6月份以來，蘋果主力合約呈現高位回落走勢，截至目前蘋果10合約相比月初下跌8%左右。究其基本面因素來看，本輪下跌主要是三方面因素影響，一是現貨市場較為悲觀，產銷區價格都呈現回落態勢，蘋果07合約的大幅回落拖累遠月價格；二是產區新季蘋果隨著套袋的不斷推進，減產預期進一步收斂，蘋果10合約價格向下修正；三是早熟蘋果上市，但水果客商采購積極性不高，開秤價低于往年，多重因素利空共振，帶動遠月蘋果期價大幅回落。

　　產區庫存壓力較大，成交價格逐步下滑。2019/20年度蘋果市場面臨供應增加而需求縮減的供應寬松背景，導致產區蘋果庫存始終居高不下，持續處于近五年高位水平。根據相關資訊的數據顯示，截至6月18日，全國蘋果庫存為330萬噸，大幅高于去年同期的114萬噸以及2018年同期的185萬噸，其中陜西地區的蘋果庫存為59萬噸，山東地區的蘋果庫存為179萬噸，而往年此時陜西已經基本沒有庫存，山東地區的庫存也已經下降導100萬噸以下。產區在高庫存局面施壓下，成交價格不斷回落，卓創資訊的數據顯示，本周山東地區紙袋富士80#以上一二級貨源成交加權平均價為2.58元/斤，相比月初的2.67元/斤下降0.09元/斤，本周陜西地區紙袋紅富士70#以上半商品貨源成交加權平均價為2.5元/斤，相比月初的2.56元/斤下降0.06元/斤。

　　由于公共衛生事件影響，銷區走貨速度延續緩慢態勢。我國蘋果消費主要以鮮食為主，節日對其影響較大。春節期間重大公衛事件發生之后，全國范圍內集體活動大幅下降，蘋果消費受到了極大的抑制，卓創資訊數據顯示，2月全國蘋果庫存消耗量為15萬噸，大幅低于去年同期的42萬噸以及2018年同期的51萬噸，原本處于消費旺季的時期銷量的大幅下滑，給蘋果市場增添一定壓力。雖然3月國內公共衛生事件好轉之后市場補庫需求對消費有一定的提振，但是今年蘋果市場整體節日消費效應大幅下滑，并且目前國內公共衛生事件的影響并未消除，再加上時令水果的供應增加，蘋果銷售進入淡季，后期蘋果價格存在繼續回落的風險。

　　減產預期有所修正，套袋數據好于預期。2018年清明節期間低溫凍害引發蘋果減產對市場的影響較為深刻，市場4-5月對天氣格外關注，期間價格受天氣的影響較大，今年4-5月蘋果產區再次出現異常天氣干擾，陜甘地區4月下旬出現低溫凍害，山東地區5月頻頻出現冰雹天氣，市場對于減產的呼聲較高，遠月期貨價格應聲上漲。隨著蘋果生長的推進，實際減產情況也是逐步浮出水面，卓創資訊5月底對蘋果產區進行了實地調研，初步調研數據預估全國的減產幅度在10%-15%，遠不及2018年當時預估的減產25%-30%，減產兌現不及預期，期價高位回落修正。進入6月份，產區套袋全面展開，陜西地區以及山東地區都存在補袋的情況，山東地區由于凍害影響較小以及網絡信息提到西北地區減產嚴重，對新季果期望值比較高，有意多留果，補袋情況較為明顯，果農的套袋量高于之前的預估，減產預期進一步收斂。

　　綜合來看，國內重大公衛事件影響延續的背景下，短期水果市場以及蘋果市場難以擺脫偏空氛圍，今年整體水果貿易利潤不佳的背景下，遠月價格或將延續承壓表現，不過需要注意的是隨著價格的不斷回落，潛在利多對市場的影響也不容忽略，比如今年蘋果質量下滑以及后期隨著國內重大公衛事件的好轉蘋果消費存在修正預期等，蘋果10合約后期大概率呈現先抑后揚走勢，操作方面短期建議以反彈做空思路對待。