一、PVC行情綜述

　　7月份，PVC期貨延續(xù)反彈行情，重心進(jìn)一步抬升。PVC主力合約站穩(wěn)6200關(guān)口，盤面穩(wěn)步回升，并成功突破6530壓力位。市場追漲熱情不減，PVC維持偏強(qiáng)走勢。在供需弱平衡下，PVC上破6650重要壓力位，收復(fù)年內(nèi)跌勢，最高攀升至6770，創(chuàng)年內(nèi)新高。市場缺乏新的利好刺激，PVC繼續(xù)上行乏力，期價(jià)理性調(diào)整，窄幅回落，但下跌過程并不順暢。供應(yīng)端壓力不大，下游剛性需求穩(wěn)定，社會(huì)庫存處于低位，基本面尚可，PVC陷入僵持整理態(tài)勢，略顯膠著，上下兩難。

　　期貨市場反彈提振國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場氣氛好轉(zhuǎn)，各地主流價(jià)格上調(diào)，市場低價(jià)貨源不斷減少，交投也有所改善。PVC供應(yīng)端壓力可控，西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)貨源不多，暫無庫存壓力。部分大型廠家存在預(yù)售訂單，廠家心態(tài)尚可，報(bào)價(jià)略顯堅(jiān)挺。下游市場維持剛需采購，受到買漲不買跌心態(tài)的影響，制品廠逢低適量階段性補(bǔ)貨。高溫雨季導(dǎo)致部分中小企業(yè)開工受限，企業(yè)訂單下滑，逐步對(duì)高價(jià)貨源存在抵觸情緒。后期市場主流價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，漲勢逐步放緩。

　　二、電石價(jià)格觸底反彈

　　原料電石價(jià)格觸底反彈，出廠報(bào)價(jià)實(shí)現(xiàn)上調(diào)，下游市場采購價(jià)也積極跟漲。7月份內(nèi)蒙古地區(qū)PVC檢修較為集中，陜西北元1條線，中鹽內(nèi)蒙古化工、億利化學(xué)、中谷礦業(yè)、君正化工等陸續(xù)檢修，且多數(shù)檢修企業(yè)配套電石都在外賣，電石市場價(jià)格接近底部。近期電石各下游檢修企業(yè)數(shù)量相對(duì)減少，開工負(fù)荷穩(wěn)中有升，電石需求呈現(xiàn)增加趨勢。PVC企業(yè)開工的提升帶動(dòng)電石需求回暖，電石企業(yè)庫存迅速被消化，貨源開始緊張，積極推動(dòng)電石價(jià)格上漲。

　　三、供需狀況

　　（一）PVC產(chǎn)量及進(jìn)口

　　1-6月份，PVC產(chǎn)量達(dá)到990.48萬噸，與去年同期的1003.49萬噸相比，減少13.01萬噸，窄幅回落1.30%。一季度，PVC產(chǎn)量有所回落，其中2月份產(chǎn)量最低，不足140萬噸。3月份產(chǎn)量恢復(fù)明顯，增加至172.68萬噸，為上半年單月最高值。二季度，PVC供應(yīng)較為平穩(wěn)，每月產(chǎn)量基本維持在160萬噸左右。其中，6月份當(dāng)月產(chǎn)量為165.92萬噸，比5月份產(chǎn)量減少1.45萬噸，與去年同期的159.74萬噸相比增加3.87%。PVC生產(chǎn)裝置計(jì)劃基本安排在上半年，下半年P(guān)VC開工水平將回升，產(chǎn)量隨之增加，但貨源不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重過剩局面。

　　今年受到國際油價(jià)暴跌的影響，乙烯法PVC成本優(yōu)勢顯現(xiàn)，進(jìn)口貨源流入有所增加。海外疫情形勢依舊嚴(yán)峻，國外PVC成本降低并且需求不佳，積極尋求出口市場。進(jìn)口利潤尚可，導(dǎo)致貿(mào)易商進(jìn)口意向增加。1-6月份，PVC累計(jì)進(jìn)口39.36萬噸，與2019年同期的34.67萬噸相比，大幅增加13.53%。其中，6月份當(dāng)月PVC進(jìn)口量達(dá)到17.29萬噸，為近五年單月進(jìn)口量峰值。國內(nèi)PVC價(jià)格回升后，國內(nèi)外價(jià)差收窄，進(jìn)口利潤下滑，進(jìn)口量或恢復(fù)至正常水平。

　　（二）PVC表觀消費(fèi)及出口

　　受到疫情的影響，今年P(guān)VC消費(fèi)旺季效應(yīng)大打折扣，上半年表觀消費(fèi)量未有明顯變化。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-6月份，PVC表觀消費(fèi)累計(jì)達(dá)到1005.10萬噸，與2019年同期的1010.65萬噸相比，窄幅回落0.55%，平均月度表觀消費(fèi)約為167.52萬噸，略高于去年同期水平。6月份PVC表觀消費(fèi)約為180.40萬噸，較5月份增加3.68%。與2019年同期的162.39萬噸相比大幅增加11.09%。PVC表觀消費(fèi)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，PVC下游需求處于恢復(fù)階段，仍有提升空間。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-6月份我國PVC累計(jì)出口24.74萬噸，與2019年同期的27.51萬噸相比，大幅縮減10.07%。由于出口市場不景氣，對(duì)國內(nèi)PVC市場形成一定利空影響。一季度，PVC出口呈現(xiàn)增加趨勢，主要是國際市場價(jià)格偏高，同時(shí)貨源供應(yīng)偏緊，PVC出口利潤可觀。但從二季度開始，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨價(jià)格逐步止跌并積極拉升，市場需求也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，企業(yè)出口積極性不夠，進(jìn)而出口量出現(xiàn)明顯回落。其中，6月份出口量為2.81萬噸，與5月份相比變化不大。我國PVC出口量近幾年持續(xù)萎縮，市場規(guī)模收窄，出口拉動(dòng)作用弱化。PVC出口仍將維持在低位，缺乏亮點(diǎn)。

　　四、裝置開工逐步回升

　　企業(yè)檢修計(jì)劃在二季度陸續(xù)啟動(dòng)，PVC開工率跟隨走低。由于四、五月份裝置檢修較為集中，PVC生產(chǎn)裝置運(yùn)行負(fù)荷明顯回落，損失產(chǎn)量增加。6月份開始，前期停車裝置陸續(xù)恢復(fù)運(yùn)行，PVC開工率止跌回升，7月份基本恢復(fù)至80%附近。后期企業(yè)檢修計(jì)劃寥寥無幾，裝置大部分維持平穩(wěn)運(yùn)行，PVC開工率將重回80%上方，產(chǎn)量隨之增加，貨源供應(yīng)也將有所回升。

　　五、社會(huì)庫存處于低位

　　PVC市場先累庫、后去庫，春季檢修陸啟動(dòng)，產(chǎn)量下滑，市場到貨縮減，PVC在二季度進(jìn)入去庫存階段。PVC需求逐步恢復(fù)，供應(yīng)端收緊，市場矛盾緩解，社會(huì)庫存持續(xù)回落，并低于去年同期水平。PVC去庫效果明顯，期價(jià)迎來低位反彈。但7月份開始，PVC社會(huì)庫存下滑速度明顯放緩，基本在25萬噸附近波動(dòng)。隨著市場到貨情況改善，華東地區(qū)庫存有所回升，但增量并不大，華南地區(qū)到貨有限，庫存略減。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止7月底華東及華南地區(qū)PVC社會(huì)總庫存為25.49萬噸，低于去年同期水平11.13%。PVC社會(huì)庫存基本企穩(wěn)，繼續(xù)下滑空間有限。

　　六、下游消費(fèi)市場

　　PVC下游消費(fèi)品分為軟制品和硬制品兩大部分。其中，管材/管件和型材/門窗是硬制品中用量最大的兩個(gè)領(lǐng)域。管材/管件和型材/門窗主要用于建筑領(lǐng)域，所以國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展情況對(duì)PVC需求起到?jīng)Q定性作用。

　　房屋新開工面積同比與PVC走勢 PVC型材市場價(jià)房屋新開工面積同比

　　1-6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資62780億元，同比增長1.9%，1-5月份為下降0.3%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積792721萬平方米，同比增長2.6%，增速比1-5月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積97536萬平方米，下降7.6%，降幅收窄5.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋竣工面積29030萬平方米，下降10.5%，降幅收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售面積69404萬平方米，同比下降8.4%，降幅比1-5月份收窄3.9個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售額66895億元，下降5.4%，降幅比1-5月份收窄5.2個(gè)百分點(diǎn)。6月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為99.85，比5月份提高0.50點(diǎn)。

　　面對(duì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)業(yè)復(fù)市繼續(xù)推進(jìn)，住房需求持續(xù)釋放，70個(gè)大中城市房地產(chǎn)市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，價(jià)格微漲。一線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅回落，二三線城市漲幅略有擴(kuò)大；一線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格同比漲幅有所擴(kuò)大，二三線城市漲幅延續(xù)回落態(tài)勢。

　　通過對(duì)房屋新開工面積同比和PVC期價(jià)走勢的追蹤，根據(jù)需求錯(cuò)位同步理論來看，影響當(dāng)前PVC需求的房地產(chǎn)新開工面積數(shù)據(jù)主要參考去年年底以來的數(shù)據(jù)。由于所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同，需求縮減，但整體趨勢向好。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)刺激政策有利于帶動(dòng)市場需求增加，尤其是基礎(chǔ)建設(shè)方面，PVC管材、線材以及型材等需求趨于穩(wěn)定，并存在向好預(yù)期。高溫天氣過后，隨著金九銀十傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，也有助于提升對(duì)PVC的消耗。

　　七、后期走勢預(yù)測

　　PVC市場供需矛盾不突出，現(xiàn)貨市場穩(wěn)中上行。PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷延續(xù)上行趨勢，后期企業(yè)檢修計(jì)劃寥寥無幾， PVC開工率將重回80%上方，貨源供應(yīng)將有所回升。西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)貨源不多，庫存整體不高。加之部分企業(yè)存在預(yù)售訂單，廠家心態(tài)尚可。下半年新增產(chǎn)能較多，若能如期投產(chǎn)，將增加供應(yīng)端壓力。受到季節(jié)性因素的影響，部分下游中小制品廠開工受限，對(duì)PVC需求有所下滑。但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)改善勢頭，基建、房地產(chǎn)等熱度回升，新屋開工等數(shù)據(jù)持續(xù)向好，PVC終端需求預(yù)期改善。隨著國內(nèi)PVC價(jià)格反彈，進(jìn)口利潤將下滑，價(jià)格優(yōu)勢弱化后，PVC進(jìn)口量或走低，但同時(shí)出口市場規(guī)也難以擴(kuò)大。二季度去庫效果明顯，PVC社會(huì)庫存已經(jīng)回落至正常偏低水平，繼續(xù)下降空間不大。原料電石供應(yīng)收緊，需求旺盛，導(dǎo)致采購價(jià)陸續(xù)上調(diào)，成本端走強(qiáng)。后期市場貨源供應(yīng)趨向?qū)捤桑�下游市場需求穩(wěn)中有升，PVC供需處于弱平衡狀態(tài)，期價(jià)運(yùn)行區(qū)間震蕩上移，PVC期貨或整理過后，再度探漲，把握操作節(jié)奏。