●市基于改軋放量（冷、熱價差較大）、德龍冷軋增投產、陽江甬金冷軋投產在即、陽江宏旺放量持續、進口不銹鋼增加預期等因素考慮，則節后304冷軋供應將逐漸增加，304冷軋在成本、供應端都缺乏有效支撐。結合疫情因素影響終端開工節奏，則預計2月304冷軋期、現貨將表現為震蕩式回落

　　1.德龍冷軋二期70萬噸投產

　　2020年1月15日訊，繼10月底11月初，德龍六連軋投產后，1月15日，德龍五連軋也順利產出第一304卷，產能70萬噸。

　　2.印尼青山鎳鐵31#、32#爐投產

　　2020年1月15日16：38，印尼青山園區鎳鐵事業部31#爐成功送電，32#爐于1月16日送電投產，兩臺電爐計劃于1月24日出鐵。

　　3.廣東甬金年產28萬噸冷軋產能投產

　　據消息，廣東甬金金屬科技有限公司第一卷成品冷軋已經于18日下線打包。這標志著一期28萬噸不銹鋼板帶實現試投產，與前期披露的2020年1月份投產相符合，廣東甬金一期項目將在春節后正式全線投產。

　　4.寶新年產3萬噸冷軋項目進入到大面積施工階段

　　1月10日上午，由中國二十冶集團工業公司于2019年12月31日開始承建施工的寧波寶新年產3萬噸汽車用鋼項目二十輥軋機設備基底底板順利進行了混凝土澆筑，標志著設備基礎正式進入大面積施工階段。

　　該項目主要施工內容包括：1臺二十輥冷軋機、1條光亮退火機組、1條清洗機組、1條拉矯機組、1條縱切機組、1條成品自動打包線和2臺軋輥磨床、2臺AGV及成品立體倉庫等。

　　1.原料市場價格

　　圖1：國內高碳鉻鐵出廠價（元/50基噸）

　　圖2：國內NPI出廠價（元/鎳；元/噸）

　　1月份，國內高碳鉻鐵報價整體表現為小幅反彈后的平穩，當前國內主流市場報價5800-5850元/50基噸，較上月整體反彈100元/50基噸左右。鉻鐵行情的企穩反彈，主要是受供礦端的成本支撐影響，外盤鉻礦報價有所堅挺。而1月的鋼廠不銹鋼產量的下降帶動鉻鐵需求趨弱，則預計2月國內高碳鉻鐵價格仍將趨弱。

　　鎳鐵方面，1月份國內高、低鎳鐵整體表現有所分化，主要表現為高鎳鐵的連續回落，而低鎳鐵則平穩。高鎳鐵月度累計下跌幅度為2.03%。

　　高鎳鐵價格的回落，一方面，是受期鎳價格回落的帶動，回落幅度小于期鎳的幅度；第二，鎳礦價格的回落之于鎳鐵成本有傳導作用；第三，不銹鋼產量的季節性下降，從而對于鎳鐵價格形成壓制。預計2月份國內高鎳鐵較純鎳貼水仍將保持。

　　1月，低鎳鐵行情整體表現為平穩。需求端，對應的200系不銹鋼的利潤繼續收窄，個別鋼廠成本已倒掛，導致產量下降。且當前為季節性減產，使得鋼廠之于的鎳鐵需求加速下降。低鎳鐵以自給為主，低鎳鐵的供需彈性不足，市場可流通低鎳鐵資源較少，參照意義已逐漸失去。

　　2.不銹鋼市場價格

　　圖3：國內不銹鋼現貨價格（元/噸）

　　1月，不銹鋼現貨價格整體有所下跌，304、201及430冷軋月度均價環比分別-1.15%、0.01%和-1.15%。

　　從月內各系別現貨價格的運行情況來看，304、201、430冷軋月度走勢整體表現為小幅回落后的平穩。304行情的走勢主要受供需應因素驅動影響，在12月份鋼廠300系產量未有實質減產的情況下，疊加前期“蓄水池”因素的持續，個別鋼廠遠期低價接單對現貨形成壓制，隨著春節臨近，市場需求趨緩，而持貨商面臨成本壓力，最終市場形成了“鋼廠高投放、市場低庫存”的窄幅整蕩局勢。

　　預計2月份國內不銹鋼行情將逐漸表現為分化，304走勢或將表現為承壓回落，201或將表現為窄幅震蕩回落，而400系將延續持穩。

　　1.不銹鋼庫存

　　圖4：主要不銹鋼市場庫存（萬噸）

　　圖5：300系不銹鋼庫存（萬噸）

　　據不完全統計，至1月中旬無錫和佛山地區的不銹鋼庫存63.97萬噸，環比增長1.25%。庫存的增長主要是由于樣本數量的調整，而佛山地區的200系庫存下降明顯，側面驗證了改軋廠轉產的可能，從而為后續的300系生產投放帶來增量預期。

　　就佛山、無錫市場的300系庫存而言，1月中旬的庫存保持在41.562萬噸，較12月底增長15.83%。主要是受限于庫存樣本的調整，就同口徑數據而言，國內300系庫存量整體平穩。預計節后庫存增量將較為明顯。

　　1.不銹鋼供應

　　圖6：國內不銹鋼產量（萬噸）

　　圖7：國內300系不銹鋼產量（萬噸）

　　12月份，國內不銹鋼產量273.47萬噸，環比增長0.42%，同比增長12.86%。其中，200系產量93.64萬噸，環比增長1.03%；300系產量130.25萬噸，環比下降1.20%；400系產量49.68萬噸，環比增長4.26%。

　　12月份，國內300系不銹鋼粗鋼產量為130.25萬噸，環比下降1.20%，同比增長5.10%。產量的環比下降主要是由于德龍、鑫金匯、聯眾等鋼廠的產量小幅下降影響，庫存、成本仍是減產的主要原因。

　　2.不銹鋼進、出口

　　圖8：不銹鋼進出口（萬噸）

　　圖9：不銹鋼出口同比（萬噸）

　　2019年11月，國內凈出口量為26.90萬噸，環比增長18.45%，同比增長4.57%。凈出口數據的增長主要是受出口增長而進口下降影響，來自印尼不銹鋼進口量下降明顯。

　　11月，國內不銹鋼出口量為31.95萬噸，環比增長1.53%，出口增長主要是窄帶、管材領域的出口的環比增長。

　　3.不銹鋼表觀消費

　　圖10：國內不銹鋼月度表觀消費量（萬噸）

　　11月份，國內不銹鋼商品材表觀消費量為229.17萬噸，環比下降0.90%。國內不銹鋼表觀消費的下降主要是受凈出口增長影響，隨著不銹鋼庫存的連續下降，不銹鋼庫銷比將表現為連續回落。

　　1.鎳原料的經濟性比較

　　圖11：鎳原料經濟性比較（元/鎳）

　　1月份，國內鎳原料經濟性的順序延續，就整體而言各模式之間的經濟性關系整體表現為“高鎳鐵>廢不銹鋼>　　‘低鎳鐵+鎳板"，廢不銹鋼的經濟性連續回落，主要是由于廢鋼供給階段性的受限，從而帶動其價格的堅挺；再者，高碳鉻鐵價格的下調，使得廢鋼的經濟性進一步下降。預計2月份，國內高鎳鐵的經濟性凸顯的特征仍將延續。

　　2.304冷軋生產成本

　　圖12：304不銹鋼冷、熱軋價格比較（元/噸）

　　圖13：304/2B不銹鋼價格月度盈虧（元/噸）

　　1月份，國內304冷、熱軋價格走勢有所背離，表現為冷軋小幅回落后的持穩，304熱軋不銹鋼有所小幅反彈，最終表現為冷、熱軋價差有所收窄。304冷軋現貨價格的小幅回落，一方面，是受前期鋼廠低價期貨接單影響；再者，市場臨近春節，需求有所下降，市場低價走貨，以緩解節后到貨壓力。

　　1月，根據模型測算，304月度冷軋成本為14000元/噸左右，當前304冷軋不銹鋼現貨市場銷售價為13700元/噸，盈利空間繼續存在，熱軋利潤空間亦存。鋼廠鎳鐵招標價的連續下調，從而使得304不銹鋼成本線不斷下移。后期304成本難有繼續下降空間。

（責任編輯：陳狀 ）