弘業(yè)期貨內(nèi)控合規(guī)的問(wèn)題或許會(huì)成為IPO路上的絆腳石

出品|每日財(cái)報(bào)

作者|南黎

3月22日，港股上市公司弘業(yè)期貨股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱:弘業(yè)期貨）發(fā)布“盈利預(yù)警”，2019年凈利潤(rùn)下跌70%至75%，即介于約2210萬(wàn)至2653萬(wàn)元人民幣。

弘業(yè)期貨指出，純利下跌主因是對(duì)商譽(yù)一次性全額計(jì)提減值準(zhǔn)備和市場(chǎng)利率下調(diào)等。其中，該商譽(yù)是于2013年收購(gòu)華證期貨資產(chǎn)組所形成的，計(jì)提前的商譽(yù)約4332萬(wàn)元人民幣。

對(duì)于一家正在計(jì)劃回歸A股的期貨公司來(lái)說(shuō)，盈利斷崖式下跌，對(duì)于其上市進(jìn)程的影響，不可謂不深遠(yuǎn)。

凈利下滑歸咎于并購(gòu)事件，A股路上仍存絆腳石

弘業(yè)期貨的前身為1995年7月31日成立的“江蘇金陵期貨經(jīng)紀(jì)有限公司”，四年之后更名為“江蘇弘業(yè)期貨經(jīng)紀(jì)有限公司”，2011年6月10日更名為“江蘇弘業(yè)期貨股份有限公司”。2015年12月30日，弘業(yè)期貨在香港聯(lián)交所上市交易，發(fā)行股份共2.497億股。

截至2019年6月30日，弘業(yè)期貨第一大股東為江蘇蘇豪集團(tuán)，持有公司股份30.37%。另外，江蘇弘業(yè)股份(600128,股吧)、江蘇弘蘇實(shí)業(yè)、江蘇匯鴻集團(tuán)(600981,股吧)等省屬國(guó)企也是其主要股東。

此次凈利下降的主要原因，公司歸咎于2013年收購(gòu)華證期貨，本次計(jì)提前的商譽(yù)余額約為人民幣4332萬(wàn)元。現(xiàn)在看來(lái)，此次收購(gòu)并不十分成功。

事實(shí)上，弘業(yè)期貨內(nèi)控合規(guī)一直存在很多問(wèn)題，涉及多次訴訟并屢次受到監(jiān)管的處罰。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，早在并購(gòu)前市場(chǎng)就不看好華證期貨，根據(jù)中期協(xié)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2010年華證期貨客戶權(quán)益總額僅為1.39億元，手續(xù)費(fèi)收入為2732.69萬(wàn)元，而凈利潤(rùn)更只有208.32萬(wàn)元。2011年度弘業(yè)期貨在行業(yè)凈利潤(rùn)排行榜中高居第10名，而華證期貨當(dāng)年僅以20.5萬(wàn)元的凈利潤(rùn)排在行業(yè)第111位。

另外，由于華證期貨高管法制意識(shí)淡泊，公司法人治理存在缺陷，規(guī)章制度存在漏洞，還發(fā)生了少見(jiàn)的期貨高管挪用客戶保證金事件，為華證期貨造成重大風(fēng)險(xiǎn)隱患。

在并購(gòu)華證期貨后，弘業(yè)期貨登陸港股，還在近年來(lái)試圖沖刺A股。2019年5月22日，弘業(yè)期貨在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上更新了首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)。

但A股上市之路并非平坦，《每日財(cái)報(bào)》注意到，弘業(yè)期貨內(nèi)控合規(guī)的問(wèn)題或許會(huì)成為IPO路上的絆腳石。

據(jù)《2019年中期報(bào)告》顯示，在報(bào)告期內(nèi)弘業(yè)期貨存在眾多重大訴訟、仲裁事項(xiàng)，可以看出弘業(yè)期貨內(nèi)控合規(guī)一直存在很多問(wèn)題，并屢次受到監(jiān)管的處罰。

2016年12月22日，天津證監(jiān)局對(duì)弘業(yè)期貨天津營(yíng)業(yè)部采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。根據(jù)通告，天津營(yíng)業(yè)部存在2014年12月24日至2016年7月19日財(cái)務(wù)專用章使用缺少審批留痕以及2015年3月31日至2016年7月19日財(cái)務(wù)專用章使用記錄為后期補(bǔ)簽的問(wèn)題，未有效執(zhí)行公司管理制度。上述時(shí)間段恰是糾紛案件曝光的時(shí)間。監(jiān)管函或許能佐證其財(cái)務(wù)章確實(shí)存在亂象。

2018年10月22日和25日，江蘇證監(jiān)局曾兩次對(duì)弘業(yè)期貨進(jìn)行警告處罰，其在客戶保證金穿倉(cāng)時(shí)，手工墊資，并在資金管理上存在三項(xiàng)問(wèn)題。

2019年6月25日，天津市靜海區(qū)人民法院發(fā)布兩條失信被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行人為弘業(yè)期貨，被執(zhí)行人需給付申請(qǐng)人400萬(wàn)元及150萬(wàn)元，履行情況為全部未履行。

手續(xù)費(fèi)、利息收入縮水近3成，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)盡顯乏力

弘業(yè)期貨的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于期貨及期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，包括代理結(jié)算手續(xù)費(fèi)收入、期貨交易所手續(xù)費(fèi)返還減收收入、客戶資金存款利息收入等。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2014年、2015年、2016年、2017年、2018年，弘業(yè)期貨期貨及期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入分別為2.16億元、2.31億元、2.68億元、2.91億元、2.68億元，分別占公司營(yíng)業(yè)收入的43.43%、55.67%、81.76%、73.75%、74.47%。從上述數(shù)據(jù)可以看出，其期貨及期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入在2018年已經(jīng)有所放緩。

截至2019年6月30日，弘業(yè)期貨客戶權(quán)益26.25億元，較2018年末的24.65億元，增長(zhǎng)6%。公司代理成交額15324.03億元，較去年同期的14407.12億元同比上漲6.36%。公司代理成交量為28261210手，較去年同期的25731006手同比上漲9.83%。雖然上半年弘業(yè)期貨的客戶權(quán)益以及代理成交額、代理成交量均有不同幅度的上漲，但是弘業(yè)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)以及利息收入?yún)s較去年同期的1.42億元下滑至1.04億元，下降幅度高達(dá)27%。

擺在弘業(yè)期貨面前的不僅僅是經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及利息收入縮水近3成，還有凈利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力。

根據(jù)弘業(yè)期貨招股說(shuō)明書(shū)顯示，其2014、2015、2016、2017、2018年?duì)I收分別為2.91億元、3.13億元、3.27億元、5.23億元、6.16億元，凈利潤(rùn)分別為0.50億元、0.62億元、0.69億元、0.92億元與0.81億元。可以看出，雖然公司營(yíng)收逐年增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)顯得很乏力，由2017年的峰值0.92億元下滑至2018年的0.81億元。2019年，更是再次大幅下滑70%以上，按照公司表述，即便除去商譽(yù)減值影響，同樣將同比下滑20%左右。這種表現(xiàn)，回歸A股恐怕并不容易。

另外，《每日財(cái)報(bào)》還注意到，弘業(yè)期貨股價(jià)在H股長(zhǎng)期處于破發(fā)狀態(tài)，和A股上市的南華期貨、瑞達(dá)期貨(002961,股吧)股價(jià)連續(xù)漲停形成鮮明對(duì)比。其發(fā)行價(jià)每股為2.43港元，但截至2020年3月24日，收盤(pán)價(jià)每股僅為0.75港元，成交量低迷，換手率0.09％。

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