JD2009合約多次試探4000一線未果，今日大幅增倉(cāng)下挫。今日雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格普漲，雞蛋市場(chǎng)期、現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)背離，主要源自預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的偏差，盤(pán)面高升水已經(jīng)注入了季節(jié)性上漲預(yù)期，但雞蛋市場(chǎng)供需偏寬松的格局短期內(nèi)暫難緩解，疊加極端天氣影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)反彈幅度或不及預(yù)期，令期貨市場(chǎng)上沖信心減弱。目前南方高溫高濕及暴雨天氣影響雞蛋的儲(chǔ)存及運(yùn)輸，制約短期蛋價(jià)走勢(shì)，而后市季節(jié)性旺季支撐，雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格將呈現(xiàn)穩(wěn)中回暖態(tài)勢(shì)。供需預(yù)期來(lái)看，6月在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比下跌2.98%，高溫背景下產(chǎn)蛋率下降，未來(lái)產(chǎn)蛋高峰期蛋雞占比將有所下降，但鑒于時(shí)待淘適齡老雞不多，整體供應(yīng)充裕，隨著傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季來(lái)臨，將支撐雞蛋市場(chǎng)價(jià)格觸底反彈，而反彈高度也將受到去產(chǎn)能進(jìn)程緩慢的壓制，或不及往年同期水平，且節(jié)日效應(yīng)消退后雞蛋市場(chǎng)價(jià)格仍面臨階段回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，相反若超淘或出貨加快，則有望提振雞蛋市場(chǎng)提前走出低谷期。期貨市場(chǎng)來(lái)看，主力2009合約升水較高，基差修復(fù)階段，期貨市場(chǎng)仍有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，背靠4000附近空單設(shè)置保護(hù)持有，反彈試空思路參與為主，8-9正套持有，后期關(guān)注物流及老雞淘汰進(jìn)度影響。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：養(yǎng)殖端超淘影響供應(yīng)，蛋價(jià)提前上漲；非瘟疫苗提前投產(chǎn)，豬價(jià)回落傳導(dǎo)至雞蛋市場(chǎng)

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中回暖，7月下旬漲幅有望增加

截至7月9日，全國(guó)雞蛋價(jià)格繼續(xù)上漲，且漲幅擴(kuò)大，全國(guó)平均雞蛋價(jià)格在2.68元/斤，較昨日漲0.08元/斤，漲幅3.08%；其中山東蛋價(jià)在2.60-2.78元/斤，較昨日漲0.05-0.10元/斤；遼寧紅蛋價(jià)格在2.40-2.57元/斤，較昨日漲0.10-0.20元/斤，產(chǎn)區(qū)平均價(jià)格在2.63元/斤，較昨日漲0.08元/斤；主銷(xiāo)區(qū)平均價(jià)格在2.80元/斤，較昨日漲0.07元/斤。由于前期養(yǎng)殖戶(hù)加速淘汰偏高日齡老雞來(lái)減少虧損，使得當(dāng)下雞蛋供應(yīng)壓力有所緩解，疊加蛋價(jià)持續(xù)在低位運(yùn)行，養(yǎng)殖戶(hù)提價(jià)意愿增強(qiáng)。短線雞蛋價(jià)格或繼續(xù)上漲，但暑假即將到來(lái)，學(xué)校采購(gòu)力度減弱，短期蛋價(jià)漲幅仍受限。綜合來(lái)看，雞蛋供應(yīng)量較為穩(wěn)定，上旬需求支撐有限，中下旬需求見(jiàn)好，7月份雞蛋價(jià)格穩(wěn)中回暖，月底蛋價(jià)有望漲至3.00元/斤左右。

2、極端天氣影響出貨 制約短期蛋價(jià)走勢(shì)

近期南方銷(xiāo)區(qū)天氣高溫高濕，雞蛋存儲(chǔ)難度增大，拖累市場(chǎng)需求，目前南方降雨天氣持續(xù)，湖北江浙滬等地連續(xù)暴雨，今日貴州至長(zhǎng)江中下游地區(qū)有強(qiáng)降雨天氣，主雨帶位于貴州中南部及江南中北部等地，江西中部、福建西北部、湖南西南部等地的部分地區(qū)大暴雨，局地特大暴雨，影響短期運(yùn)輸，同時(shí)在降雨結(jié)束，天氣一旦轉(zhuǎn)晴也將再次迎來(lái)高溫高濕的天氣，這一階段易導(dǎo)致雞蛋快速發(fā)霉，雞蛋貿(mào)易商出貨壓力加大，對(duì)雞蛋市場(chǎng)有一定壓力。

3、雞齡結(jié)構(gòu)偏年輕，下半年產(chǎn)能充裕

從雞齡結(jié)構(gòu)層面來(lái)看，整體呈現(xiàn)偏年輕化的特點(diǎn)，450 日齡以上老雞占比9.70%，環(huán)比減少 0.66 個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)下降。補(bǔ)欄方面，養(yǎng)殖單位積極性受挫，5-6 月份整體補(bǔ)欄情況不理想，種蛋利用率偏低，目前 120 天以下后備雞占比 13.20%，環(huán)比減少 0.82 個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)減少。相對(duì)而言，120-450 日齡階段的產(chǎn)蛋雞占比逐漸提升，目前占比達(dá)到 77.10%，超出正常水平，供應(yīng)端壓力仍存。

2020年上半年全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量大幅增加，并于4月份達(dá)到高13.7億只的高峰，雞蛋供應(yīng)趨于充裕，截至6月末，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為13.161億只，環(huán)比跌幅2.98%，同比漲幅 9.04%。預(yù)計(jì)7月份新增產(chǎn)能有限，同時(shí)待淘適齡老雞不多，蛋價(jià)或有恢復(fù)性小漲的趨勢(shì)。隨著蛋價(jià)反彈后，養(yǎng)殖戶(hù)惜售心理增強(qiáng)，預(yù)計(jì)老雞出欄量環(huán)比減少，450 天以上老雞占比略有增加，同時(shí)7 月份雞苗訂單仍不理想，預(yù)計(jì)后備雞占比難有明顯提升，增幅有限。120-450 日齡產(chǎn)蛋雞或仍維持高位水平。

從雞苗銷(xiāo)量情況來(lái)看，雖然今年2月份雞苗銷(xiāo)量大幅減少，但1、3、4、5、6月份雞苗銷(xiāo)量處于正常水平，也將意味著今年下半年市場(chǎng)供應(yīng)將趨于充裕，因近期隨著雞蛋、淘雞價(jià)格弱勢(shì)，及飼料原料成本維持堅(jiān)挺，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損不斷增加，打壓市場(chǎng)補(bǔ)欄積極性，整體下半年養(yǎng)殖單位雞苗銷(xiāo)量預(yù)計(jì)維持低位水平，進(jìn)而影響4個(gè)月之后的在產(chǎn)蛋雞存欄減少，低補(bǔ)欄將逐步替代高存欄，支撐遠(yuǎn)月市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。

4、蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損繼續(xù)增加

蛋雞養(yǎng)殖盈利水平與雞蛋出貨價(jià)格息息相關(guān)，為每只雞產(chǎn)蛋以及高齡淘雞后的價(jià)值回收減去雞苗和飼料成本，另外還有人工成本以及固定設(shè)施成本。蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)整體處于虧損狀態(tài)，3、4月份基本處于盈虧平衡附近，之后隨著五一備貨行情落空蛋價(jià)大幅下跌，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)惡化。截止2020年7月3日，蛋雞養(yǎng)殖理論計(jì)算利潤(rùn)每羽-20.49元，環(huán)比上月減少8.84元/羽，降幅75.8%，較去年同期減少58.27元/羽，降幅150.2%。目前大多養(yǎng)殖單位等待8、9月份的養(yǎng)殖盈利期，即使虧損加劇，也不愿意提前增加淘汰，同時(shí)上半年的補(bǔ)苗量基本維持正常水平，致使當(dāng)前在產(chǎn)蛋雞存欄依然維持高位水平，與17年市場(chǎng)對(duì)比，17年上半年連續(xù)近4個(gè)月持續(xù)虧損，養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄大幅減少，而今年上半年有近一半時(shí)間處于盈虧平衡附近，影響雞蛋市場(chǎng)產(chǎn)能出清進(jìn)程，也將限制旺季蛋價(jià)反彈高度。