3月初，瀝青期貨沖高回落，價格一度逼近3500元/噸，創出年內新高。從目前的情況來看，瀝青價格的漲勢可能仍未結束，后市還有上行的空間。

　　原油區間振蕩

　　進入3月，國際原油價格仍然維持在55美元/桶上方，國內INE原油期貨表現相對弱勢，受到匯率、中美經貿磋商等外部因素的影響。

　　OPEC+堅持減產且態度堅定，美國原油產量保持高位，但從活躍鉆井數的變動來看，產量增速在邊際放緩。委內瑞拉原油產量繼續萎縮。伊朗原油出口的豁免期限逐漸臨近，后續如何演變還需觀察。原油供應端對價格形成支撐。

　　近期一些經濟數據顯示美國經濟增速有放緩跡象，引發需求擔憂。但經濟放緩跡象有可能延緩美聯儲加息步伐，以保持經濟增長相對平穩。需求端對油價支撐有限。

　　需求有望逐漸釋放

　　本周，李總理在作政府工作報告時明確指出，要“緊扣國家發展戰略，加快實施一批重點項目。完成鐵路投資8000億元、公路水運投資1.8萬億元，再開工一批重大水利工程，加快川藏鐵路規劃建設，加大城際交通、物流、市政、災害防治、民用和通用航空等基礎設施投資力度，加強新一代信息基礎設施建設”。

　　當前，國內經濟面臨下行壓力，政策的“逆周期調節”意圖明顯，加大基建投資有利于穩定國內有效需求，為經濟平穩運行提供有力支撐。

　　前期天氣因素影響南方部分地區的道路施工，但天氣并不會改變瀝青需求。隨著天氣逐漸好轉，瀝青需求有望釋放。

　　供應端成本提升

　　近期，國際重質油市場出現供應趨緊局面。

　　加拿大阿爾伯塔省在1月份宣布減少原油與瀝青的產量，減產幅度達32.5萬桶/日。到了2月，隨著庫存下降，阿爾伯塔省開始允許生產商增加產量，大概增加了7.5萬桶/日，實際仍處于減產狀態。

　　美國擴大對委內瑞拉的制裁導致委內瑞拉原油生產雪上加霜。中燃油公布的3月份馬瑞原油結算價對WTI的升貼水漲至7.84美元/桶，較2月份上漲2.8美元/桶。國內瀝青生產成本顯著提升，對價格產生支撐。

　　綜上所述，當前原油價格在OPEC+減產背景下走勢相對偏強，瀝青供應端成本提升，下游需求逐漸釋放，瀝青價格有望延續強勢。（作者單位：前海期貨）

（責任編輯：陳姍 HF072）