牛錢網(wǎng)整理，部分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)源丨華泰期貨，一德期貨

　　近兩日鐵礦石帶領(lǐng)黑色系猛烈走高，而目前建筑工地開工有限，復(fù)工一再推遲的背景下，螺紋鋼的下游消費(fèi)幾乎停滯，螺紋鋼的累庫(kù)也逐漸增多，這樣的情況下，是什么導(dǎo)致了鐵礦石的暴漲呢？

　　現(xiàn)貨方面

　　春節(jié)后因?yàn)閺?fù)工推遲、行情補(bǔ)跌的原因，大量貿(mào)易商處于休假狀態(tài)，鐵礦石各個(gè)細(xì)分品種整體報(bào)盤均有下跌，多數(shù)下跌幅度為80-100元/噸不等。2月12日早間，日照港(600017,股吧)鐵礦石PB粉報(bào)價(jià)609元/噸，天津港(600717,股吧)PB粉報(bào)價(jià)為620元/噸，較前幾日?qǐng)?bào)價(jià)均有10-20元/噸的報(bào)價(jià)上調(diào)。2月11日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為85.55，環(huán)比前一日上漲4.71%。

　　供給方面

　　受澳洲2月7日-2月10日的颶風(fēng)影響，力拓公司已經(jīng)發(fā)出公告并采取一定的清港行為，這次颶風(fēng)主要為靠近皮爾巴拉海岸（Pilbara）的海域向南移動(dòng)，預(yù)計(jì)將對(duì)黑德蘭港造成一定影響。受颶風(fēng)影響的鐵礦石發(fā)貨量大概為300-400萬(wàn)噸。巴西方面則受持續(xù)的大雨影響，發(fā)貨始終維持低位，后期恢復(fù)情況需待持續(xù)跟蹤，目前鐵礦供應(yīng)端出現(xiàn)問題，供應(yīng)偏緊，短時(shí)間內(nèi)或難以解決，對(duì)礦價(jià)有一定支撐。2月11日淡水河谷發(fā)布2019年第四季度產(chǎn)銷報(bào)告，報(bào)告顯示，產(chǎn)量方面四季度鐵礦石粉礦產(chǎn)量為7834萬(wàn)噸，環(huán)比下降9.6%，同比下降22.4%。四季度球團(tuán)產(chǎn)量為942萬(wàn)噸，同比下降15.4%。2019年全年粉礦產(chǎn)量為3.02億噸，同比下降21.5%；產(chǎn)量下降的主要原因是潰壩事故后，Vargem Grande、Fabrica、Brucutu、Timbopeba和Alegria礦區(qū)關(guān)停導(dǎo)致生產(chǎn)中斷，此外，2019年上半年季節(jié)性雨季影響強(qiáng)于往年。未來(lái)鐵礦石的供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)維持偏緊的狀態(tài)。

　　發(fā)運(yùn)量方面

　　澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量 2049.9 萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加 23.3 萬(wàn)噸，澳洲發(fā)貨總量 1583.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加 27.3 萬(wàn)噸，澳洲發(fā)往中國(guó)量 1290.3 萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加 43.3 萬(wàn)噸，力拓發(fā)往中國(guó)量 457.6 萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少 155.7 萬(wàn)噸，BHP 發(fā)往中國(guó)量459.2 萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加77.7 萬(wàn)噸，F(xiàn)MG 發(fā)往中國(guó)量 302.3 萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加 129.7 萬(wàn)噸。

　　巴西發(fā)貨總量 466.5 萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少 4.0 萬(wàn)噸，其中淡水河谷發(fā)貨量 387.4 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 29.5 萬(wàn)噸，CSN 發(fā)貨量 51.7 萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.8 萬(wàn)噸。

　　到港量方面

　　全國(guó) 26 港到港總量為 1511.2 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 164.5 萬(wàn)噸；本期到港減量主要來(lái)源于澳礦與巴西礦，澳礦到港 1007.7 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 112.4 萬(wàn)噸，澳礦中減量主要來(lái)源于羅伊山礦，到港環(huán)比減少 83.1 萬(wàn)噸，其次金布巴粉、楊迪粉、羅布河粉等到港減少量均在 20-30 萬(wàn)噸；巴西礦到港 273.6 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 103.5 萬(wàn)噸，創(chuàng)近半年新低。

　　綜合發(fā)運(yùn)量與到港量的數(shù)據(jù)變化，受澳洲颶風(fēng)、巴西大雨的影響，鐵礦石的發(fā)運(yùn)量的影響會(huì)在幾周后才會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，而到港量的減少則是當(dāng)前現(xiàn)狀，當(dāng)前與未來(lái)預(yù)期疊加碰撞的情況下，價(jià)格先行上漲則反應(yīng)了利好預(yù)期的釋放。

　　庫(kù)存方面

　　截止2月7日，全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存統(tǒng)計(jì)12557.46，較上周增204.87；日均疏港量264.24降35.94。分量方面，澳礦6985.36增198.22，巴西礦3441.84增92.32，貿(mào)易礦5772.80增98.44，球團(tuán)453.49增13.84，精粉827.20 增10.27，塊礦2044.07增61.4；在港船舶數(shù)量83降24。

數(shù)據(jù)

　　鐵礦石需求方面

　　截止 2 月 7 日，Mysteel 調(diào)研 247 家鋼廠高爐開工率 74.91%，較節(jié)前降 3.60%，同比降2.32%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率77.76%，較節(jié)前降2.25%，同比降0.23%；鋼廠盈利率87.04%，降 0.81%；日均鐵水產(chǎn)量 217.44 萬(wàn)噸，降 6.29 萬(wàn)噸，同比降 0.65 萬(wàn)噸。Mysteel 調(diào)研 163 家鋼廠高爐開工率 64.09%，較節(jié)前降 2.76%，產(chǎn)能利用率 75.12%，降 2.17%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為 84.77%，較去年同期降 0.61%，鋼廠盈利率 80.37%，增 1.23%。

　　綜上所述，近期受澳洲颶風(fēng)以及巴西大雨的影響，奧巴兩地的發(fā)貨量或?qū)⑦M(jìn)一步走低，而當(dāng)前雖然處于疫情時(shí)期，但下游的需求一旦復(fù)工則會(huì)有爆發(fā)性的提升，而且這次疫情的影響已經(jīng)或多或少的影響到了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年第二季度到第四季度，有關(guān)部門或?qū)⒊雠_(tái)一系列的經(jīng)濟(jì)刺激方案，重回地產(chǎn)和基建投資的可能性較大，基于這樣的預(yù)期再看當(dāng)前，鐵礦石的港口庫(kù)存量維持在相對(duì)的地位，而巴西又未從礦壩事故中完全走出，預(yù)計(jì)后市鐵礦的供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)維持偏緊的格局，未來(lái)的重點(diǎn)還是要看產(chǎn)業(yè)鏈中、下游復(fù)工的時(shí)間和復(fù)工的節(jié)奏，期貨端鐵礦未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)將維持震蕩偏多狀態(tài)運(yùn)行，鐵礦當(dāng)前的上漲已經(jīng)提前透支了潛在的利好預(yù)期，但想要繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行還要看下游的開工，操作上則應(yīng)以區(qū)間思路對(duì)待。