【未來航情 投資報告】

　　綜述：螺紋的核心因素是下游需求啟動的強度及逆周期調(diào)節(jié)政策的力度，目前表觀消費較為強勁，螺紋開工率和產(chǎn)能利用率繼續(xù)上升，產(chǎn)量抬升至較高水平。電爐繼續(xù)復產(chǎn)和增產(chǎn)，西南基本已經(jīng)達到滿產(chǎn)的狀態(tài)，華南區(qū)域產(chǎn)量增加明顯，并且后續(xù)依舊有進一步增加空間。

　　預期偏差：經(jīng)濟政策大幅超預期、開工率下滑。

　　基本面：

　�。�1）螺紋的核心因素是下游需求啟動的強度及逆周期調(diào)節(jié)政策的力度。目前表觀消費較為強勁，Mysteel 周度數(shù)據(jù)中表觀消費量創(chuàng)了新高，達到 474.93 萬噸，同比增加約 14.1%，比去年均值高約 33.0%，比去年最大值高約 12.5%。去庫較為流暢，在去庫順利的情況下，鋼廠和貿(mào)易商的信心上升。從政府逆周期調(diào)節(jié)政策來看，社會融資規(guī)模大幅上升提振了市場信心，資金面的寬松以及持續(xù)去庫緩解了貿(mào)易商的資金壓力。

　�。�2）從最新數(shù)據(jù)來看：螺紋開工率和產(chǎn)能利用率繼續(xù)上升，產(chǎn)量抬升至較高水平，短流程和長流程對應的軋線復產(chǎn)增多；表觀消費量表現(xiàn)創(chuàng)出新高，實際的消費強度提升疊加下游集中補庫，表觀消費預計能夠短期持續(xù)；總庫存水平見頂回落趨勢延續(xù)，去庫速度保持較高水平。短期數(shù)據(jù)欣欣向榮，仍需警惕經(jīng)濟下滑對消費持續(xù)性的影響。

　　（3）上周，全國 62 家獨立電弧爐建材鋼廠盈虧情況，27.42%鋼廠持平，9.68%鋼廠虧損，62.9%鋼廠盈利。電爐繼續(xù)復產(chǎn)和增產(chǎn)，西南基本已經(jīng)達到滿產(chǎn)的狀態(tài)，華南區(qū)域產(chǎn)量增加明顯，并且后續(xù)依舊有進一步增加空間。從當前螺廢價差來看，目前獨立電爐利潤尚可，隨著工人補充到位，為了保證利潤最大化，鋼廠依舊有進一步復產(chǎn)和增產(chǎn)動力。

　　技術面：

　　在運行至前期平臺底部壓力3430附近后，螺紋于3400附近收斂近一周，21日低開下行短線或啟動調(diào)整，回撤目標暫時看3100附近。

　　圖1 螺紋2010 2h走勢

　　數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)

　　操作策略：

　　3430附近之下短線偏空調(diào)整運行，近期或再次測試前低附近支撐，多頭切勿盲目入場需關注3280……3100……兩檔支撐附近企穩(wěn)信號，暫時觀望為主。

　　風險因素：

　�。�1）開工率和產(chǎn)能利用率降低，螺紋價格承壓。

　　（2）若上破3430附近壓力，短期或再次試探前期平臺壓力區(qū)間。

　　【未來航情 量倉即價】

　　【未來航情 三步入市】

　　【未來航情 主力跟蹤】

　　【未來航情 指數(shù)跟蹤】

　　【未來航情★勢★力★阻決勝】

　　橡膠2009-目標達成 弱勢整理★★★★★

　　20盤中在高點10255附近形成雙頂后即分享在10150附近繼續(xù)做空策略，21日目標9700附近達成后，繼續(xù)關注下跌空間，后市關注壓力的下移至10150附近，壓力之下空單可繼續(xù)持有，目標更新為9500附近，整體維持區(qū)間偏弱震蕩格局。

　　PTA2009—旗形破壞 多頭踩踏★★★★★

　　在隔夜原油歷史性暴跌下多頭繼續(xù)崩潰出逃，但是整體下跌幅度依然不夠理想，等待后續(xù)空頭進場，后市繼續(xù)關注pta高位圓弧壓力作用，前期推薦的3460-3540區(qū)間做空策略盈利盈利150余點，空單繼續(xù)持有，目標修正為3200附近。

　　原油2006—信心崩潰 緩慢衰退★★★★★

　　在減產(chǎn)信心尚未建立起前再迎利空，外盤原油歷史性的暴跌下短期對市場氛圍都是巨大利空，在300關口附近小級別底部反彈結(jié)束后，需要關注能否守住底部，在支撐接連失守并且接近底部后，操作上建議在240壓力下短線空單跟進，目標為前期底部220附近，謹慎重倉抄底。

　　鐵礦2009—空頭打壓 短線轉(zhuǎn)空★★★★

　　在觸及高位壓力620附近后，前期推薦的短多策略需要及時轉(zhuǎn)為短空策略，在化工板塊黑色板塊輪跌下，短線頭部壓力下可嘗試在605-620區(qū)間布局空單，關注資金表現(xiàn)。

　　【期貨大賽火熱報名中...】

　　第十四屆全國期貨（期權(quán)）實盤交易大賽即將正式拉開帷幕，誠邀您參與比賽，一決高下！除主辦方設置獎項外，中糧期貨(博客,微博)額外增設近50萬獎金！使用中糧期貨賬戶參賽后即可獲得專業(yè)投顧指導、品種專題直播、技術培訓交流等服務，參賽重量組及基金組級別更有一對一VIP服務。具體參賽細節(jié)如下：

　　比賽時間：2020年3月27日—9月25日

　　報名時間：即日起至9月24日

　　獎項設置：

　　【未來航情 交易體系】

　　風險揭示：

　　【免責聲明】：

　　1.本策略觀點系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實際結(jié)果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。團隊及公司不對交易結(jié)果做任何保證。

　　2. 市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。團隊及公司其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內(nèi)，公司或關聯(lián)機構(gòu)可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　成員投資咨詢資格公示：李穎——投資咨詢資格證號Z00028033