【行情回顧】

　　文華商品指數減倉72.1萬手，資金主動流出的情況下，指數上漲0.80%，報收133.28。周四美原油繼續走高，漲逾15%，收復本周所有跌幅，周線小幅上漲1.11%。自本周二以來，隨著美歐各國陸續解除封鎖措施，中東油罐爆炸以及EIA數據好于預期，加上抗疫藥物的希望提振了市場情緒，則進一步推動了油價走高。但是石油儲存空間進一步逼近極限，同時越來越多的交易商正在提前切換6月合約，投資者可能會在近期加速拋售。日內布倫特原油6月期貨即將到期，市場也需保持謹惕。那么目前整個化工板塊也處于止跌反彈的階段，抗跌性還是有所體現的。農產品(000061,股吧)板塊走勢較弱，雙粕偏空形態運行，棕櫚油止跌反彈，但是油脂板塊依舊不強勢。有色板塊走勢趨強，保持連續上漲形態。軟商品同樣出現止跌反彈行情，偏多思路對待。貴金屬板塊關注黃金突破前期高點有沒有可能展開加速上漲的行情。

　　黑色今日資金處于資金流入狀態，黑鏈指數上漲1.51%，本周國內鋼材市場穩中偏弱，節前下游備貨依然理性，鋼廠直發資源增多，貿易商出貨一般，庫存仍保持高位。截止4月30日，國內螺紋鋼平均價格為3566元/噸，較上周末下跌12元。廢鋼市場總體小幅波動，獨立電爐鋼廠備貨相對積極，價格輪動上漲，幅度多在20-40元，長流程鋼廠則觀望至下半周才提價補庫。本周廢螺差、廢鋼與鐵水成本價差都相對穩定，電爐鋼產能利用率升至69.43%，電爐鋼產量達到35萬噸/日，連續10周上升。當前廢鋼市場處于緊平衡狀態，基本面好于螺紋鋼，但難有大漲行情，畢竟目前電爐鋼廠利潤都相對偏低，如果節后鋼材市場無法扛住市場資源放量的壓力，則廢鋼價格小幅跟跌的概率更大，電爐鋼產量繼續上升空間也較為有限。整體黑色板塊處于震蕩階段，卷螺、焦煤、焦炭暫時沒有趨勢性行情，日內參與為主。重點關注鐵礦石能否走出強勢反彈行情。

　　商品指數沉淀資金1621.87（+285.70）億元，其中：黑色流入40.46億元，化工流入61.93億元，油脂流入19.91億元，貴金屬流入44.34億元。PP增倉1.8萬手收紅，大豆增倉1.7萬手震蕩收陰；甲醇減倉9.2萬手翻紅，螺紋減倉6.4萬手大漲。領漲品種甲醇（4.69%）、原油（3.29%）和燃油（2.93%），領跌品種豆一（-1.73%）、淀粉（-1.35%）和玉米（-0.96%）。

　　股債方面：周四（4月30日），A股4月紅盤收官，節前市場迎來風格轉換，題材股多點開花，航空、旅游、影視等板塊呈現復蘇跡象。上證指數收漲1.33%報2860.08點；深證成指漲1.97%報10721.78點；創業板指漲1.92%報2069.43點。兩市成交額近6800億元，較上日放量明顯。

　　行業板塊方面，半導體概念井噴，光伏行業走強。航空股集體上攻，此外，影視、券商、軍工、環保等板塊也可圈可點。本周，上證指數累計上漲1.84%，深證成指漲2.86%，創業板指漲3.28%。4月，上證指數累計漲3.99%，深證成指漲7.62%，創業板指漲10.55%。

　　國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.44%，5年期主力合約跌0.11%，2年期主力合約跌0.09%。公開市場方面，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，4月30日不開展逆回購操作。Wind數據顯示，今日無逆回購到期。

　　【能源化工】

　　原油（SC2006）: 今日減倉0.29萬手，上漲4.5元或2.00%，報229元/桶。INE原油今日出現高開低走的行情，期價受到國際原油走升帶動，期價重心在逐漸上移。周四美原油繼續走高，漲逾15%，收復本周所有跌幅，周線小幅上漲1.11%。自本周二以來，隨著美歐各國陸續解除封鎖措施，中東油罐爆炸以及EIA數據好于預期，加上抗疫藥物的希望提振了市場情緒，則進一步推動了油價走高。但是石油儲存空間進一步逼近極限，同時越來越多的交易商正在提前切換6月合約，投資者可能會在近期加速拋售。日內布倫特原油6月期貨即將到期，市場也需保持謹惕。

　　燃油（FU2009）: 今日減倉5.71萬手，上漲45元或3.07%，報1512元/噸。燃油今日減倉的情況下出現了跳空高開小幅回落的走勢，期價受到國際原油反彈的影響，目前已經展開連續反彈的節奏，雖然盤中上漲的動能不足，但是重心已經在逐漸上移階段。建議投資者關注下10日均線的壓力位，如果繼續突破的話多單可以繼續介入。突破失敗注意回調行情。5.1假期關注國際原油的走勢對內盤的影響，我們不建議客戶持倉過節。

　　瀝青（BU2006）：今日減倉4.06萬手，上漲6元或0.29%，報2052元/噸。瀝青今日大幅減倉的情況下也出現了沖高回落的行情，期價持續性上漲的動能不足，這也與5.1假期的到來有一定的關系。建議投資者節后關注下2048附近的平臺支撐，采取上多下空的操作策略。同樣關注下移倉換月至12月之后遠月的操作機會。

　　甲醇（MA2009）：今日減倉9.17萬手，上漲74元或4.32%，報1786元/噸。甲醇今日大幅減倉的情況下出現了強勢反彈的行情，期價盤中突破了20日均線的壓力位，時隔半個月之后終于突破了這個重要的壓力位，接下來關注反彈的持續性，如果能夠突破1790的重要壓力位短期筑底的概率比較大。但是這也要關注國際原油的走勢對內盤的影響。

　　PP（PP2009）：今日增倉1.80萬手，上漲152元或2.22%，報7000元/噸。PP今日主動增倉的情況下出現了震蕩走升的行情，期價盤中還是在反復測試60日均線的支撐。沒有形成下破，日內一直給投資者低吸布局多單抓反彈的行情。建議投資者偏多思路對待，期價突破7000整數關口之后還有上升空間。

　　PTA（TA2009）：今日增倉0.00萬手，上漲30元或0.89%，報3418元/噸。TA今日增倉的情況下延續反彈行情，期價早盤小幅高開嘗試上破20日均線壓力位，目前還在多空博弈階段。建議投資者關注突破20日均線之后布局多單的機會。日內的話圍繞均線采取上多下空的操作。

　　乙二醇（EG2009）：今日減倉1.31萬手，上漲64元或1.78%，報3665元/噸。乙二醇今日小幅減倉的情況下延續震蕩區間內走升行情，期價早盤受到國際原油反彈的影響下，本身乙二醇就有跟漲不跟跌的跡象，這個走勢在上周體現的比較明顯。現在期價又回到震蕩區間，保持反彈形態，偏多思路對待。

　　橡膠（RU2009）:今日減倉0.31萬手，上漲115元或1.17%，報9965元/噸。橡膠今日小幅減倉的情況下處于橫盤震蕩的行情，目前國際原油持續性劇烈波動的影響下，橡膠并沒有出現類似其他品種的大幅波動的走勢。建議投資者日內參與為主，等待期價擺脫震蕩行情出現拐點之后在介入。

　　PVC（PVC2009）：今日減倉0.99萬手，上漲25元或0.46%，報5485元/噸。PVC今日小幅減倉的情況下在震蕩區間內運行，日線來看期價處于震蕩走升的形態，即將突破區間上沿的壓力位。關注下假期結束之后能否形成有效突破，擺脫震蕩區間走出一波加速上漲行情。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2010）：今日減倉6.36萬手，上漲65元或1.97%，報3367元/噸。螺紋鋼今日空頭主動減倉的情況下出現了止跌反彈行情，期價開盤收復了20日均線的壓力位之后繼續走升。那么日線來看期價又回到了震蕩區間，建議投資者空單回避，目前螺紋上漲和下跌的持續性都比較差。不建議投資者追漲殺跌，關注下區間調整之后選擇方向順勢跟單的策略。區間內高拋低吸操作為主。

　　熱卷（HC2010）：今日減倉0.82萬手，上漲52元或1.65%，報3211元/噸。熱卷今日同樣出現減倉止跌反彈的行情，期價收盤站上了20日均線的支撐之后回到了震蕩區間。接下來關注反彈的持續性，如果能夠突破40日均線的壓力位還有反彈空間。突破失敗震蕩思路對待，不具備趨勢性的交易機會。

　　鐵礦（I2009）：今日減倉1.98萬手，上漲14.5元或2.43%，報610元/噸。鐵礦石今日同樣是空頭減倉導致期價大幅反彈，破壞了陰跌的形態。建議投資者空單暫回避，雖然盤中嘗試突破610附近的平臺壓力位。還是收盤還是沒能站上平臺。那么節后能否保持反彈的持續性值得投資者關注。若610附近的平臺站穩的話鐵礦石上漲空間可期，也有可能帶動整個黑色板塊走強。

　　焦炭（J2009）：今日減倉1.01萬手，上漲36元或2.17%，報1693元/噸。焦炭今日同樣是減倉反彈的行情，期價昨日就已經出現了止跌調整的信號。不過今日的反彈幅度還是比較大的，日線來看回到了震蕩區間，操作難度比較大。這個位置可上可下，還是要關注板塊的強弱對其影響。

　　焦煤（JM2009）：今日減倉0.85萬手，上漲29.5元或2.84%，報1069元/噸。焦煤今日減倉的情況下出現了止跌反彈行情，期價收盤突破了5日均線的壓力位結束了這波下跌行情開始反彈。接下來關注反彈的持續性，如果能夠站穩5均線的話保持反彈思路。跌破均線多單回避，還要調整。

　　鄭煤（ZC2009）：今日減倉0.07萬手，上漲7.6元或1.54%，報499.8元/噸。鄭煤今日縮量的情況下出現了止跌反彈行情，期價收盤站上了20日均線的支撐。日線來看期價已經在底部盤整了一段時間，那么目前站上均線之后有望展開一波反彈行情，收盤站上了5周均線，關注反彈的持續性。空單暫回避。

　　玻璃（FG2009）：今日減倉0.81萬手，上漲8元或0.63%，報1269元/噸。玻璃今日減倉的情況下延續底部震蕩的行情，不過目前看日線重心在上移的階段，這也是在筑底。建議投資者關注下期價突破1280之后繼續走升跟多的機會。

　　【農產品板塊】

　　豆粕（M2009）：今日減倉3.85萬手，上漲10元或0.37%，報2729元/噸。豆粕今日減倉的情況下延續弱勢調整的行情，目前期價保持偏空形態，建議投資者有高位空單的話可輕倉持有。目前期價沒有反彈的跡象，多單先回避。隨著近兩個月中方采購的巴西大豆陸續到港，國內進口大豆中遠期供應形勢將明顯好轉，預計5-7月份大豆到港量分別高達990萬、980萬和960萬噸，大豆供應形勢轉向寬松，豆粕行情仍有回落風險。不過，當前油廠豆粕庫存依然偏緊，部分油廠5月豆粕已經預售完畢，對豆粕價格仍有支撐，抗跌性會越來越強，總體上我們認為近期及后期持續偏弱為主的可能性較大。

　　菜粕（RM2009）：今日減倉0.45萬手，下跌5元或0.21%，報2328元/噸。菜粕今日繼續減倉的情況下延續弱勢陰跌的走勢，期價跌破60日均線的支撐之后由強轉弱的跡象已經出現。建議投資者日內偏空思路，背靠均線的壓力位試空為主。

　　豆油（Y2009）：今日減倉0.71萬手，上漲34元或0.64%，報5378元/噸。豆油今日減倉的情況下延續調整的行情，期價目前受阻于10日均線的壓力位，但是期價并沒有出現重心逐漸下移的跡象。建議投資者日內背靠10日均線短空為主，收盤前沒有可觀的浮盈不建議持倉。

　　棕櫚油（P2009）：今日減倉4.59萬手，上漲116元或2.67%，報4462元/噸。棕櫚油今日受到空單主動減倉的影響導致期價出現止跌反彈的行情，開盤奔著10日均線的壓力位反攻，收盤突破成功。馬棕也處于筑底反彈的節奏。那么內外盤共振，關注反彈的持續性，豆棕價差開始收窄。

　　鄭油（OI2009）：今日增倉0.18萬手，下跌16元或0.24%，報6639元/噸。鄭油今日小幅增的情況下處于底部震蕩的行情，日內收盤跌破20日均線，日線來看均線處于交織的狀態，沒有趨勢線行情，建議投資者保持震蕩的思路，暫時不建議隔夜。

　　蘋果（AP2010）：今日減倉0.97萬手，下跌32元或0.35%，報8994元/噸。蘋果今日減倉的情況下處于高位調整的形態，期價在4月24日、25日連續2個交易日沖擊漲停之后沒有延續強勢上漲行情。目前處于調整態勢，建議投資者有低位多單的話繼續持有。沒有持倉在這個階段建議觀望，等待調整之后繼續走升采取跟多的策略。5日均線的支撐非常關鍵。

　　白糖（SR2009）：今日減倉1.54萬手，上漲83元或1.68%，報5015元/噸。白糖今日延續減倉大幅高開高走的行情，期價在4月28日觸及跌停之后開始反彈，目前已經反彈了252個點，這個反彈幅度還是非常大的。期價站上了5均線之后空單回避，不排除4762就是短期的底部。

　　棉花（CF2009）：今日減倉0.64萬手，上漲200元或1.75%，報11650元/噸。棉花今日減倉的情況下出現震蕩上行的行情，期價收盤突破40日均線的壓力位。盤中建議客戶參與多單，建議投資者保持偏多思路，如果能否站穩這個支撐棉花有望打開上漲行情，空間可期。

　　雞蛋（JD2006）：今日減倉1.51萬手，上漲60元或1.94%，報3151元/500千克。雞蛋今日受到空單主動離場導致期價止跌反彈行情，節前投資者減倉的心理比較明顯，收盤突破了5日均線的壓力位，盤中建議客戶空單離場。節后關注3180附近的平臺壓力位，突破失敗之后繼續嘗試布局空單抓回調的機會。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI2007）：今日減倉0.16萬手，下跌200元或0.20%，報99950元/噸。滬鎳今日小幅減倉的情況保持橫盤調整的行情，收盤站上了60日均線的支撐但是跌破5日均線支撐。接下來關注期價調整之后能否走出預期的震蕩上漲行情，目前減倉的情況下反彈的持續性較差。同樣關注下外盤倫鎳的走勢對內盤的影響。目前更適合低吸，不適合追漲。

　　滬鋅（ZN2006）：今日減倉0.59萬手，上漲35元或0.21%，報16400元/噸。滬鋅今日小幅減倉的情況下延續反彈的行情，期價本周走勢比較強勢，重心逐漸上移。日均線的壓力位已經完全突破，有多單的投資者續持，空單回避。 收盤在創近期新高。

　　滬鋁（AL2006）：今日減倉0.96萬手，上漲75元或0.60%，報12660元/噸。滬鋁今日小幅減倉的情況下保持著反彈的行情，期價收盤突破了60日均線的壓力位重心仍然在上移。滬鋁、滬鋅的上漲行情比較穩健，建議投資者保持多頭思路。有多單的注意上移止損。

　　滬金（AU2006）：今日減倉0.84萬手，上漲1.54元或0.41%，報380.28元/克。滬金持續性減倉的情況下保持高位強勢調整的形態，但是期價遲遲沒有突破前期高點走出牛市行情。建議投資者密切關注，提前布局條件單捕捉突破加速上漲的機會。周四4月30日，現貨黃金繼續小幅走升，盡管治療新冠病毒感染的藥物取得積極試驗結果，提振風險偏好，但美國第一季度經濟出現大衰退以來最嚴重的萎縮，且美聯儲將利率保持在零附近的決定，美指創逾兩周新低，限制了金價賣壓。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。