2020年5月22日鐵礦行情解析

　　SMM跟蹤數(shù)據(jù)顯示，上期共有88條船到達(dá)我國主要港口，到港貨量預(yù)計(jì)為1351萬噸，到港量環(huán)比下降54萬噸。淡水河谷近日宣布恢復(fù)其馬來TRMT港口運(yùn)營，但考慮到近期巴西疫情快速蔓延，短期巴西鐵礦發(fā)運(yùn)或難見明顯增量，現(xiàn)貨價(jià)格存較強(qiáng)支撐。近期礦價(jià)大漲，主要是需求較好拉動。工信部部長今日也認(rèn)為礦價(jià)不會大漲，因?yàn)樵�材料的價(jià)格、礦石的價(jià)格，既取決于自有礦山的價(jià)格，也受國際礦石價(jià)格的影響》工信部：原材料礦石價(jià)格不會出現(xiàn)大幅上漲情況，4月份鐵礦石基本面確實(shí)與3月無異，并無明顯變化的點(diǎn)，在全球疫情持續(xù)蔓延的背景下，由于國內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入疫情的尾聲，鐵礦石的供需結(jié)構(gòu)逐漸寬松化，但是短期不改強(qiáng)勢，加之五一節(jié)前下游集中補(bǔ)庫的影響，推動了盤面的上行。與此同時(shí)，市場對于節(jié)后需求強(qiáng)勢能否持續(xù)的擔(dān)憂情緒也慢慢顯現(xiàn)。在成材高需求的支撐下，近期長流程鋼廠的利潤仍維持在較理想的水平，生產(chǎn)積極性進(jìn)一步得到提振，隨著而來的是高爐開工率和日均鐵水產(chǎn)量的持續(xù)攀升。當(dāng)前的高爐開工率和鐵水產(chǎn)量均已超過去年同期水平，對鐵礦的需求達(dá)到了歷史同期高值。節(jié)后外礦總體到港情況尚可，呈逐步回升的走勢，相比節(jié)前有所增加。但澳礦在完成沖季報(bào)后，以力拓為代表的主流礦商近期開始進(jìn)行季節(jié)性檢修，使得短期發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)了環(huán)比下滑。巴西礦方面也同樣受到檢修影響，節(jié)后澳巴礦的發(fā)運(yùn)量再度回落至2000萬噸以下。外礦短期發(fā)運(yùn)的擾動在一定程度上助推了市場的短期看漲情緒。需求的萎縮將首先傳導(dǎo)至成材價(jià)格，使得長流程的利潤空間被大幅壓縮，進(jìn)而對原料端的鐵礦價(jià)格形成負(fù)反饋。鐵礦需求端開始轉(zhuǎn)弱的時(shí)點(diǎn)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)在5月末至6月初。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區(qū)間調(diào)整，板塊整體上揚(yáng)，鐵礦謹(jǐn)慎高位壓力， 下方缺口670一線，操作上以740-670之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月22日螺紋行情解析

　　鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)顯示螺紋產(chǎn)量環(huán)比+12.33萬噸至381萬噸，同比+0.8%，熱軋產(chǎn)量+13.68萬噸至313.3萬噸，同比-6%。主要鋼材品種產(chǎn)量+29.28萬噸。庫存：終端需求高位波動，螺強(qiáng)卷弱。螺紋鋼表觀需求環(huán)比+30.73萬噸至473.9萬噸，同比+14.5%，熱卷表觀需求環(huán)比+28.74萬噸至330.8萬噸，同比-2.3%，鋼材整體保持較快降庫速度。螺紋總庫存-90.8萬噸至1226.4萬噸，同比增50.9%；熱軋總庫存-17.42萬噸至423.9萬噸，同比增42.4%。在穩(wěn)增長政策背景下，基建發(fā)力、地產(chǎn)在一城一策下穩(wěn)中偏松，建筑業(yè)趕工需求釋放，但海外疫情對需求影響不確定性大，隨著海外疫情進(jìn)入平臺期，海外汽車工廠逐步復(fù)產(chǎn)有望提振熱卷需求。供應(yīng)端來看，長短流程開工率明顯回升，鋼廠的提產(chǎn)空間較大，短期唐山限產(chǎn)抑制產(chǎn)量釋放。供需兩旺，鋼材保持較快降庫速度，廢鋼及鐵礦石價(jià)格上漲抬高鋼材成本，但目前盤面基差較小限制上行高度，預(yù)計(jì)螺紋整體延續(xù)震蕩偏強(qiáng)，各線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅均與上月相同或略有擴(kuò)大；各線城市新建商品住宅銷售價(jià)格同比漲幅持續(xù)回落，一線城市二手住宅同比漲幅有所擴(kuò)大。現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)大幅上調(diào)，整體上周末河北鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格上漲及原材料保持強(qiáng)勢支撐螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，后市重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格拉漲后的成交情況。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區(qū)間上揚(yáng)，近期觸及平臺壓力，短線看缺口3470一線，操作上以3420-3850之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月22日焦炭行情解析

　　前十名資金流向：多頭部分集中增減倉，持倉集中度降低、仍強(qiáng)于空頭；空頭部分集中增減換倉，持倉集中度降低。兩會期間唐山多地鋼鐵焦化等行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)加嚴(yán)，推升市場漲價(jià)預(yù)期；鋼廠高爐開工率高位、需求旺盛，焦炭庫存續(xù)降，鋼廠落實(shí)焦炭第二輪提漲50，現(xiàn)貨挺價(jià)上調(diào)。期貨多頭借機(jī)挺價(jià)拉漲，盤面續(xù)漲。近期或延續(xù)修復(fù)性震蕩上漲走勢，注意市場供需及政策預(yù)期變化，防范資金集中異動洗盤。當(dāng)前各國貨幣財(cái)政雙寬松、大放水支持經(jīng)濟(jì)，對沖新冠肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊影響。歐美開始重啟經(jīng)濟(jì)推升市場需求預(yù)期，原油強(qiáng)勢大反彈；但俄羅斯及南美疫情增長，疫情仍存擴(kuò)大隱憂。國內(nèi)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，強(qiáng)力寬松政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。近期鋼廠高爐開工率維持高位，需求旺季及寬松政策推升期現(xiàn)貨漲價(jià)預(yù)期，期貨走修復(fù)預(yù)期性上漲走勢，防范暴漲后短期回調(diào)壓力。焦煤方面，節(jié)后高速收費(fèi)導(dǎo)致煤企庫存有一定程度累積，部分地區(qū)礦因庫存主動檢修，疊加主流地區(qū)長協(xié)價(jià)格下跌，煤企出貨放緩。海煤方面，海關(guān)不支持異地報(bào)關(guān)且多港口收緊報(bào)關(guān)，進(jìn)口煤價(jià)格觸底反彈，對焦煤價(jià)格有一定支撐。焦炭方面，一輪提漲落地后，部分山西、山東等地焦企醞釀二輪提漲，市場看漲情緒增加。下游高爐開工繼續(xù)小幅增加，需求良好；本周兩會召開，對現(xiàn)貨生產(chǎn)或有一定影響，目前山東因控煤指標(biāo)超標(biāo)對焦企有限產(chǎn)通知，利好焦炭。焦隨著河北某主導(dǎo)鋼廠焦價(jià)提漲50元/噸，焦炭第二輪提漲全面落地。當(dāng)前焦企生產(chǎn)受環(huán)保因素?cái)_動有限，除山西孝義、運(yùn)城地區(qū)部分焦企限產(chǎn)外，山東地區(qū)部分焦企受煤炭消費(fèi)壓減任務(wù)影響，限產(chǎn)幅度在30-50%，且山東地區(qū)焦企仍存一定的限產(chǎn)預(yù)期。目前鋼材下游需求維持高位，高爐開工率繼續(xù)回升并處于高位，已對焦炭市場形成支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場仍將繼續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。后續(xù)需關(guān)注鋼廠利潤與“兩會前”鋼焦企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期突破上揚(yáng)，走勢調(diào)整走強(qiáng)，焦炭短線回補(bǔ)缺口1780附近，操作上背靠1900-1780之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月22日滬鎳行情解析

　　SMM報(bào)道，升貼水較昨日持穩(wěn)，雖有詢盤但成交明顯轉(zhuǎn)弱；由于早間持貨商出貨不佳，因此接貨補(bǔ)庫意愿較弱。另外本周將陸續(xù)有進(jìn)口鎳板及鎳豆清關(guān)進(jìn)口。國內(nèi)兩會臨近，市場對更多利好政策較為期待，隔夜新冠疫苗研究方面?zhèn)鱽磉M(jìn)展，都對期市氛圍形成提振。金屬市場上周高位持續(xù)回調(diào)，不過多數(shù)金屬低位存在支撐，能在宏觀利好的帶動下迅速反彈。滬鎳方面，鎳礦供應(yīng)仍然偏緊，港口庫存處于去化狀態(tài)，鎳鐵價(jià)格格外堅(jiān)挺，限制期鎳跌幅。近日新冠疫苗臨床試驗(yàn)傳來利好消息，提振了市場樂觀情緒；同時(shí)國內(nèi)鎳礦庫存仍持續(xù)消耗，菲律賓鎳礦價(jià)持續(xù)上調(diào)，原料成本支撐較強(qiáng)；加之下游不銹鋼利潤修復(fù)，鋼廠排產(chǎn)量增加利好需求，對鎳價(jià)形成支撐。不過印尼鎳鐵產(chǎn)能擴(kuò)張，對中國的供應(yīng)量快速增加；同時(shí)海外需求減弱，對出口訂單造成不利，限制鎳價(jià)上行動能。現(xiàn)貨方面，升貼水較昨日持穩(wěn)，雖有詢盤但成交明顯轉(zhuǎn)弱；由于早間持貨商出貨不佳，因此接貨補(bǔ)庫意愿較弱。鎳礦市場，非律賓5月份鎳礦出口狀況或有好轉(zhuǎn)，樂觀預(yù)計(jì)菲律賓6月初可以正常出貨。鎳鐵方畫，鐵廠多有虧損，疊加鎳礦庫存偏緊，4月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下降。不不銹鋼方面，4月份情況好于預(yù)期，由于不銹鋼價(jià)格的上漲，市場的庫存呈現(xiàn)了回落的趨勢，鋼廠5月接單也很順利，預(yù)計(jì)產(chǎn)量環(huán)比將會保持小幅的増長，后期降庫持續(xù)性還要看下游能否有較大的好轉(zhuǎn)。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調(diào)整整體破位向上，操作上背靠小時(shí)線20日均線102000-101000之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月22日動力煤行情解析

　　市場繼續(xù)升溫，產(chǎn)地部分地區(qū)煤管票管控嚴(yán)格，有減產(chǎn)，部分煤礦保安全有停產(chǎn)檢修，坑口心態(tài)整體向好，煤價(jià)普漲。庫存持續(xù)回落后貨源顯緊。近日有關(guān)澳煤收緊的消息再起，對市場形成提振。電廠日耗持續(xù)強(qiáng)勁，而庫存低于去年同期水平，旺季前的補(bǔ)庫預(yù)期加強(qiáng)。動力煤市場繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。榆林地區(qū)煤市稍顯分化，銷售情況略有恢復(fù)；晉蒙地區(qū)整體出貨略有提升。港口庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨可售資源緊缺，市場情緒高漲。電廠煤炭庫存繼續(xù)下跌，日耗量略有下滑。短線動力煤價(jià)格依舊偏強(qiáng)運(yùn)行。秦皇島港口煤炭庫存399萬噸，環(huán)比減少8萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1442.83萬噸，環(huán)比減少9.74萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)21.98天，環(huán)比增加0.98天偏多，從環(huán)渤海六個港口交易價(jià)格的采集計(jì)算結(jié)果看，24個規(guī)格品中，價(jià)格上行的21個，漲幅為5-10元/噸，其余3個持平。內(nèi)貿(mào)原煤生產(chǎn)受限供應(yīng)弱勢維穩(wěn)、外貿(mào)進(jìn)口政策收緊預(yù)期增加，而電廠耗煤需求逆勢好轉(zhuǎn)反超去年同期，港口市場現(xiàn)貨交易價(jià)在詢盤還盤頻繁磋商中出現(xiàn)上漲，環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)低位反彈。供應(yīng)桎梏下需求放大，中下游存煤持續(xù)回落，多頭情緒暗涌。大秦線5月初進(jìn)入集中修，北方港煤炭集港量穩(wěn)定在中低位水平。4月份，國內(nèi)電力生產(chǎn)由降轉(zhuǎn)增，火力發(fā)電正增長，近期沿海電廠日耗更是反超去年同期。供應(yīng)平穩(wěn)下，需求放大直接壓低港口和電廠的庫存水平，市場看漲情緒暗涌。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調(diào)整，現(xiàn)貨支撐期價(jià)，走勢單空反彈，操作上565-525之間滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月22日原油行情解讀

　　美國能源信息署（EIA）發(fā)布的《鉆探生產(chǎn)率報(bào)告》顯示，預(yù)計(jì)6月份美國七個關(guān)鍵的頁巖油生產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量為782.2萬桶/日，較5月修正數(shù)值環(huán)比減少19.7萬。追蹤石油出口流動的Kpler表示，過去一個月OPEC+海運(yùn)石油出口減少630萬桶/日，至2700萬桶/日，稱這一降幅為“驚人逆轉(zhuǎn)”。4月時(shí)產(chǎn)油國的產(chǎn)量不受任何限制。另一家跟蹤油輪的公司Petro-Logistics估計(jì)，與4月的平均水平相比，5月前13天，產(chǎn)油國石油出口減少了596萬桶/日，降幅“巨大”。 根據(jù)Seevol.com的預(yù)計(jì)，上周美國WTI原油期貨合約交割中心庫欣的原油庫存減少了550萬。這一降幅抵消了市場對庫欣原油儲存空間即將耗盡的擔(dān)憂。而此前，庫欣庫存在4月份每周增幅達(dá)到500萬桶，引發(fā)市場擔(dān)憂庫欣7600萬桶的原油儲存空間將耗盡，并拖累美國WTI原油5月合約價(jià)格跌至負(fù)值。除庫存外，需求面的改善也支撐了油價(jià)。Rystad Energy高級原油市場分析師Paola Rodriguez Masiu 表示，“開采商大幅減產(chǎn)的同時(shí)，需求也在回升，市場正在緩慢復(fù)蘇。”國際原油期價(jià)繼續(xù)上漲，亞洲盤呈現(xiàn)震蕩，截至北京時(shí)間15時(shí)，布倫特7月原油期價(jià)報(bào)至35.1美元/桶左右，WTI原油7月期價(jià)報(bào)至31.9美元/桶左右，布倫特原油與WTI原油的價(jià)差處于3.2美元/桶左右，上海原油期價(jià)收漲，較布倫特原油呈升水為2.6美元/桶左右，升水繼續(xù)縮窄。沙特等主產(chǎn)國加大減產(chǎn)力度及美國頁巖油自發(fā)性減產(chǎn)，原油供應(yīng)壓力有所緩解，疊加歐美經(jīng)濟(jì)重啟推動原油需求復(fù)蘇的樂觀預(yù)期，使得油價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng)。但原油庫存高企，疫情蔓延下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存不確定性，限制油價(jià)反彈幅度，預(yù)計(jì)油價(jià)震蕩中樞上移。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區(qū)間調(diào)整，內(nèi)盤原油整體磨低調(diào)整，操作以275-250之間高拋低吸，站上280堅(jiān)定做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈利自負(fù)】

　　2020年5月22日黃金白銀行情解析

　　經(jīng)濟(jì)刺激措施提振了對黃金的需求，而當(dāng)前各經(jīng)濟(jì)體正試圖從新冠病毒大流行中恢復(fù)。COMEX 6月黃金期貨收漲0.37%，報(bào)1752.10美元/盎司。美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)公布的4月會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員討論了更明確的利率未來走勢，此后黃金價(jià)格延續(xù)了漲幅。美聯(lián)儲的基準(zhǔn)利率在0-0.25%之間，負(fù)利率對貴金屬來說是件好事。央行官員指出，病毒對經(jīng)濟(jì)造成了過度損害，并可能對未來造成損害。會議紀(jì)要稱：“與會者評論稱，除了短期內(nèi)嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)活動外，病毒大流行的經(jīng)濟(jì)影響還造成了大量不確定性，并對中期經(jīng)濟(jì)活動造成了相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。”盡管白銀的工業(yè)用途在過去抑制了價(jià)格，但最近卻提供了短期提振，隨著企業(yè)重新開工，投資者紛紛押注經(jīng)濟(jì)長期復(fù)蘇。這些希望在近期提振了從石油到銅等增長敏感型材料。與此同時(shí)，人們對避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求保持穩(wěn)定，對于尋找債券以外資產(chǎn)、追逐高收益率的投資者來說，超低利率使貴金屬更具吸引力。由于許多分析師預(yù)計(jì)市場波動還將繼續(xù)，對實(shí)物銀條和現(xiàn)貨銀幣的需求有所上升，同時(shí)iSharesSilver Trust等交易所交易基金(ETF)現(xiàn)大量資金流入。近期，一些市場分析師一直預(yù)計(jì)銀價(jià)將突破。英國金融時(shí)報(bào)在最近的一篇文章指出，投資者在白銀與黃金之間的巨大差距上押下重注。自今年3月白銀觸及11年低點(diǎn)以來，白銀ETF的持有量大幅增加，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6.75億盎司。報(bào)告表明，截止當(dāng)周，美國約有320萬人首次申請了失業(yè)救濟(jì)，這一數(shù)據(jù)不及3月底峰值690萬的一半。在過去7周內(nèi)，美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)共計(jì)約3300萬。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調(diào)整走漲，受外盤影響上調(diào)力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點(diǎn)，操作上以4670-4000之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月22日棉花行情解讀

　　春播以來，全國棉區(qū)綜合氣候適宜棉花生長，中國棉花協(xié)會調(diào)查，2020年度全國植棉面積為4615.6萬畝，同比下降4.15%。其中：新疆地區(qū)植棉面積3665.5萬畝，同比下降0.59%；黃河流域植棉面積496.9萬畝，同比下降16.04%；長江流域植棉面積416.7萬畝，同比下降15.65%。截止到4月底，全國棉花播種進(jìn)度為91.88%，快于去年同期2.52個百分點(diǎn)；育苗播種進(jìn)度為98.54%，同比加快0.14個百分點(diǎn)。當(dāng)前現(xiàn)貨社會庫存壓力較重，下游需求恢復(fù)但整體仍較弱，供過于求形勢；但國內(nèi)強(qiáng)力寬松政策拉動經(jīng)濟(jì)、歐美逐步重啟經(jīng)濟(jì)，推升需求預(yù)期修復(fù)。近期期貨關(guān)鍵區(qū)域空頭打壓力度減弱，多頭支撐增強(qiáng)，盤面蓄勢增倉上沖后回調(diào)。近期或走修復(fù)性震蕩上漲行情，注意市場供需及政策預(yù)期變化，防范資金集中異動洗盤。中美關(guān)于新冠肺炎疫情的討論持續(xù)發(fā)酵，但上周中國繼續(xù)簽約美棉履行中美的貿(mào)易協(xié)議，對市場需求亦有支撐。USDA5月預(yù)估的2020/21 年度供需報(bào)告預(yù)期全球棉花產(chǎn)量較上一年度下降，并樂觀預(yù)期全球棉花消費(fèi)，對全球棉價(jià)影響中性偏多。海外市場在5 月份將逐步放開疫情管制，需求存在回暖預(yù)期，但全球新增病例仍居高不下，將反復(fù)壓制棉價(jià)上漲。近期新疆地區(qū)仍持續(xù)強(qiáng)對流天氣，對棉花生長不利。中長期來看，棉花消費(fèi)利空基本消化，棉花下行空間逐漸減少，后期或震蕩回升。當(dāng)前棉花、棉紗現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)延續(xù)偏強(qiáng)波動，趨同期貨。國外美棉播種正常進(jìn)行，印度MSP收購進(jìn)度較快，巴基斯坦植棉面積減少，后期蟲害、天氣因素影響需注意。新疆棉苗期天氣影響也將加大。近日USDA調(diào)低全球棉花消費(fèi)量，但國內(nèi)需求加快，歐美開始重啟經(jīng)濟(jì)、提振市場需求預(yù)期。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調(diào)整，周期均線上揚(yáng)，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號，操作上以11500-11400之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月22日橡膠行情解讀

　　從目前基本面來看，云南和海南產(chǎn)區(qū)零星開割，新膠產(chǎn)量較少，原料價(jià)格暫且維持穩(wěn)定狀態(tài)，全面開割較之前預(yù)期有推遲，預(yù)計(jì)5月底6月初；泰國產(chǎn)區(qū)物候較為正常，政府補(bǔ)貼下，后期供應(yīng)較為穩(wěn)定。下游方面，上周國內(nèi)輪胎廠開工率大幅上漲，主要因“五一”期間停產(chǎn)廠家逐步復(fù)工，但半鋼胎仍面臨海外訂單稀少的問題，為控制成品庫存，后期開工率將受到限制。從終端來看，4月份重卡銷量環(huán)比大幅上升，基建拉動下后期輪胎配套需求表現(xiàn)較好。近期國內(nèi)輪胎企業(yè)運(yùn)行正常，整體開工負(fù)荷穩(wěn)步推進(jìn)。上半月國內(nèi)市場出貨表現(xiàn)基本穩(wěn)定，配套市場訂單仍較為理想。出口市場詢盤有所增多，可成交預(yù)期有所提升。4月份重卡和乘用車銷售轉(zhuǎn)好，輪胎出口也有望回暖。國內(nèi)云南版納全面開割時(shí)間較預(yù)期有推遲，目前狀況看樂觀預(yù)計(jì)5月底6 月初，主要原因還是降水及病害導(dǎo)致的樹葉長勢欠佳，景洪片區(qū)橄欖壩基本沒有開割。國內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)全面開割再度延期，橡膠樹葉漲勢欠佳，全面開割期預(yù)計(jì)延遲到5 月末，濃乳廠原料收購價(jià)升水幅度高位擠壓干膠產(chǎn)量。需求方面，據(jù)證券時(shí)報(bào)5 月20 日報(bào)道，歐盟正考慮出臺多項(xiàng)政策鼓勵車企生產(chǎn)清潔能源汽車，并投資電動車基礎(chǔ)設(shè)施，預(yù)計(jì)這一政策的落地將對歐洲市場新能源車銷量起到積極作用，利好國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。需求端，汽車銷售改善，輪胎需求增加，輪胎廠開工率回升明顯。截至5月14日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為62.78%，較前一周上漲9.28個百分點(diǎn)，同比下跌12.51個百分點(diǎn)；國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為60.19%，較前一周上漲31.88個百分點(diǎn)，同比下跌11.42個百分點(diǎn)，綜合分析，供給端，步入5月下旬，海外和國內(nèi)產(chǎn)區(qū)開割區(qū)域擴(kuò)大，新膠供應(yīng)量也將進(jìn)一步提升。需求端，國內(nèi)下游產(chǎn)業(yè)基本恢復(fù)，但全球汽車市場受疫情影響表現(xiàn)較為低迷，從汽車銷售主力國家看，2020年一季度世界汽車市場下滑了約27%。疊加各國復(fù)工進(jìn)度反復(fù)，天然橡膠需求難以迅速提升。綜上所述，預(yù)計(jì)近期天然橡膠價(jià)格或維持震蕩走勢。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結(jié)合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調(diào)整，操作以10100-10200附近逢低操作多單，即小時(shí)線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月22日豆粕行情解讀

　　前二十名資金流向：多頭分散增減調(diào)倉，持倉量微增，集中度微調(diào)；空頭分散調(diào)倉、個別集中增倉，持倉量增加，集中度微增。美豆播種同比大幅加快，供過于求局面不改，美粕弱勢新低；國內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)負(fù)基差，利空逐步傳導(dǎo)兌現(xiàn)，行情低位反彈后承壓，上方壓力密集。豆粕短期或低位震蕩波動，注意多空資金積極性、消息影響及市場預(yù)期變化。大豆供給方面，美豆預(yù)計(jì)單產(chǎn)和播種面積較去年增加，進(jìn)口較好；巴西大豆裝船量大，港口暫未受到疫情影響。豆粕供給方面，油廠壓榨量上升，且后續(xù)預(yù)計(jì)將持續(xù)處于高位；豆粕庫存逐步回升。需求方面，生豬存欄緩慢恢復(fù)；禽類需求不佳；淡水魚養(yǎng)殖恢復(fù)。目前豆粕基本面變動不大，但期貨受大豆春播、南美新冠疫情等擾動較多，供應(yīng)壓力仍在，豆粕建議持震蕩思維。1 月份簽署的中美第一階段貿(mào)易協(xié)議仍在進(jìn)行；NOPA 周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4 月大豆壓榨量為1.71754 億蒲式耳，較上月創(chuàng)下的歷史最高水平1.81374 億蒲式耳下降5.3%，當(dāng)時(shí)仍錄得連續(xù)第五個月超出市場預(yù)期；市場消息稱中國大型糧油企業(yè)接到政府通知增加油飼儲備。歐美雖推動經(jīng)濟(jì)重啟，但疫情在新興市場及第三世界國家加速蔓延，宏觀因素仍存不確定性。供給方面，此前兩個月巴西對華出口大豆創(chuàng)記錄、未來到港量巨大，美疫情影響肉食加工企業(yè)、施壓大豆價(jià)格，供應(yīng)過剩壓力持續(xù)。需求方面，短期豬肉價(jià)格繼續(xù)回落，對補(bǔ)欄積極性有一定影響，預(yù)期三季度生豬出欄環(huán)比好轉(zhuǎn)，利于豆粕消費(fèi)增長，刺激蛋白粕需求正向反饋。操作上參考：遠(yuǎn)月合約超跌至低價(jià)區(qū)可布局中長線多單，短期大幅拉漲可短空對沖。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區(qū)間調(diào)整，整體磨底盤整，操作上豆粕2700-2650附近操作多單，上方看區(qū)間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月22日白糖行情解讀

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年3、4月中國合計(jì)進(jìn)口21.2萬噸糖漿。2019/2020榨季，截至4月末，累計(jì)進(jìn)口糖漿總量已達(dá)38.3萬噸，按照糖漿0.75的含糖度測算，糖漿進(jìn)口增量替代國內(nèi)食糖供應(yīng)量已經(jīng)高達(dá)28.9萬噸，幾乎將國內(nèi)減產(chǎn)導(dǎo)致的32萬噸供給缺口抹平。這將打破國內(nèi)食糖供應(yīng)固有來源的平衡。進(jìn)口政策施壓。后期行情上漲面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)在于加工糖。5月22日食糖貿(mào)易救濟(jì)措施到期，配額外關(guān)稅降低將使得進(jìn)口成本大幅降低。以10.5美分/磅計(jì)算，巴西85%關(guān)稅水平下進(jìn)口成本為4595元/噸，若關(guān)稅降至50%，則進(jìn)口成本降至3792元/噸，降幅約800元/噸。5月以來美元兌巴西雷亞爾從月初的5.4附近一路漲至5.8，再度創(chuàng)歷史新高，雷亞爾持續(xù)疲弱促使食糖出口大幅增長。4月巴西出口128.3萬噸食糖，為2017年以來的單月最高水平；1—4月巴西累計(jì)出口589萬噸，同比增長130萬噸。短期來看，鄭糖已經(jīng)跌破廣西生產(chǎn)成本，已經(jīng)消化了大部分利空因素，后期需要關(guān)注消費(fèi)情況，我們一直強(qiáng)調(diào)，消費(fèi)的疲弱可能會持續(xù)，供需正從偏緊向偏寬松轉(zhuǎn)變。關(guān)稅政策臨近，降低關(guān)稅為大概率事件，靜待關(guān)稅政策落地。外盤方面，疫情向全球蔓延，原油低位，巴西疫情有加劇態(tài)勢，原糖短期預(yù)計(jì)維持弱勢；巴西方面，新榨季開啟，各機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)巴西產(chǎn)量，預(yù)計(jì)全球缺口或大幅下降；印度方面，產(chǎn)量下降，出口可能不及預(yù)期，庫存較大。雖然，巴西桑托斯港口出現(xiàn)新冠肺炎疫情病例，但目前運(yùn)營尚未受到過多影響，隨著后續(xù)產(chǎn)量不斷增加，巴西出口壓力將繼續(xù)壓制原糖盤面。印度。根據(jù)印度糖廠協(xié)會（ISMA）的數(shù)據(jù)，截至5月15日印度2019/2020榨季累計(jì)產(chǎn)糖2646.4萬噸，仍有63家糖廠在生產(chǎn)，同比增加25家，因此該國2019/2020榨季的產(chǎn)糖量將超過此前預(yù)期，預(yù)估值從2650萬噸上調(diào)至2700萬噸。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調(diào)整，走勢區(qū)間調(diào)整，操作上以4950-5150之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月22日棕櫚行情解析

　　馬來西亞BMD棕櫚油期貨周一漲逾2% ，追隨原油和豆油漲勢，更多國家放松疫情相關(guān)限制措施推動需求增長的跡象亦提振人氣。國內(nèi)方面，馬棕油的走高以及中澳關(guān)系的不確定，讓連棕油和鄭菜油相對堅(jiān)挺，價(jià)格重心不斷抬升。相對而言由于油廠開工增加，庫存回升明顯，豆油反彈受到抑制。自上周以來的棕櫚油、菜油輪番領(lǐng)漲的油脂市場，現(xiàn)階段僅僅定義為反彈走勢，持倉持續(xù)下降，價(jià)格的反彈更多來自于空頭獲利平倉，而多頭觀望濃重，后期能否出現(xiàn)持續(xù)上漲，仍需倉量配合。受馬來西亞已經(jīng)將6月份毛棕櫚油出口關(guān)稅從5月份的4.5%下調(diào)至0支撐，馬盤棕櫚油大幅走強(qiáng)，帶動國內(nèi)棕櫚油價(jià)格走強(qiáng)。但是國內(nèi)需求不佳，豆油庫存持續(xù)增長，且印度將封鎖再度延長至5月底，并暫停近45萬噸精煉棕櫚油進(jìn)口許可證，另外，近期中國采購5-11月船期棕櫚油近50船，預(yù)計(jì)將有利于國內(nèi)庫存的重建，疫情仍影響全球餐飲需求。近期利空釋放較為充分，另外5月產(chǎn)量預(yù)估可能增幅不大，CIMB預(yù)測產(chǎn)量將減少3%，馬盤支撐明顯。國內(nèi)方面,菜油再度因供給緊張領(lǐng)漲油脂,豆棕油跟漲，現(xiàn)貨方面,豆油、棕櫚油小幅下調(diào)報(bào)價(jià),幅度在10-30元/噸左右。油脂的超跌反彈，持續(xù)性有待觀察，外盤供需短期或有改善，不宜過分看空，繼續(xù)維持震蕩概率較大。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區(qū)間調(diào)整，整體磨低走勢，短線波段介入，操作上背靠4480-4450附近操作多單，止盈看區(qū)間壓力即可，趨勢操作上滾動跟止損保護(hù)，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月22日乙二醇行情解析

　　5月初，沙特阿美將6月銷往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)油的官方售價(jià)上調(diào)1.40美元至較阿曼/迪拜均價(jià)貼水5.9美元，同時(shí)將6月銷往西北歐的阿拉伯輕質(zhì)油的官方售價(jià)上調(diào)6.55至較布倫特原油價(jià)格貼水3.7美元，將6月銷往美國的阿拉伯輕質(zhì)油的官方售價(jià)上調(diào)1.5美元至較阿格斯含硫原油升水0.75美元。整體來看，步入5月份，產(chǎn)油國減產(chǎn)進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，后續(xù)需關(guān)注減產(chǎn)執(zhí)行情況，而近期各大機(jī)構(gòu)均預(yù)期未來需求將逐步好轉(zhuǎn)，這將支持油價(jià)逐步筑底，但盤面走勢仍然會在底部區(qū)域反復(fù)，綜上，盡管4月份國內(nèi)化工裝置出現(xiàn)大幅檢修，乙二醇產(chǎn)量環(huán)比大幅降低，但同比仍小幅增加。這是因?yàn)?020年恒力和浙石化兩套合計(jì)255萬噸的乙二醇裝置投產(chǎn)，且這兩套乙二醇裝置均屬于大煉化裝置，低油價(jià)下，大煉化裝置均已滿負(fù)荷狀況運(yùn)行。因此，如此大體量的新增產(chǎn)能釋放抵消了煤化工裝置大規(guī)模檢修的效果。5月份，國內(nèi)乙二醇供應(yīng)維持低位，而聚酯需求存提升的預(yù)期，預(yù)計(jì)乙二醇供需有所改善，整體處于寬松平衡的狀態(tài)。而決定主港庫存變動的主要因素將轉(zhuǎn)移至船貨的卸貨節(jié)奏。預(yù)計(jì)5月整體進(jìn)口量維持平穩(wěn)，但是目前華東主港各庫區(qū)液體化工品庫存緊張，船只排隊(duì)入港卸貨，同時(shí)臨近夏季，大風(fēng)天氣或較為頻繁，這也會在一定程度上影響進(jìn)口貨物的卸貨速度。乙二醇方面，上半周價(jià)格重心窄幅整理，整體交投一般，貿(mào)易商換手成交為主，買盤跟進(jìn)較為謹(jǐn)慎；下半周價(jià)格重心堅(jiān)挺上行，場內(nèi)逢高出貨意向偏濃，盤面拋壓偏重，周內(nèi)現(xiàn)貨基差變動不大，多在-（160-180）元/噸附近。國內(nèi)裝置檢修集中，整體開工負(fù)荷處于低位，加之下游聚酯需求支撐，供需面繼續(xù)邊際改善，存在小幅去庫預(yù)期。疊加油價(jià)拉升以及乙烯價(jià)格大幅走高，推動成本重心上揚(yáng)，但高庫存壓力短時(shí)間內(nèi)難以有效化解，且價(jià)格反彈至煤化工成本附近。從總量上看，前期高位供給以及需求低位導(dǎo)致庫存大幅累積。國內(nèi)高位庫存壓力之下，供給出現(xiàn)較大幅度收縮，我們預(yù)計(jì)當(dāng)月供給過剩量將大幅降低，同時(shí)，5月下旬不排除去庫的可能性。從結(jié)構(gòu)來看，總量庫存累積放緩甚至去庫的同時(shí)，港口的壓力在繼續(xù)增加。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區(qū)間調(diào)整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3780之間操作波段，站穩(wěn)3800堅(jiān)決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月22日雞蛋行情解析

　　隨著近期氣溫回升，市場雞蛋的供應(yīng)日益充足，價(jià)格自然也就隨之下跌。就拿黃殼蛋來說，2月底批發(fā)價(jià)還在8.0元/公斤，現(xiàn)在只要6.0元/公斤，跌得很厲害。而每年春節(jié)后蛋價(jià)都會持續(xù)回落，但今年雞蛋的跌幅比我預(yù)想中要大。今年年初受新冠肺炎疫情影響，各地物流受阻，導(dǎo)致產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格不平衡、庫存積壓，養(yǎng)殖企業(yè)通過雞蛋期貨交割進(jìn)行套期保值的需求較大，買方客戶也面臨現(xiàn)場交收防疫壓力大、異地接貨運(yùn)輸困難等問題。對于年后雞蛋市場整體表現(xiàn)欠佳，永輝超市(601933,股吧)業(yè)內(nèi)人士稱，其主要原因是市場難以擺脫供大于求的局面，產(chǎn)區(qū)存欄量居高不下，淘汰雞出欄情況尚未完全恢復(fù)正常，再加上終端需求支撐不足，故5月蛋價(jià)仍深陷低空拉鋸的圍城之中。受疫情影響，前段時(shí)間很多飯店關(guān)門歇業(yè)，客商不愿意多采購雞蛋，而蛋雞養(yǎng)殖戶急于銷售雞蛋，所以雞蛋價(jià)格就會一路下滑。另外，由于去年豬肉價(jià)格較高，市民增加了活禽和雞蛋消費(fèi)，這也帶動了蛋雞養(yǎng)殖規(guī)模急劇擴(kuò)張，導(dǎo)致雞蛋市場供大于求。而且，2019年玉米價(jià)格大幅下跌，飼料成本隨之降低，也給蛋價(jià)回落提供空間。受疫情影響，多地蛋業(yè)物流受阻。多家種雞廠因出殼的雞苗無法出貨被迫毀苗，蛋雞養(yǎng)殖業(yè)出現(xiàn)階段性斷檔。這一現(xiàn)象一直持續(xù)到3月份以后才有所改觀，到5月份已回歸正常水平。另外，超跌的雞蛋價(jià)格會刺激新增消費(fèi)的增加。預(yù)計(jì)5月蛋類價(jià)格仍會繼續(xù)下跌，繼續(xù)為拉動CPI 下降的因素之一。但是6 月開始，蛋類價(jià)格可能會稍有回升。一方面是因?yàn)殡u苗從出殼到開產(chǎn)中間有4—5 個月的時(shí)間，蛋雞養(yǎng)殖業(yè)可能因?yàn)橹�前因�(yàn)橐咔橛绊憶]有培養(yǎng)好接替老雞生產(chǎn)的雞苗，雞蛋可能會有短暫斷檔現(xiàn)象，供應(yīng)鏈出現(xiàn)短暫供不應(yīng)求的狀態(tài)，但5 月養(yǎng)殖業(yè)育雛補(bǔ)苗逐漸回歸正常，預(yù)計(jì)5 月底6 月初雞蛋價(jià)格見底之后會有反彈，但仍處于低位；另一方面，加上6-9 月為雞蛋的季節(jié)性消費(fèi)大月，端午節(jié)、中秋節(jié)接踵而至，食品業(yè)用蛋量增加，還有天氣炎熱對蛋類的儲存成本提高，預(yù)計(jì)蛋類價(jià)格在7-8月左右會有大幅增長趨勢，屆時(shí)會成為拉動CPI 上漲的因素之一。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區(qū)間調(diào)整，雞蛋操作區(qū)間利潤，以4230-3950之間高拋低吸滾動介入，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點(diǎn)，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負(fù)！！！