【行情回顧】

　　文華商品指數增倉16.3萬手，震蕩下跌0.01%報145.34點，本周累計上漲1.28%，較節前跌幅收窄至0.97%。周五商品指數增倉創新高之后回落，做空高位形成爭奪，在本周滯漲之后繼續拉漲，整體反彈升勢行情延續，操作上品種也是多以偏多看待。日內工業品低開震蕩運行收陰，未能延續周四大漲格局，農產品(000061,股吧)震蕩三連陽，整體在盤整之后繼續上行突破的話，注意整體拉漲行情是否繼續展開，油脂在下挫幅度較大之后，出現了止跌，整體注意多空博弈，進一步走升的話，不建議在主動參與空單了。軟商品盤中跳水較大，白糖沖高回落，也是注意在當前需求消費抑制下，供應帶來的壓力升溫，整體關注盤整區間爭奪。蘋果+雞蛋的漲勢繼續延續，注意多單的繼續主動介入。

　　貴金屬日內表現亮眼，連續拉漲之后整體符合我們給出的判斷，繼續創新高之后，多頭情緒上將進一步增強，隔夜美股的下挫也是給其帶來交易機會。不過當前美元指數是持續性拉升，沖擊100關口，也是帶來上行阻力。化工板塊震蕩之后再創新高，整體反彈力度好于黑色，在交錯運行下，二者均還是偏多思路。有色板塊低開跳水下行，滬鎳領跌下，滬銅也是注意反彈失敗之后的沽空。

　　商品指數沉淀資金1158.05（+12.99）億元，其中：黑色流入7.56億元，有色流入5.64億元，貴金屬流入2.63億元，油脂流出1.27億元。鐵礦石增倉6.2萬手劍指680元高位關口，螺紋增倉1.8萬手創節后新高；甲醇減倉1.8萬手震蕩運行，豆油減倉1.4萬手沖高回落。領漲品種尿素（2.63%）、雞蛋（1.98%）和滬金（1.87%），領跌品種滬鎳（-1.66%）、燃油（-1.50%）和焦煤（-1.21%）。

　　股債方面：周五（2月21日），A股強勢不改，科技股全線反彈。上證指數二連升，收盤漲0.31%報3039.67點；深證成指漲1.05%報11629.7點，盤中創出逾4年新高；創業板指漲1.82%報2226.64點，創三年半新高。兩市成交額連續三日超萬億，創業板成交額創歷史新高。

　　行業板塊方面，華為概念股掀漲停潮，特斯拉概念持續活躍，量子通信概念大漲，遠程辦公概念卷土重來。區塊鏈概念走強。本周，上證指數漲4.2%，深證成指漲6.54%，創業板指漲7.61%。

　　國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.40%，5年期主力合約漲0.21%，2年期主力合約漲0.05%。公開市場方面，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，2月21日不開展逆回購操作。Wind數據顯示，今日無逆回購到期。本周公開市場有12200億元逆回購到期，本周央行累計進行了1000億元逆回購和2000億元MLF操作，因此本周凈回籠9200億元。

　　【能源化工】

　　原油（SC2004）: 今日減倉0.03萬手，下跌4.2元或1.00%，報415.4元/桶。周五INE原油低開之后增倉下挫413.6之后，午后減倉震蕩走升，當前油價在20日均線附近受阻，國際油價也是沖高回落之后，布油在觸碰60美元之后回落，低位拉漲近7美元之后出現調整，注意在MA5回落之后強勢格局的轉變，因此INE原油也是注意在413一線爭奪，有效下破多單暫時規避，低位支撐參考MA10的位置408附近，布油注意在58美元附近支撐，破位短線面臨調整壓力，高為繼續是關注60美元爭奪，企穩多單主動跟進。

　　燃油（FU2005）: 今日減倉0.22萬手，下跌35元或1.50%，報2291元/噸。燃油今日減倉的情況下出現了小幅回落的走勢，期價跌破了2320附近的重要支撐。受到國際原油回調的影響，上漲的節奏有變化，但是上漲的形態還在，低位多單續持，如果期價回踩5日均線啟穩之后繼續看好后市上漲行情。

　　瀝青（BU2006）：今日增倉0.06萬手，下跌12元或0.39%，報3088元/噸。瀝青今日增倉的情況下保持盤整行情，期價收盤站上了60日線的支撐位，不過目前受阻于40日線的壓力位，低位多單暫持有。接下來關注新的一周能否形成突破行情，跌破3060附近的支撐嚴格止損，一旦上破成功可以考慮少量加倉。

　　甲醇（MA2005）：今日減倉1.81萬手，下跌6元或0.28%，報2119元/噸。甲醇今日減倉的情況下反彈相對其他能化品種還是偏乏力的，底部弱勢盤整為主。目前來看多空雙方均沒有持續性增倉的跡象，所以期價一直圍繞2124附近反復，建議日內短線參與為主，暫時沒有趨勢性交易機會。

　　PP（PP2005）：今日增倉0.02萬手，下跌33元或0.46%，報7105元/噸。PP今日縮量情況下處于調整階段，期價沒有延續前幾個交易日的持續反彈節奏，雖然反彈幅度趨緩，但是沒有破壞上漲形態，低位多單繼續持有即可。但是也要關注整個能化板塊的強弱轉，調整好止損止贏，以免利潤大幅回吐。

　　PTA（TA2005）：今日減倉0.92萬手，上漲28元或0.62%，報4556元/噸。TA今日增倉的情況下開始逐漸走強，期價盤中回踩5日均線的支撐確認有效之后開始反彈。在沒有大量資金推動的情況下TA保持反彈形態，建議投資者保持日內試多單的策略，盤中觸及20日線的壓力位上破失敗，但是已經有了積極反彈的跡象，多頭思路不變。

　　乙二醇（EG2005）：今日增倉0.18萬手，上漲27元或0.60%，報4516元/噸。乙二醇今日增倉的情況下保持反彈的行情，期價收盤上破4499附近的重要壓力位之后大陽線收盤，在連續2個交易日的試探之后最終還是完成了突破。建議客戶盤中布局條件單，觸發之后多單持有。接下來關注乙二醇的反彈持續性，多單續持，空單暫回避。

　　橡膠（RU2005）:今日減倉0.23萬手，上漲30元或0.26%，報11720元/噸。橡膠今日減倉情況下保持形成震蕩走勢，盤中有沖高回落的跡象。期價收盤站上5日均線確認支撐。這個走勢也是上周五的日評提示過，預期上漲的概率的較大，依托10日均線的支撐低吸也給了很好的進場點位，日內積極試單，沒有浮贏不隔夜。

　　PVC（PVC2005）：今日增倉0.46萬手，上漲25元或0.40%，報6340元/噸。PVC今日繼續增倉的情況下出保持反彈的行情，收盤期價站上了6305附近的平臺支撐是非常關鍵的。接下來關注資金能否繼續流入推動期價繼續走升，雖然日線走強，但是周線依舊面臨壓力位，接下來關注下5周線的壓力位能否突破是持續性走強的關鍵因素。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2005）：今日增倉1.81萬手，上漲25元或0.72%，報3485元/噸。周五螺紋在3453守住增倉拉漲至3488之后回落，在3460附近盤整守住之后，午后減倉繼續夯實上行，收盤處在日內高位也是再創節后收盤新高，最高也是升至2月11日沖高回落的高點，目前短線支撐參考3450、3430的位置，之上建議是多單主動跟進思路。10月螺紋在創3523的新高之后回落，整體還是處在5日均線之上運行，在驅動和多單共持的情況下，建議在3440支撐有效下，繼續多單主動介入。

　　熱卷（HC2005）：今日減倉0.32萬手，上漲29元或0.84%，報3484元/噸。周五熱卷在3450形成支撐后拉漲沖高回落，在3460附近夯實之后減倉繼續走升，午后持續上行再創日內新高，整體趨勢性表現較好，低位多單也是繼續持有，最近進場的是3450的位置，高位注意在3500夯實之后的繼續多單加倉介入。10月熱卷在3419-3456之間震蕩運行，沖高回落之后上行驅動降低，主要是目前價格已經是處在高位區間，多空分歧在加大，目前關注支撐3500附近支撐，未能有效跌破之前多單持有，并跟進，高位注意3480爭奪。

　　鐵礦（I2005）：今日增倉6.23萬手，上漲8.5元或1.27%，報675.5元/噸。周五鐵礦增倉在663企穩拉漲，尾盤再創677.5的上漲新高，逼近680元的高位平臺阻力位置，關注當前位置進一步突破的話，多單主動跟進，支撐參考660附近位置，均線偏離價格較遠的情況下，控制好高位回落幅度。9月在回踩641之后拉漲繼續翻紅，整體也是處在趨勢性上漲階段，支撐參考635附近位置，近期625主動跟進的多單持有。

　　焦炭（J2005）：今日減倉1.03萬手，下跌8元或0.43%，報1867元/噸。周五焦炭減倉在1876.5承壓回落，震蕩運行下回踩1861之后，增倉有所企穩，整體表現不及鋼礦，不過在周四大漲之后，整體震蕩運行格局延續，近期還是關注在1835-1900區間內的交易機會，在鋼材整體趨向上行的情況下，預計還是存在走升機會，高位企穩突破多單主動介入。9月焦炭在低開回踩1849之后上行，最高升至1864的位置，震蕩守住了10日均線，建議是多單短線跟進的思路，高位注意1870上方高位區間爭奪。

　　焦煤（JM2005）：今日減倉0.75萬手，下跌15.5元或1.21%，報1263.5元/噸。周五焦煤表現較弱，低開減倉回落至1257.5之后震蕩小幅回升，日內在1275之下運行，本周整體是震蕩運行，創新高之后未能形成有效突破，不過目前還是在1255之上運行的話，還是不看空，因此，操作上還是建議以低吸介入為主，高位注意在1280附近爭奪。9月焦煤在1220.5高開下行，也是處在高位震蕩格局，支撐繼續是參考1208附近位置，之上的話整體還是低吸買多的思路，不沽空。

　　鄭煤（ZC2005）：今日增倉0.33萬手，下跌1.6元或0.29%，報552元/噸。周五鄭煤開盤沖高556之后回落，增倉施壓跌至552下方之后反彈，隨后反彈之后尾盤增倉繼續下行，整體在震蕩運行之下，受到我們給出的556附近壓力抑制，短線走升不能展開的話，預計震蕩概率較高，下方注意550附近爭奪，破位則繼續沽空。9月鄭煤在544.6-546.8之間運行，震蕩未能夯實企穩之前也是震蕩概率較高，關注近期高低點爭奪，繼續破位的話，還是主動跟空。

　　玻璃（FG2005）：今日增倉0.14萬手，上漲1元或0.07%，報1429元/噸。周五玻璃增倉沖高1437之后回落，減倉震蕩回落至1425之上企穩，增倉下處在高位區間，關注在1435-1440區間企穩的多單主動跟進機會，目前隨著終端的復產增多，需求上或跟隨鋼材相同驅動。9月玻璃繼續表現強勁，近期在1450企穩的多單入場之后，注意在1472夯實的主動跟多機會，短線支撐參考1460附近位置，高位壓力注意1600元。

　　【農產品板塊】

　　豆粕（M2005）：今日減倉0.81萬手，下跌3元或0.11%，報2661元/噸。豆粕今日減倉的情況下走出盤整的行情，期價收盤在5、10、20日均線之間交織為主。建議投資者多單暫時回避。 但是豆粕目前也沒有明顯的趨勢性行情，建議投資者日內短線參與為主，如果繼續增倉下行的話，輕倉試空。

　　菜粕（RM2005）：今日減倉0.18萬手，上漲1元或0.04%，報2294元/噸。菜粕今日減倉的情況下走出反彈形態，期價橫盤調整為主，目前來看2278附近的支撐還是有效的，接下來關注豆粕與菜粕的聯動性，最終是菜粕走強能否帶動豆粕反彈還是豆粕走弱帶動菜粕回調。目前沒有趨勢性交易機會，日內波動也不大，暫時觀望。

　　豆油（Y2005）：今日減倉1.36萬手，下跌8元或0.13%，報5942元/噸。豆油今日減倉的情況下出現底部震蕩的走勢，日內窄幅波動。早盤觸及10日均線上破失敗橫盤，但是跌勢并不順暢，那么本周收盤站上了60周均線的重要支撐，還是非常關鍵的。接下來還是要關注日線能否守住10日線的最后方向，跌破的話空單繼續跟進，支撐有效底部震蕩為主，暫時也不具備持續性大漲的條件。

　　棕櫚油（P2005）：今日減倉1.16萬手，下跌14元或0.25%，報5490元/噸。棕櫚油今日減倉的情況下沒有延續昨日的反彈行情，期價收盤跌破10日線的重要支撐，依舊處于偏空的形態。不過從馬棕來暫時有止跌的跡象，所以內盤殺跌的動能不足，建議投資者日內試空為主，如果收盤沒有浮贏的情況下不隔夜落單。

　　鄭油（OI2005）：今日增倉0.14萬手，上漲9元或0.12%，報7519元/噸。鄭油今日增倉的情況下出現了弱勢震蕩行情，期價周三周四連續2個交易日報收大陰線，今日盤中繼續觸及7480附近的重要支撐沒有形成破位，但是強勢的形態已經破壞，建議投資者密切關注下平臺支撐一旦破位之后的布局空單機會。

　　蘋果（AP2005）：今日減倉0.16萬手，上漲25元或0.34%，報7277元/噸。蘋果今日減倉的情況下保持反彈的形態，結束了半個月之久的寬幅震蕩行情，選擇方向開始反彈。但是昨日的上漲幅度較大也非常快，沒能捕捉到進場的客戶建議關注7281附近的平臺壓力位，突破之后還有上漲空間，可以布局條件單。

　　紅棗（CJ2005）：今日減倉0.12萬手，下跌25元或0.24%，報10555元/噸。紅棗今日減倉的情況下保持高位盤整行情，期價觸及40日線的壓力位沒有形成上破，建議投資者有多單的話可以少量減倉。那么沒有持倉的投資者暫時保持觀望，等待回踩支撐啟穩之后介入多單。目前持倉非常小，還是要注意流動性的風險。

　　白糖（SR2005）：今日增倉0.53萬手，下跌2元或0.03%，報5774元/噸。白糖今日出現了過山車行情，期價，期價早盤大幅增倉突破了5800附近的平臺壓力位開始走升，但是這個反彈的持續性較差，盤中突然減倉導致期價直線下跌，最終跌回開盤價附近開始盤整。這也說明多頭的信心并不足，獲利之后就開始減倉，那么盤中觸發條件多單進場，目前浮虧。接下來關注后續期價能否繼續走升，嚴格止損。

　　棉花（CF2005）：今日減倉0.02萬手，下跌60元或0.45%，報13265元/噸。棉花今日縮量的情況下保持調整形態，期價日內小幅回落，目前來看10日均線以及趨勢線附近的支撐是有效的，但是多頭主動離場之后，沒有推動期價繼續走升的動能，建議投資者日內依托支撐輕倉布局多單為主，期價收盤上破20日線之后繼續反彈的概率較大。

　　雞蛋（JD2005）：今日減倉0.58萬手，上漲69元或1.98%，報3560元/500千克。雞蛋今日減倉保持強勢反彈形態，經過昨日的調整整好之后，繼續發力，收盤突破了趨勢線的重要壓力位，那么有底倉多單的投資者可以考慮少量加倉。我們多單目前浮贏可觀。新的一周關注60日線的壓力位能否形成突破，4月雞蛋也是持續性上漲，對5月還是有帶動作用的。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI2004）：今日增倉0.66萬手，下跌1730元或1.66%，報102350元/噸。滬鎳今日增倉的情況下有加速下跌的跡象，期價日內波動開始放大，大陰線收盤。外盤倫鎳報收4連陰的情況下也影響了內盤，滬鎳結束底部震蕩行情開始轉入下跌形態，盤中出發條件單，客戶空單進場，浮贏的情況下關注后續下跌持續性。

　　滬鋅（ZN2004）：今日增倉0.81萬手，下跌150元或0.87%，報17030元/噸。滬鋅今日增倉的情況下走出下跌行情，在反彈乏力的情況下，以及外盤倫鋅持續性創新低的影響下，滬鋅結束底部震蕩行情開始轉弱，偏空思路不變，背靠10日均線的壓力位布局空單為主。

　　滬鋁（AL2004）：今日增倉1.05萬手，下跌90元或0.66%，報13580元/噸。滬鋁今日增倉的情況下展開加速下跌的行情，期價觸及5日均線突破失敗之后開始下行，最受日線報收大陰線。反彈行情結束之后期價在次回到了下跌趨勢，偏空思路不變。

　　滬金（AU2006）：今日增倉0.62萬手，上漲6.84元或1.87%，報371.9元/克。滬金今日增倉的情況下繼續保持強勢上漲的形態，早盤高開高走，期價在創新高，已經有牛市啟動的跡象，周三交易客戶布局條件單買入黃金，目前浮贏可觀。如果國際金價繼續走升的話，內盤黃金還有上漲空間。國際市場，2月21日，金價持續走高，攀升至七年新高至1635.10美元/盎司。因投資者對公共衛生事件影響經濟的擔憂提振了避險資產的需求，并引發了有關美聯儲將在年底前放松貨幣政策的猜測。美聯儲會議紀要表明，放松政策的門檻明顯低于提高利率的門檻，提振黃金走強。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。