進(jìn)入4月中旬，國內(nèi)LLDPE庫存已降至往年同期水平，終端需求趨于平穩(wěn)。考慮到原油價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，聚烯烴企業(yè)利潤不高，現(xiàn)貨價(jià)格難有下跌空間，但后市聚烯烴裝置檢修偏少，整體供應(yīng)有寬松預(yù)期，因此LLDPE價(jià)格漲跌兩難。

　　石化企業(yè)庫存維持往年同期水平

　　清明節(jié)假期歸來，石化企業(yè)聚烯烴庫存一度漲至97萬噸左右，但周一下游集中補(bǔ)貨，庫存隨即快速減少，期貨價(jià)格一度走高至8595元/噸。周二石化企業(yè)聚烯烴庫存再度降至92萬噸附近，基本與往年同期持平。

　　國內(nèi)聚烯烴庫存再度走高的主要原因是清明節(jié)假期石化企業(yè)停止出貨，連續(xù)3天的假期形成一定出庫壓力，但目前LLDPE下游開工良好，農(nóng)膜企業(yè)整體開工率超過50%，較往年同期有所增加，假期歸來后下游補(bǔ)庫需求強(qiáng)烈，在周一、周二連續(xù)兩日排庫之后，整體庫存再度走低在情理之中。短線來看，農(nóng)膜企業(yè)開工將逐步趨于穩(wěn)定，終端需求再度出現(xiàn)明顯的增量較為困難。

　　原材料價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)

　　近期國際原油價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，其中布倫特原油期貨主力合約已站穩(wěn)70美元/桶上方。美國近期原油數(shù)據(jù)呈現(xiàn)喜憂參半的局面，煉廠檢修造成的原油庫存增加少于成品油庫存下滑，整體上對(duì)美國市場(chǎng)形成一定支撐。非美市場(chǎng)，沙特3月產(chǎn)量已降至982萬桶/日的4年低位。14個(gè)OPEC產(chǎn)油國3月產(chǎn)量環(huán)比減少29.5萬桶/日至3038.5萬桶/日，供應(yīng)繼續(xù)縮減，對(duì)油價(jià)支撐明顯。本周初，利比亞緊張局勢(shì)加劇了市場(chǎng)對(duì)于近期原油供應(yīng)的憂慮。

　　對(duì)于LLDPE市場(chǎng)而言，油價(jià)持續(xù)走高形成了明顯的成本支撐。盡管LLDPE期現(xiàn)價(jià)格同步走強(qiáng)，但整體上仍未擺脫低利潤的窘境。在此條件下，當(dāng)前LLDPE庫存已降至合理水平，下游需求暫可，企業(yè)降價(jià)促銷意愿較弱，即便降價(jià)，由于LLDPE期現(xiàn)價(jià)格仍在低利潤附近徘徊，下調(diào)空間也極為有限。

　　后市供應(yīng)仍顯寬松

　　目前國內(nèi)聚烯烴企業(yè)正處于春季檢修期，不過4月中下旬檢修裝置較前期明顯偏少，且進(jìn)口已經(jīng)恢復(fù)正常，暫時(shí)沒有出現(xiàn)集中抵港的現(xiàn)象，后期供應(yīng)會(huì)相對(duì)寬松。短線LLDPE下游需求不會(huì)出現(xiàn)大的變化，地膜生產(chǎn)企業(yè)開工將會(huì)出現(xiàn)一定下滑，但棚膜生產(chǎn)企業(yè)開工會(huì)逐步提升，整體上需求相對(duì)穩(wěn)定。

　　在供應(yīng)相對(duì)寬松、需求趨于穩(wěn)定，短線又沒有明顯利好消息刺激的情況下，近期LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格走高的可能性偏低。從目前市場(chǎng)氛圍來看，貿(mào)易商及下游企業(yè)大多數(shù)隨行就市，以按需補(bǔ)貨為主，沒有出現(xiàn)明顯的增量采購。

　　綜上所述，在原油價(jià)格走強(qiáng)及LLDPE現(xiàn)貨庫存處于合理水平的背景下，短線LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格難以下跌。但后市重啟裝置較多，需求趨于穩(wěn)定，供應(yīng)仍顯寬松，LLDPE價(jià)格也難以走高。

　　（作者單位：招金期貨）