期貨交易評語(一周累計)

　　2月25日～2月28日

　　■市場對新型肺炎的擔憂推動賣盤增大

　　　日經225指數期貨價格比前一周末大幅下跌2210日元（-9.48%）至21080日元，為連續三周下跌。新型肺炎的感染患者在歐美、中東、南美等亞洲以外的地區擴散，避險交易快速增加。美國股市創下了歷史最大的跌幅，全球股市呈現連鎖下跌反應，致使投資者情緒大幅降低。日本國內方面，演唱會和運動比賽相關活動停止或延期，此類負面影響也是使投資者情緒下降的因素之一。日經225指數期貨不停下跌，一時跌破21000日元關口。

　　■海外基金的拋售激增

　　　日經225指數期貨交易方面，瑞信、摩根大通、德意志和荷蘭銀行等海外機構或受海外對沖基金等投機機構的賣出訂單，不斷賣出成為賣方上位。買方方面，跟蹤日經225指數的交易型開放式指數基金(ETF)相關需求因素，野村成為買方領頭。東證股價指數(TOPIX)期貨方面，摩根大通、巴克萊、花旗和高盛等海外機構不斷拋售成為賣方上位，其中巴克萊或許接受了風險平價策略相關的賣出單子。買方方面，進行套利交易的法國興業和荷蘭銀行成為買方上位，大和或受日本央行購買ETF訂單，買盤活躍。

　　■日經VI創4年以來新高

　　　日經恐慌指數(VI)較比前一周末上升23.90點（+126.38%）至42.81點，大幅升破被視為危險水平的20.00點。新型肺炎的感染范圍擴散至全球，投資者對世界經濟衰退的警惕情緒加劇，致全球股市同步暴跌。日經指數一時跌破21000日元關口等，投資者情緒大幅下降。日經VI不斷上升升破40.00點關口，創約4年以來新高。根據日經VI自動調倉的部分風險平價策略基金或許進行了拋售交易。

　　■投資者情緒能否回升，關鍵時刻即將到來

　　　本周日經225指數期貨預期，市場行情或將持續不穩。新型肺炎的感染擴散至全球，需要關注全球股市的連鎖性下跌是否停止。前一周末的美國股市，道瓊斯指數的下跌幅度一時超過1000美元，但市場對降息期待加強等因素，收盤之前下跌幅度縮窄。日美股市前一周大幅下跌，本周期待出現自律性反彈。但歐美地區可能要進入感染擴散期，持續需要關注新型肺炎相關報道。中國2月制造業采購經理指數（PMI）創歷史新低，新型肺炎的感染擴散已經影響到實體經濟，中國的經濟狀況明顯惡化，投資者情緒或將不易改善。另外，美國重要經濟指標本周將陸續公布，若數據顯示新型肺炎擴散引起的經濟惡化情況，下跌幅度可能進一步擴大。歐美等市場能否控制住新型肺炎，預計未來兩周左右時間可能迎來關鍵時點。目前投資者情緒全面謹慎，為了回升或許要迎來最關鍵時刻。美國VIX和日經VIX飆升后，投資者需要持續警惕采用風險平價策略的基金拋售。本周預估價為：20500日元至21500日元。

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