2020年5月26日鐵礦行情解析

　　SMM跟蹤數據顯示，上期共有88條船到達我國主要港口，到港貨量預計為1351萬噸，到港量環比下降54萬噸。淡水河谷近日宣布恢復其馬來TRMT港口運營，但考慮到近期巴西疫情快速蔓延，短期巴西鐵礦發運或難見明顯增量，現貨價格存較強支撐。近期礦價大漲，主要是需求較好拉動。工信部部長今日也認為礦價不會大漲，因為原材料的價格、礦石的價格，既取決于自有礦山的價格，也受國際礦石價格的影響》工信部：原材料礦石價格不會出現大幅上漲情況，4月份鐵礦石基本面確實與3月無異，并無明顯變化的點，在全球疫情持續蔓延的背景下，由于國內已經進入疫情的尾聲，鐵礦石的供需結構逐漸寬松化，但是短期不改強勢，加之五一節前下游集中補庫的影響，推動了盤面的上行。與此同時，市場對于節后需求強勢能否持續的擔憂情緒也慢慢顯現。在成材高需求的支撐下，近期長流程鋼廠的利潤仍維持在較理想的水平，生產積極性進一步得到提振，隨著而來的是高爐開工率和日均鐵水產量的持續攀升。當前的高爐開工率和鐵水產量均已超過去年同期水平，對鐵礦的需求達到了歷史同期高值。節后外礦總體到港情況尚可，呈逐步回升的走勢，相比節前有所增加。但澳礦在完成沖季報后，以力拓為代表的主流礦商近期開始進行季節性檢修，使得短期發運量出現了環比下滑。巴西礦方面也同樣受到檢修影響，節后澳巴礦的發運量再度回落至2000萬噸以下。外礦短期發運的擾動在一定程度上助推了市場的短期看漲情緒。需求的萎縮將首先傳導至成材價格，使得長流程的利潤空間被大幅壓縮，進而對原料端的鐵礦價格形成負反饋。鐵礦需求端開始轉弱的時點預計將出現在5月末至6月初。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，板塊整體上揚，鐵礦謹慎高位壓力， 下方缺口670一線，操作上以740-670之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年5月26日螺紋行情解析

　　寬貨幣寬財政的政策利好刺激下，國內基建投資發力，房地產前端投資增速快速回升，且年內工期受限，下游工地趕工或貫穿整個二季度乃至三季度，疊加建筑新標提高耗鋼要求，預計二季度建筑用鋼需求強度同比偏高。同時，海外疫情邊際向好，歐美經濟逐步重啟，國外鋼材需求或將觸底回升，緩和進口資源持續流入的風險。國內螺紋鋼冶煉成本較為堅挺，導致長、短流程盈利萎縮至偏低水平，整體增產動力有所減弱，不過，產量已回升至380萬噸以上的高位，在庫存偏高，需求淡季影響或增加的情況下，依然是制約螺紋價格上漲空間最重要因素。目前螺紋主要受基本面因素驅動，國內宏觀面偏好。螺紋鋼產量仍保持中幅回升；下游趕工期，本周表觀消費再度走高；需求在趕工期作用下逆季節性保持旺盛，是近期市場主要利好因素，刺激市場人氣回升；目前市場處于供需雙旺局面，鋼廠利潤尚可，產量將維持高位，后市需求是否維持將是關鍵看點，決定后市方向。在穩增長政策背景下，基建發力、地產在一城一策下穩中偏松，建筑業存在趕工預期，但海外疫情對需求影響不確定性大，隨著海外疫情進入平臺期，海外汽車工廠逐步復產有望提振熱卷需求。供應端來看，長短流程開工率明顯回升，鋼廠的提產空間較大，廢鋼添加比例有較大的提升空間，但唐山限產抑制產量釋放。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，近期觸及平臺壓力，短線看缺口3470一線，操作上以3420-3850之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年5月26日焦炭行情解析

　　前十名資金流向：多頭部分集中增減倉，持倉集中度降低、仍強于空頭；空頭部分集中增減換倉，持倉集中度降低。兩會期間唐山多地鋼鐵焦化等行業環保限產加嚴，推升市場漲價預期；鋼廠高爐開工率高位、需求旺盛，焦炭庫存續降，鋼廠落實焦炭第二輪提漲50，現貨挺價上調。期貨多頭借機挺價拉漲，盤面續漲。近期或延續修復性震蕩上漲走勢，注意市場供需及政策預期變化，防范資金集中異動洗盤。當前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經濟，對沖新冠肺炎疫情對經濟沖擊影響。歐美開始重啟經濟推升市場需求預期，原油強勢大反彈；但俄羅斯及南美疫情增長，疫情仍存擴大隱憂。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長。近期鋼廠高爐開工率維持高位，需求旺季及寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨走修復預期性上漲走勢，防范暴漲后短期回調壓力。焦煤方面，節后高速收費導致煤企庫存有一定程度累積，部分地區礦因庫存主動檢修，疊加主流地區長協價格下跌，煤企出貨放緩。海煤方面，海關不支持異地報關且多港口收緊報關，進口煤價格觸底反彈，對焦煤價格有一定支撐。焦炭方面，一輪提漲落地后，部分山西、山東等地焦企醞釀二輪提漲，市場看漲情緒增加。下游高爐開工繼續小幅增加，需求良好；本周兩會召開，對現貨生產或有一定影響，目前山東因控煤指標超標對焦企有限產通知，利好焦炭。焦隨著河北某主導鋼廠焦價提漲50元/噸，焦炭第二輪提漲全面落地。當前焦企生產受環保因素擾動有限，除山西孝義、運城地區部分焦企限產外，山東地區部分焦企受煤炭消費壓減任務影響，限產幅度在30-50%，且山東地區焦企仍存一定的限產預期。目前鋼材下游需求維持高位，高爐開工率繼續回升并處于高位，已對焦炭市場形成支撐，預計短期內焦炭市場仍將繼續穩中偏強運行。后續需關注鋼廠利潤與“兩會前”鋼焦企業限產執行情況。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期突破上揚，走勢調整走強，焦炭短線回補缺口1780附近，操作上背靠1900-1780之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年5月26日滬鎳行情解析

　　滬鎳振幅巨大，日內降幅最高達10.5%，不銹鋼上漲動能較弱，日內振幅達4.3%。滬鎳主力合約周一開盤價為99770點，周五收盤時為99760 點，周內降幅為0.01%，上周降2.32%。目前滬鎳主力持倉量為79672 手，環比上周大減20743 手。本周日均成交量為497914手，環比上周減少190213 手。LME 鎳3 周一開盤價為11860 點，周五收于12410，增幅為4.72%，上周降幅為2.78%。鎳鐵本周成交清淡，沒有新的價格參考，但是隨著青山7 月盤價全線下調300 元，大概率是為了搶占市場，也并不希望價格螺旋式下跌。加之其對于廢鋼的詢盤價下跌200 元后，其它鋼廠對于鎳鐵的采購價大概率也會隨之下跌，去艱難維持利潤，但是鎳鐵端和鎳礦端挺價情緒依然濃厚。滬鎳下方支撐位在97000-98000 附近，需要觀察宏觀情緒是否能夠修復。盡管三季度預期偏空，但是目前鎳并不具備單邊繼續下探的動力，主要問題在于需求并不太差，鎳供需格局即使到6 月也依舊是緊平衡的狀態，且本次下探甚至沒有觸碰到98000 的強阻力位就已經反彈，預計短期向上回調的概率大，繼續觀察103000 和106000 兩個阻力位，進入歐盤時段后，倫鎳于日內最低點12105美元/噸，開始向上修復。20日均線12230位置承壓短線震蕩盤整后繼續上行，刺破日均線上探12300美元/噸一線，隨后小幅震蕩回落，收于12280美元/噸，較前一交易日結算價下跌140美元/噸，跌幅1.13%，成交量為1.1萬手，持倉量增1514手至21.4萬手，倫鎳上周五收于長影線小陰柱，K柱基本立于5/10日均線區間，影線試探12700美元/噸位置未果，下方穿破20日均線至12100美元/噸。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線98000-99000之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年5月26日動力煤行情解析

　　市場繼續升溫，產地部分地區煤管票管控嚴格，有減產，部分煤礦保安全有停產檢修，坑口心態整體向好，煤價普漲。庫存持續回落后貨源顯緊。近日有關澳煤收緊的消息再起，對市場形成提振。電廠日耗持續強勁，而庫存低于去年同期水平，旺季前的補庫預期加強。動力煤市場繼續偏強運行。榆林地區煤市稍顯分化，銷售情況略有恢復；晉蒙地區整體出貨略有提升。港口庫存持續下降，現貨可售資源緊缺，市場情緒高漲。電廠煤炭庫存繼續下跌，日耗量略有下滑。短線動力煤價格依舊偏強運行。秦皇島港口煤炭庫存399萬噸，環比減少8萬噸；六大發電集團煤炭庫存總計1442.83萬噸，環比減少9.74萬噸；六大發電集團煤炭庫存可用天數21.98天，環比增加0.98天偏多，從環渤海六個港口交易價格的采集計算結果看，24個規格品中，價格上行的21個，漲幅為5-10元/噸，其余3個持平。內貿原煤生產受限供應弱勢維穩、外貿進口政策收緊預期增加，而電廠耗煤需求逆勢好轉反超去年同期，港口市場現貨交易價在詢盤還盤頻繁磋商中出現上漲，環渤海動力煤價格指數低位反彈。供應桎梏下需求放大，中下游存煤持續回落，多頭情緒暗涌。大秦線5月初進入集中修，北方港煤炭集港量穩定在中低位水平。4月份，國內電力生產由降轉增，火力發電正增長，近期沿海電廠日耗更是反超去年同期。供應平穩下，需求放大直接壓低港口和電廠的庫存水平，市場看漲情緒暗涌。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上565-525之間滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年5月26日原油行情解讀

　　美國的原油庫存已經進入到去庫階段，未來隨著OPEC+減產持續，美國原油產量繼續下滑，需求緩慢復蘇，基本面仍將處于加速再平衡的進程之中。因此如果宏觀市場不出現較大問題，未來我們依然認為油價具有多頭配置的投資價值。美國市場仍然是現在焦點，特別是EIA數據是最能夠反映出當前市場的供需變動情況以及市場的拐點。通過對價格的觀察，我們發現前期市場下跌之時，WTI作為領頭羊引領價格的下跌；最近原油市場開始反彈，WTI又作為領頭羊引領價格的上漲，因此關注好美國市場的表現，關注好WTI的市場舉動對于我們分析價格來說至關重要。從基本面上來看，美國原油庫存在供給端大幅下滑和凈進口大幅減少的作用下加速再平衡，這也是最近WTI漲幅巨大的主要原因。未來我們需要關注美國原油需求端的變化，一旦原油需求端的利好成為現實，那么將會再次加速再平衡之路。另外，雖說最近美國復工如火如荼，但背后的風險仍然不可忽視。最近美國新增確診人數似乎有進一步下跌的趨勢，但整體的確診基數較大，在疫苗沒出現之前，要警惕可能出現的二次暴發，一旦美國出現大范圍的二次暴發，那么對于原油價格將會是非常巨大的打擊。就近月合約而言，有地煉人士表示現階段大部分是中游貿易商囤貨需求，終端真實需求大概是去年同期的一半。5-6 月開始出現降雨，可能影響華東華南的汽運需求，壓制期貨合約漲幅。本周新聞發布會上李小鵬部長在回答新華社記者關于“‘十三五’規劃收官之年，交通運輸領域的實施和完成情況”的問題時表示“預計到2020 年底，公路總里程將達到510 萬公里左右，大致可以得出2020 年公路建設的目標大約為8.75 萬公里。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以280-260之間高拋低吸，站上290堅定做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年5月26日黃金白銀行情解析

　　經濟刺激措施提振了對黃金的需求，而當前各經濟體正試圖從新冠病毒大流行中恢復。COMEX 6月黃金期貨收漲0.37%，報1752.10美元/盎司。美國聯邦公開市場委員會(FOMC)公布的4月會議紀要顯示，美聯儲官員討論了更明確的利率未來走勢，此后黃金價格延續了漲幅。美聯儲的基準利率在0-0.25%之間，負利率對貴金屬來說是件好事。央行官員指出，病毒對經濟造成了過度損害，并可能對未來造成損害。會議紀要稱：“與會者評論稱，除了短期內嚴重影響經濟活動外，病毒大流行的經濟影響還造成了大量不確定性，并對中期經濟活動造成了相當大的風險�！北M管白銀的工業用途在過去抑制了價格，但最近卻提供了短期提振，隨著企業重新開工，投資者紛紛押注經濟長期復蘇。這些希望在近期提振了從石油到銅等增長敏感型材料。與此同時，人們對避險資產的需求保持穩定，對于尋找債券以外資產、追逐高收益率的投資者來說，超低利率使貴金屬更具吸引力。由于許多分析師預計市場波動還將繼續，對實物銀條和現貨銀幣的需求有所上升，同時iSharesSilver Trust等交易所交易基金(ETF)現大量資金流入。近期，一些市場分析師一直預計銀價將突破。英國金融時報在最近的一篇文章指出，投資者在白銀與黃金之間的巨大差距上押下重注。自今年3月白銀觸及11年低點以來，白銀ETF的持有量大幅增加，達到創紀錄的6.75億盎司。報告表明，截止當周，美國約有320萬人首次申請了失業救濟，這一數據不及3月底峰值690萬的一半。在過去7周內，美國首次申請失業救濟人數共計約3300萬。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點，操作上以4350-3800之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年5月26日棉花行情解讀

　　美棉播種穩步推進；印度北部棉花播種逐步展開；新疆棉花進入苗期。需求端，USDA持續下調全球棉花消費量；國內新冠疫情或接近尾聲，海外疫情進入“平臺期”，內需逐步改善，外銷有待觀察；鄭棉倉單+預報整體趨減，下游紗線價格弱勢減緩。綜合分析，全球面臨疫情考驗，宏觀對沖持續發力，產業供需受疫情制約，近期中美擔憂再起，棉市或震蕩筑底。當前棉花、棉紗現貨價格指數弱勢波動，趨同期貨。國外美棉正常播種，印度MSP收購進度較快，巴基斯坦植棉面積減少，蟲害、天氣因素影響引發注意。新疆棉苗期天氣影響將加大。USDA調低全球棉花消費量，歐美重啟經濟、提振需求預期，國內需求增加，但下游紗線價格仍偏弱。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長。當前棉花庫存消費比仍處于歷史高位，需求回升及寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨預計逐步走修復估值性震蕩上漲走勢，兩會未提GDP目標，導致短期高位回調壓力增大。中長期來看，棉花消費利空基本消化，棉花下行空間逐漸減少，后期或震蕩回升。當前棉花、棉紗現貨價格指數延續偏強波動，趨同期貨。國外美棉播種正常進行，印度MSP收購進度較快，巴基斯坦植棉面積減少，后期蟲害、天氣因素影響需注意。新疆棉苗期天氣影響也將加大。近日USDA調低全球棉花消費量，但國內需求加快，歐美開始重啟經濟、提振市場需求預期。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11300-11400之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月26日橡膠行情解讀

　　從目前基本面來看，云南和海南產區零星開割，新膠產量較少，原料價格暫且維持穩定狀態，全面開割較之前預期有推遲，預計5月底6月初；泰國產區物候較為正常，政府補貼下，后期供應較為穩定。下游方面，上周國內輪胎廠開工率大幅上漲，主要因“五一”期間停產廠家逐步復工，但半鋼胎仍面臨海外訂單稀少的問題，為控制成品庫存，后期開工率將受到限制。從終端來看，4月份重卡銷量環比大幅上升，基建拉動下后期輪胎配套需求表現較好。近期國內輪胎企業運行正常，整體開工負荷穩步推進。上半月國內市場出貨表現基本穩定，配套市場訂單仍較為理想。出口市場詢盤有所增多，可成交預期有所提升。4月份重卡和乘用車銷售轉好，輪胎出口也有望回暖。國內云南版納全面開割時間較預期有推遲，目前狀況看樂觀預計5月底6 月初，主要原因還是降水及病害導致的樹葉長勢欠佳，景洪片區橄欖壩基本沒有開割。國內海南產區全面開割再度延期，橡膠樹葉漲勢欠佳，全面開割期預計延遲到5 月末，濃乳廠原料收購價升水幅度高位擠壓干膠產量。需求方面，據證券時報5 月20 日報道，歐盟正考慮出臺多項政策鼓勵車企生產清潔能源汽車，并投資電動車基礎設施，預計這一政策的落地將對歐洲市場新能源車銷量起到積極作用，利好國內相關產業鏈的發展。需求端，汽車銷售改善，輪胎需求增加，輪胎廠開工率回升明顯。截至5月14日，山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為62.78%，較前一周上漲9.28個百分點，同比下跌12.51個百分點；國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為60.19%，較前一周上漲31.88個百分點，同比下跌11.42個百分點，綜合分析，供給端，步入5月下旬，海外和國內產區開割區域擴大，新膠供應量也將進一步提升。需求端，國內下游產業基本恢復，但全球汽車市場受疫情影響表現較為低迷，從汽車銷售主力國家看，2020年一季度世界汽車市場下滑了約27%。疊加各國復工進度反復，天然橡膠需求難以迅速提升。綜上所述，預計近期天然橡膠價格或維持震蕩走勢。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以10100-10000附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年5月26日豆粕行情解讀

　　在美豆播種進度持續向前快速推進背景下，疊加當前良好的天氣，給與市場對今年美國豐產預期大大加強，尤其是在去年美豆低種植面積和低單產的基礎上，上升空間將十分明顯。巴西谷物出口商協會負責人表示，巴西向中國和其他國家的糧食供應不存在因冠狀病毒流行而停滯的風險，港口操作是自動化的且已強化，目前港口船舶流量與往年相比創新紀錄。目前禽類養殖已經進入負利潤時代，禽蛋類飼料的需求已經進入到谷底。而豬料，雖然目前國內生豬養殖利潤已經遠遠較去年出現下滑，且國內肉類價格的下跌也導致養殖戶補欄意愿出現下滑，但國家的政策扶持力度仍在。且自疫情大流行以來，美國已有至少40家肉類屠宰場和加工廠停業。受此影響，美國每周肉制品產量同比下降36%，全國各地都出現現貨短缺現象。國內采購的大豆近期將陸續到港，據天下糧倉公布的數據，5月國內各港口預報到港986萬噸，6月初步預估為1000萬噸，7月初步預估為960萬噸。在壓榨利潤的刺激下，油廠開機率高企，豆粕庫存開始回升。中美關系再度緊張，疫情在巴西加速蔓延、單日新增病例不斷新高，宏觀因素仍存不確定性。供給方面，此前巴西對華出口大豆創記錄、未來到港量巨大，美疫情影響肉食加工企業、施壓大豆價格，短期供應過剩壓力持續。需求方面，短期豬肉價格觸底回升，對補欄積極性有一定影響，預期三季度生豬出欄環比好轉，利于豆粕消費增長，刺激蛋白粕需求正向反饋。操作上參考：遠月合約超跌至低價區可布局中長線多單。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2720-2680附近操作多單，上方看區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月26日白糖行情解讀

　　海關數據顯示，今年3、4月中國合計進口21.2萬噸糖漿。2019/2020榨季，截至4月末，累計進口糖漿總量已達38.3萬噸，按照糖漿0.75的含糖度測算，糖漿進口增量替代國內食糖供應量已經高達28.9萬噸，幾乎將國內減產導致的32萬噸供給缺口抹平。這將打破國內食糖供應固有來源的平衡。進口政策施壓。后期行情上漲面臨的最大風險在于加工糖。5月22日食糖貿易救濟措施到期，配額外關稅降低將使得進口成本大幅降低。以10.5美分/磅計算，巴西85%關稅水平下進口成本為4595元/噸，若關稅降至50%，則進口成本降至3792元/噸，降幅約800元/噸。5月以來美元兌巴西雷亞爾從月初的5.4附近一路漲至5.8，再度創歷史新高，雷亞爾持續疲弱促使食糖出口大幅增長。4月巴西出口128.3萬噸食糖，為2017年以來的單月最高水平；1—4月巴西累計出口589萬噸，同比增長130萬噸。短期來看，鄭糖已經跌破廣西生產成本，已經消化了大部分利空因素，后期需要關注消費情況，我們一直強調，消費的疲弱可能會持續，供需正從偏緊向偏寬松轉變。關稅政策臨近，降低關稅為大概率事件，靜待關稅政策落地。外盤方面，疫情向全球蔓延，原油低位，巴西疫情有加劇態勢，原糖短期預計維持弱勢；巴西方面，新榨季開啟，各機構紛紛上調巴西產量，預計全球缺口或大幅下降；印度方面，產量下降，出口可能不及預期，庫存較大。雖然，巴西桑托斯港口出現新冠肺炎疫情病例，但目前運營尚未受到過多影響，隨著后續產量不斷增加，巴西出口壓力將繼續壓制原糖盤面。印度。根據印度糖廠協會（ISMA）的數據，截至5月15日印度2019/2020榨季累計產糖2646.4萬噸，仍有63家糖廠在生產，同比增加25家，因此該國2019/2020榨季的產糖量將超過此前預期，預估值從2650萬噸上調至2700萬噸。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，走勢區間調整，操作上以4950-5150之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年5月26日棕櫚行情解析

　　棕櫚油P2009隨著利空逐漸釋放，市場信心得到一定修復，在馬盤走勢強勁的帶動下，漸漸走出震蕩區間，展開一次試探性反彈。MPOB發布的馬來西亞4月棕櫚油庫存為205萬噸，較前月跳增18.26%，報告如期利空。伴隨著原油期價的持續走高，盡管POGO價差依然處于233美元/噸的高位，但馬來西亞棕櫚油的需求似乎能大幅轉好，給投資者無限美好的憧憬。此外，馬來西亞政府亦推波助瀾，一方面將于6月把毛棕櫚油出口關稅從4.5%調降至零，有利于出口；另一方面積極與印度溝通，讓印度買家恢復對馬來西亞棕櫚油的采購，有消息稱，印度上周從馬來西亞進口了多達20萬噸的毛棕櫚油。而且不出所料，在面臨如此大困難的前提下，印尼政府依然抗住壓力，強推B30生物柴油，給棕櫚油市場帶來巨大信心。在這一連翻的狂轟亂炸之后，馬來西亞棕櫚油的表現沒有令人失望，成功被扶起來了，而且站穩在支撐位上方。在經歷了幾個月的低迷時期之后，國內疫情已相對控制，復工復產熱火朝天，飯店開張，多數學校也已開學，油脂的需求得到驗證，在買船不多的情況下，棕櫚油的庫存穩定下降，盤面價格小幅上漲，現貨基差穩中有漲。而豆油受國內大豆大量到港的影響，被打壓。本月下半月開始，產地棕櫚油利多題材集中出現，前面印尼將為B30生物柴油計劃發放1.8689億美元補貼，并將棕櫚油出口稅上調5美元/噸，另外印尼買家恢復對馬拉西亞棕櫚油的采購。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區間調整，整體磨低走勢，短線波段介入，操作上背靠4480-4450附近操作多單，止盈看區間壓力即可，趨勢操作上滾動跟止損保護，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年5月26日乙二醇行情解析

　　5月初，沙特阿美將6月銷往亞洲的阿拉伯輕質油的官方售價上調1.40美元至較阿曼/迪拜均價貼水5.9美元，同時將6月銷往西北歐的阿拉伯輕質油的官方售價上調6.55至較布倫特原油價格貼水3.7美元，將6月銷往美國的阿拉伯輕質油的官方售價上調1.5美元至較阿格斯含硫原油升水0.75美元。整體來看，步入5月份，產油國減產進入實質階段，后續需關注減產執行情況，而近期各大機構均預期未來需求將逐步好轉，這將支持油價逐步筑底，但盤面走勢仍然會在底部區域反復，綜上，盡管4月份國內化工裝置出現大幅檢修，乙二醇產量環比大幅降低，但同比仍小幅增加。這是因為2020年恒力和浙石化兩套合計255萬噸的乙二醇裝置投產，且這兩套乙二醇裝置均屬于大煉化裝置，低油價下，大煉化裝置均已滿負荷狀況運行。因此，如此大體量的新增產能釋放抵消了煤化工裝置大規模檢修的效果。5月份，國內乙二醇供應維持低位，而聚酯需求存提升的預期，預計乙二醇供需有所改善，整體處于寬松平衡的狀態。而決定主港庫存變動的主要因素將轉移至船貨的卸貨節奏。預計5月整體進口量維持平穩，但是目前華東主港各庫區液體化工品庫存緊張，船只排隊入港卸貨，同時臨近夏季，大風天氣或較為頻繁，這也會在一定程度上影響進口貨物的卸貨速度。乙二醇方面，上半周價格重心窄幅整理，整體交投一般，貿易商換手成交為主，買盤跟進較為謹慎；下半周價格重心堅挺上行，場內逢高出貨意向偏濃，盤面拋壓偏重，周內現貨基差變動不大，多在-（160-180）元/噸附近。國內裝置檢修集中，整體開工負荷處于低位，加之下游聚酯需求支撐，供需面繼續邊際改善，存在小幅去庫預期。疊加油價拉升以及乙烯價格大幅走高，推動成本重心上揚，但高庫存壓力短時間內難以有效化解，且價格反彈至煤化工成本附近。從總量上看，前期高位供給以及需求低位導致庫存大幅累積。國內高位庫存壓力之下，供給出現較大幅度收縮，我們預計當月供給過剩量將大幅降低，同時，5月下旬不排除去庫的可能性。從結構來看，總量庫存累積放緩甚至去庫的同時，港口的壓力在繼續增加。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3780之間操作波段，站穩3800堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年5月26日雞蛋行情解析

　　蛋雞的產蛋量除了與品種有關之外，與環境也有關系，在人工干涉的環境下溫度濕度等外界條件比較穩定時，蛋雞的產蛋周期會比較穩定，連產多，間歇少，但在自然條件下，春季一般為產蛋旺季，連產期長，而夏秋則短而且不規則，冬季則比較穩定，所以越是產量不規則的時節需要人工干預的成本會越高，從而帶動成本的提高。高溫高濕天氣加劇雞蛋霉變風險，不利于雞蛋儲存，蛋商采購積極性不高。然而產區新開產繼續增多，雞蛋產能充足，預計5月蛋類價格仍會繼續下跌，繼續為拉動CPI下降的因素之一。但是6月開始，蛋類價格可能會稍有回升。一方面是因為雞苗從出殼到開產中間有4—5個月的時間，蛋雞養殖業可能因為之前因為疫情影響沒有培養好接替老雞生產的雞苗，雞蛋可能會有短暫斷檔現象，供應鏈出現短暫供不應求的狀態，但5月養殖業育雛補苗逐漸回歸正常，預計5月底6月初雞蛋價格見底之后會有反彈，但仍處于低位；另一方面，加上6-9月為雞蛋的季節性消費大月，端午節、中秋節接踵而至，食品業用蛋量增加，還有天氣炎熱對蛋類的儲存成本提高，預計蛋類價格在7-8月左右會有大幅增長趨勢，屆時會成為拉動CPI上漲的因素之一。從存欄量當下蛋雞存欄仍處高位，從存欄變化看，6月之后存欄環比開始下降，但幅度不大，存欄同比仍偏高，雞蛋供應充足。需求方面，疫情影響下集中餐飲恢復緩慢，消費同比下滑幅度較大，關注后期各地陸續開學階段消費的提振，我們認為雞蛋市場總體呈現供大于求，預計雞蛋整體延續低位運行，后期需重點關注供應預期的變化，即養殖利潤持續惡化下，淘雞情況，若淘雞大幅增加，可能帶來階段性反彈機會。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區間調整，雞蛋操作區間利潤，以4230-3950之間高拋低吸滾動介入，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負�。�！