昨日，中國期貨業協會發布公告稱，3月全國期貨市場交易規模較上月有所上升，以單邊計算，當月全國期貨市場成交量為299335769手,成交額為225145.56億元，同比分別增長5.30%和27.02%，環比分別增長51.36%和58.80%。1到3月，全國期貨市場累計成交量為769885682手，累計成交額為560808.44億元，同比分別增長25.43%和36.45%。

　　從3月份期市整體成交情況來看，我國期貨市場成交規模較上月大幅回升，市場活躍度也得到了穩步提升。

　　一季度金融期貨市場成交規模大幅回升，三大股指期貨大幅增長

　　據中期協數據顯示，今年一季度，全國期貨市場累計成交量為769885682手，累計成交額為560808.44億元，同比分別增長25.43%和36.45%。

　　分交易所來看，在2018年末中金所進一步放松股指期貨交易限制后，股指期貨交易活躍度有所提升，中金所3月成交量、成交額同比增速均超過200%，持倉總量也較2月末增長18.71%。3月末中國金融期貨交易所持倉總量為349594手，較上月末增長18.71%。

　　總的來看，一季度以來，我國金融期貨市場累計成交量為13239587手，累計成交額為129749.28億元，同比分別增長140.34%和128.08%，分別占全國市場的1.72%和23.14%。

　　在金融期貨市場中，其中，滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨的成交量環比增幅都在80%以上。中證500股指期貨受成長股概念推動漲幅居前，成交量環比增長126.93%。

　　坤西金融研究院院長相陽對期貨日報記者表示，3月份股指沖高后展開寬幅振蕩，投機性交易機會更為明顯，疊加股指期貨進一步恢復正常交易規則，使得成交量上升最為明顯。

　　“股指市場情緒激活，成交量明顯增加的態勢主要來源于一季度A股行情的大爆發。”申萬期貨研究所表示，2019年以來，上證指數以超過20%的漲幅跑贏全球主要指數，其中截至3月28日收盤，上證50、滬深300、中證500年初至今分別上漲20.09%、23.84%、28.84%。在A股行情的爆發中，自2月開始，股指各個品種成交量增幅明顯。

　　展望2季度股指期貨行情，申萬期貨研究所認為，一季度政策托底加各項利好消息帶動股指趨勢性上漲，預計二季度在政策利好下將振蕩上行。后續，外資和杠桿資金有望成為主要增量資金，同時隨著科創板漸行漸近，科技類板塊有望持續受到資金關注。但也要持續關注經濟下行風險增加對股市可能造成的階段性影響。

　　同時，申萬研究所表示，隨著股指期貨成交的逐漸活躍，風險對沖需求也進一步增加，ETF期權成交量自2018年12月開始穩步上升，持倉量也有明顯增加。2019年，新的期權品種有望上市，股指期貨進一步活躍同樣可期。

　　商品板塊中菜系品種表現強勁

　　商品板塊中，豆油、棕櫚油和菜籽油等“三大油”成交量增幅超80%。在一德期貨宏觀經濟分析師肖利娜看來，“三大油”成交量的大幅增長一定程度上受市場對中美貿易協議前景樂觀、進口菜油獲批消息的影響。

　　國都期貨研究所總監羅玉分析稱，隨著中加關系緊張，菜系進口政策收緊，市場多頭情緒持續升溫，菜油、菜粕品種在3月走出了較大行情，波動率也明顯提升。

　　“從基本面來看，菜油當下的油廠庫存處于歷史同期高位，且當前菜油的壓榨利潤已接近500元/噸，油廠壓榨積極性受到提振，二季度若菜油價格強勢仍有可能增加壓榨，進一步推升供給量。但從長期來看，國儲當下基本拋儲殆盡，后續菜油供給唯有依靠進口。近期，我國雖積極從其他產地尋購油菜籽及替代品，但這相對于之前中國從加拿大進口的菜籽量來說微不足道，因此，中國在菜油方面沒有有效大量的進口之前，菜油大概率繼續維持強勢，菜豆、菜棕之間的價差仍有可能繼續拉大。”羅玉說。

　　工業品方面，肖利娜表示，3月供需改善使得工業品價格處于階段高位，而商品市場成交金額無論是同比還是環比增速，均高于成交量增幅。隨著國內經濟景氣顯著回暖，二季度工業品價格供給端壓力將逐步釋放，預計隨著國內供求的雙雙改善，4月工業品價格回升趨勢或將延續。

　　展望后市，羅玉表示，從國內來看，二季度重點關注豬肉價格飆升后是否推升CPI，以及4月央行是否會選擇降準。由于豬瘟疫情繼續擴散，目前各地豬肉價格均出現了明顯上漲，從季節性的角度來看，豬價或將在2、3季度沖高，將會帶動CPI走高。海外方面，二季度存在諸多的內外部不確定因素，如債務上限、中美貿易談判、英國脫歐、歐議會選舉等等。此外，雖然美聯儲表現鴿派，但貨幣政策轉向和經濟下行之間、流動性和基本面之間仍存在博弈，且在其他國家貨幣政策更加寬松導致利差繼續擴大的情況下，美元流暢下跌的可能性較小，對大宗商品的支撐有限。