摘要

　　種植面積報(bào)告：玉米面積預(yù)測意外利空；玉米面積年比增3%，市場平均預(yù)期年比下滑；大豆面積年比減10%，低于市場平均預(yù)期；小麥面積年比減5%，略高于3月末預(yù)期和平均預(yù)期；棉花面積年比減3%，低于3月末預(yù)期和平均預(yù)期。

　　季度庫存報(bào)告：大豆庫存低于平均預(yù)期；玉米庫存年比減2%，低于市場平均預(yù)期；大豆庫存年比增47%，但低于市場平均預(yù)期；小麥庫存年比減2%，略低于市場平均預(yù)測。

　　點(diǎn)評(píng)

　　本次報(bào)告焦點(diǎn)為美國玉米和大豆面積預(yù)測。種植面積報(bào)告結(jié)果令市場意外，由于對(duì)今年玉米種植面積的預(yù)期高于行業(yè)共識(shí)，引發(fā)玉米期貨觸及單日跌停限制。12月玉米期貨主力合約最深跌3.8%，創(chuàng)史上最大單日盤中跌幅；9月玉米期貨收跌逾4%，拖累小麥期貨收跌近4%。

　　玉米：種植面積預(yù)測意外利空。盡管今年播種以后美國主產(chǎn)區(qū)持續(xù)潮濕導(dǎo)致玉米播種進(jìn)度遠(yuǎn)落后于正常水平（創(chuàng)歷史最慢）及市場預(yù)期棄種面積會(huì)較高，但報(bào)告結(jié)果預(yù)測玉米面積僅較3月末USDA種植意向報(bào)告預(yù)測面積減109萬英畝，年比則增加近260萬英畝。此前市場預(yù)期玉米面積會(huì)大減600萬英畝以上。報(bào)告意外利空打壓CBOT玉米期價(jià)盤中一度跌停，價(jià)格創(chuàng)兩周來最低。

　　大豆：種植面積預(yù)測則意外偏多。報(bào)告前市場平均預(yù)期大豆面積會(huì)僅較3月末預(yù)測略減不到30萬英畝，但報(bào)告結(jié)果減幅達(dá)近460萬英畝，較市場平均預(yù)期低430萬英畝。報(bào)告后CBOT大豆期價(jià)振蕩上漲，結(jié)束報(bào)告前連續(xù)下跌走勢。

　　報(bào)告結(jié)果來看，盡管此前天氣潮濕導(dǎo)致玉米播種嚴(yán)重延誤并錯(cuò)過播種時(shí)間窗口，但農(nóng)民已播種或有意向播種的玉米面積仍高于預(yù)期，由此也導(dǎo)致轉(zhuǎn)種大豆的面積低于預(yù)期。不過，市場對(duì)于此次面積預(yù)測普遍存在嚴(yán)重質(zhì)疑。因?yàn)榇舜畏N植面積報(bào)告調(diào)查期截至6月中旬，報(bào)告并沒有反映真實(shí)的播種面積，而美國農(nóng)業(yè)部也表示將于7月份對(duì)調(diào)查的14個(gè)州的種植面積重新進(jìn)行調(diào)整，調(diào)查結(jié)果將在8月份月度供需報(bào)告中公布。根據(jù)截至6月末的種植進(jìn)度和天氣情況，未來玉米面積可能會(huì)調(diào)低而大豆面積可能調(diào)高。因此，8月報(bào)告前市場仍將繼續(xù)關(guān)注面積的預(yù)測變化。另，隨著7—8月份美國玉米大豆生長進(jìn)入關(guān)鍵生長期，天氣對(duì)作物生長及畝產(chǎn)的影響將更為重要，天氣炒作將進(jìn)入高峰期，行情振蕩將更為劇烈。同時(shí)，繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判及摩擦的進(jìn)一步演變。天氣炒作進(jìn)一步升溫及中美貿(mào)易摩擦背景下國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品(000061)市場行情振蕩將更為劇烈。

　　另外，本次季度庫存報(bào)告對(duì)市場影響有限。美豆截至6月1日庫存年比大增，雖然低于市場平均預(yù)期，但仍為歷史紀(jì)錄水平，再次確認(rèn)美豆供應(yīng)龐大的格局。玉米季度庫存低于平均預(yù)期，但面積預(yù)測意外利空弱化庫存利多影響。

　　美國農(nóng)業(yè)部種植面積報(bào)告（2019.06.30）

　　玉米：預(yù)測美國2019年玉米種植面積為9170萬英畝，較去年的8912.9萬英畝增加3%，僅略低于3月末種植意向報(bào)告預(yù)測的9279.2萬英畝。而報(bào)告前市場平均預(yù)期面積會(huì)大幅下降至8666.2萬英畝。相比去年，調(diào)查的48個(gè)州中有40個(gè)州種植面積年比持平或增加。預(yù)測玉米收割面積為8360萬英畝，較2018年的8174萬英畝增加2%。

　　大豆：預(yù)測美國2019年大豆種植面積為8004萬英畝，較去年的8919.6萬英畝減少10%，這是自2013年以來最低水平。面積預(yù)測結(jié)果低于3月末種植意向報(bào)告預(yù)測的8461.7萬英畝，也低于市場平均預(yù)期的8435.5萬英畝。相比去年調(diào)查的29個(gè)州的面積均下降。

　　小麥：預(yù)測美國2019年所有小麥種植面積為4560萬英畝，年比減5%，這是自1919年有紀(jì)錄以來的最低水平。面積預(yù)測結(jié)果略低于3月末種植意向報(bào)告預(yù)測的4575.4萬英畝，但略高于平均預(yù)期的4564.4萬英畝。2019年冬小麥面積預(yù)測為3180萬英畝，年比減2%，但較3月末預(yù)測增1%。其中硬紅冬麥面積預(yù)測為2270萬英畝，軟紅冬麥面積預(yù)測為554萬英畝，白冬麥面積預(yù)測為355萬英畝。預(yù)測其它春小麥面積為1240萬英畝，年比減6%，略低于3月末預(yù)測及市場平均預(yù)期。其中硬紅春麥面積預(yù)測為140萬英畝，年比減32%。

　　棉花：預(yù)測美國2019年棉花種植面積為1370萬英畝，年比減3%。略低于3月末預(yù)測的1378萬英畝及市場平均預(yù)期的1381.9萬英畝。其中預(yù)測高地棉種植面積為1340萬英畝，年比減3%。預(yù)測美州—比馬棉種植面積為27.5萬英畝，年比增10%。

　　美國農(nóng)業(yè)部季度谷物庫存報(bào)告（2019.06.29）

　　玉米：截至2019年6月1日美國玉米庫存量為52.02億蒲式耳，年比減2%，低于平均預(yù)期的53.32億蒲式耳。其中農(nóng)場庫存量為29.5億蒲式耳，年比增7%，非農(nóng)場庫存量為22.5億蒲式耳，年比減12%。預(yù)期2019年3至5月份玉米消費(fèi)量為34.1億蒲式耳，相比去年同期為35.9億蒲式耳。

　　大豆：截至2019年6月1日美國大豆庫存量為17.9億蒲式耳，遠(yuǎn)高于去年同期的12.9億蒲，年比大幅增加47%，但低于市場平均預(yù)期的18.61億蒲。其中農(nóng)場庫存量為7.3億蒲式耳，年比同期增94%，非農(nóng)場庫存量為10.6億蒲式耳，年比同期增26%。預(yù)期2019年3至5月份大豆消費(fèi)量為9.37億蒲式耳，年比同期增5%。

　　小麥：截至2019年6月1日美國所有小麥庫存量為10.72億蒲式耳，年比同期減2%，略低于平均預(yù)期的11億蒲。其中農(nóng)場庫存量為2.07億蒲式耳，年比同期增58%，非農(nóng)場庫存量為8.65億蒲式耳，年比同期減11%。預(yù)期2019年3至5月份所有小麥消費(fèi)量為5.21億蒲式耳，年比同期增31%。截至6月1日硬質(zhì)小麥庫存量為5520萬蒲式耳，年比同期增58%。其中農(nóng)場庫存量為2610萬蒲式耳，年比同期增74%，非農(nóng)場庫存量為2910萬蒲式耳，年比增加46%。預(yù)期2019年3至5月硬質(zhì)小麥消費(fèi)量為1920萬蒲式耳，年比同期增32%。