受西南、山東套利窗口關閉的影響，甲醇價格上漲動能減弱。此外，隨著進口貨源的集中到港以及需求的走淡，華東港口庫存將累積，后期價格易跌難漲。

　　限氣造成西南氣頭裝置大范圍關停，加之魯西化工等企業外采，華東與山東和西南的套利窗口打開，華東貨源回流內地，造成華東港口庫存大幅下降，這是此輪甲醇價格觸底反彈的最主要原因。但是，市場不乏利空因素，甲醇后市仍不樂觀。

　　套利窗口關閉

　　受環保巡查的影響，山東一些焦化氣裝置被迫停產，魯西化工以及一些傳統下游裝置需要外采原料，以至于該地四季度出現結構性供應不足，現貨價格持續上升。與此同時，由于供暖季優先保證居民用氣，西南氣頭甲醇裝置也被限制生產，該地區同樣出現結構性供應不足，現貨價格也有所上漲。兩地現貨價格攀升，華東與兩地的套利窗口打開，華東貨源開始回流山東、西南地區。不過，目前，華東與山東、西南的套利窗口處于關閉狀態。12月12日，魯西化工的MTO裝置關停，并不需要外采甲醇。另外，臨近元旦和春節，山東傳統下游甲醛、MTBE等開工負荷下降，市場需求轉淡，前期的區域供應不足問題得到緩解。市場有消息稱，2020年1月初西南的氣頭甲醇裝置就將恢復生產。屆時，西南的供應不足問題也將緩解。

　　港口進入累庫模式

　　受華東貨源回流影響，四季度華東港口庫存持續下降。然而，上周，國內港口庫存整體呈現上升態勢。截至12月19日，國內港口甲醇庫存為74.4萬噸，較上一統計日增加3.9萬噸，增幅為5.52%。其中，華東港口庫存為57.7萬噸，較上一統計日下降1.6萬噸，降幅為2.62%；華南港口庫存為16.7萬噸，較上一統計日增加5.4萬噸，增幅為48.14%。華東庫存仍處于下降狀態，并且市場反映港口很多貨源是華東當地下游企業外采的，實際上可流通的貨源有限。但是，需要注意，受天氣等因素的影響，前期部分進口甲醇出現船期推遲和滯留現象，近期進口船運恢復，預計12月下旬其將集中到港。

　　春節前夕，下游開工負荷勢必下降，但隨著進口貨源的涌入，華東地區港口甲醇庫存將逐漸累積。

　　后市預測

　　西南氣頭裝置開啟在即，而山東需求轉淡，華東向西南、山東的套利窗口關閉，前期支撐甲醇價格上漲的動能減弱。另外，隨著進口貨源的涌入，華東港口將進入累庫階段。所以，筆者認為，甲醇價格的反彈難以延續，后期回調或者弱勢振蕩的概率較大。