轉眼間，五一小長假已經結束，大家即將迎來節后的第一個交易日。

　　據期貨日報記者了解，小長假期間市場看點頗多。雖然國內市場休市，但海外股市、期貨市場繼續交易。而在多因素的影響下，美股高位振蕩，表現最好的是納斯達克指數，在5月首周的交易中上漲0.85%。

　　節后開盤，A股又將走出哪種曲線呢？

　　假期外盤最后一個交易日 多因素利好美股上行

　　據了解，這個小長假期間海外市場可謂是風云變幻，不僅英美兩國央行召開了利率會議，美歐等國還公布了多個重要經濟數據。

　　而在相關經濟數據、美聯儲貨最新貨幣政策表述及上市公司一季度財報等因素疊加影響系下，小長假期間紐約股市三大股指呈現高位盤整態勢，其中標準普爾500指數和納斯達克綜合指數在創收盤新高之后小幅回落，最終均以微漲報收，道瓊斯工業平均指數上周小幅收跌。

　　最終，5月第一個交易周，紐約三大股指中，除納斯達克表現最好上漲0.85%外，標普500指數及道瓊斯指數則分別出現了0.01%和0.33%的下行。

　　這還主要依賴5月3日，三大股指轉跌為漲。據了解，截至周五收盤，道指漲0.75%報26504.95點，標普500漲0.96%報2945.64點，納指漲1.58%報8164點。

　　而這主要是受當日美國勞動部公布的4月非農數據的影響。據了解，非農數據顯示，4月份失業率較前月下降0.2個百分點，降至1969年12月份以來最低水平。同時，當月非農部門新增就業崗位26.3萬個，遠高于前月修正后的18.9萬個。疊加4月29日美國商務部公布的相關數據顯示3月份美國個人消費支出環比增幅為0.9%，也高于市場預期。

　　對于此，拉扎德資產管理公司美國證券市場負責人羅恩·坦普爾將其解讀為一種強有力證據，表明美國經濟還不需要額外的刺激措施。

　　受此影響，5月3日紐約股市，早盤高開，并振蕩走高，收盤時三大股指均顯著上漲，在一定程度上收回了前兩個交易日的跌幅。

　　疊加，小長假期間，歐洲公布的相關經濟數據也顯示，歐洲的經濟應該也好于預期，因此有分析人士認為，目前外圍市場整體利好，未來A股市場的走向應該仍主要受境內市場影響。

　　5月中旬或將再現最佳買點

　　中信證券(600030)認為，3月國內宏觀數據優于市場和政策預期，逆周期政策預期下行是4月A股調整的主因之一，考慮到5月中旬左右披露的4月宏觀數據預計會明顯轉弱，或將重新點燃貨幣等政策的寬松預期。加之5月下旬，MSCI將按計劃將A股納入因子從5%提升至10%，且中美達成協議的預期也漸行漸近。疊加5月底公布的工業企業利潤將明確今年增值稅調整的大概影響，預計大部分行業的利潤改善彈性在2%—4%之間。

　　另外，中信證券表示，考慮到盈利是慢變量，而外資作為增量資金主力，流入節奏相對穩定，預計5月下旬左右的上漲持續時間更長，但上漲節奏也相對可能較慢。同時，鑒于下旬后的增量資金主要來自外資，上漲風格應該更偏價值。因此該機構更看好滬深300指數在本輪上漲中的表現。

　　對此，中金公司表示認同。他們認為，經歷此前的調整，市場短期壓力得到一定的釋放、整體估值不高，A股未來展望不宜過度悲觀，結構性機會可能依然積極，重點把握消費升級與產業升級大趨勢(食品飲料、家電、醫藥龍頭、先進制造、汽車及零部件、酒店旅游、零售、家居等)。

　　然而，海通證券(600837)荀玉根團隊則認為雖然牛市的大邏輯并沒有變，但階段性調整可能尚未結束。在他們看來，上證綜指3288點以來的這波調整屬于牛市第一階段估值修復上漲后的回撤休整，短期而言，階段性調整尚未結束，借鑒歷史上牛市第一階段上漲后的回撤，這波調整的時空還不夠，調整的形態也不完整。

　　在新時代證券看來，目前的邏輯切換并不順利，市場需要通過一段休整，等待下半年新的上漲邏輯。鑒于此，他們認為不管是相對收益投資者，還是絕對收益投資者，5月都需要適當防守，等待下半年的機會。

　　鑒于此，部分市場人士認為，未來市場應該加大股指期貨方面的配置。

　　據了解，股指期貨最本源的功能是套期保值，此前因交易受限影響，股指期貨始終不是很活躍。而近期隨著股指期貨放開力度不斷加大及股指行情的好轉，不少期貨公司研究員感嘆近期工作量倍增。甚至有期貨公司股指期貨研究員告調侃道，“目前我們可是從‘閑人’變成了‘空中飛人’，不斷在全國各地進行路演和客戶拜訪。”

　　究其原因，東證期貨衍生品研究院金融工程資深分析師李曉輝表示，一方面是因此股票行情的轉好有利于股指的投機策略。疊加基差結構的改善，以及市場潛在的回調風險，提升了市場對于套保的需求。加之，市場預期今年還將推出更多股指期權產品，這在進一步豐富相關投資策略的同時，也將產生更多的投資需求。

　　考慮到以上變化，期貨公司在安排專門的量化研究員負責股指期貨及期權的深度研究，為客戶提供各方面研究投資支持的同時，還加大了投教力度。股指期貨分析師作為活動的主要講解者，因此變得更為忙碌。