黑色系鋼材 螺紋鋼熱卷，鐵礦石，焦煤焦炭

　　【行情研判】上游高爐開工率1月始終維持在66%高位，重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量一度達(dá)到日均199.29萬噸，只是隨著疫情發(fā)展2月開工有所下滑，月底有恢復(fù)抬頭之勢，達(dá)到62.85%。下游終端更慘，除了基建外基本停滯，2月國內(nèi)制造業(yè)PMI35.7，非制造業(yè)PMI29.6，創(chuàng)歷史新低。1月重點(diǎn)企業(yè)汽車銷量同比下降18%，中汽協(xié)預(yù)計(jì)一季度汽車行業(yè)產(chǎn)銷將出現(xiàn)較大幅度下降。近期的政策基調(diào)顯示，“房住不炒”依舊是房地產(chǎn)市場的主要定位，地產(chǎn)行業(yè)短期內(nèi)放松力度有限。

　　期貨盤面上，螺紋鋼10合約在前期下跌后修復(fù)反彈，近期泄?jié)q，日線級(jí)別螺紋鋼指標(biāo)底部調(diào)整配合前期的小幅反彈有形成回調(diào)鈍化的意思，回調(diào)鈍化后價(jià)格將再次下跌，但是期貨價(jià)格上雖然泄?jié)q，但是在各個(gè)板塊中鋼材還是強(qiáng)硬且調(diào)整幅度并不大，日內(nèi)等待短周期級(jí)別的修復(fù)后仍會(huì)出現(xiàn)反彈，雖然宏觀仍舊利空但是螺紋鋼帶有的金融屬性仍在發(fā)揮作用，小級(jí)別依托3330進(jìn)場多單操作

　　熱卷：國內(nèi)端，熱卷的產(chǎn)量雖然在下降，但相對(duì)于下游的需求，仍然是偏高的。雖然顯性庫存累得不多，但隱性庫存應(yīng)該在累積。下游制造業(yè)在2月份缺失的銷量，對(duì)上游熱卷需求的傳導(dǎo)。

　　熱卷2010合約多單如期抵達(dá)3270一線后又開始轉(zhuǎn)弱跌回前期進(jìn)場價(jià)位，指標(biāo)形式上與螺紋鋼一致，但是期價(jià)卻更加弱勢。短周期考驗(yàn)3150-3140左右的支撐力度，而螺紋鋼企穩(wěn)反彈后短周期熱卷也都將逆基本面跟隨技術(shù)性反彈。

　　鐵礦石

　　近日黑色系品種均出現(xiàn)較大的波動(dòng)狀態(tài)，其背后是海外市場動(dòng)蕩不安和國內(nèi)需求蒸蒸日上的碰撞造成的。在全球宏觀走勢迷茫的背景下，黑色系價(jià)格卻在緊張的狀態(tài)下不斷向上摸索，其中鐵礦石表現(xiàn)出來的高波動(dòng)性更為明顯。再加上多個(gè)鐵礦出口國封國封港口，也導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格居高震蕩。

　　【行情研判】：　前期鐵礦換月轉(zhuǎn)移09合約行情跌停后期堂提示抄底多單近期行情如期反彈，鐵礦09合約在經(jīng)過反彈后承壓前期定的目標(biāo)價(jià)格600一線。日內(nèi)120分鐘級(jí)別還是呈現(xiàn)出承壓后的小區(qū)間震蕩，也是等待日線級(jí)別的價(jià)格修復(fù)，但是熱卷的下跌傳遞給螺紋鋼到鐵礦短期也在抑制價(jià)格的反彈，就技術(shù)而言可以輕倉在580一線跟進(jìn)多單，繼續(xù)上沖600至610一線。

　　焦煤焦炭

　　若市場悲觀情緒不能盡快平復(fù)下來，需求的減少最終傳導(dǎo)到黑色上，轉(zhuǎn)換成結(jié)構(gòu)性矛盾，遠(yuǎn)期的價(jià)格也將受到打壓。技術(shù)上，技術(shù)指征不再與宏觀基本面相悖，而是實(shí)現(xiàn)了技術(shù)反轉(zhuǎn)，與壓力形成共振。盤中行情交流關(guān)注搜索期堂

　　焦炭港口庫存和鋼廠庫存齊漲，資本市場則在周末出現(xiàn)主力撤離的跡象，上周剛剛緩和的市場再現(xiàn)走弱的跡象。

　　【行情研判】：焦炭09合約期貨盤面也是跟隨黑色板塊小幅走弱，09合約最后還是回調(diào)至1750之下，焦化產(chǎn)能利用率接近正常水平，整體產(chǎn)業(yè)鏈焦炭庫存累積。技術(shù)上焦炭短周期雖然調(diào)整但是還受到日線級(jí)別5日均線的支撐將形成小級(jí)別區(qū)間震蕩，因此120分鐘級(jí)1720一線輕倉參與多單，上方第一壓力位1780一線。

　　焦煤：從國內(nèi)焦煤的總庫存狀況推測，之前由于國內(nèi)煤礦停產(chǎn)而造成的供需缺口已經(jīng)有效填補(bǔ)，下游焦化利潤的惡化，焦煤需求也將開始走弱。進(jìn)口煤方面，蒙古方?jīng)Q定將出口限制延長至4月1日，進(jìn)口煤端的問題是近期焦煤盤面價(jià)格偏強(qiáng)的主要原因，技術(shù)上焦煤回調(diào)的幅度強(qiáng)于焦炭，關(guān)注下方第一支撐1150一線。

　　有色金屬銅 鋅鎳

　　銅

　　【行情研判】：繼美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)史上最寬松政策-“無限量”資產(chǎn)購買計(jì)劃后，美國白宮與美國參議院就抗疫紓困刺激計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，短期內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升將降低對(duì)美元的需求，美元承壓回調(diào)給予風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)喘息機(jī)會(huì)，有色金屬等受益強(qiáng)勢反彈。但是仍不可忽視疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，后期失業(yè)率大幅提高、消費(fèi)下降等問題將相繼暴露，美國刺激政策能否實(shí)質(zhì)對(duì)抗疫情沖擊仍有待考量。

　　整體上美聯(lián)儲(chǔ)的救市政策，加上特高壓建設(shè)正在緊密施工中，電網(wǎng)投資在消費(fèi)端的發(fā)力成為今日銅價(jià)繼續(xù)反彈的動(dòng)力，但是另一方面疫情的蔓延也一直打擊資金情緒導(dǎo)致活躍度不夠，技術(shù)上滬銅主力合約震蕩于39000一線，日線級(jí)別雖然指標(biāo)底部反彈需求較大，盤中行情交流關(guān)注搜索期堂但是日內(nèi)120分鐘級(jí)別的調(diào)整不能忽視，操作上多單依托38500一線輕倉進(jìn)場為宜。

　　鋅

　　【行情研判】：SMM報(bào)道，上海地區(qū)貨物運(yùn)輸逐步尾盤走掉恢復(fù)，出庫跨省運(yùn)輸有所放緩，但部分地區(qū)對(duì)牌照仍有限制，華東部分地區(qū)陸續(xù)開始復(fù)工，加之近期現(xiàn)貨鋅價(jià)低迷，低位采購意愿較強(qiáng)。

　　技術(shù)上滬鋅主力合約在14850附近震蕩后突然拉升占領(lǐng)15000一線，但是很快又跌了回來，短周期考驗(yàn)14800一線的支撐力度，但是120分鐘級(jí)別收線承壓20均線排列且長上影影響后續(xù)反彈，指標(biāo)上仍呈現(xiàn)出修復(fù)反彈，謹(jǐn)慎起見等待鋅價(jià)調(diào)整后依托14700-14670輕倉進(jìn)場多單為宜。

　　鎳

　　【行情研判】：印尼某鎳鐵廠本周3#、4#爐因故障暫停生產(chǎn)，據(jù)悉3#爐停爐是因?yàn)榇┰��?#爐是由于熱電偶管故障。4#爐修復(fù)時(shí)間較久，預(yù)計(jì)將大修，一般歷時(shí)2個(gè)月。但因目前他們生產(chǎn)一直沒有滿負(fù)荷，月影響量或在4000實(shí)物噸/臺(tái)。

　　技術(shù)上，前期期堂提示滬鎳仍是有色金屬板塊板塊中弱勢的一個(gè)品種，期價(jià)如若不跌破9萬一線不考慮修復(fù)反彈的操作，目前日線整體趨勢仍在空頭走勢中，指標(biāo)零軸下運(yùn)行，雖說整體已在超跌區(qū)域內(nèi)，但短線反彈壓力較重，無法形成有效反彈，前期空單繼續(xù)持有，新單短線考慮依托92300一線輕倉跟進(jìn)操作。

　　能源化工 原油瀝青 PTA

　　原油

　　【價(jià)格研判】：截至3月20日當(dāng)周，石油庫存增加162.3萬桶，遠(yuǎn)低于此前329.5萬桶的預(yù)期。汽油庫存減少153.7萬桶，而預(yù)估為減少約203萬桶。餾分油庫存減少了約68萬桶，而此前的預(yù)期為減少160萬桶。美國為幫助陷入困境的鉆探商應(yīng)對(duì)油價(jià)暴跌而動(dòng)用國家緊急石油儲(chǔ)備的計(jì)劃。

　　國內(nèi)原油期貨盤面上還是表現(xiàn)的略強(qiáng)，雖然今日有所調(diào)整，這也是前期期堂提示原油不可追多，只能做回調(diào)后的修復(fù)多單。技術(shù)上雖然國內(nèi)原油期價(jià)依然在250之上，但是多單謹(jǐn)慎上還是等行情再次調(diào)整至250之下245附近進(jìn)場多單操作為宜。

　　瀝青

　　【價(jià)格研判】：3月1—19日，國內(nèi)瀝青煉廠平均開工率上升至50%，山東地區(qū)的齊魯石化和華東地區(qū)的上海石化(600688,股吧)、金陵石化分別恢復(fù)瀝青生產(chǎn)。在瀝青煉廠高利潤和國內(nèi)運(yùn)力逐步恢復(fù)的情況下，后期瀝青煉廠開工率還會(huì)有進(jìn)一步提升，4—5月瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)壓力將顯著加大。

　　短期影響瀝青的還是以原油期價(jià)的表現(xiàn)為主，前期提示瀝青等待價(jià)格調(diào)整考驗(yàn)1900一線支撐，但是今日弱勢震蕩后收盤1880左右，技術(shù)上2030一線的壓力較大，但是指標(biāo)上仍然支撐修復(fù)反彈，激進(jìn)者短周期依托1840一線輕倉抄底。

　　PP

　　【價(jià)格研判】：主力大區(qū)銷售公司開單價(jià)部分下調(diào)，幅度100-200元/噸。線性期貨寬幅走跌，商家心態(tài)恐慌，多倒掛尋成交，下游剛需拿貨，成交一般。截止午間收盤，華北市場下跌100-230元/噸；華東跌50-200元/噸；華南跌50-100元/噸。臨沂PE市場報(bào)盤下跌20-170元/噸，線性期貨走低，出廠價(jià)部分下調(diào)，市場報(bào)盤繼續(xù)走低，實(shí)盤商談為主，中煤7042市場報(bào)610元/噸。盤中行情交流關(guān)注搜索期堂

　　PP等化工商品合約仍在跟跌原油期價(jià)，由于PP等其他品種雖然也表現(xiàn)出下跌，但是仍未完全等同于原油的走勢，美原油20美元的價(jià)格相比較PP來說期價(jià)應(yīng)該要跌出5360才合理，因此短周期無論行情漲跌不參與PP超跌以依托2日均線輕倉進(jìn)空操作。

　　農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)豆粕菜粕 豆油菜油棕櫚油

　　豆粕菜粕

　　【價(jià)格研判】： 國內(nèi)蛋白粕市場卻逆勢走強(qiáng)，尤其是菜粕表現(xiàn)更為亮眼。短期看，南美港口停工、封港等不確定性較大，低庫存情況下，豆粕菜粕料繼續(xù)強(qiáng)勢。同時(shí)，全球菜籽庫存延續(xù)回落，菜籽進(jìn)口量依舊較少，這為菜粕價(jià)格重心上移提供了基本面依據(jù)

　　技術(shù)上豆粕在歷經(jīng)漲停后，雖然基本面多頭邏輯仍在，但是技術(shù)上開始顯現(xiàn)出回調(diào)的壓力不能盲目追多，今日行情如期進(jìn)行了調(diào)整短周期技術(shù)面的承壓仍會(huì)繼續(xù)考驗(yàn)2850一線的支撐。

　　菜粕期貨盤面相比較豆粕來說則更為弱勢，前期期堂研判雖然前期漲停短周期120分鐘級(jí)別指標(biāo)的回調(diào)意愿更為明顯注意2370的支撐力度，短周期思路不變以回調(diào)至2370-60附近再進(jìn)場多單操作。

　　豆油菜油，棕櫚油

　　【價(jià)格研判】　近期大豆到港量低，使得部分油廠被迫停機(jī)，再加上國內(nèi)餐飲業(yè)有恢復(fù)跡象，對(duì)油脂供需寬松的格局有所改變。國際方面，疫情繼續(xù)蔓延，使得國際食用油需求受到?jīng)_擊，原油下跌，生物柴油添加需求放緩，繼續(xù)壓制油價(jià)反彈的力度。但近期美豆出口檢驗(yàn)良好，美豆走勢持續(xù)偏強(qiáng)，帶動(dòng)豆類集體偏強(qiáng)走勢​。

　　前期期堂提示，豆油期貨盤面日線級(jí)別指標(biāo)修復(fù)反彈，但是期價(jià)表現(xiàn)的只是短周期企穩(wěn)，相對(duì)溫和，盤中行情交流關(guān)注搜索期堂多單還是以期價(jià)回調(diào)之后再進(jìn)場，盤面期價(jià)也如期回調(diào)，跌破5520一線，小時(shí)級(jí)別考驗(yàn)20日均線的支撐，短周期行情下破支撐的話期價(jià)會(huì)加速下探至5330附近再受支撐。

　　菜油沿海地區(qū)未執(zhí)行合同數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，顯示前期高價(jià)抑制的需求得到一定釋放，貿(mào)易商或擇機(jī)進(jìn)行補(bǔ)庫。近期受到美原油低位震蕩影響，利空具有生物柴油概念的菜油期現(xiàn)價(jià)格，周四菜油領(lǐng)跌內(nèi)盤油脂，而倉單減少顯示貿(mào)易商存在一定挺價(jià)意愿，技術(shù)上行情慣性下跌至6670附近后再獲支撐后在進(jìn)場多單操作。

　　棕櫚油

　　【價(jià)格研判】：國內(nèi)方面近期港口總庫存從高位小幅下降，進(jìn)口利潤不佳，國內(nèi)棕櫚油買船數(shù)仍較少，預(yù)計(jì)后期庫存繼續(xù)下滑。需求端：國內(nèi)的疫情逐漸好轉(zhuǎn)，餐飲業(yè)陸續(xù)開工，需求回暖，成交量有所上升。但原油的價(jià)格下跌不利于生物柴油的替代消費(fèi)​。技術(shù)上期堂前期研判的多單已經(jīng)抵達(dá)目標(biāo)位4880一線后行情承壓回調(diào)接近前期進(jìn)場點(diǎn)位，短周期上等待行情慣性下跌考驗(yàn)4670一線的支撐后再配合其他油脂板塊的品種進(jìn)行反彈多單為宜。