棉花

　　1、隔夜美棉繼續(xù)震蕩收跌，12月合約報收59.94美分，跌0.28美分，跌幅0.46%。庫存方面，截至6月8日ICE可交割的2號期棉合約庫存為19750包，較前一交易日增加2114包，套保壓力愈發(fā)加重。

　　2、國內(nèi)棉花市場方面，國內(nèi)4月工業(yè)存67.43萬噸，環(huán)比同比均出現(xiàn)雙降；紗線庫存和坯布庫存天數(shù)增加天；4月商業(yè)庫存429.75萬噸，環(huán)比減少但同比增加。4月進口棉僅12萬噸，同比環(huán)比均出現(xiàn)明顯下降，說明對未來需求看淡。

　　3、價格方面，期現(xiàn)價差走弱，期貨反彈加大站上12000以上運行，中國棉花價格指數(shù)上漲至12101點微高于期貨盤面。國內(nèi)棉價仍處于低位反彈態(tài)勢中，期價開始回歸至成本價附近，短期技術(shù)上繼續(xù)關(guān)注12000關(guān)口得失，有效站穩(wěn)后上方目標(biāo)關(guān)注12700-13000。

　　新冠疫情影響影響仍在繼續(xù)，中美當(dāng)前貿(mào)易關(guān)系下對中國棉花需求的不確定性影響棉價，但仍需關(guān)注經(jīng)濟在逐步恢復(fù)過程中帶來的變數(shù)。國內(nèi)由于內(nèi)外倒掛，跟隨國際棉價走勢聯(lián)動性大，且內(nèi)棉成本修復(fù)過程也支撐鄭棉處于震蕩反彈中，關(guān)注上方40周線或60周線的壓力。

　　白糖

　　隔夜國際ICE原糖再度反彈，07月合約報收12.02美分，漲1.09%.受國際原油反彈的提振，不過巴西雷亞爾匯率出現(xiàn)反彈，貶值壓力仍未釋放，制約原糖價格。當(dāng)前巴西港口食糖待提增多，物流因素制約原糖發(fā)運，但亦說明需求表現(xiàn)較佳。印度方面政策性托底和泰國政策性補貼蔗農(nóng)的舉措支撐糖價。技術(shù)上ICE原糖反彈承壓回落后在12美分關(guān)口爭奪震蕩運行，下方關(guān)注10.5-10.8美分的支撐表現(xiàn)，上方關(guān)注12.27高點附近的壓力情況。

　　國內(nèi)糖市昨日大幅波動整理，現(xiàn)貨成交仍在放量，說明對夏季消費和地攤經(jīng)濟帶來的需求補庫提振市場，不過價格上表現(xiàn)堅挺不足。主要是進口加工糖壓力預(yù)期影響，國產(chǎn)糖價格上與進口加工糖間差異較大，不具競爭優(yōu)勢。資金表現(xiàn)上凈空仍在增強，產(chǎn)業(yè)套保積極性較高，技術(shù)上偏空，但呈現(xiàn)反彈態(tài)勢，目標(biāo)線關(guān)注60日線的壓力表現(xiàn)。

　　邏輯與觀點：巴西食糖供應(yīng)增加大小關(guān)鍵看原油價格波動而對原糖價格的影響較大。國內(nèi)糖市關(guān)鍵點轉(zhuǎn)向地攤經(jīng)濟和夏季消費，價格上國產(chǎn)糖破成本的壓力和強基差態(tài)勢也支撐糖價反彈，供應(yīng)上國內(nèi)預(yù)期壓力仍存。技術(shù)上反彈態(tài)勢運行。

　　油脂油料

　　周二上午，大連棕櫚油在消息面極為平淡的情況下大幅上漲，尾盤漲幅超過3%。夜盤小幅低開后高位震蕩，但P91繼續(xù)擴大至80，反映了近遠月合約之間的矛盾。目前支撐價格上漲的基礎(chǔ)可能是國內(nèi)和產(chǎn)地依舊偏低的庫存，和后期較少的到港預(yù)期。不過，國內(nèi)大幅上漲后，進口利潤可能會有修復(fù)，屆時將給出買船機會。

　　國內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場基差運行平穩(wěn)。一級豆油基差報價日照2009+120，6-9月提貨；張家港2009+200，6-7月提貨；天津24度棕櫚油2009合約+450，張家港P2009+320；華南貿(mào)易商24度棕櫚油基差報價P2009+220。福建沿海油廠進口菜油OI09+500。

　　邏輯和觀點：經(jīng)歷了去年7月份以后的上漲和今年1月份以后的下跌，目前棕櫚油價格處在長周期行情結(jié)構(gòu) 里的低位區(qū)間。最近幾年，價格每次下跌至1950-2000馬幣附近的位置時，往下的空間都不大，這可能是棕櫚油市場中存在默契的CPO價格的心理底部。然而，價格在底部不一定意味著向上有多大的空間。如果沒有“故事”，馬棕價格在2000-2300馬幣這個區(qū)間震蕩恐怕是大概率事件。從目前平衡表上，我們看不到棕櫚油在未來有可能大幅度向上的空間。

　　蘋果

　　期 貨：震蕩下行，10主力收8472元/噸，價跌72點，成交縮量減倉；

　　跨月價差：10-01差收縮，10、01走弱；

　　6月初，各產(chǎn)區(qū)套袋如火如荼，致使冷庫包裝工難尋，疊加客商更加青睞調(diào)運價格相對低廉的櫻桃、西瓜、甜瓜等時令水果，導(dǎo)致庫存蘋果成交量下滑，雖有冷庫有讓價出售情況，但是整體出庫效果不佳。銷區(qū)蘋果銷售受時令水果沖擊，導(dǎo)致整體銷售不佳，預(yù)計蘋果銷售或持續(xù)承壓。棲霞市果農(nóng)貨80#一二級價格2.2-2.8元/斤，通貨2.0元/斤；洛川客商貨半商品價格3.3元/斤左右；靜寧產(chǎn)區(qū)客商貨70#起步片紅3.0元/斤左右，70#起步條紋2.6元/斤。全國產(chǎn)區(qū)套袋持續(xù)，山西運城、山東沂源、河南靈寶等部分產(chǎn)區(qū)已基本套袋結(jié)束，其余各產(chǎn)區(qū)根據(jù)實際情況，預(yù)計套袋將持續(xù)至6月中旬，套袋情況能較好的衡量產(chǎn)量情況，受各方關(guān)注度較高，近期各調(diào)研團套袋數(shù)據(jù)頻出，或?qū)⒂绊懕P面走勢。全國產(chǎn)區(qū)蘋果處于幼果期，此時產(chǎn)區(qū)處于多雨、冰雹、大風(fēng)等天氣災(zāi)害的高發(fā)期，不良天氣情況或?qū)⒂绊懱O果產(chǎn)量和質(zhì)量，需持續(xù)動態(tài)關(guān)注。

　　邏輯和觀點：基本面方面，產(chǎn)區(qū)交易冷清、銷區(qū)銷售不佳、蘋果價格下滑，疊加時令水果搶占市場，現(xiàn)貨或?qū)⒊掷m(xù)偏弱；近期，套袋數(shù)據(jù)頻出，需后期動態(tài)驗證。資金方面，前20合計凈多單減持，表明資金有看空情緒。綜合分析，現(xiàn)貨端表現(xiàn)不佳，疊加資金因素，盤面或?qū)⒊掷m(xù)承壓。

　　玉米系

　　國內(nèi)地區(qū)玉米價格大多穩(wěn)，部分地區(qū)小幅上漲，山東深加工廠門玉米到貨有所下滑至300余輛，目前來看階段性供應(yīng)將偏緊，對現(xiàn)貨價格提供支撐。上周臨儲第二輪玉米拍賣展開，數(shù)量400萬噸，依然如期維持高成交、高溢價，但按照本周臨儲拍賣成交情況，例如吉林15年二等拍賣糧集港成本約在2020元/噸，本周四400萬噸的公告也已亮相，一次性儲備糧等多渠道流入市場，按照目前的拍賣節(jié)奏臨儲玉米足以補充本年度玉米供需缺口，目前盤面已體現(xiàn)約170元/噸溢價，預(yù)計繼續(xù)大幅上漲動能或受限，繼續(xù)關(guān)注本周拍賣溢價情況。下游市場整體采購節(jié)奏放緩，導(dǎo)致玉米淀粉庫存繼續(xù)增加，玉米淀粉市場表現(xiàn)明顯疲軟，企業(yè)加工利潤仍不理想，預(yù)計后期開工率仍將進一步下滑，仍將維持玉米強淀粉弱格局。

　　邏輯和觀點：臨儲拍賣成交火爆，但目前盤面已體現(xiàn)近170元/噸溢價，預(yù)計繼續(xù)大幅上漲動能或受限。玉米和玉米淀粉09合約分別關(guān)注前高2110元/噸和2470元/噸附近壓力，玉米及淀粉多單考慮逢高繼續(xù)減持兌現(xiàn)利潤，有庫存者可逢高逐步介入賣出套保盤，針對有庫存者建議的賣出C2009-C-2100可考慮持有。

　　紅棗

　　【行情總結(jié)】

　　期貨方面：主力合約承壓回落，再度逼近9900關(guān)口。現(xiàn)貨方面：新疆產(chǎn)區(qū)紅棗行情暫弱勢偏穩(wěn)，內(nèi)地采購客商不是很多，普遍挑揀合適貨源按需采購，成交以質(zhì)論價為主，購銷隨行。銷區(qū)市場走貨速度沒有明顯見快，客商依舊挑揀合適貨源采購，整體拿貨熱情一般，賣家好貨有惜售心態(tài)，一般貨源隨行出售。期現(xiàn)展望：短期現(xiàn)貨進入端午備貨期，節(jié)日需求或?qū)⒅�撐現(xiàn)貨價格整體維持穩(wěn)定，但倉單壓力仍存，期價整體仍將承壓。

　　【數(shù)據(jù)詳情】

　　主力合約：9930，-85，-0.85%；倉單數(shù)量：590，+0；倉單預(yù)報：169，+0；截至6月1日，新疆一級灰棗現(xiàn)貨價格：10000元/噸，跌190元，滄州特級灰棗9300元/噸，持平，新鄭特級灰棗10750元/噸，持平。

　　邏輯和觀點：臨近端午備貨，現(xiàn)貨短期或維持穩(wěn)定，但倉單壓力仍存，主力合約期價或?qū)⒗^續(xù)承壓。09合約整體維持偏空觀點，對于新季合約，短期進入花期，容易受到不利天氣炒作，維持偏強走勢，因此，可以擇機嘗試反套操作。

　　尿素

　　行情小結(jié)：今日尿素現(xiàn)貨市場穩(wěn)中窄幅跟漲。目前，山東尿素市場主流出廠價格上漲30元至1680元/噸，河南地區(qū)主流出廠價格同樣維持在1655元/噸。供應(yīng)方面，本周庫存較上周下滑3.7萬噸，開工率上浮1.46%。需求方面，下新單按需跟進。農(nóng)業(yè)方面，夏季備用肥目前在準(zhǔn)備階段，貿(mào)易商積極囤貨，為接下來需求作準(zhǔn)備。工業(yè)需求在逐步跟進，但無法對價格帶來支撐。整體上，生產(chǎn)企業(yè)準(zhǔn)備夏季高氮肥的生產(chǎn)，工業(yè)需求緩慢恢復(fù)中。期貨方面，尿素09合約下跌至1536點，跌幅為1.85%.

　　策略：原油下跌，導(dǎo)致化工板塊整體跟跌，多單注意止損。

　　粳米

　　邏輯:粳米期貨主力RR2009低位震蕩，價格區(qū)間3435到3470元/噸，價格波動范圍窄。RR2009合約成交量6932手，持倉減少711手到2.3萬手，受印度蝗災(zāi)影響價格有上行趨勢。粳米期貨主糧屬性表現(xiàn)較為強勢，因國際糧價走高國內(nèi)市場聯(lián)動上漲。近期隨著國內(nèi)疫情逐步緩解，價格炒作趨于結(jié)束，價格走向歸于市場。

　　現(xiàn)貨：現(xiàn)貨價格與昨日持平。新糧：黑龍江雞西圓粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龍粳31）出廠價1.9元/斤，今年因長粒市場歡迎度提高，種植結(jié)構(gòu)改變，圓粒偏少；鶴崗19年米1.98元/斤；綏化13/14年粳米1.7元/斤。（天下糧倉）黑龍江地區(qū)新糧現(xiàn)貨價格處于難漲難跌的局面，短期內(nèi)粳米價格都將在現(xiàn)價基礎(chǔ)上維持窄幅震蕩。

　　觀點：粳米現(xiàn)貨成本區(qū)間下沿價格在3300以上，受疫情等多方面情緒左右，預(yù)計短期內(nèi)維持震蕩行情。RR2009在3400-3700區(qū)間操作，夜盤主力走高，價格長期看好。

　　苯乙烯

　　上游純苯成交價維持3650；現(xiàn)貨市場因倉儲成本提高貿(mào)易商拋貨為主，華北送到跌25至5750，山東送到跌50至5725，華東自提跌40至5530，華南送到跌50至5875；下游開工率基本達到高位，整理為主。

　　邏輯和觀點：天氣轉(zhuǎn)熱后供需或出現(xiàn)雙降的局面，短期跟隨油價波動為主

　　鋁

　　9日長江13840漲160升水160，南儲13850漲140，隔夜滬鋁主力2007報13625漲80，隔夜LME鋁收盤報1603跌2，

　　宏觀方面，美宣布從德國撤軍，避險情緒升溫。

　　基本面方面，氧化鋁供應(yīng)恢復(fù)，價格漲勢放緩；5月電解鋁產(chǎn)能回升，減產(chǎn)產(chǎn)能逐漸復(fù)產(chǎn)，文山、林豐新投產(chǎn)，神火本月將投產(chǎn)；8日SMM鋁錠庫存報80.1萬噸，較上周四下降4.6萬噸，進口量大幅上升，到貨不足致使庫存降幅較大；鋁棒供應(yīng)增長顯著，價格正逐漸回落；5月未鍛軋鋁及鋁材出口38萬噸，4月約為44萬噸。

　　邏輯與觀點：消費進入淡季，進口鋁錠增加，升水下降，去庫有所放緩，短期供應(yīng)增加或擾亂去庫節(jié)奏，建議觀望；月差收窄可逢低建月差正套，因庫存維持下降，擠倉效應(yīng)仍然存在。

　　塑料

　　上游：亞洲乙烯710-680，亞洲丙烯775-735，乙烯、丙烯價格平穩(wěn)。現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨市場線性、PP價格平穩(wěn)。華東地區(qū)線性報價6600-6800，PP報價7750-8000。周二，期貨市場L、PP小幅上漲，主力盤中減倉，聚烯烴震蕩格局。原油維持近期偏強走勢，五月聚烯烴檢修計劃較為集中，同時石化庫存偏低，但是目前下游整體需求依然偏弱，近期高價貨源難以成交。操作上短期觀望為主

　　邏輯：裝置檢修增多，庫存同比偏低，下游需求偏弱。策略：短期觀望為主

　　橡膠

　　泰國原料市場白片37.21，煙片43.18，膠水45.5，杯膠31.65，泰國原料價格上漲。滬膠震蕩，華東市場全乳膠價格在10200元左右，泰標(biāo)混合在9900元左右，現(xiàn)貨市場成交有限。

　　邏輯：滬膠周二震蕩整理，主力盤中減倉，滬膠短期反彈格局。國外疫情依然嚴(yán)峻，國內(nèi)橡膠基本面較差，疫情導(dǎo)致橡膠需求大幅減少，但是當(dāng)前膠價處于歷史極低水平，膠價已經(jīng)跌破人工成本，同時近期油價也給能化板塊帶來更多的支撐，滬膠短期反彈但繼續(xù)向上空間不大，不排除后期再度回破10500，操作上建議保持謹(jǐn)慎，短期觀望為主。市場策略：外圍不確定因素較多，疫情擴散，短期觀望。

　　紙漿

　　現(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨挺價剛需成交，今日山東地區(qū)南方松4200-4250元/噸，銀星4350元/噸，太平洋(601099,股吧)4300-4350元/噸，馬牌4500元/噸（+25），凱利普4590元/噸（-10），金獅4950元/噸，北木5025元/噸；鸚鵡報價3600元/噸（-40）。

　　觀點看法：周內(nèi)現(xiàn)貨報價差距較大，持貨商報盤提漲50元/噸，但下游基本無成交，大型紙廠接貨壓價較為厲害，成交放量有限；6月銀星報盤調(diào)降后整體市場成交相對較好，支撐漿價走勢，且主要地區(qū)紙漿到港減少，庫存去化，也支撐漿價走勢。紙廠端，生活用紙端淡季情緒依舊，整體保持偏弱整理格局；文化及白卡紙端，多家大型紙廠發(fā)布成品紙漲價函，成品價格走勢獲得支撐，提價落實相對順利，出版社招標(biāo)基本完成，需求放量，社會訂單也因為國內(nèi)疫情肅清，公共活動增加，國內(nèi)主要地區(qū)紙漿庫存去化超預(yù)期，支撐價格走勢。但當(dāng)前市場低價紙漿貨源較多，日內(nèi)期貨盤面大幅拉升突破4450引得部分套利盤介入，抑制漿價上漲空間。

　　邏輯和觀點：6月外盤銀星成交較好，且國內(nèi)紙廠提漲成品價格，港口庫存去化超預(yù)期，支撐漿價走勢，但套利空間擴大或引入大量套利盤介入，施壓漿價；短期漿價或持續(xù)4450-4480區(qū)間震蕩。

　　煤焦

　　9日焦炭現(xiàn)貨市場繼續(xù)偏強運行，第四輪提漲基本落地，市場心態(tài)樂觀，河北、山東部分焦企開始第五輪提漲，鋼廠尚未接受；焦煤市場穩(wěn)中偏強，下游采購意愿明顯提升，供需矛盾有所緩和。山東以煤定焦政策正式實施，區(qū)域內(nèi)焦炭供應(yīng)影響明顯，現(xiàn)貨價格進一步走強。焦煤則在供需結(jié)構(gòu)逐步好轉(zhuǎn)的支撐下，價格逐步企穩(wěn)。在此背景下，期價也表現(xiàn)強勢，近期連續(xù)走高。但從黑色整體來看，南方逐漸進入雨季，建材需求開始走弱，鋼價面臨見頂風(fēng)險；同時徐州地區(qū)焦企限產(chǎn)具體政策如何執(zhí)行尚無定論，焦炭利多因素逐步消化。因此，雖然目前煤焦仍呈穩(wěn)中偏強狀態(tài)，甚至有繼續(xù)沖高的可能，但中長期隱憂仍在，建議投資者謹(jǐn)慎關(guān)注，勿盲目追多，同時密切關(guān)注相關(guān)政策的落實情況。

　　邏輯：山東以煤定焦政策出臺，煤焦供需結(jié)構(gòu)整體好轉(zhuǎn)，市場心態(tài)樂觀，但長期隱憂仍在

　　觀點：受現(xiàn)貨及消息帶動，期價近期反彈明顯，整體偏強運行，但快速上漲后回調(diào)風(fēng)險增大

　　不銹鋼

　　鎳鐵：

　　浙江某鋼廠高鎳鐵采購出價990元/鎳（到廠含稅）

　　電解鎳：

　　SMM1號電解鎳報價104000-105300元/噸。俄鎳對滬鎳2007合約報貼300元/噸左右，不可交割或是上海其他倉庫的俄鎳較現(xiàn)貨價低50至100元/噸左右。金川鎳升水也有一定回落，持貨商多報在700-800元/噸之間。金川出廠價報105000元/噸；鎳豆對滬鎳2007合約報貼1300-1200元/噸，近期部分貿(mào)易商關(guān)注無錫盤套利機會，有適量拿貨，下游用戶需求暫無好轉(zhuǎn)。

　　不銹鋼：

　　①6月份300系排產(chǎn)預(yù)估124.2萬噸，預(yù)計環(huán)比增5.48%；

　　②不銹鋼價格穩(wěn)中有漲。鋼廠指導(dǎo)價方面，東特指導(dǎo)價漲50元/噸，其余鋼廠報平。青山代理窄帶報漲100元/噸，市場報價也有所跟漲。現(xiàn)錫佛兩地304熱軋報價12900-13000元/噸，漲50元/噸。如今鎳鐵價格較高，煉鋼成本較高，熱軋利潤率偏低，導(dǎo)致市場上熱軋資源較少，使得熱軋價格略堅挺于冷軋。304冷軋報價12900-13100元/噸，漲50元/噸。

　　邏輯:

　　第三階段：疫情對行業(yè)的沖擊結(jié)束后，隨著市場供需的恢復(fù)，市場經(jīng)歷完漲價去庫之后的漲價后，進入到驗證需求階段。目前不銹鋼產(chǎn)量已經(jīng)恢復(fù)到去年同期水平，但需求以及成交上表現(xiàn)疲軟，只是今年鋼廠主動轉(zhuǎn)產(chǎn)棒線材市場才給板材市場帶來喘息機會，目前不銹鋼矛盾積累階段，負反饋向上傳導(dǎo)。

　　觀點：

　　受鎳礦端支撐，以及不銹鋼排產(chǎn)對鎳鐵需求增加，鎳鐵現(xiàn)貨支撐強勁，預(yù)計仍堅挺；不銹鋼市場水漲船高，短期市場成交疲軟，市場以走貨為主，走勢整體相對于鎳偏弱，在負反饋預(yù)期下，預(yù)計難為維持高位，整體體現(xiàn)震蕩回落行情（脈沖來自于補庫存節(jié)奏）

　　免責(zé)聲明：以上信息、意見不構(gòu)成對具體證券期貨或金融工具在具體價位、具體時點、具體市場表現(xiàn)的投資建議。以上信息、意見在任何時候均不構(gòu)成對任何人的具有針對性的、指導(dǎo)具體投資的操作意見，投資者應(yīng)當(dāng)對以上信息和意見進行評估，根據(jù)自身情況自主做出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險。