期貨交易評(píng)語(yǔ)(一周累計(jì))

　　3月9日～3月13日

　　■對(duì)全球經(jīng)濟(jì)緩慢擔(dān)憂等因素，致使日經(jīng)期貨暴跌

　　　日經(jīng)225指數(shù)期貨價(jià)格比前一周末暴跌3920日元（-18.93%）至16790日元。新型冠狀病毒疫情在全球持續(xù)蔓延擴(kuò)散，且原油價(jià)格大幅下跌，投資者更進(jìn)一步減少了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置。全球股市下跌帶來(lái)連鎖反應(yīng)，日經(jīng)期貨亦大幅下挫。另一方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普提議減免薪資稅等經(jīng)濟(jì)刺激措施支撐股市，但沒有提出具體方案，導(dǎo)致股市進(jìn)一步下跌。且特朗普宣布暫停從歐洲至美國(guó)旅行，市場(chǎng)警惕歐美之間的經(jīng)濟(jì)狀況可能加速衰退。日經(jīng)期貨跌破17000日元關(guān)口，本周對(duì)前景擔(dān)憂更加深一步。

　　■海外機(jī)構(gòu)對(duì)兩個(gè)指數(shù)期貨的拋售繼續(xù)

　　　日經(jīng)225指數(shù)期貨和東證股價(jià)指數(shù)(TOPIX)期貨，由于臨近期貨和期權(quán)的結(jié)算報(bào)價(jià)日（Special Quotation），此周轉(zhuǎn)遞交易活躍。日經(jīng)期貨交易方面，高盛、荷蘭銀行、法國(guó)興業(yè)、法巴與瑞信等海外機(jī)構(gòu)或受海外基金的賣出訂單，不斷拋售成為賣方上位。買方方面，摩根士丹利在9日至11日批量買進(jìn)成為買方領(lǐng)頭。瑞穗證券、SMBC日興與大和等日本機(jī)構(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)遞交易后的買超顯眼緊隨其后。TOPIX期貨方面，法國(guó)興業(yè)、摩根士丹利、巴克萊、法巴與花旗等海外機(jī)構(gòu)大量賣超成為賣方上位。買方方面，除了野村、SMBC日興、瑞穗證券與大和等日本機(jī)構(gòu)不斷買進(jìn)以外，海外機(jī)構(gòu)高盛亦買超，均成為買方上位。

　　■日經(jīng)VI大幅上升

　　　日經(jīng)恐慌指數(shù)（VI）大幅反彈，較比前一周末上升14.69點(diǎn)（+40.34%）至51.10點(diǎn)。市場(chǎng)人士分析，該數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到與東日本大震災(zāi)或雷曼危機(jī)之后同等水平。投資者擔(dān)憂新型冠狀病毒疫情在全球蔓延、且石油輸出國(guó)組織（OPEC）盟國(guó)和非盟國(guó)的主要產(chǎn)油國(guó)（OPEC+）減產(chǎn)協(xié)議破裂、歐洲中央銀行（ECB）沒有深化負(fù)利率、美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布暫停所有歐洲赴美國(guó)旅游等因素，致使投資者情緒大幅下挫。全球股市下跌帶來(lái)的連鎖反應(yīng)繼續(xù)，日經(jīng)指數(shù)螺旋式下跌失守17000日元關(guān)口，創(chuàng)下3年4個(gè)月以來(lái)的盤中新低。日經(jīng)VI逐漸上升。

　　■市場(chǎng)行情或?qū)⒊掷m(xù)上下大幅波動(dòng)

　　　本周日經(jīng)225指數(shù)期貨預(yù)期，市場(chǎng)行情或?qū)⒊掷m(xù)上下大幅波動(dòng)。前一周末13日（周五）美國(guó)市場(chǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)措施的期待等因素，道瓊斯指數(shù)創(chuàng)歷史以來(lái)最大上漲幅度。本周一日經(jīng)期貨亦可能嘗試回升。但日VI和美VI均在高位運(yùn)行，需要持續(xù)關(guān)注采取風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略的基金等賣出單子，上漲局面可能會(huì)出現(xiàn)獲利回吐。

　　另外，本周將召開日本和美國(guó)的貨幣政策會(huì)議。多數(shù)分析預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能再降息1個(gè)百分點(diǎn)，日本央行擬擴(kuò)大交易型開放式指數(shù)基金(ETF)的購(gòu)買額度。投資者可能觀望新型冠狀病毒疫情的近況以及日美央行采取的貨幣政策。目前市場(chǎng)對(duì)寬松政策的期待在升溫，若符合市場(chǎng)預(yù)期，也需要考慮失望情緒帶來(lái)的拋售潮。本周預(yù)估價(jià)為：16750日元至19500日元。

　　外匯市場(chǎng)

　　本周美元兌日元匯市或?qū)⑾路街�撐。新型冠狀病毒在全球擴(kuò)散，市場(chǎng)不可避免以此帶來(lái)的影響。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在3月17日至18日召開的美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上將再次大幅降息0.50個(gè)百分點(diǎn)或以上。投資者持續(xù)期待大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)措施，宣布降息后再次推動(dòng)避險(xiǎn)性拋售美元的可能性不大。

　　世界衛(wèi)生組織（WHO）宣布“新冠肺炎疫情已經(jīng)構(gòu)成全球性大流行”，促使市場(chǎng)情緒下降。美國(guó)股市或已進(jìn)入熊市（下跌幅度超過(guò)20%）狀態(tài)。雖然3月13日（周五）歐美股市大幅上漲，但若在歐美國(guó)家感染擴(kuò)散的消息傳出，買進(jìn)美元與賣出日元的交易減弱，美元或?qū)⑸戏匠袎骸?/P>

　　另一方面，為了控制新型冠狀病毒給市場(chǎng)帶來(lái)的影響，澳大利亞儲(chǔ)備銀行（中央銀行）、加拿大中央銀行、歐洲中央銀行（ECB），均決定采取寬松政策。日本銀行（央行）本周召開貨幣政策會(huì)議，將討論進(jìn)一步的寬松措施。多數(shù)分析認(rèn)為政策余地可能不大，但投資者仍期待可以保持高度流動(dòng)性，以避免信貸緊縮。另外，日本財(cái)務(wù)省、金融廳與日本銀行，三大部門重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向，投機(jī)性日元買盤可能不易增大。特朗普政府提出了大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激措施，后續(xù)還需要議會(huì)通過(guò)。若法案方面有新的進(jìn)展，風(fēng)險(xiǎn)偏好引起的美元買盤將繼續(xù)呈現(xiàn)。

　　債券市場(chǎng)

　　■上周態(tài)勢(shì)

　　上周（3月9日至13日）長(zhǎng)期債券收益率大幅上升。主要為了確保資金的流動(dòng)性，日本金融機(jī)構(gòu)減少5年期、10年期、20年期等債券（套現(xiàn)）。新型冠狀病毒感染在歐美擴(kuò)散，各國(guó)股市大幅下跌。但避險(xiǎn)性債券買盤減少。美國(guó)長(zhǎng)債收益率反彈上升也成為因素之一。10年期債券收益率開盤-0.187%附近，最低降至-0.192%左右后反彈上升。13日盤中上升至0.060%附近，收盤0.054%附近。

　　債券期貨的主要合約月份由3月份轉(zhuǎn)至6月份。6月份交割的債券期貨開盤價(jià)為155.54日元，最高漲至156.02日元。美國(guó)長(zhǎng)期利率反彈后，開始回跌。11日盤中漲到154.82日元，13日下午下跌至152.96日元，收盤153.28日元。

　　【美國(guó)2月零售銷售】（17日將公布）

　　3月17日（周二）將公布美國(guó)2月零售銷售數(shù)據(jù)。市場(chǎng)預(yù)測(cè)環(huán)比增0.2%，略低于1月實(shí)際增0.3%。若呈現(xiàn)穩(wěn)定上升，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）上升的期待升溫，或?qū)�帶�?lái)美元買盤。

　　【美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議】（17日至18日將召開）

　　美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議將在本周17日至18日召開，市場(chǎng)預(yù)期下調(diào)政策利率（聯(lián)邦基金目標(biāo)利率）。另外，還需要關(guān)注美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)（FRB）主席鮑威爾在記者會(huì)上可能提出的下一步措施。

　　■本周展望

　　本周（3月16日至19日）的債券市場(chǎng)預(yù)期，長(zhǎng)期利率水平或?qū)⑾陆怠Ｐ滦凸跔畈《緮U(kuò)散帶來(lái)金融市場(chǎng)混亂局面，市場(chǎng)預(yù)期日美推出進(jìn)一步寬松政策。日本央行13日（周五）通過(guò)公開市場(chǎng)操作臨時(shí)買入國(guó)債，暗示控制長(zhǎng)期利率上升。10年期債券收益率在負(fù)值區(qū)域運(yùn)行。日本央行在3月18日至19日將召開貨幣政策會(huì)議，可能不深化負(fù)利率，但利率下降壓力不會(huì)減弱。根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況，可能臨時(shí)采取公開市場(chǎng)操作措施。

　　債券期貨或?qū)⒂?53.00日元水平震蕩。日元升值趨勢(shì)暫停，但若日本國(guó)內(nèi)的感染進(jìn)一步擴(kuò)散，避險(xiǎn)性債券買盤或?qū)⑦M(jìn)一步旺盛。若日本央行在貨幣政策會(huì)議上宣布進(jìn)一步寬松措施，債券期貨上漲或?qū)⒊�過(guò)153.50日元水平。

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