4月13日，由興證期貨上海第一、第二分公司和興業(yè)證券(601377)上海分公司共同主辦的“新時(shí)代，新機(jī)遇，股指期貨再起航”專題研討會(huì)在上海隆重舉行，與會(huì)嘉賓圍繞大時(shí)代背景下股指期貨如何重構(gòu)創(chuàng)新等問題展開深入討論，近百名私募機(jī)構(gòu)及金融機(jī)構(gòu)代表出席會(huì)議。

　　興證期貨總裁劉金平在會(huì)上介紹，目前，場(chǎng)內(nèi)期貨和期權(quán)，包括商品和金融在內(nèi)，共有60多個(gè)品種，大多數(shù)是商品類。雖然我國在場(chǎng)內(nèi)品種交易很大，多個(gè)商品交易量位居世界第一，但其持倉量僅僅是美國總體規(guī)模的千分之一。僅就中美之間市場(chǎng)規(guī)模的簡單的對(duì)比而言，中國市場(chǎng)的發(fā)展空間顯而易見。另外，從國內(nèi)政策對(duì)期貨、期權(quán)市場(chǎng)的引導(dǎo)來看，也能感受到衍生品行業(yè)快速發(fā)展的趨勢(shì)。

　　劉金平還舉例說：“目前中國大概有5000多只開放式基金，以比較市場(chǎng)化的公募基金為例，持有期貨品種的公募基金只有99只，僅占總體的2%。而中國所有的指數(shù)基金，僅指寬基指數(shù)，持有股指期貨的僅有38只�！�

　　因此，劉金平認(rèn)為，市場(chǎng)擴(kuò)容的趨勢(shì)和大家對(duì)市場(chǎng)的接受程度都在不斷提高。他表示，99只開放式基金，38只支指數(shù)基金是在近兩年發(fā)展起來的。自去年以來，衍生品領(lǐng)域的擴(kuò)容、松綁、國際化的三大主題詞，完全可以定義為國內(nèi)衍生品市場(chǎng)正在不知不覺中進(jìn)入了一個(gè)春天。

　　興業(yè)證券上海分公司副總經(jīng)理柯文瑋認(rèn)為，中國衍生品市場(chǎng)呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，自資管新規(guī)實(shí)施以后，市場(chǎng)上眾多大機(jī)構(gòu)最明顯的需求是如何替代原本的一些銀行固定收益的理財(cái)產(chǎn)品。之前很多銀行資管產(chǎn)品主要是以預(yù)期收益的產(chǎn)品率或者是保本類產(chǎn)品為主，客戶也習(xí)慣此類產(chǎn)品。那么在資管新規(guī)下，這一類產(chǎn)品需求客戶的需求還存在，這就需要對(duì)這類產(chǎn)品進(jìn)行全面的改造和升級(jí)。在這種背景下，金融衍生品工具這類風(fēng)險(xiǎn)管理工具就顯得尤為重要。

　　對(duì)國內(nèi)金融衍生品領(lǐng)域，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院高級(jí)策略分析師張兆用“大有可為”來形容。他表示，從國內(nèi)來看，當(dāng)前及未來對(duì)股指期貨的需求仍將很大。一是風(fēng)險(xiǎn)管理功能，如機(jī)構(gòu)網(wǎng)下打新時(shí)平滑底倉波動(dòng)性。二是產(chǎn)品創(chuàng)造功能，股指期貨與現(xiàn)貨資產(chǎn)搭配，創(chuàng)造不同收益率和風(fēng)險(xiǎn)相搭配的產(chǎn)品。三是引導(dǎo)市場(chǎng)重視價(jià)值投資。在國際方面，未來MSCI納入比例由20%繼續(xù)上調(diào)所需要解決的問題之一就是對(duì)沖工具和衍生品的投資。張兆認(rèn)為，目前我國僅有部分品種的國債期貨、股指期貨和50ETF期權(quán)，市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。

　　“重構(gòu)創(chuàng)新大時(shí)代，這是一個(gè)重構(gòu)的大時(shí)代，也是一個(gè)創(chuàng)新的大時(shí)代�！睆堈走�表示，2019年是承前啟后的一年，市場(chǎng)波動(dòng)小于2018年，機(jī)會(huì)多于2018年，把握中國重構(gòu)、全球重構(gòu)提升風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來的機(jī)會(huì)。立足中長期，從全球視角來看，當(dāng)前中國權(quán)益市場(chǎng)，是難得的戰(zhàn)略配置機(jī)遇期，未來3年，科技成長方向?qū)⑹浅�額收益主要來源。

　　“宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利整體處于下行周期，把握結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)為主。貿(mào)易摩擦對(duì)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的影響也將在2019年全方位體現(xiàn)。預(yù)計(jì)2019年分子端EPS對(duì)指數(shù)的貢獻(xiàn)將弱于2018年，甚至不排除負(fù)貢獻(xiàn)。相反，來自于中國重構(gòu)、全球重構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性提升，貨幣流動(dòng)性環(huán)境的改善，這兩方面使得估值對(duì)指數(shù)的貢獻(xiàn)強(qiáng)于2018年�！睆堈渍f。

　　實(shí)際上，股指期貨自問世以來已經(jīng)有9年時(shí)間，在2015年時(shí)，股指期貨大幅提高保證金，而在去年，在政策上卻有些放松，在上海淘利資產(chǎn)管理有限公司董事長肖輝看來，股指期貨的發(fā)展會(huì)經(jīng)歷比較大的階段，其實(shí)是一個(gè)由量變到質(zhì)變的過程。據(jù)肖輝介紹，最大的變化實(shí)際上發(fā)生在2015年，很多機(jī)構(gòu)參與高頻交易，原因就是當(dāng)時(shí)流動(dòng)性強(qiáng)，盈利也非常豐厚。

　　值得一提的是，肖輝認(rèn)為今年流動(dòng)性會(huì)有明顯的變化。肖輝表示，滬深300的成交量和持倉量在短時(shí)間內(nèi)翻倍，流動(dòng)性在逐漸好轉(zhuǎn)，如果市場(chǎng)出現(xiàn)較大行情，預(yù)計(jì)會(huì)有一些趨勢(shì)交易的策略被吸引進(jìn)來。

　　最后，在談及未來股指期貨將如何發(fā)展時(shí)，興證期貨表示，將攜手興業(yè)證券，以股指期貨為切入點(diǎn)，在股指期貨逐步常態(tài)化的過程中將堅(jiān)持“綜合化、多元化、機(jī)構(gòu)化、專業(yè)化”的業(yè)務(wù)發(fā)展理念，苦練基本功，內(nèi)外兼修，努力把握股指期貨發(fā)展的新機(jī)遇，繼續(xù)為廣大機(jī)構(gòu)提供更加優(yōu)質(zhì)、更加專業(yè)的服務(wù)。相信隨著股指期貨常態(tài)化的逐步深入以及股指期權(quán)的上市，股指期貨市場(chǎng)將會(huì)迎來更大的發(fā)展空間。