2020年3月27日鐵礦行情解析

　　鐵礦短線調整走強，多單走勢未完，海外疫情持續發酵，當前全球鐵礦石生產供應的影響要小于鋼廠生產的影響。疫情導致鋼材下游需求不振，歐洲亞洲等部分鋼廠已經陸續公布減產計劃，海外鐵礦石需求面臨惡化風險，但G7國救市有利于緩和悲觀預期。中國、日本、韓國是全球最重要的鐵礦石生鐵生產國，目前生鐵產量受疫情的影響并不顯著，且中國下游需求快速回歸，后期生鐵產量有望進一步回升，可以一定程度上抵消海外疫情的不利影響。澳巴發貨有所回升，但近期到港量尚處于低位，年后港口鐵礦石庫存不斷下降對近月礦價具有較強支撐，但雨季過后，遠月鐵礦石供應將逐步上升，同時考慮疫情的不利影響，預計I2009表現弱于I2005，短期震蕩運行為主。為抵御疫情對經濟造成的負面影響，各國正在醞釀或已出臺刺激措施，全球金融市場也隨之大幅動蕩。受外圍市場信心提振影響，今日國內期市股市又出現拉漲，短期一直在震蕩反復。從基本面來，鋼材現貨市場低價成交活躍，高價成交受阻，高庫存有待進一步去化，商家仍處于上下兩難的境地，短期鋼價或仍未擺脫震蕩運行。貿易商出貨積極度尚可，以資金流轉為主，以便后期進貨；鋼廠方面，由于低庫存運行，采購頻率有所提升，詢盤積極度有所好轉，但礦價波動較為不穩，個別廠子仍謹慎觀望。由于昨日連鐵盤面震蕩下行，貿易商報價隨之下調，但低價出貨意向不強；鋼廠方面，周初詢盤積極性一般，隨著盤面下行，但港口現貨跌幅不及預期，因此采購情緒較差，鋼廠多以觀望為主，全天來看成交一般。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間突破，鐵礦近期上揚動力逐漸加強，有望沖擊前期高點，以鐵礦平臺730-600之間高拋低吸，站上730直接看前高點，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月27日螺紋行情解析

　　螺紋3630-3150之間寬幅調整， 螺紋鋼期貨開始出現走弱跡象，我們認為主要基于兩方面原因，一是在海外疫情發酵的影響下，海外金融市場出現暴跌，螺紋鋼期貨存在補跌需求。二是前期螺紋鋼期貨價格的上漲主要基于對未來需求向好的預期，而本周螺紋鋼庫存數據出現了春節后的首周回落，盤面亦存在預期兌現后的調整需求。螺紋庫存方面，鋼廠庫存去化加速，社會庫存也見頂回落，但去化幅度相較于近年同期偏慢。當前庫存絕對量很高，而產量仍有回升空間，后期高庫存的壓力將持續存在。目前市場對復工的預期仍存，但螺紋頂部受電爐平電成本壓制，疊加海外疫情的超預期擴散導致周邊商品情緒偏弱。目前成材短期受供應擾動較大，如果產量持續增加，也會延緩去庫時間。目前看疫情對鋼材需求影響有所體現，歐洲車企大范圍停產，利空板材需求，而對螺紋鋼需求影響邏輯偏長，主要是板材需求走弱后鐵水轉產，以及海外鐵礦石需求下滑后成本可能下移，鐵水廢鋼價差收窄，導致廢鋼價格下跌，電爐成本支撐減弱。由于歐美疫情尚未出現拐點，實際影響尚難估算，但正因如此10合約估值也面臨重估風險。另外，1季度國內地產數據較差，3季度新開工或受到影響。宏觀上，新一期LPR未下調，超出市場預期，體現央行堅持靈活適度的貨幣政策，節后流動性充裕也支撐了鋼材價格，特別是現貨資金面寬松緩解了高庫存壓力。雖然長期看為對沖疫情影響，央行仍會維持寬松貨幣政策，但“大水漫灌”的可能降低。短期看，由于供需回升速度的錯配，預計未來1-2周去庫速度維持高位，對現貨及05形成支撐，而從廢鋼及鐵礦供需相對偏緊，因此成本支撐仍在，但向上同樣面臨電爐成本壓力。后期建筑工地復工仍有空間，為按期完成工期或盡量少延后工期，建筑工地必將采取趕工措施，而且今年消費旺季將主要體現在4月和5月，消費仍有增長空間，同時鋼廠和貿易商挺價意愿較強，對價格形成支撐。但隨著鋼價的上漲，電爐的利潤由虧損200多開始扭虧為盈，產能利用率大幅增加，同時部分地方政府為提高企業復工率要求鋼廠復產，鋼廠后期供給端的壓力將增大。并且因前期期現價格變動節奏不一，螺紋期貨曾接近平水，經筆者研究螺紋鋼期貨上市以來，3月中旬接近平水或升水的螺紋05和10合約基差隨后兩個月均走強，后期期貨將弱于現貨。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦供需兩弱，操作上背靠3200-3650之間高拋低吸，站穩3650直接看前高，滾動操作，以上突下破為準，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月27日焦炭行情解析

　　焦炭周期承壓，下挫趨勢依然存在，焦炭價格暫穩運行，市場悲觀情緒稍緩。目前大部分地區焦企開工多已恢復至正常水平，在四輪下調后，多數焦化廠已處微利狀態，個別超跌資源已進入虧損狀態，焦企挺價意向上升。港口集港量良好，港口貿易成交較少、疏港相對低位，港存不斷上升。鋼廠仍按需采購為主，近期鋼廠銷售、利潤雖有轉好，但鋼材庫存高位、鋼廠開工未見明顯提升。短期焦炭價格暫穩運行。焦炭市場價格整體報穩，市場成交情況尚可。焦炭價格在四輪下跌后維持低位運行態勢，焦化企業處于微利或虧損狀態，現階段挺價心態較強，開工率波動不大，目前焦化企業多以積極出貨為主，鋼廠仍采取按需采購模式，隨著鋼材市場走強，鋼廠利潤有所回升，對焦炭打壓力度減弱，市場悲觀情緒緩解。另據了解，山東地區3月底前要求壓減3家焦化企業180萬噸產能，目前相關焦企開始準備關停工作，4月底前仍有產能退出任務。山東2020年焦化去產能任務開啟，后期對區域焦炭供應及下游采購或形成一定影響，焦炭市場情緒或有所提振。焦化企業利潤大幅下滑，部分焦化企業處于盈虧平衡的邊緣，焦化企業挺價意愿較強。但焦化企業當前并未出現主動限產，開工率與前期基本持平，供應端維持穩定。2019 年山東省煤炭消費壓減工作任務基本完成，2020 年去產能任務也已展開，按照任務要求3 月份山東省3 家焦化企業合計退出產能180 萬噸，4 月份將6 家焦企合計退出產能430 萬噸，目前已有部分焦企著手退出。焦化企業出產能，中期焦炭供應有一定收縮，對焦炭有一定的支撐作用。下游鋼廠目前仍以剛需采購為主，補庫積極性不強，同時港口準一級焦現貨價格不斷走低，焦炭短期仍偏弱，策略上仍維持逢高做空的操作思路。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調整，結合近期現貨供需，幾乎接近尾聲，注意高位風險，操作上背靠1550-1850之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月27日滬鎳行情解析

　　滬鎳走勢背靠90000整數關口絕地反擊，3月初各行各業復工率達到8-9成，但實際開工率還受到員工到崗，物流通暢程度的影響而有不同的差異。國內形勢逐漸有所好轉，但國外疫情擴散程度增加，則引發了對于全球經濟影響的憂慮加深，大宗商品一度全線出現急挫，而具有外盤定價權的。美聯儲繼2008年金融危機以來首次出現緊急降息措施，各國跟隨程度增加，積極財政政策出臺，應對盤面不確定性。從宏觀影響因素講，全球經濟增速共振放緩持續疊加公衛事件沖擊令經濟整體的薄弱環節更易受到沖動，因此后續市場走勢會在修復預期與沖擊中易呈現反復的波動。從供需來看，印尼鎳礦石供給下滑在年初并沒能提振鎳價的走勢，系統性下滑疊加對于實質需求階段性下滑主導了年初以來鎳價的震蕩偏弱走勢。從礦石端來看，較為穩定，近期略有下滑，主要供應源也變為以菲律賓低品位鎳為主。從電解鎳庫存來看，國外電解鎳持續增庫存，國內因進口窗口不開，國內庫存壓力不大。菲律賓礦石在雨季后的恢復供應情況；國內電解鎳供應及庫存變化；下游不銹鋼停開工變化和庫存消化情況；國內外鎳鐵產能具體的產能釋放和下游消化情況；新能源發展及增速。宏微觀共振主導依然是鎳波動的主要邏輯，后續公衛事件持續時間與影響程度仍待考量。鎳產業鏈受到不均衡沖擊在修復過程中會更注重來自終端需求的反饋。美國財政刺激計劃通過，美股大漲，今日早市基本金屬普漲，而滬鎳卻逆勢而行向下震蕩調整，收跌0.46%。現貨市場方面，成交情況較前兩日相近，俄鎳成交尚可，金川鎳成交相對偏弱。升貼水方面，俄鎳對滬鎳2004合約報升150-250元/噸，早市開盤后，部分貿易商報升100-150元/噸試水，成交情況較好，但是盤面持續下行，因此持貨商順勢挺價，低升水報價逐漸減少；第二交易時段，盤價仍處于低位，市場亦有少量貿易商遷倉至05合約貼100-150元左右報價。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，整體破位，有望繼續下挫至前期低點86500附近，操作上以90000-96000之間高拋低吸為主，短線為主，破位90000直接看前低支撐，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月27日動力煤行情解析

　　動力煤破位下挫，下挫空間打開，疫情之后上游主產區積極復產，日耗出現反彈，但后勁不足，CCI指數繼續下挫，近期由于全球疫情影響，進口煤價大幅下挫偏空，整體來看，由于行業集中度的差異，上游主產區的復工進度快于下游，區域內煤礦價格相比前期有明顯的回落，疊加情緒影響，港口現貨價格也處于下跌通道之中，目前矛盾還是回歸需求端，需要重點關注日耗后續反彈持續性。近期市場消息顯示各地進口煤紛紛受限，盤面預計低位震蕩為主。多空因素交織，動力煤價格跌幅有所放緩。不過，需求復蘇不及預期，且國際市場跌跌不休，動力煤價格依然面臨較大的下行壓力。盡管多省份公布了年度投資計劃，新基建投資預期加速，且央行定向降準，意在改善疫情對國內經濟的沖擊，恢復企業正常生產秩序。煤炭行業開工率低迷情況已經有所好轉，特別是大型煤炭企業恢復滿負荷生產。據中國煤炭市場網數據顯示，其檢測的晉陜蒙地區樣本煤礦(總產能15.5億噸，約占三地總產能70%)產能利用率為82.7%，已經接近往年同期水平。產區供應持續增加，坑口報價回落，部分地區煤價已經跌至2019年年底水平，疊加過路費減免、原油大跌導致成品油價格下挫，且鐵路外運成本以及港口港雜費用降低，貿易商可操作空間加大，不過，從電廠反饋的數據來看，需求端復蘇并不樂觀。截至3月17日，沿海六大電廠煤炭日耗51.82萬噸，日耗在50萬噸上方有所反復，同比偏低超過20%；3月上旬，全國重點電廠煤炭日耗亦偏低超過14%。需求端表現不及預期，對市場形成較大壓力，并且，在下游高庫存未出現明顯消耗之際，需求端很難帶來利多提振。后期，隨著取暖用電需求的落幕，煤炭消費重點關注工業用電需求。目前南方電廠受庫存限制，采購進口煤并不積極，且北上采購也未有明顯增加。短期來看，進口限制對市場影響有限。但是，隨著南方鋼鐵、水泥企業逐漸恢復生產，此前主要以進口煤為原料的工業企業將受到沖擊，或不得不加大對產區煤炭的采購。進口端潛在利多因素能否發揮提振作用，具體還需關注疫情過后工業企業的生產動態。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤走勢高位震蕩調整，周期大幅承壓，黑色板塊上調回補缺口調整基本接近尾聲，操作上背靠535-550附近空單介入滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月27日原油行情解讀

　　原油延續反彈走勢，逢低繼續布局多單，美國派出代表與沙特就暫停價格戰進行談判，原油價格從基本面獲得支撐上漲。美聯儲宣布廣泛新措施來支持經濟，包括了開放式的資產購買，擴大貨幣市場流動性便利規模。此外，美國通過2萬億美元規模的刺激政策，受此影響，金融市場恐慌暫時得到有效控制。而從絕對價格角度看，原油繼續下跌空間也已經不大。美國可能干預沙特打價格戰，為了爭取美國石油產區的選票，美國總統可能會進一步干預和阻止油價的持續下跌。另外，中東地區地緣局勢問題，一旦爆發，也可能刺激油價短期的快速反彈。全球疫情如果逐步能夠得到有效控制，也將提振油價的反彈。總體看：預計2季度美國WTI原油期貨可能在17美元/桶-37美元/桶區間寬幅震蕩運行。短期內，市場對美國經濟刺激法案充滿期望，一定程度上對油價有所提振，但供給嚴重過剩的格局未改，油價始終面臨較大下行壓力，短期內油市多空因素并存，或以震蕩調整為主。美國總統政府宣布了從國內生產商購買約7700萬桶石油的計劃，以補充美國的戰略石油儲備。而隨著原油保本價格上升至68美元/桶，油價下跌給美國頁巖油帶來的打擊不比其他產油國少。畢竟，石油和天然氣約占美國國內生產總值的7%，超過1000萬美國人在能源行業工作。作為一個主要的石油出口國，俄羅斯也感受到了油價下跌的壓力。本月早些時候，該國財政部表示，原油過剩可能會使預算出現缺口。受國內需求逐步恢復、匯率、運費飚增等因素影響，近期內盤原油表現強于外盤，今日或延續反彈節奏。API數據早間出爐，利多原油，原油短線拉升目前徘徊于25下方，技術面原油處于24底部趨勢支撐，上方25壓力形成三角區間，選擇方向即將來臨，所以我們判定后市會有大行情出現，個人觀點早間數據利多。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，頻頻下挫，今日美原油受疫情影響破位支撐位，操作上注意240-295之間高拋低吸滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年3月27日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀調整走漲趨勢依然存在，美聯儲無限量購買美國國債和抵押貸款支持證券對黃金來說是一個潛在的“游戲規則改變者”，投資者應該趁下跌的機會買進黃金。美聯儲為給遭受新冠疫情重創的經濟止血，其行動力度比2008年金融危機期間“更加激進”。受潛在的新一輪刺激措施影響，周二現貨黃金價格一度漲5%，就此高盛集團表示，金價可能正處于拐點，已經到了買進的時機。接近零利率、市場不確定性和持續的流動性注入，為黃金和白銀提供了上漲的條件。指標現貨金飆升，但漲幅不及美國期金，這一跡象表明，市場擔心航空旅行限制和貴金屬煉廠關閉將影響黃金運往美國，以滿足合約交割要求。世界上最大的三家黃金煉廠表示，受疫情影響，他們已暫停在瑞士的生產至少一周，這也給金價帶去提振。海外風險事件的延續性并不可知，我們有低估疫情在海外傳播的可能性，海外和國內不一樣的一點是儲蓄率極低，雖然全球央行放水，但是中小型的企業以及個人的流動性問題，可能會在后續市場中進行爆發，有幾率重演2008年的行情；如果重演2008年行情，則意味著白銀下方的空間極難判斷，不要認為跌停后就是底，2008年峰值回撤了60%，2020年高點回撤30%可能也是可以接受的；金銀比突破前高了有再創新高的可能性，黃金本質上是純金融品，工業需求占比不足4%，而且主要是存量市場，重要伴生品是銅；白銀是半金融半工業品，工業需求50%投資需求50%，表觀庫存龐大，主要是流量市場，重要伴生品是鉛鋅。

　　白銀期貨操作建議：近期受疫情及其國際力量影響，白銀走勢調整，整體破位下挫，操作波段以4000-3210之間高拋低吸，滾動操作獲利逐漸移動盈利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月27日棉花行情解讀

　　棉花觸底反彈， 多單上揚，貿易方面，近幾周美國棉花出口繼續保持快速增長，但上周裝運速度放緩引起市場關注。美國出口貨物在休斯頓（得克薩斯州）港關閉后的過去幾天下降，上周美棉取消的數量達到了一個很高的水平。由于貿易流動緩慢，集裝箱和設備稀缺，棉花物流業務開始出現問題。不過，如果美國港口長期關閉，對亞洲國家的棉花進口和供應也將造成影響，據中國海關總署最新統計數據顯示，2020 年1-2 月，我國紡織品服裝出口額為298.35億美元，同比下降20.0%。預計3、4 月份出口數據也將非常悲觀。國內消費方面也很差，1-2 月份，社會消費品零售總額同比名義下降20.5%，其中服裝鞋帽、針紡織品類零售額同比下降30.9%。長時間來看目前5 月合約價格是歷史價格上非常低的位置，長期價值投資者且有充足保證金的客戶可以考慮逐步入場。短期內市場走勢仍受宏觀情緒氛圍影響較大，雖然昨天美股以及美棉價格大漲帶動鄭棉價格也漲停，供應端，USDA報告調高巴西棉產量；展望論壇預計美棉新年度減產；印度棉花收購超7成，MSP收購進度較快；新疆棉花加工近尾聲，中棉協調查顯示新年度植棉面積下滑5.03%。需求端，USDA繼續調低中國棉花消費量；中國、印度政府采購，階段性增加儲備需求；中國疫情進入下半場，海外疫情呈爆發態勢，紡織服裝內需及出口有待觀察；鄭棉倉單+預報整體趨減，下游紗線價格趨弱。綜合分析，全球經濟面臨疫情考驗，外貿訂單憂慮增加，宏觀刺激與產業孱弱矛盾，鄭棉或震蕩筑底。關注政策支持及疫情發展。針對鄭棉跌破10000元/噸關口，疆內加工企業大多采取不報價、不銷售、抓緊移庫的策略，一是目前現貨價格與皮棉綜合成本倒掛超2500元/噸(機采棉)；二是公鐵運輸費用大幅下滑，棉花移庫占壓資金減少；三是疆內監管庫、交割庫棉滿為患，銷售壓力突出；四是積極采取質押融資等方式緩解還貸壓力。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，近期疫情影響，抑制行情上揚，操作上以11000-10400之間高拋低吸，趨勢單不考慮，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月27的橡膠行情解讀

　　橡膠走勢調整向上，觸底反彈，國內需求逐漸恢復，國外需求因疫情增長繼續趨弱且逐漸顯現。國內需求在恢復但速度較慢，主要由于全球疫情影響，經濟全球化下中國不可能獨善其身，外貿出口受到壓制，國外主要輪胎廠、汽車制造廠也因疫情短期關閉，汽車零部件制造商也逐步停工，因此需求疲軟逐步顯現（當然前期價格下降已反映），整體需求有壓力。東南亞產膠國雖進入低產季但需求下滑幅度更大。ANRPC產膠國自3月進入割膠淡季以來，產量出現下滑，供應端出現收縮，橡膠價格卻大幅下跌，主要是消費量下跌幅度大于產量下跌幅度，導致供需過剩，自2019年12月，供應量與消費量差值逐步增大，在3月初國外疫情爆發背景下，供需過剩現象暫無改觀跡象，據ANRPC，近期下調全球天然橡膠產量與消費量，預計2020年全球產量同比增長2.7%達到1417萬噸，疫情導致泰國出口短期收緊，中長期影響不大。從疫情數據來看，馬來西亞是產膠國里最嚴重的國家，馬來政府宣布自3月18日至4月14日全國實施行動管制令，馬來西亞五大天然橡膠工廠已關閉四家，檳城港封閉，不再接受泰國貨物過境，受此影響，泰南，沙墩，董里的貨物暫時無法裝運。目前橡膠處于空頭趨勢，疫情對需求的影響大于預期；雖然國內疫情已經好轉，影響逐漸減小，但隨著海外下游工廠的關閉，天然橡膠的全球消費量或仍下降，且具體影響時間未可知；國內的各類措施的具體效果目前未體現，復工復產的效果仍需驗證。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，近期受疫情影響，整體偏弱運行，操作以9700-10300之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月27日豆粕行情解讀

　　豆粕供需偏緊， 上揚走勢不變， 國內連粕在近期出現了與美豆聯動性減弱的現象，或許在于巴西大豆升水不斷增加以及國內油脂基差大減，在短期內造成了國內豆粕對美盤大豆跟漲不跟跌的情況。因此對于連粕我們近期著重關注其自身基本面的變化情況。國內市場目前處于疫情的后防控時期，生產生活已基本步入正軌，產業鏈運轉基本恢復正常，但近期進口大豆到港量不足引發的油廠缺豆停機的現象成為本月豆粕價格走勢的核心驅動，疊加下游飼企復工，成交量有所回暖，庫存處于低位，近月合約在期限回歸的邏輯下，短期內存在較強支撐，期價偏強震蕩為主。進入四月我們預計禽類飼料需求或產生階段性提振，但需要關注四月大豆到港量是否可以如期回升。長期來看在后續到港量增加，供應充足的情況下，主要矛盾落腳于需求端養殖業的存欄恢復情況，利潤驅動疊加政策刺激，我們認為依然存在恢復的預期，但恢復進度或進一步延后，目前期價單邊趨勢性上漲驅動仍未形成。由于疫情原因使原油及商品價格下挫，間接惡化了巴西匯率，這使得南美大豆的榨利更加優于美豆，中國油廠因此持續采購巴西大豆，且加快了采購步伐，截至目前巴西大豆的銷售進度已超過60%，高于去年同期水平。考慮到疫情影響后禽類恢復養殖的時間較為集中，因此飼料補庫的時間或也只是集中在兩周左右的時間內，之后隨著肉雞長成集中宰殺，市場上短期內供應充足，其價格或也將有所下降，養殖戶采購雞苗的意愿也將隨之減弱。養殖端能否形成長期的利多驅動仍然要關注生豬復養與補欄的進展情況。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕強勢突破壓力，整體走勢調整向上，操作上豆粕背靠3800-3830操作多單，上方壓力看前高3050關口附近，突破直接看前高，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月27日白糖行情解讀

　　白糖調整基本結束，下挫空間有限， 印度衛生專家警告稱，該國疫情大流行可能即將來臨。因此，印度當局實施了旅行限制，且禁止舉行婚禮或宗教活動等大型聚會，這減少該國的國內食糖需求量。印度糖業正處于危機之中。由于食糖出口受限，且該國需求量正在下降，導致該國糖廠無法向農民支付蔗款。受新冠病毒彌漫全球的憂慮影響仍在繼續影響外，沙特和俄羅斯為爭搶原油市場份額導致供應過剩，原油重挫跌破30美元周內觸及20美元/桶，以至于巴西甘蔗糖生產前景積極，食糖產量銳增預期強烈，巴西20/21榨季食糖產量預計達3000-3310，20/21全球供需缺口縮小或平衡乃至向過剩轉變，原糖重挫的同時，巴西雷亞爾匯率貶值持續增大也將促進巴西糖出口制約原糖價格。國內糖市本周受原糖下挫加大影響，期現價格共振下跌，現貨下挫5600一線，期價周內下挫5500下方運行，基差較強。目前疫情影響關注外部輸入的影響，不過國內控制較好，復產復工已經全面進行，消費需求或得到提振，不過從1-2月含糖食品產量來看，同比大幅下降說明食糖需求已經受到較大影響，后期能否恢復或增長需要看疫情對國內消費的長遠影響。一名印度糖業高級官員表示，由于受新冠病毒疫情影響，國際糖價下跌導致該國糖廠食糖出口無利可圖。因此，預計印度2019/20榨季食糖出口量或為450萬噸，較此前預估減少近1/5。印度食糖出口下降或將支撐國際糖價，并給巴西等競爭主產國增加出口的機會。目前國際糖價已從2月12日的高點下跌近1/3。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整向上，反轉走高，整體強勢運行，操作上背靠周期20日均線5430-5400之間操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月27日棕櫚行情解析

　　棕櫚觸底反彈，調整走漲，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨23日收盤較前一日小幅下跌，近期還是維持震蕩調整趨勢，對馬來西亞政府對疫情控制的措施影響以及油價崩跌的擔憂限制走勢。基準6月棕櫚油合約收盤下跌1馬幣或-0.04%，報每噸2,283馬幣。馬來西亞棕櫚油4月船期CNF575元，完稅成本4955，對2005的進口利潤為-271元/噸2. 根據對沖研投訊：馬來西亞棕櫚油行業監管機構周一表示，由于越來越多的國家為抗擊新型冠狀病毒疫情而實施封鎖，近期棕櫚油需求銳減的局面將貫穿2020年上半年。快速擴散的肺炎疫情已經令全球感染人數增至逾35萬人，死亡人數超過1.5萬，全球各國效仿中國做法，對社區或邊境實施封鎖。棕櫚油2005合約24日形成日線雙底支撐，期價上漲，受疫情影響，基本面短期支撐力度不足。供應端：國內方面近期港口總庫存有所下降，但還是處于高位，且進口利潤大幅下降，國內棕櫚油買船數仍較少，預計后期庫存會有所下滑。近期的影響主要來至于需求端。需求端：國內的疫情逐漸好轉，餐飲業陸續開工，需求有所緩和，成交量有所上升，豆油受到巴西和阿根廷港口運輸的影響，豆油價格上漲，利于棕櫚油的替代消費。整體而言：對短期的價格形成一定支撐。但原油的價格下跌不利于生物柴油的替代消費。國際方面全球疫情的還存在不確定性，馬來西亞棕櫚油出口量下降，在雙重影響下，整體需求較弱。風險主要關注全球疫情情況和原油未來走勢。技術上，P2005合約沖破10日均線，MACD金叉形成，紅柱出現，短期出現反彈。美國豆油和原油期貨反彈，將提振馬來西亞毛棕櫚油期貨市場早盤表現強勢，有很多行業都已經復工，需求逐步恢復，從油脂類的走勢上保留豆油、棕櫚油、菜油近期都連續下跌創出新低，原因是對油脂類需求比較旺盛的餐飲業復工緩慢，因為對餐飲業復工最開始是不開放堂食。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢整體反彈向上，走勢較強，小時線有突破上揚信號，操作上背靠小時線10日均線4650-4620附近操作多單，上方先看整數缺口處，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月27日紅棗行情解析

　　紅棗周期受力，調整下探， 現貨方面，產地紅棗價格弱穩，受疫情影響，各地加工受到限制，現貨交易冷清，終端需求不強，部分經銷商優質紅零借貨心理較強，優質優價，利好紅棗現貨市場，在疫情帶來的恐慌情緒未得到緩解之前，預計紅棗恢復正常生產后價格整體穩中偏弱運行。海外疫情仍是影響風險資產的主要方面，中國開始防輸入型病例，紅棗期貨跟隨商品整體多空情緒搖擺。中期行情來看，紅棗供需寬松格局難改，但是短期存在結構性矛盾，目前大部分庫存為通貨，受制于復工不足加工速度慢，目前分級棗(包含一級棗)數量有限，對盤面形成支撐，預計隨著復工的逐步進行，該矛盾會得到緩解。考慮極限倉單成本空間預估(大致對應上，盤面一級對應新疆一級，滄州特級，盤面二級對應新疆二級，滄州一級)，短期10000元/噸存在較強支撐，4-5月初花期關注天氣情況，5月后關注端午節旺季補庫情況。本周紅棗價格維持震蕩下行的走勢，但整體波動不大，從技術上而言，紅棗價格繼續下行的趨勢沒有被改變，短期來看仍有較大概率繼續下滑。目前國內疫情雖然有大幅好轉，但是紅棗各地仍然沒有全面復工，部分銷區復工進度較慢，這使得現貨成交較為冷清，同時加工廠需求有所減弱。2 月上游紅棗的停售使得果農和貿易商手中的庫存有所積壓，如果下游全面復工需要進入4 月才能有所實現，那么累計2 個月的銷售放緩將使得現貨價格出現進一步的下調。在今年4 月寒潮對大宗果樹沒有影響的情況下，鮮果的產量上升將對干貨紅棗價格形成進一步的沖擊，紅棗價格可能還要再度下行。

　　紅棗期貨操作建議:紅棗走勢周期受力下探，空單逐漸增加，操作上背靠日線10日均線10250操作空單，預計紅棗盤面價格有較大概率跌破10000 元/噸，并向下挑戰9890 的前期低點。滾動操作， 逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月27日雞蛋行情解析

　　雞蛋行情再次試探3000關口，2020年上半年，豬價相比禽肉及雞蛋市場價格仍具有相對優勢，但從禽肉市場產能已經處于近幾年偏高水平，整體替代拉動作用與去年相比將大打折扣，因此對蛋價的支撐也將較為有限。雞蛋05合約17日期貨盤面繼續弱勢整理，上方突破5日均線再次失敗，日線呈小陽線走勢。隨著現貨漲價動力不足，18日期貨開盤短暫震蕩后，盤面增倉跳水，行情結束底部盤整，期價刺穿3100元/500千克一線。19日期貨底部加強，加上期貨升水值處于正常水平，盤面震蕩調整為主。整體空頭力量仍然較強，且日線指標上行情持續回調鈍化期價仍會下跌跌破3000一線考驗前低2929一線的技術支撐力度。淘雞未明顯增多，新開產雞仍較多，換羽產蛋增多，溫度升高提高產蛋率，雞蛋供應快速增加，隨著清明備貨結束，蛋價下跌概率較大。重點關注淘汰情況，預計4/5月淘雞增加。期貨，外圍拖累仍在持續，期貨已部分反映現貨下跌，遠月價格偏高受現貨拖累下跌。由于學校和大部分餐廳仍未開業，雞肉需求一般，屠宰企業利潤較低，因此淘汰毛雞上漲乏力，整體維持在4.4元/斤左右。對于蛋雞養殖戶來說，當前蛋價處于成本線，存欄老雞不多，淘汰雞尚未到達理想價格，因此淘雞并不明顯。近期新開產仍較多，小蛋價格偏弱，隨著溫度升高，產蛋率上升，換羽雞已經陸續步入開產，雞蛋供應將快速增加，隨著清明備貨后，蛋價下跌的概率較大。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋調整反彈，走勢逐漸上揚，不過日線40日均線壓力較重，操作上背靠2900-3450之間高拋低吸，滾動介入，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！！！