【行情回顧】

　　文華商品指數增倉14萬手，下跌1.10%報143.03點，本周累計回落1.59%。周三商品指數低開增倉震蕩運行后下挫，空頭主動介入之后，打破近期均線交織行情，趨勢上存在轉弱跡象，整體思路上建議是多單規避、空單嘗試介入的思路。日內工業品殺跌顯著，主要壓力來自化工板塊，在原油大跌之后，壓力大幅升溫，原油板塊錄得4.56%的跌幅，化工板塊下跌1.62%，此外黑色板塊也是錄得0.97%的跌幅，有色板塊相對跌幅較小為0.74%，尾盤減倉的反彈力度也是不佳，整體處在國外疫情加劇之后的壓力之下。不過我們仍舊是認為，當前黑色板塊在國內需求緩慢回升的邏輯中，下殺的力度還是謹慎待，沽空也是存在風險。化工板塊則還是存在分化可能，原油相關殺跌顯著，尿素注意多單保護，均線失守也是不再堅持多單。

　　另外，日內軟商品和油脂分別下挫1.34%、0.63%，午后棉花糖的下殺，體現了白糖的滯漲和棉花的技術性壓力，注意沽空的機會。油脂低開之后震蕩運行，整體在破位之后的壓力升溫，在需求端受到抑制的邏輯未能轉變之前，沽空仍舊延續。日內反其道行之的是大豆，拉漲之后使得谷物板塊強勢延續，大豆的上行格局不變。紅棗表現低迷的情況下，蘋果在尾盤跳水下挫，在商品整體下行風險加劇的情況下，拋盤壓力均加大，雞蛋表現尚可，也注意盤整區間爭奪。

　　商品指數沉淀資金1143.38（-5.63）億元，其中：貴金屬流入3.62億元，煤炭板塊流入3.59億元，黑色流出1.59億元，油脂鏈流出3.79億元。螺紋增倉4.2萬手低開震蕩下挫，PTA增倉2.9萬手弱勢形成；棕櫚減倉3.2萬手再創新低，豆粕減倉3萬手震蕩微紅。領漲品種豆一（0.97%）、滬金（0.68%）和錳硅（0.33%），領跌品種燃油（-5.69%）、原油（-4.23%）和瀝青（-4.21%）。

　　股債方面：周三（2月26日），A股回調，科技股重挫。上證指數收跌0.83%報2987.93點；深成指跌3.02%報11497.55點；創業板指跌4.66%報2180.7點。兩市成交額連續6日超萬億。北向資金連續4日凈流出。

　　行業板塊方面，基建板塊大漲，房地產板塊異動，無人駕駛概念大漲，廣電系表現活躍，農業機械板塊受利好刺激走高，口罩概念股分化，國產芯片概念大幅殺跌，PCB板塊重挫逾，互聯網金融概念低迷。

　　國債期貨收盤漲跌不一，10年期主力合約漲0.01%，5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約跌0.04%。銀行間現券收益率小幅下行，10年期國開活躍券190215收益率下行0.26bp報3.245%，10年期國債活躍券190015收益率下行1.25bp報2.8075%。資金面寬松，Shibor全線下行，隔夜品種下行10.3bp報1.4990%，7天期下行2bp報2.1830%，14天期下行1.1bp報2.0730%，1月期下行1.2bp報2.3060%。

　　【能源化工】

　　原油（SC2004）: 今日減倉0.10萬手，下跌16.9元或4.23%，報382.4元/桶。周三INE原油繼續大幅低開之后減倉持續走軟至382.4元的位置，與節后低點僅差1元，在上漲節奏失敗之后，我們預計是轉為下行調整，在下破400、391之后更是形成了弱勢格局，目前在考驗節后低點的情況下，一旦破位也是主動殺跌跟進，由于國際疫情形勢不容樂觀，下殺的力量猶存，需求端的下滑預期也是繼續升溫。美油日內也是繼續下至50美元下方，此前的49.5美元也是近在咫尺，破位下行的概率較高，注意多空爭奪，以及OPEC+是否發聲，布油注意在53.42美元的低位爭奪。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2005）：今日增倉4.17萬手，下跌42元或1.20%，報3447元/噸。周三螺紋低開震蕩增倉走升承壓在3490下方，回落失守日內均線之后，下午增倉跳水行情，使其最低觸及3440的位置，從目前走勢來看，10日均線的支撐還是較為關鍵，當前在3450繼續回落之后，也是謹慎看待漲勢了，一旦均線支撐下破，注意反手沽空的試探性操作機會，在需求預期存在的情況下，我們還是謹慎看待回落空間的，因此破位殺跌控制好倉位和止損。10月螺紋在增倉滯漲之后回落，最低回踩了3479的位置，在高位震蕩滯漲之后，整體走勢還是相對偏強的，但在高位遲遲未能突破的情況下，多單也是注意換手節奏，支撐關注3440附近位置，看好遠期合約。

　　熱卷（HC2005）：今日減倉0.75萬手，下跌29元或0.83%，報3461元/噸。周三熱卷減倉沖高3487之后回落，尾盤最低至3445之后小幅反彈，低點也是守住了10日均線的位置，技術性升勢行情猶在，注意多空爭奪，多單之上持有的同時，高位還是注意在3500一線爭奪，企穩多單主動介入，下破3440注意反手試空機會。10月熱卷在沖高3450后回落，最低至3416的位置，整體在高位滯漲盤整之后，繼續關注3380-3400的區間支撐，之上還是偏強判斷，高位注意在3480附近壓制。

　　鐵礦（I2005）：今日減倉1.46萬手，下跌26元或3.87%，報646.5元/噸。周三鐵礦震蕩承壓在668的位置，增倉施壓之后，下午減倉繼續回落，最低至645.5的位置，在660支撐繼續下破之后整體承壓轉弱，短期關注在650、660的壓力，之下維持調整回落行情，低位關注633的爭奪，未能下破的話空單也是謹慎主動追進。9月鐵礦在沖高640下方承壓之后也是增倉下破了625的平臺支撐，均線失守承壓轉弱，短線注意在625-360區間壓力，之下可常識性沽空。

　　焦炭（J2005）：今日增倉0.95萬手，下跌26元或1.39%，報1844元/噸。周三焦炭在高位震蕩承壓之后增倉下行，在區間1842-1868.5之間波動，整體盤整交織行情延續的情況下，大區間繼續是關注1835-1900的位置，支撐未能下破之前追空謹慎介入，鐵礦大跌之后，鋼價當前也是出現壓力，表現上反彈乏力凸顯，多單謹慎在超低介入了，暫時觀望或破位空。9月焦炭在增倉沖高1865之后回落，最低至1842元，震蕩運行下，關注在1833的近期低點支撐有效性，破位沽空。

　　焦煤（JM2005）：今日減倉0.04萬手，下跌7.5元或0.59%，報1269元/噸。周三焦煤震蕩運行在1266-1280之間，整體表現相對抗跌，在震蕩運行的情況下，短線操作為主，多單在1255之上建議是繼續持有，但在遲遲未能上行突破的話，建議也是降低倉位參與。9月焦煤在1218-1226元震蕩運行，低開之后也是出現滯漲，但整體在趨勢性走勢還是上行的情況下，多單建議還是主動參與，短線支撐關注12515和1208的位置，在相對趨強的情況下，建議是作為多頭配置。

　　鄭煤（ZC2005）：今日增倉0.29萬手，下跌3.2元或0.58%，報545.4元/噸。周三鄭煤增倉沖高549之后回落，弱勢回落行情延續的情況下，注意在542破位的繼續沽空操作，短線阻力位550-551的位置，在上升趨勢也是打破之后，整體下跌壓力加深。9月鄭煤也是創回落以來新低，注意在538-540低位區間的爭奪。

　　玻璃（FG2005）：今日減倉0.66萬手，下跌4元或0.28%，報1425元/噸。周三玻璃低開震蕩運行在1419-1431之間，整體在商品承壓的情況下，反彈也是出現滯漲，注意在1415附近支撐，之上維持反彈格局，高位由于在1435-1440區間未能夯實，多單也是注意風險。9月玻璃在1464-1474之間運行，震蕩僵持在1472附近平臺，夯實的話多單跟進，目前表現相對較好，注意在低點1460附近支撐爭奪。