【行情回顧】

　　文華商品指數(shù)全天小幅減倉1.8萬手，收跌0.28%報(bào)147.92點(diǎn)。周三指數(shù)高位爭(zhēng)奪之下未能突破，早盤增倉之后空頭壓力加大，跌勢(shì)延續(xù)至收盤，尾盤減倉多頭繼續(xù)離場(chǎng)，高位盤而不上之后，市場(chǎng)情緒還是多以離場(chǎng)為主導(dǎo)，指數(shù)關(guān)注在MA10位置的平臺(tái)低位爭(zhēng)奪，繼續(xù)下破的話整體波動(dòng)或加大，從而降低多頭情緒。日內(nèi)主要是農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)減倉之后回落較多，錄得0.33%的跌幅，收緊器盤整以來的主盤新低，進(jìn)一步回落之后也將吸引空頭資金入場(chǎng)，蘋果領(lǐng)跌、棕櫚油也是出現(xiàn)跳水調(diào)整；油脂整體回落之后，飼料板塊走升，結(jié)構(gòu)性調(diào)整之下，套利現(xiàn)象對(duì)盤面存在一定影響；。工業(yè)品震蕩運(yùn)行上沿增倉空頭施壓，主要是來自于化工板塊的高位滯漲、以及有色方面滬鎳出現(xiàn)較大跌幅，黑色整體是守住了20日均線位置，企穩(wěn)之后存在繼續(xù)上行機(jī)會(huì)；玻璃大漲多單跟進(jìn)之后，市場(chǎng)較為給力。貴金屬均線交織處震蕩走升，關(guān)注在MA40的阻力爭(zhēng)奪，趨勢(shì)性不明朗。

　　商品指數(shù)沉淀資金1151.76（-12.07）億元，其中：黑色流出6.63億元，有色流出1.33億元，油脂流出3.35億元，貴金屬流入1.5億元。甲醇增倉逾23萬手跌近50元，玻璃增倉逾7.5萬手再創(chuàng)新高，棕櫚減倉4.3萬手跌近80元，燃油減倉逾4萬震蕩運(yùn)行。領(lǐng)漲品種錳硅（2.36%）、玻璃（1.44%）和硅鐵（0.87%），領(lǐng)跌品種甲醇（-2.27%）、滬鎳（-2.26%）和蘋果（-1.85%）。

　　股債方面：周三（12月18日），A股震蕩回調(diào)，上證指數(shù)收跌0.18%報(bào)3017.04點(diǎn)，結(jié)束三連陽；深證成指跌0.11%報(bào)10294.66點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.51%報(bào)1792.42點(diǎn)；萬得全A跌0.08%。兩市成交6680億元，較上日縮量明顯，但仍處于階段高位。北向資金連續(xù)25日凈流入。

　　無線耳機(jī)午后現(xiàn)炸板潮，智能穿戴表現(xiàn)亮眼；人工智能亦有不俗表現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)游戲午后掀起漲停潮，科創(chuàng)板個(gè)股全線飄紅。

　　國債期貨小幅收跌，10年期主力合約跌0.06%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約跌0.01%。銀行間現(xiàn)券收益率變動(dòng)不大，10年期國開活躍券190215收益率上行0.40bp報(bào)3.6250%，10年期國債活躍券190006收益率上行0.47bp報(bào)3.2275%。

　　【原油專題】

　　原油（SC2002）: 今日增倉0.07萬手，上漲2.9元或0.62%，報(bào)473.6元/桶。周三INE原油主力高開之后增倉拉漲至新高478下方后盤整運(yùn)行，早盤減倉震蕩回落之后尾盤至473.5元上方位置，增倉漲勢(shì)出現(xiàn)部分修復(fù)，短線在470之上維持多單持有并低吸的思路，當(dāng)前維持依托MA5支撐的強(qiáng)勢(shì)上漲行情，低位支撐建議是關(guān)注465附近位置。布倫特主力合約一度沖上66美元的高位，也是提托MA5走出強(qiáng)勢(shì)上漲行情，之上的話對(duì)INE原油是個(gè)支撐，隔夜美國庫存數(shù)據(jù)爆出增加之后，沒有受到顯著壓制，通脹和宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好存有支撐，但連續(xù)性拉漲之后，對(duì)于上行空間也是謹(jǐn)慎對(duì)待，嚴(yán)格控制好減持或止盈為主，低位支撐64.45附近。

　　燃油（FU2005）: 今日減倉4.03萬手，下跌8元或0.39%，報(bào)2067元/噸。燃油今日整體保持上漲高位調(diào)整形態(tài)，受到整個(gè)化板塊回調(diào)的影響，減倉跡象明顯，期價(jià)收盤跌破5日均線的支撐，上漲的節(jié)奏趨緩。在昨日創(chuàng)近期新高之后期價(jià)沒有延續(xù)上漲的石頭，建議有底倉的投資者注意減倉。沒有持倉的投資者還是要關(guān)注下2039附近的平臺(tái)支撐作用，啟穩(wěn)之后尋找布局多單的機(jī)會(huì)。

　　瀝青（BU2006）：今日增倉0.01萬手，下跌10元或0.32%，報(bào)3078元/噸。瀝青今日縮量的情況下處于高位調(diào)整走勢(shì)，期價(jià)收盤還是站上5日均線的支撐，我們也一直保持偏多的思路，也有提示回調(diào)支撐捕捉建倉多單的機(jī)會(huì)。上周五也給了投資者很好的機(jī)會(huì)布局多單，目前我們多單持有，關(guān)注上漲的持續(xù)性。5日均線跌破的話多單注意減倉，以防大幅回調(diào)導(dǎo)致的利潤(rùn)回吐。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2005）：今日減倉2.20萬手，下跌8元或0.23%，報(bào)3476元/噸。周三螺紋鋼1月減倉震蕩運(yùn)行在3683-3700之間，還是未能形成上破，連續(xù)連個(gè)交易日窄幅波動(dòng)之后，凸顯目前在現(xiàn)貨整體低迷的情況下，多空呈現(xiàn)有序撤離現(xiàn)象，未能上行突破，同時(shí)美油繼續(xù)下破3680再創(chuàng)調(diào)整新低，整體下殺力量也是不大。不過，反觀主力5月合約在沖高3503角質(zhì)后回落，尾盤跌至3469的位置，也是在上升通道支撐和平臺(tái)破位之后的均線阻力爭(zhēng)奪，同樣是在沒有上破3500，下方?jīng)]有下破3440-3450一線的情況下，不具備主動(dòng)買入或賣出的機(jī)會(huì)，條件單參與。1-5價(jià)差擴(kuò)大至212元。

　　熱卷（HC2005）：今日增倉3.42萬手，下跌2元或0.06%，報(bào)3538元/噸。周三熱卷1月減倉在3708-3740之間先揚(yáng)后抑運(yùn)行，均線拐頭之后壓力升溫，驅(qū)動(dòng)力不強(qiáng)的情況下，資金拉漲動(dòng)能下降，關(guān)注在3670-3770區(qū)間爭(zhēng)奪，未能下破之前維持強(qiáng)勢(shì)判斷。5月主力合約在增倉拉高至3560之后回落，不過未能下破夜盤低點(diǎn)3527，小幅收跌之下，表現(xiàn)強(qiáng)于1月，總體在上升趨勢(shì)線支撐有效的情況下，維持低吸買進(jìn)思路，下破3500注意止損，激進(jìn)的話可適量反手，高位注意在3600高位阻力，短線滯漲的話或在3500-3600區(qū)間運(yùn)行。1-5價(jià)差縮小至176元。

　　鐵礦（I2005）：今日減倉1.21萬手，上漲0.5元或0.08%，報(bào)635元/噸。周三鐵礦石1月減倉先揚(yáng)后抑繼續(xù)收陰，在671-677區(qū)間運(yùn)行，連續(xù)5個(gè)交易日陰跌調(diào)整之后，預(yù)計(jì)將考驗(yàn)在660-663的區(qū)間支撐情況，短線走勢(shì)偏弱，下破的話主動(dòng)賣出。5月主力合約表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，在區(qū)間632-640.5之間運(yùn)行，在上升趨勢(shì)線支撐附近爭(zhēng)奪，640之下短線偏弱，在繼續(xù)創(chuàng)新低之后可嘗試輕倉沽空，支撐關(guān)注622附近位置，上方企穩(wěn)的話建議多單是繼續(xù)跟進(jìn)思路。接下來的表現(xiàn)將較為關(guān)鍵。1-5價(jià)差縮小至37元，5-9價(jià)差縮小至44元。

　　焦炭（J2005）：今日減倉0.60萬手，上漲7.5元或0.40%，報(bào)1862元/噸。周三焦炭1月低探1934之后減倉走高1955之后震蕩露額頭回落，尾盤守住1942的位置，再創(chuàng)新高之后，凸顯目前焦炭的整體拉漲氛圍相對(duì)較好，低位支撐關(guān)注1915附近位置。5月合約在減倉回落1849之后震蕩走升，增倉博弈之后也是未能逾越1869的日內(nèi)高位，盤整在近期震蕩的高位區(qū)間，關(guān)注在1875企穩(wěn)之后的繼續(xù)跟多機(jī)會(huì)，低點(diǎn)支撐繼續(xù)是放在1820附近位置。1-5價(jià)差擴(kuò)大至89.5元。

　　焦煤（JM2005）：今日增倉1.15萬手，上漲6元或0.51%，報(bào)1174元/噸。周三焦煤1月在1235.5企穩(wěn)走升，最高升至1248的位置，整體繼續(xù)是維持震蕩的情況下，60日均線未能有效站上，多單入場(chǎng)還是存在壓制，短線注意1250一線爭(zhēng)奪。5月主力合約在1166增倉企穩(wěn)升至1175.5的位置，整體在60日均線企穩(wěn)之后，多單可常識(shí)性跟進(jìn)了，低位支撐參考1160附近位置，上方注意1185和1200的高位爭(zhēng)奪。1-5價(jià)差縮小至70元。

　　鄭煤（ZC2005）：今日增倉0.23萬手，上漲2.8元或0.52%，報(bào)544.8元/噸。周三動(dòng)力煤1月在548.6企穩(wěn)之后減倉震蕩走升，最高升至551的位置，均線壓力還是未能有效突破，多單還是謹(jǐn)慎持有，突破跟多，短線注意在548爭(zhēng)奪，下破之后存在繼續(xù)轉(zhuǎn)弱壓力。5月主力合約在542企穩(wěn)之后夯實(shí)，最高升至545.4的位置，震蕩企穩(wěn)均線支撐后在540有效下維持偏多思路，高位注意在546-547的均線爭(zhēng)奪，企穩(wěn)繼續(xù)買進(jìn)。1-5價(jià)差縮小至5.6元。

　　玻璃（FG2005）：今日增倉7.55萬手，上漲21元或1.44%，報(bào)1476元/噸。周三玻璃1月在1475企穩(wěn)之后拉漲創(chuàng)新近期新高，升勢(shì)延續(xù)的情況下，關(guān)注1500爭(zhēng)奪，企穩(wěn)繼續(xù)買進(jìn)，短線支撐關(guān)注1488的位置，低位支撐1480附近。5月合約在1452企穩(wěn)之后增倉拉漲，突破1466之后觸發(fā)買入信號(hào)，最高升至1484的位置，白盤整體是在1475之上強(qiáng)勢(shì)震蕩運(yùn)行，短線在1465之上持多并可低吸。1-5價(jià)差縮小至18元。

　　【農(nóng)產(chǎn)品板塊】

　　豆粕（M2005）：今日減倉1.59萬手，上漲9元或0.33%，報(bào)2763元/噸。豆粕今日減倉的情況下保持震蕩的走勢(shì)，日內(nèi)振幅不大。目前豆粕沒有趨勢(shì)性行情的情況下，建議保持震蕩思路，下方重要支撐2731附近，上方壓力位在2800附近。在此區(qū)間內(nèi)采取高拋低吸的操作策略。注意進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)的把控，控制好倉位設(shè)好止損。

　　菜粕（RM2005）：今日增倉2.98萬手，下跌0元或0.00%，報(bào)2290元/噸。菜粕今日增倉的情況下繼續(xù)在上升通道中運(yùn)行，期價(jià)嘗試下破下軌支撐失敗之后，目前來看反彈的動(dòng)能也不足。建議投資者依托2289以及20日均線附近的支撐，日內(nèi)試多為主。期價(jià)一但跌破支撐之后繼續(xù)下行考慮反手布局空單的機(jī)會(huì)。

　　豆油（Y2005）：今日減倉3.36萬手，下跌34元或0.52%，報(bào)6552元/噸。豆油今日減倉的情況下出現(xiàn)沖高回落的行情，不過日線來看期價(jià)依舊處于強(qiáng)勢(shì)的上漲階段，多周期共振的情況下，多單續(xù)持。接下來重點(diǎn)關(guān)注下期價(jià)能否守住5日均線的支撐，在經(jīng)歷大漲之后的調(diào)整能否在一次走出更強(qiáng)的牛市行情。

　　棕櫚油（P2005）：今日減倉3.36萬手，下跌34元或0.52%，報(bào)6552元/噸。棕櫚油今日減倉的情況下出現(xiàn)了比較明顯的回調(diào)行情，期價(jià)嘗試上破5980前期高點(diǎn)失敗，一直處于減倉持續(xù)回落的狀態(tài)。最終收盤沒有守住5日均線的支撐，期價(jià)觸及10日線以及趨勢(shì)線的強(qiáng)支撐。接下來關(guān)注下馬棕的走勢(shì)，高位調(diào)整之后能否在次走升對(duì)內(nèi)盤的影響還是很重要的。如果內(nèi)盤跌破10日均線繼續(xù)回落的話，多單先回避，回調(diào)還有空間。

　　鄭油（OI2005）：今日增倉1.53萬手，上漲26元或0.35%，報(bào)7440元/噸。鄭油今日增倉的情況下延續(xù)寬幅震蕩的行情，在豆油、棕櫚油出現(xiàn)回調(diào)的情況下，而鄭油鄭油在盤中走出了一波強(qiáng)勢(shì)的反彈行情，嘗試上破7480附近的平臺(tái)壓力位失敗，最終回落。但是從日線來看期價(jià)站上均線支撐，已經(jīng)有躍躍欲試補(bǔ)漲的跡象，需要投資者保持關(guān)注。

　　蘋果（AP2005）：今日增倉1.92萬手，下跌153元或1.85%，報(bào)8095元/噸。蘋果今日增倉出現(xiàn)了大幅下跌的走勢(shì)，期價(jià)跌破8200附近重要的平臺(tái)支撐之后，破壞了上漲形態(tài)，多單應(yīng)該先回避。接下來如果繼續(xù)增倉打壓價(jià)格的話，那么蘋果本次反彈的行情可能提前結(jié)束，但是下跌的空間目前來看也不是很大，8020附近如果沒有下破之前追空也要謹(jǐn)慎。

　　紅棗（CJ2005）：今日增倉0.66萬手，下跌25元或0.23%，報(bào)10835元/噸。紅棗今日增倉的情況弱勢(shì)盤整為主，期價(jià)沒有走出預(yù)期的反彈行情。目前均線開始交織的情況下，持倉量也維持在較低的水平，盤中還是在測(cè)試10750區(qū)級(jí)下沿的支撐力度，目前來看是有效的。建議投資者日內(nèi)短線交易為主，不建議隔夜。

　　白糖（SR2005）：今日減倉0.10萬手，上漲9元或0.17%，報(bào)5418元/噸。白糖今日減倉的情況下期價(jià)橫盤調(diào)整。但是均線支撐都跌破的情況下，弱勢(shì)震蕩的思路看待，重點(diǎn)關(guān)注下5381附近的成交密集區(qū)能否形成支撐。一但跌破的話白糖仍然有下跌空單，可以預(yù)埋條件單捕捉破位做空機(jī)會(huì)。

　　雞蛋（JD2005）：今日減倉1.10萬手，上漲16元或0.42%，報(bào)3813元/500千克。雞蛋今日期減倉的情況下出現(xiàn)探底反彈的走勢(shì)，期價(jià)還在試探性的觸及5日均線的壓力位沒有形成有效突破，，但是下跌的節(jié)奏趨緩。如果有高位空單的投資者注意減倉。接下來期價(jià)如果站上5均線支撐，短期有反彈的空間。

　　【化工板塊】

　　甲醇（MA2005）：今日增倉23.38萬手，下跌49元或2.27%，報(bào)2108元/噸。甲醇今日先是大幅減倉盤整為主，隨著資陸陸續(xù)續(xù)的進(jìn)場(chǎng)之后，期價(jià)開始弱勢(shì)回落。期價(jià)沒有保持住昨日的反彈節(jié)奏，盤中下行觸發(fā)止贏點(diǎn)位多單離場(chǎng)。增倉23萬手，期價(jià)報(bào)收大陰線，接下來關(guān)注趨勢(shì)線以及40日均線的支撐作用，跌破的話甲醇還有下行空間，多單回避。如果趨勢(shì)線以及均線起到支撐作用，啟穩(wěn)之后可嘗試捕捉反彈的機(jī)會(huì)。

　　PP（PP2005）：今日增倉4.92萬手，下跌61元或0.81%，報(bào)7464元/噸。PP今日主動(dòng)增倉的情況下出現(xiàn)下延續(xù)大幅下跌的走勢(shì)，期價(jià)目前已經(jīng)展開了加速尋底的階段。走勢(shì)還是符合預(yù)期的，只不過期價(jià)跌勢(shì)較快，沒有給反彈拋空的機(jī)會(huì)。接下來關(guān)注下7419前期低點(diǎn)能否起到支撐作用，一但破位的話形成多周期共振的下跌行情，熊市可能開啟。

　　PTA（TA2005）：今日減倉1.37萬手，下跌4元或0.08%，報(bào)4952元/噸。TA今日減倉的情況下出現(xiàn)了小幅回調(diào)的行情，期價(jià)沒有延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲節(jié)奏，回踩4944平臺(tái)確認(rèn)支撐的階段。接下來關(guān)注支撐有效的話那么TA延續(xù)上漲走勢(shì)的概率還是比較大的。多頭思路不變，如果期價(jià)跌破支撐，上漲的節(jié)奏可能發(fā)生變化，多單注意減倉。今日整體能化板塊均以回調(diào)的節(jié)奏為主，還是有聯(lián)動(dòng)的效應(yīng)體現(xiàn)出來。

　　乙二醇（EG2005）：今日增倉1.89萬手，下跌40元或0.85%，報(bào)4644元/噸。乙二醇今日增倉的情況下沒有延續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈的節(jié)奏，期價(jià)夜盤沖高之后持續(xù)性較差，隨后開始弱勢(shì)回調(diào)。盤中觸發(fā)止贏點(diǎn)位，多單已經(jīng)離場(chǎng)。接下來關(guān)注下4620附近的支撐能否起到作用，如果支撐有效啟穩(wěn)之后繼續(xù)低吸布局多單。

　　橡膠（RU2005）:今日減倉0.74萬手，下跌215元或1.62%，報(bào)13050元/噸。橡膠今日減倉的情況下報(bào)收大陰線，期價(jià)昨日大陽線收盤的情況下沒有給多頭帶來持續(xù)走升的行情。最近2周橡膠都在高位反復(fù)的洗盤，我們低位的多單設(shè)置好止損目前還在持有階段。沒有持倉的投資者不建議在此處進(jìn)場(chǎng)，等待最終選擇出方向之后的跟單機(jī)會(huì)。

　　PVC（PVC2005）：今日增倉0.04萬手，上漲10元或0.15%，報(bào)6570元/噸。PVC今日縮量的情況下波動(dòng)不大，期價(jià)一直在6580平臺(tái)附近反復(fù)。在期價(jià)沒有突破壓力位之前，建議投資者還是耐心等待進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。如果這個(gè)位置遲遲不能突破的話，不排除還會(huì)有一波調(diào)整行情。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI2002）：今日減倉0.38萬手，下跌2520元或2.26%，報(bào)108760元/噸。滬鎳今日減倉的情況下沒有保持住震蕩走升的行情，期價(jià)收盤跌破20日線的支撐之后在次出現(xiàn)了轉(zhuǎn)弱陰跌的跡象。建議投資者關(guān)注下外盤倫鎳的走勢(shì)，如果外盤沒有繼續(xù)下跌的話，追空也是有風(fēng)險(xiǎn)的。最好是背靠112300附近的平臺(tái)尋找操作機(jī)會(huì)。如果外盤也持續(xù)走弱，形成共振的話可以輕倉追空。

　　滬鋅（ZN2002）：今日增倉0.11萬手，下跌80元或0.44%，報(bào)17960元/噸。滬鋅今日縮量的情況下。會(huì)出現(xiàn)弱勢(shì)回調(diào)的走勢(shì)，收盤跌破了5日均線支撐，那么突破失敗之后期價(jià)在次回到了震蕩區(qū)間之中，建議投資者保持震蕩思路，18000整數(shù)關(guān)口不突破之前，不急于布局多單。

　　滬鋁（AL2002）：今日增倉0.43萬手，上漲85元或0.61%，報(bào)14100元/噸。滬鋁今日繼續(xù)增倉的情況下保持強(qiáng)勢(shì)的上漲行情，在橫盤了幾個(gè)交易日之后還是突破了重要的平臺(tái)壓力位，期價(jià)創(chuàng)出近期新高。接下來關(guān)注期價(jià)擺脫震蕩區(qū)間之后能否走出一波流暢的反彈行情是關(guān)鍵，多單止損上移之后續(xù)持。

　　滬金（AU2002）：今日增倉0.11萬手，上漲0.46元或0.14%，報(bào)335.6元/克。滬金今日保持偏震蕩走勢(shì)。均線也開始交織，暫時(shí)黃金沒有趨勢(shì)下的交易機(jī)會(huì)，沒有完全破位的情況下，先觀望為主。國際市場(chǎng)來看，在市場(chǎng)等待zm雙方“第一階段”貿(mào)易協(xié)議細(xì)節(jié)出爐的背景下，隔夜公布的美國房屋數(shù)據(jù)向好，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年寬松預(yù)期大幅降溫施壓金價(jià)，不過英國不打算延長(zhǎng)脫歐過渡期，首相的強(qiáng)硬脫歐立場(chǎng)支撐金價(jià)避險(xiǎn)買需，金價(jià)維持在1475美元附近窄幅震蕩，日內(nèi)關(guān)注眾議院全會(huì)表決彈劾指控。

　　【風(fēng)險(xiǎn)揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號(hào)：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號(hào)：Z0012349

　　1.本策略觀點(diǎn)系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實(shí)際結(jié)果可能有很大不同。請(qǐng)投資者務(wù)必獨(dú)立進(jìn)行交易決策。公司不對(duì)交易結(jié)果做任何保證。

　　2.市場(chǎng)具有不確定性，過往策略觀點(diǎn)的吻合并不保證當(dāng)前策略觀點(diǎn)的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點(diǎn)不同的意見。

　　3.在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)就涉及的品種進(jìn)行交易，或可能為其他公司交易提供服務(wù)。

　　4.請(qǐng)廣大投資者樹立理性投資意識(shí)，不斷加深對(duì)金融投資知識(shí)、法規(guī)政策的學(xué)習(xí)，正確認(rèn)識(shí)各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)離非理性投資行為。理性投資，從我做起。