【行情回顧】

　　文華商品指數增倉3.7萬手，上漲0.58%報135.24點，本周震蕩翻紅0.11%。周五指數在原油上行帶動下早盤跳漲多頭增倉持續的情況下，情緒話帶動沖擊MA60的位置，進一步上沖的概率升高的情況下，做好多單繼續介入的準備。日內工業品拉漲0.76%，黑色和能源化工的強勁推動指數顯著走高，盤中沖上均線壓力位，做多情緒升溫，我們布局介入的多單也是多數持有中，近期操作上主要還是規避空單的介入，淺嘗而止。有色先抑后揚也是受到多頭氛圍影響，調整均線附近的爭奪未能下破，維持整體多頭觀點，重點關注銅鋁鋅的上漲機會，滬鎳震蕩下破之后試空。貴金屬在我們多頭配置里面好長一段時間了，今日的大漲創造了不錯的收益，控制好回撤的同時繼續持有，低吸參考均線支撐。國債出現了抗跌，尤其是五債繼續拉漲意愿較強，短線沽空不再參與，繼續主動買多為主，同時注意長短期套利的介入，十年期國債相對較弱。

　　農產品(000061,股吧)減倉震蕩企穩回升，在4月份開始的上升趨勢線支撐未能下破之前空間還是相對有限，沽空注意風險。日內原油拉漲之后，對油脂形成提振力量，日內減倉累漲近1.5%，指數在低位以較低斜率攀升的情況下，低位的平臺支撐有效，注意在均線壓力爭奪，進一步突破之后注意多單的嘗試跟進。軟商品在殺跌之后，日內也是出現了走升，但主要是近期圖像相對較好的棉花提振，白糖還是相對較差。飼料板塊則延續低迷態勢，指數破位之后的殺跌力量預計升溫，大豆和玉米雙下的情況下，供給端的沖擊明顯，同時對兩粕的壓制加大。

　　商品指數沉淀資金1567.48（+21.31）億元，貴金屬流入21.99億元，化工流入9.42億元，黑色流入8.03億元，原油板塊流入6.52億元，有色流入2.33億元，油脂鏈流出1.95億元。PTA增倉9.1萬手上漲百元，甲醇增倉6.9萬手震蕩飄紅；玉米減倉4.7萬手試探60日均線，燃油減倉4.4萬手大漲考驗均線壓力。領漲品種原油（5.79%）、滬銀（4.48%）和燃油（4.13%），領跌品種滬鎳（-1.75%）、玻璃（-1.32%）和大豆（-0.98%）。

　　【商品解析】

　　原油（SC2007）: 今日增倉0.08萬手，上漲14.2元或5.79%，報259.5元/桶。

　　INE原油今日小幅增倉的情況下結束了弱勢陰跌的走勢，期價受到國際原油大幅上漲的帶動下開始筑底反彈行情，大陽線收盤，期價收復5、10日均線的支撐。接下來關注國際原油能否繼續走升帶動國內化工板塊延續反彈節奏。INE原油關注下40日均線的壓力位，突破之后還有反彈空間，空單暫時回避。布局條件單捕捉突破上漲行情。

　　燃油（2009）：今日減倉4.35萬手，上漲63元或4.13%，報1590元/噸。

　　燃油今日空頭主動減倉的情況下同樣出現了強勢反彈行情，期價受到國際原油走升帶動，結束了5連陰的形態，期價大陽線收盤，走勢與INE原油趨同。接下來同樣是關注下40日均線的壓力位能否形成突破，有弱勢行情轉向反彈行情。如果突破成功積極參與多單，突破失敗震蕩思路對待。

　　瀝青（2012）：今日增倉1.47萬手，上漲34元或1.46%，報2358元/噸。

　　瀝青今日主動增倉的情況下延續橫盤調整的走勢，沒有跟隨原油大幅走升。那么期價目前在均線交織的狀態下，震蕩思路不變。建議投資者暫時保持觀望，等待期價震蕩之后選擇出方向之后在進行跟單。日內波動不大，方向不清晰之前日內短線參與為主，不適宜隔夜。國際原油持續走強的話，關注期價向上突破的做多機會。

　　橡膠（2009）：今日減倉0.36萬手，上漲155元或1.53%，報10295元/噸。

　　橡膠今日小幅減倉的情況下出現了止跌反彈的行情，期價受到空頭資金離場影響，收盤又站上了10260附近的平臺支撐。那么后續能否保持反彈的節奏是關鍵。下一個壓力位關注60日均線，如果形成突破的話橡膠還有很可觀的反彈空間。

　　甲醇（MA2009）：今日增倉6.92萬手，上漲11元或0.63%，報1760元/噸。

　　甲醇今日由大幅減倉至大幅增倉，期價的日內波動并不大，但是期價盤中還是嘗試突破40日均線的壓力位，雖然尾盤小幅回落，期價還在均線附近反復。但是目前整個化工板塊都有反彈的跡象，日內建議投資者積極關注突破壓力位試多的機會。

　　MEG&PTA（2009）：PTA增倉9.11萬手，上漲100元或2.88%，報3576元/噸；增倉0.25萬手，上漲54元或1.47%，報3731元/噸。

　　乙二醇今日增倉的情況下延續震蕩上行的走勢，期價收盤站上了5、10日均線的支撐，重心仍然在上移階段，建議投資者日內依托均線支撐積極參與多單，那么接下來乙二醇奔著前期高點反彈的概率較大，關注反彈的持續性，保持偏多思路。PTA今日放量的情況下出現了強勢反彈的行情，期價在底部震蕩區間橫盤了一段時間之后盤中突破了40日均線的壓力位之后建議客戶跟進多單，最終大陽線收盤。浮盈可觀，上移止損之后繼續持有多單，關注反彈的持續性，上漲空間可期。

　　塑料&聚丙烯（2009）：塑料增倉0.91萬手，上漲105元或1.67%，報6395元/噸；聚丙烯增倉0.23萬手，上漲44元或0.64%，報6923元/噸。

　　塑料今日增倉的情況下也出現了震蕩走升的行情，期價同樣受到了國際原油走強的影響，那么接下來關注下60日均線的壓力位能否形成突破，時刻4個月可能重新收復這個重要支撐，建議投資者提前布局條件單，以免錯過最佳的進場點位。保持偏多思路。PP今日增倉的情況下日內振幅不大，跟漲的情緒不是很明顯。建議投資者關注下10日均線的壓力位，突破之后日內試多的策略為主。

　　螺紋&熱卷（2010）：螺紋減倉0.44萬手，上漲19元或0.55%，報3464元/噸；熱卷增倉0.39萬手，上漲21元或0.63%，報3365元/噸。

　　螺紋鋼增倉下探回踩3426元之后企穩走升，早盤沖高3476元之后快速回落，不過在3445上方還是企穩之后震蕩趨強運行，在持有鐵礦、焦煤多單的情況下，我們在盤中也是對其進行了試空，一方面是對沖，另一方面是在滯漲之后防范回落的風險，不過收盤沒有下去，繼續關注近期震蕩平臺的爭奪，突破嚴格止損，低位平臺支撐是參考3380-4000的位置，高位阻力3530附近。熱卷表現較強，在3330上方守住之后盤中再創近期新高，多單注意在3400附近爭奪，企穩繼續跟進，在上方的話3450能否沖擊，還是看螺紋近期的平臺選擇。

　　鐵礦石（I2009）：今日增倉5.96萬手，上漲20.5元或3.17%，報668元/噸。

　　鐵礦石夜盤在643.5震蕩企穩運行，早盤增倉發力之后突破創新高，尾盤沖至668元的高位，我們的多單持有的同時，也是建議在655企穩繼續跟多介入，新近多單也是獲利不小。鐵礦石我們是在4月初首次建議多單的常識性介入，在拉漲回落之后強調600附近的關鍵爭奪，進一步夯實之后也是建議繼續多單跟進（基于我們對供需緊平衡預期的分析），在624企穩跟多，640跟多，655跟多，整體在趨勢性起來之后，我們也是堅定并持有，高位風險控制好回撤，短線參考660、低位支撐650附近。套利方面，9-1正套持有并低吸介入。

　　焦炭&焦煤（2009）：焦炭減倉0.50萬手，上漲2元或0.11%，報1776.5元/噸；焦煤減倉0.72萬手，下跌2.5元或0.22%，報1124.5元/噸。

　　焦炭夜盤震蕩守住1762元之后，早盤增倉跳漲，增倉持堅運行下最高升至1795元的位置，午后震蕩回落，盤中最低至1770下方，整體在高位起來之后的波動較大，關注1750元附近支撐，之上建議是維持多頭思路，多單注意在1800元突破的主動介入。焦煤日內震蕩運行在1115-1131之間，均線爭奪的情況下，還是在MA5位置守住，建議之上還是低吸買入為主，高位關注在1150附近爭奪，企穩多單主動跟進。繼山西晉中個別焦企第二輪提漲50元后，呂梁地區部分焦企提漲50元，焦炭第二輪提漲范圍擴大。本周焦化產能利用率維持高位，焦企生產較為積極，個別區域受環保影響開工小幅下降。

　　滬銅&滬鋁：（2006&2007）：滬銅減倉0.17萬手，上漲220元或0.51%，報43130元/噸；滬鋁增倉0.47萬手，上漲70元或0.56%，報12600元/噸。

　　滬銅今日減倉的情況下出現了止跌反彈的行情，期價在試探20、60日均線的重要支撐確認有效之后開始反彈，但是目前沒有主動增倉之前，反彈的持續性還需要關注。調整的形態還沒有結束，關注下期價能否突破43300附近的平臺壓力位繼續走升是關鍵。滬鋁今日增倉的情況下出現了震蕩上行的走勢，期價收盤站上了60日均線的重要支撐，期價創出近期新高，盤中建議客戶少量介入多單，關注后續反彈的持續性，期價調整之后再次回到反彈形態中，保持偏多思路。

　　【商品解析】

　　豆粕&菜粕（2009）：豆粕減倉3.32萬手，上漲5元或0.19%，報2702元/噸；菜粕增倉0.62萬手，下跌4元或0.17%，報2294元/噸。

　　豆粕今日減倉的情況下出現底部橫盤的走勢，日內波動不大，下跌趨緩，反彈乏力。建議有高位空單的投資者繼續持有，目前依舊處于空頭趨勢中，但是沒有持倉的投資者追空需要控制倉位，暫時沒有見底的信號，建議多單回避。國內方面，在進口大豆數量龐大、油廠開機率繼續提升，豆粕供應緊張趨勢得到緩解以及外盤繼續下跌壓力下，豆粕行情仍在繼續向下尋找支撐。我們預計，五月份大多數時間內，國內豆粕現貨行情偏弱為主，但期間不排除短時、階段性震蕩走強可能。菜粕增倉的情況下延續弱勢下跌的走勢，期價盤中觸及5日均線回落，空頭趨勢不變，建議投資者有高位空單的繼續持有，下一個重要支撐在2260附近。

　　三大油脂（2009）：豆油減倉2.84萬手，上漲92元或1.73%，報5416元/噸；鄭油增倉0.02萬手，上漲19元或0.28%，報6806元/噸；棕櫚油減倉1.09萬手，上漲122元或2.79%，報4494元/噸。

　　豆油今日減倉的情況下止跌反彈，期價目前依舊在底部區間寬幅震蕩，這樣的走勢已經持續了半個月之久，上有壓力位，下有強支撐。期價在5300-5430這個區間反復，建議投資者在期價沒有突破區間上下沿之前采取高拋低吸的操作策略。當然要注意節奏的把控，上破或者下破失敗之后在介入。棕櫚油今日減倉的情況下出現了強勢反彈行情，收盤突破了20日均線的壓力位之后又站上了4478附近的平臺支撐，而外盤馬棕也有出現圓弧底逐漸走升的跡象。建議投資者關注平臺之上試多的策略，空單暫回避。鄭油今日延續反彈的形態，但是上漲不足，建議投資者關注下期價能否突破60日均線走出加速反彈行情。

　　玉米&大豆（2009）：玉米減倉4.74萬手，下跌16元或0.78%，報2027元/噸；大豆增倉0.45萬手，下跌43元或0.98%，報4358元/噸。

　　玉米最近持續性減倉的跡象比較明顯，今日展開了加速下跌的走勢，期價跌破了2040附近的平臺支撐，那么盤中建議客戶布局條件單捕捉這波下跌行情，目前已經有一定的浮盈。接下來關注下60日均線的重要支撐能否起到作用，一但跌破還有下跌空間，支撐有效空單注意逢低減倉或者止贏。大豆今日增倉的情況下同樣延續著下跌行情，期價盤中觸及60日均線虛破之后小幅反彈，但是下跌的形態沒有變化，空頭思路不變。沒有筑底啟穩的信號出現之前多單建議回避。

　　白糖&棉花（2009）：白糖增倉1.01萬手，下跌3元或0.06%，報4921元/噸；棉花減倉0.82萬手，上漲155元或1.35%，報11645元/噸。

　　白糖今日增倉的情況下跌勢放緩，但是依舊延續弱勢陰跌的形態，建議投資者保持偏空的思路，有高位空單的繼續持有。追空需謹慎。巴西中南部地區糖廠使用更多的甘蔗來制糖，而非生物燃料乙醇，令市場承壓。目前市場沒有利好刺激的情況下偏弱運行的概率較大。棉花今日減倉的情況下出現反彈行情，期價依舊在區間內反復，建議投資者采取高拋低吸的操作策略，震蕩區間11450-11750。

　　蘋果&雞蛋（2010&2006）：蘋果減倉0.18萬手，上漲31元或0.34%，報9065元/噸；雞蛋減倉1.28萬手，下跌1元或0.04%，報2853元/500千克。

　　蘋果今日減倉的情況下處于高位震蕩的走勢，但是目前的震蕩比較無序，操作難度較大。上漲和下跌的持續性不連續，建議投資者保持觀望，有想參與的投資者日內短線交易為主，沒有可觀浮盈不建議隔夜。雞蛋今日減倉的情況下出現沖高回落的走勢，盤中還是想嘗試突破5日均線走出反彈行情，但是突破失敗之后延續底部盤整的走勢，建議投資者日內圍繞5均線采取上多下空的操策略。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429；雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

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