為進一步促進期貨市場服務實體經濟功能發揮、推動中國石油(601857,股吧)化工等相關產業健康發展，大連商品交易所特與中國石油和化學工業聯合會合作于6月18-19日通過云端直播方式舉辦2020中國化工產業（期貨）大會。

　　6月18日下午的塑料專題論壇由國投安信期貨濟南營業部總經理曹德云主持，中國氯堿工業協會副秘書長張培超、北京四聯創業化工集團有限公司總裁廖承濤、寧夏英力特(000635,股吧)化工股份銷售公司副總經理楊尚輝、中國神華(601088,股吧)煤制油化工銷售分公司副總經理王昭君、大連商品交易所場外業務部總監助理柳青出席專題論壇并圍繞主題“發揮衍生品市場功能，助力企業風險管控”為發表精彩觀點。

　　張培超表示，疫情對塑化行業沖擊較大，主要體現在以下幾個方面：首先是行業虧損面加大，今年虧損面達到約30%；第二、開工率下降，供需矛盾逐步體現；第三、安全環保壓力大且呈常態化；第四、受疫情影響出口受阻；第五、國內市場受海外低價PVC貨源的沖擊風險很大；第六、氯堿產品出口頻繁遭遇國外貿易壁壘，貿易摩擦頻繁。

　　廖承濤表示，今年產品價格大幅波動，期貨成為對沖的一個核心手段，國內外壓力巨大，我們公司很多時候都和期貨價格進行捆綁銷售，尤其是4月份的時候，內外價差非常大，使用交易所基差交易等方式來平倉，有效化解線下交易風險。

　　楊尚輝表示，作為上游企業，今年面臨的困難主要來自于供銷兩個方面的壓力。受疫情影響，今年以來PVC的售價大幅下跌，在下跌的過程中，原料市場的跌幅相對比較慢一些，幅度也小一些，所以供銷的壓力大。另外因安全環保的壓力持續提高，投入年年增加，成本的增加也給經營帶來了非常大的壓力。

　　王昭君認為當前中間商及中間工廠常態化維持低庫存狀態，對上游銷售以及成本面控制、調運、網點布局都塑化企業上游企業提出了很嚴峻的挑戰。

　　柳青表示，下一步大商所將繼續在疫情期間推出相關便利性措施，如在疫情期間加固了場外市場提示，提示相關企業和機構利用大商所場外平臺開展避險的作用，發揮避險的功能。

　　以下為文字實錄：

　　主持人：熱烈歡迎大家參與由大連商品交易所、中國石油與化學聯合會主辦，卓創資訊股份有限公司、國投安信期貨有限公司、東證潤和期貨有限公司聯合舉辦的2020中國化工產品期貨大會塑料產業論壇。

　　我是本次論壇的主持人，國投濟南營業部的副總經理曹德云。首先我來介紹本次論壇的嘉賓：他們是

　　中國神華煤制油化工有限公司銷售分公司副總經理王昭君女士，寧夏英力特化工股份有限公司銷售公司副總經理楊尚輝。還有三位嘉賓因為疫情的原因將通過視頻與大家分享，他們是中國氯堿工業協會副秘書長張培超，北京四聯創業化工集團有限公司總裁廖承濤，大連商品交易所場外業務部總監助理柳青。

　　本次論壇分三個部分，第一，疫情下企業經營中面臨的風險；第二，如何利用期權和基差貿易規避風險；第三，未來企業經營思路轉變與客戶互利互盈。

　　企業競爭日益加劇，2020年面對百年不遇的公共衛生事件，全球的經濟遭遇重創，同時國際原油價格劇烈波動，市場的熱點輪番上演，不確定因素增多，企業面臨的不確定風險與日俱增，首先我們連線協會的張秘書長。

　　今年內外環境復雜多變，全球的經濟形勢不確定性較高，行業面臨不可預料的因素增多，請秘書長從行業發展的角度談一談塑化行業發生的變化以及未來的發展趨勢。

　　張培超：疫情期間，采用連線方式和大家交流分享目前行業在疫情影響形勢比較嚴峻的情況下發生的變化。

　　自2016年至今四年的時間，行業進入了景氣周期，但是進入到2020年以來，受到突發疫情的影響，現在行業發生了很多變化，在分論壇上，不少嘉賓都發表了自己的見解和觀點。PVC市場從今年2月份開始受疫情的沖擊非常嚴重，進入4月份以來市場經過盤整上升，現在有所恢復，但是距離全面恢復還需要一定時間。

　　疫情對行業的沖擊比較大，體現在以下幾個方面：首先是行業虧損面加大，今年虧損面達到約30%；

　　第二是開工率下降，供需矛盾逐步體現，我們統計PVC的開工率1-5月份是約77%，燒堿也差不多在77%，處在這幾年的相對低位。燒堿最近幾年開工率最高達到83%，今年前5個月下跌到77%，下跌了6個點。PVC也是開工率下降，PVC開工近幾年最高達到80%以上，現在也降到了77%。今年初PVC產品的產能達2518萬噸，73家生產企業。PVC的需求整體受疫情影響較大，前期下游開工率下降，負荷處于較低的水平。最近下游的開工負荷處于上升態勢。

　　第三點變化就是安全環保壓力很大且呈常態化，這一點相信大家體會比較明顯。因為對于氯堿行業和化工行業來講，安全環保是關注的重點。

　　第四點是受疫情影響出口受阻。

　　第五點是國際乙烯價格處于相對低位，乙烯供需格局進入寬松期，乙烯法PVC具有成本優勢，國內市場受海外低價PVC貨源的沖擊風險很大。

　　第六點是氯堿產品出口頻繁遭遇國外貿易壁壘，貿易摩擦頻繁。后續行業將會在拓展PVC下游應用做大量工作，和下游行業企業開展交流合作，擴大PVC消費領域，同時保持行業堿氯平衡。

　　主持人：謝謝秘書長，感謝秘書長給我們的精彩解答，下面請連線我們北京四聯的廖總。您好！廖總，我向您提一個問題，受疫情的影響，塑料市場的價格波動劇烈，對石化流通企業來說，實際經營過程中遇到了巨大的困難和挑戰，北京四聯是行業著名的流通企業，請問您能不能給我們分享一下企業如何應對疫情下的機遇和挑戰。

　　廖承濤：各位產業的朋友，大家下午好，這樣的形式跟大家交流是一種新的開始。新冠疫情確實給我們行業帶來巨大的挑戰，但是也更彰顯了石化行業的擔當和責任。醫療行業大部分和塑化企業密切相關，我們致力于成為石化行業具有價值的流通企業，在這個方向下，我們承擔著企業的責任。對我們上游供應商來講，我們要保證流轉。

　　作為企業來講，我們要對國家盡責，對員工負責。在特殊時期進行了各項保障、守望相助的工作。2020年我們平均實現月均塑化產品銷量20萬噸左右，尤其是3月份起，平均每月能實現30萬噸以上的塑化產品的銷售。疫情初期，我們也為下游的口罩、消毒液、防護服等相關用品的生產企業提供了1萬多噸的各種原材料，同時在疫情初期，我們的物流團隊24小時待命，為上游承載了5萬余噸的石化產品的轉運，以此來保障順利的生產。在這個過程中，我們也得到了中石化、中石油及諸多下游企業的幫助。這次疫情，讓我們更加感受到大商所的期貨工具和基差交易平臺、期權等工具對企業控制風險的保障。

　　我認為這次疫情，我們最大的收獲是通過自身價值的體現，得到了上下游的更多信任和依賴，也凸顯了我們在產業鏈中的價值。

　　主持人，我想分享的就是這些。

　　主持人：謝謝廖總。接下來我們回到現場，當前新增產能快速擴增的情況下，企業競爭加劇，國際原油處于低價的區域，我們神華、英力特的王總和楊總，作為生產企業今年的壓力主要體現在哪些方面？企業的經營思路有哪些轉變？王總請。

　　王昭君：首先從供給側的角度簡單說一下，第一位嘉賓趙處的演講把我們的難題講出來了，首先就是產能的很大量的擴大，現在供需缺口越來越小。以煤化工產業為例，我們神華2010年生產出第一個煤化工的產品，到現在正好10年，煤化工產能占比已經超過了20%，而且2020年又是一個產能的高峰釋放年，包括后期，我們現在了解的一些外資在中國的投資，所以后期我們的產能還是逐步在放大的。對于供給側，我們的壓力相當大。疫情期間我們的生產負荷降到維持運轉的狀態，也是保證社會層面貨源的流通。在整個后期，我們還是會維持穩定生產的。現在我們壓力比較大的是供需面的變化，因為現在需求的這一端有幾點變化，我簡單說一下。

　　第一，現在的需求變化：電商的發展，包裝行業的升級，包括二胎政策對于衛材的需求、包括今年的疫情對于一些醫用材料的需求，包括我國的禁塑令，都導致需求有一定的變化。

　　第二，大商所塑料品種期貨上市以來，隨著金融工具的使用，比如下游可以做套期保值，在整個的金融鏈上可操作的手段更多了。

　　第三，以卓創資訊為代表的平臺會把數據公布給大眾，獲取信息的渠道更快更便捷了。

　　此外物流也是有影響的，現在的物流的發達保證我們的客戶可以很快提到現貨資源。

　　綜合所有的因素，現在的中間商和中間工廠是常態化的維持了一個低庫存的狀態，也就對我們上游的銷售，對我們成本面控制和我們的調運、網點布局提出了很嚴峻的挑戰。

　　楊尚輝：昨天我們跟王總溝通了，目前我們作為上游企業，面臨的困難，在大方向上基本一致，主要來自于供銷兩個方面的壓力。今年受疫情的影響，PVC的售價大幅度的下跌，在下跌的過程中，原料市場的跌幅相對比較慢一些，幅度也小一些，所以供銷的壓力大。還有剛才張秘書長說的安全環保的壓力持續的提高，我們作為企業來說，投入年年的在增加，成本的增加給經營帶來的壓力是非常大的。

　　主持人：兩位談到共同的地方就是成本，成本是分散在各個環節，所以說接下來有請我們的導播連線我們的柳總。今年以來受新冠疫情的多種因素的影響，實體企業經營的風險增大，大商所推出了免除標準倉單充抵期貨保證金手續費和標準倉單交易手續費等多項優惠措施，降低了企業的成本，助力復工復產，服務實體經濟，大商所在場外場內發展方面有哪些新的舉措？

　　柳青：各位在線的朋友，大家下午好。借這個機會，我跟大家匯報一下大連商品交易所場外業務的情況。剛才幾位嘉賓提到了，今年整個產業的情況來看，出現了很多新問題，新情況。大商所這幾年一直在堅定場外市場的建設工作，包括創新工作。2019年9月份，我們上線了基差交易業務，今年2月份，我們成立了場外營業部，成功上線了標準倉單交易業務，以標準倉單為交易標準，我們想盤活現有的倉單現貨市場，為期貨交割提供服務，更好的加強期現聯動，為實體企業的現貨購銷以及現貨實物交割提供服務。

　　下一步我們會繼續在疫情期間推出一些相關的便利性措施，比如在疫情期間加固了場外市場的提示，提示相關企業和機構利用我們的場外平臺開展避險的作用，發揮避險的功能。

　　另外，我們開通了遠程的一些服務，我們也歡迎大家參與進來。下一步我們的倉單業務將推出降低成本，降低手續費等一系列的措施，來降低企業的參與成本。另外我們會在和大宗商品機構的合作上，促進價格機制共享的方面做一些探索。

　　主持人：謝謝柳總。我們大連商品交易所作為期貨衍生品的組織和提供方，近年來為了服務實體經濟做出了巨大的努力也得到了社會的認可，我們本次論壇的第一部分就結束了。現在我們進入第二部分，如何利用期權和基差貿易等工具規避風險？現在越來越多的塑化行業以期貨價格作為現貨貿易的定價參考，產業也越來越重視衍生品工具的應用，很多企業結合衍生品運用到生產經營中的行為變成一種自覺，產業對期貨工具的使用已經從原來的套期保值延伸到了場外期權，含權貿易，基差貿易等多種形式，規避風險的手段越來越豐富。請我們繼續連線廖總。隨著我國疫情防控形勢的持續好轉，社會秩序加快恢復，但是疫情給部分行業帶來的影響仍然存在，我們四聯作為大商所基差交易平臺的2019年度優秀交易商，在今年的特殊環境下，如何運用衍生品工具，幫助企業加快復工復產？

　　廖總：首先感謝大商所的認可，更要感謝大商所推出的各項產品，包括產品互換，產品的免檢，品牌交割，基地的建立，現在又推出了場內期權等不斷豐富的工具以及不斷完善的規則，上述這些是我們塑料產業做大做強的一個堅強的保障。

　　通過此次疫情讓我們更加堅信，大宗商品產業和金融聯合是大勢所趨。對我們而言，利用期貨服務企業經營、運營的方式不會改變，所以大商所推出的工具，我們都在積極參與和推廣。回顧今年1-5月份，一方面產品價格繼續波動，期貨成為對沖的一個核心手段，國內外壓力巨大，給了我們塑化企業一些機會。春節后到現在，我們很多時候都跟期貨進行捆綁，尤其是4月份的時候，內外價差非常大，使用大商所的基差交易等方式來平倉，基差交易平臺還可以化解線下的風險，比如說化解信用風險。

　　在此基礎上，我們主動聯系上下游，幫助上游轉移庫存的壓力，鎖定上游的利潤，同時幫助下游穩定加工利潤。在此基差下，下游生產企業在疫情期間，在價格低點獲取了很多的機會，也有利于和下游實現共贏。這些工具給下游客戶提供點價的服務起到了有利的支撐作用，可以通過點價的方式鎖定成本，通過訂單鎖定利潤，價格波動的風險可以通過場外進行對沖，最終帶動整個行業的流動性。

　　謝謝，我就分享這些。

　　主持人：從廖總的回答中，我們可以聽出來，他們的企業對期貨這個工具的運用非常的嫻熟。下面我想問楊總，當前市場結構變化加劇，不確定的因素在增加，在波動明顯增加和生存環境惡劣的情況下，企業將面臨流動性、庫存、基差波動和各種違約的風險。據了解，你們自2009年開始實行套期保值業務，積累了大量的實戰經驗，請分享您在產融結合方面的寶貴經驗，對于新進入期貨的行業有什么意見？

　　楊尚輝：我結合我們公司的套期保值業務，經驗談不上，我有一些心得。我覺得首先要有一個全面深入的培訓，其次要有一個嚴謹的套期保值的內控制度，當然核心的不是套保企業手頭有多少資金，有多少現貨，核心的思維就是要堅定的執行套期保值的原則，遵守套期保值的原則，執行期現結合，或者說是套期保值的初心，結合我們在1701合約上的套保案例，臨近交割月的時候，原來我們會直接平倉，獲得更多的收益，但是現貨已經進入傳統的消費淡季，我們面臨著獲得期貨交割的收益現貨的銷售就會有問題的局面。最終堅持了進行交割，盡管我們的平倉收益是減少了一部分，但是很順利的把我們的這一部分現貨銷售出去，并且實現了對這一部分現貨價格的保護，同時也保證完成了我們當月的銷售計劃。

　　主持人：您回答的非常好。柳總，大商所在2018年12月和2019年9月分別推出了商品互換和基差互換業務，管理個性化需求，加快多衍生品的市場，能給企業帶來多少的便利？

　　柳青：企業自身的風險比較特殊，根據企業的實際經營情況，相對個性化的風險管理需求，商品互換業務是一個比較常見的，就是在國際市場上比較常見的一個工具，主要是滿足企業個性化的風險管理指標。我們的業務主要以期貨的價格作為一個價格機制，我們的互換主要體現在幾個方面。首先是價格機制，有一定的特點。我們以期貨價格為基準，增加一些升貼水，或者根據企業的生產周期采用不同手段進行結算價，這些特點可以滿足市場遇到的價格波動。

　　還有的個性化體現在期現的靈活性上，比如常備庫存的周期等，來靈活備貨，與生產周期相匹配，說明這是一個個性化的場外衍生品。我們從服務平臺的角度，業務增加了一些格外的功能，比如在交易期間內可以通過交易所的業務和平臺來實現業務的估值，公示，以及到期資金的劃轉和結算，為場外業務賦能。我們有69家交易商，包括商業銀行，包括證券公司，包括期貨風險管理子公司，這是商品互換業務。

　　關于基差交易業務，從基差貿易的角度來看，是一個應用比較多的貿易形式。一方面是把原來線下的交易業務線上化，提高業務的效果，同時也增加了一些個性化的新的業務模式和特點。比如我們推出了基差交易上的制度，通過基差交易商的線上交易來提升基差交易的靈活性和活躍度。我們現在已經上線了包括鐵礦石等，一共是四個交易品種，成交金額在10億元左右。目前我們正在開展第二批基差交易商的招募工作，我們非常歡迎企業來申報，這是目前我們兩個業務的運行情況。如果企業有關注，可以通過大連商品交易所的網站來獲取相關的信息以及客戶資料，并與我們取得聯系。

　　主持人：第二部分的主題是如何利用期權和基差貿易回避風險，嘉賓進行了比較充分的討論。接下來將進入第三個部分，未來企業經營思路的轉變與客戶的互利互贏。

　　通過前面的主題，讓我們了解衍生品的工具能更好地助力企業應對風險。現在的衍生品越來越多，為企業帶來了更多的選擇，部分的企業可以進行靈活的運用并獲得良好的效果，不但使自己的企業經營穩健，同時打造了互利共贏的產業格局，在2020年企業的經營思路需要不斷的更新和創新。

　　作為生產企業的代表，目前企業的經營思路上以及和客戶互利互贏方面是如何做的？

　　王昭君：這個問題可以結合我們國家能源的一三五企業戰略來說，首先第一我們要做到質量一流，就是讓客戶滿意，我們提供的產品要達到客戶滿意的標準，提高我們的優等品率。第二我們要做到服務質量一流，其中包括銷售流程服務，包括產品售后服務，以及和客戶對接解決問題的服務。這是我們要做的第一點，就是質量一流。第二我們要打造品牌一流，神華榆林和神華新疆要做到適應市場的變化，適應我們現在整個需求端格局的變化，在這里打造我們的拳頭產品，現在我們的榆林的透明料在醫用領域和食品的領域有一定的認可度，這是我們后續打造拳頭產品的發展方向。

　　我們要調整我們的布局，現在我們的需求端在華中和西南區域都是有很穩定的增長，所以我們也會在這兩個區域重點關注，在我們銷售團隊的努力下，努力打造我們神華的品牌一流，然后就是技術一流。現在我們面臨各種挑戰，包括需求端的變化是多樣的，所以我們要在技術層面上，在現有保證技術完整完善的同時提升我們的新技術，在這里結合我們國家現在的禁塑令，我們也研發可降解塑料。目前榆林可降解塑料的可行性方案已完成，工藝包的設計已經基本完成，我們應該在明年年底之前會完成可降解塑料裝置的前期工作，這是年產15萬噸。這也是我們在技術上打造的一個新區域，就是力爭做到技術一流。

　　主持人：質量一流，品牌一流，技術一流，布局也是胸懷天下。張培超秘書長，協會是連接政府和企業的紐帶，希望秘書長從行業發展的角度，圍繞未來企業發展的思路，能否給一些意見和建議？

　　張培超：受疫情等多種因素的影響，現在行業進入到比較困難的時期。我從個人的角度，對企業在困難時期的發展提一下個人的看法和建議。今年是十三五收官之年，不少企業正在制定十四五規劃，有很多企業和協會溝通相關發展戰略。綜合起來，一句話概括，在當前形勢之下，提升企業自身的核心競爭力，渡過困難時期并獲得自身發展。不同類型企業有不同的發展路徑，不能單純的做減法，有幾個方向供大家參考：

　　首先，可以聚焦自己的主業，加強修煉內功，現在行業由高速發展進入高質量發展階段，產能擴張相對比較理性。在當前的時期下，有不少企業都在下功夫對自身進行全方位體檢，修煉內功，加強管理。

　　再一個建議就是優化產品結構來實現產品的差異化、精細化和高端化。現在氯堿包括PVC行業基本還是普通貨居多，相對來說高端的，差異化的，特別是精細化的產品比較少，所以從這個角度出發，我們建議企業，加強延伸自己的產品鏈，加強對精細產品的開發力度，打造比較靈活、豐富、多元化的產品體系。

　　針對PVC產品，因為現在市場上比較多的像5型料占7-8成，對于多牌號戰略的研究，PVC企業可以加大功夫，比如7、8型，還包括加強對特種料和專用料的研究，譬如高、低聚合，消光、氯醋等特種料和專用料的研發，來提升產品的品質和滿足需求。這也是PVC產品拓展下游的非常重要的方面。

　　第三點，戰略重組，這有一點逆向思維，逆風飛揚的感覺，企業在困難時期逆勢而上，從產業鏈延伸還是在跨界發展方面，以氯堿為主體，往上下游甚至往新能源拓展。

　　第四，加大走出去的力度，現在海外市場雖然受到了疫情的影響比較大，但是我們還是要加大對海外市場的關注力度，現在我們頻繁的遭遇到貿易摩擦和貿易壁壘，但是我們要加大產品的出口貿易，包括輸出產能和技術，全方位走出去。

　　第五，我們要更好的利用期貨工具，優化經營戰略，大商所PVC期貨已經十多年了，在這個過程中，我們協會和期貨界朋友經常交流，行業目前來看，對期貨的關注度和參與度處于提升態勢。建議我們企業利用好期貨工具，加強套期保值，使自己的經營戰略更加穩健。

　　我再說幾句我們的協會下一步的部分工作，特別是和市場、政策相關的，因為協會就是為行業服務的，助力行業高質量發展。我們做了大量工作為行業企業減負，比如疫情期間的九五折電價政策爭取等，爭取用實實在在的事情助力企業發展。剛才我也提到，我們要拓展PVC企業的下游應用。再有我們要打造產學研平臺，解決企業難題，為高校和科研院所未產業化的新技術提供銜接，為行業的創新發展盡一份力。

　　還有在加強國際合作和貿易救濟方面，因為現在氯堿行業國際化的程度在不斷深入，所以我們在走出去，引進來方面將會統籌做一些工作。積極應對貿易摩擦，保持行業健康穩定發展，更好的為行業企業發展助力。

　　主持人：謝謝秘書長，秘書長給了很多的建議，重點是提高核心競爭力，同時也介紹了協會的功能，希望我們企業要充分運用好協會提供的服務。接下來我們繼續聯線我們的四聯的廖總。中間流通企業的定位在不斷地轉變，四聯是全國石化領域最有價值的供應商，從您的角度對流通環節的企業的未來發展有什么建議？

　　廖承濤：我還是建議有條件，有意愿的流通服務商在未來能做大做專做強做優。因為塑化行業是一個基礎的民生行業，是一個好行業，是一個供需雙增的行業，應該說上午各位嘉賓也都一直在講疫情期間，我們整個行業的增長。從我看到的數據來看，此次新冠疫情，PE1-5月份的銷售量有3%的增長，PP有7%左右的增長，預計全年PE和PP會有10%的增長，甚至預計明年會有12%的增長，達到8000萬噸的表觀消費量，是一個非常好的行業。

　　這次新冠疫情更加體現了我們的流通服務商的價值，并深刻地得到了上下游行業的認同，我堅信塑化流通廠商的核心價值是解決上下游的錯配，一種是上游的剛性計劃去生產下的均衡銷售的策略和下游企業以訂單為驅動的這種采購彈性的策略之間的錯配。還有一種是上游的價格和市場價格的交易的錯配。對我們流通的服務商來說，在做大做強做優做專的前提下，首先要具備核心價值的能力，在建立這種能力的同時，永遠把風險放在首位。我把風險控制看成既要做好經營風險，也要做好運營風險。經營風險包括頭寸風險，渠道流轉的風險，策略的風險。運營的風險包括各種采銷存，信用的風險，現金流的風險，應收預付款的風險，法律合規風險等等。在建立核心能力的同時，風險還是要放在首位。大商所提供的這些工具為我們提供了規避風險的平臺，當然也需要企業圍繞自己來建設。

　　最后，我堅信在聚烯烴這樣的一個好行業中，一定會培育出一些有能力，有擔當，有情懷的服務型企業，真正地服務好上下游的產業鏈，建立互信共贏。

　　主持人：廖總提出做專做大做優是一個非常好的建議，接下來我們連線我們的柳總。5月29日，大商所的標準倉單業務正式上線，這是大商所推出的一個場外業務，標志著邁出了實質性的一步，請談一下交易所在倉單業務方面的舉措。

　　柳青：今年5月29日在大家的共同努力下我們上市了標準倉單交易業務，是非常實質性的一步，初期我們上了豆油和PVC兩個品種，到目前為止，PVC的倉單的成交量已經達到了8萬噸，銷售貨款接近5億元。這是目前的市場運行的情況。倉單業務的推出實際上更好地連通了市場，優化了期貨價格和現貨價格。我們也在很多環節做了一些優化，從倉單的業務來看，我們從四個角度來為大家介紹一下。我們主要是從交易流、資金流、貨物流、發票流四個方面，也是大家比較關注的方面。買方跟賣方的掛牌情況選擇摘牌，初期我們選擇的是全價的掛牌，一方面是保護交易各方的商業信息，一方面也是在交易的匹配度上做了一些優化。我們通過一種全價的方式，來保證倉單交易的信息。從資金結算的角度來看，我們優化了資金的交割效率，我們采取的是實時的資金交付，當天就能實現倉單的過戶和劃轉，大幅提升了資金的結算效率和貨物的交收效率。因為我們的標的物是標準倉單，在電子系統登記了，我們可以通過場外和場內系統的交互，實現倉單權種的實時的轉移。我們的倉單的交易業務是一個相對高效的實時的方式。

　　另外，考慮到發票開具當中存在一些潛在的信用風險，大商所采取了三方開票的業務模式，就是交易所參與到買賣雙方開票的業務中，倉單的賣方向交易所開票，交易所再向買方開票，這種方式能極大降低實際貨物的交易風險。從這些制度來看，我們推出的標準倉單業務可以滿足客戶在不同的時間地點，以不同的交易價格和方式來實現多樣化的現貨交易的需求，從而優化我們的實物交割業務，提升期貨交易的價值。接下來我們會做深，做細我們的倉單交易業務，根據市場的需求增加我們的倉單交易品種。

　　今天本次論壇的三個板塊到此圓滿結束，我們與專家對話的時間總是很愉快，但是時間過的也很匆忙，轉眼間我們的論壇到此落下了帷幕，讓我們再次感謝參加論壇的嘉賓，以及線上線下的朋友們，祝大家身體健康，萬事如意。

　　我們期待下一次再見！