從基本面分析，隨著供應壓力不斷增加，PTA期現貨價格將進入下行通道，宜空頭配置。

　　PX價格偏弱運行

　　近期PX-石腦油價差處于低位，繼續壓縮的空間有限，從成本端來看，PX供需面變化不大，PX開工率維持在65%附近，PX價格主要取決于供需關系。16日，原油價格大幅上行，PX跟漲積極。但隨著油價回歸理性，PX價格也將回落。

　　PTA加工差穩定

　　從自身供應來看，預計PTA開工區間將穩定在94%—97%，不排除意外檢修停車的可能。恒力老裝置的檢修大概率將推遲到新設備投產后，從目前的情況來看，PTA供應將維持高位。同時，在新鳳鳴(603225,股吧)、恒力、新疆中泰等新產能投放預期下，PTA供應壓力將進一步加大。

　　當前，PTA產量依然較高，后期將延續小幅累庫行情。未來PTA大概率將進入累庫周期，PTA工廠的操作手法將極大影響PTA的加工差。近期PTA加工差穩定，繼續壓縮的空間有限。

　　聚酯庫存下降明顯

　　從產銷和庫存來看，9月中旬，滌綸短纖、DTY、POY及FDY的庫存天數分別為2.5天、19天、5天及8天，由于聚酯產銷回暖，8月末庫存天數相較于8月初降低4天、1.5天、0天和3天，去庫存較為明顯。總體來說，終端對“金九銀十”的預期和剛性采購需求較強，驅動聚酯產銷回暖，庫存下降明顯。

　　截至8月末聚酯開工已經恢復至90.42%，但仍有近200萬噸聚酯裝置處于停車階段。此外，近期恒逸25萬噸新增產能有投放計劃，若利潤保持，聚酯開工整體將維持當前的開工水平。

　　傳統旺季“金九銀十”到來，以盛澤地區織造企業為代表的江浙綜合坯布庫存量下降明顯，整體走貨量有所好轉。但織造企業的利潤依然維持在較低水平。根據以往經驗，中秋節后國慶節前訂單到達頂峰，不過當前差異化面料訂單已經出現回落跡象。

　　綜上所述，PTA基本面并不樂觀，四季度供應壓力會逐步加大。

（責任編輯：方鳳嬌 HF055）