【行情回顧】

　　文華商品指數減倉14萬手，下跌0.36%報140.16點，錄得三個交易日下行。周四指數高開低走之后，早盤增倉震蕩運行為主，下午跳水之后增倉下挫明顯，尾盤減倉小幅UI生，收盤處在短周期均線附近，以及震蕩平臺位置，沒有進一步下行之前，整體調整壓力預計不大。日內主要是原油下行的拖累，工業品錄得0.47%的回落，農產品(000061,股吧)震蕩運行下，收盤也是守住強勢格局，維持看漲評級。分板塊來看，原油板塊下跌2.0%，美布兩油國內收盤繼續下行，升至40美元附近之后多空博弈加重。此外，有色和化工、軟商品錄得0.7%附近的跌幅，不過，從趨勢表現來看，有色強勢上漲走勢沒有發生改變；化工板塊試探20日均線附近支撐，未能有效下破之前維持謹慎看漲評級。軟商品主要波動仍舊是在白糖，指數在回踩均線附近的情況下，企穩之后還是關注支撐有效性。油脂震蕩微紅，整體表現繼續是強勢飼料板塊，關注油脂鏈在10日均線附近爭奪，之上仍舊是維持上漲判斷。黑色高位波動略有加大，上行滯漲之際，空頭也是沒有明顯下殺力量，在仍舊是降庫之際，長產業鏈上下游維持良性傳導，但盤整之后將引發資金的離場。貴金屬再度趨強，道指連續下挫，風險仍在累積，技術性回踩之后企穩，關注近期平臺支撐。

　　商品指數沉淀資金1667.17（-24.79）億元，貴金屬流入3.51億元，黑色流出8.06億元，有色流出5.39億元，油脂鏈流出6.94億元，化工流出2.79億元。甲醇增倉2.1萬手尾盤跳水轉弱，瀝青增倉1.1萬手下行調整；螺紋減倉5.2萬手震蕩微升，豆油減倉3.9萬手震蕩微跌。領漲品種錳硅（+3.04%）、玻璃（+1.40%）、鄭油（+1.05%），領跌品種LPG（-4.03%）、瀝青（-2.15%）、硅鐵（-1.94%）。

　　【商品解析】

　　原油（SC2007）: 今日減倉0.20萬手，下跌4.8元或1.68%，報281.5元/桶。

　　INE原油減倉延續回調行情，期價跌破5、10日均線支撐，日線走勢明顯趨弱，建議投資者有低位多單的話可以先離場，等待啟穩之后在考慮回補頭寸。目前國際原油也出現調整行情，沒有延續之前的強勢走升節奏，280附近的平臺依舊是強支撐，沒有持倉的投資者在平臺啟穩之后低吸買入為主。下破支撐的話那么本次反彈可能結束，展開新一輪的回調行情。

　　燃油（2009）：今日減倉1.34萬手，下跌11元或0.63%，報1734元/噸。

　　燃油今日減倉的情況下延續了調整的行情，期價回踩10日均線起到支撐作用，建議投資者采取日內的交易策略，依托支撐輕倉試多。一但跌破此支撐的話多單及時離場，還有回調的空間。目前國際原油也在調整階段，燃油相對其他化工品種還是抗跌。

　　瀝青（2012）：今日增倉1.06萬手，下跌56元或2.15%，報2554元/噸。

　　瀝青今日增倉的情況下出現了弱勢下跌的行情，期價跌破了2600平臺附近的重要支撐，橫盤之后沒有延續反彈行情，出現了轉弱的跡象，建議客戶輕倉跟進空單，關注下20日均線的支撐作用，跌破的話考慮加倉續持空單。支撐有效的話則考慮逢低減倉或者止贏離場。密切關注國際原油的走勢對國內化工板塊的影響。

　　橡膠（2009）：今日減倉0.21萬手，下跌40元或0.38%，報10545元/噸。

　　橡膠今日減倉的情況下日線保持橫盤調整的走勢，建議投資者有低位多單減倉或者先離場，10485附近的平臺暫時來看還是有效的，那么日內回踩支撐啟穩走升的話還是建議投資者低吸介入多單，捕捉反彈行情。近期膠價從低位反彈主要有三大因素推動：一是原油反彈帶來的提振作用；二是橡膠本身基本面情況得到了改善；三是市場情緒轉暖，處于低位的膠價得到了資金青睞。

　　甲醇（MA2009）：今日增倉2.07萬手，下跌19元或1.09%，報1720元/噸。

　　甲醇今日由大幅減倉到增倉的轉變之后延續弱勢陰跌的走勢，期價多出嘗試突破60日均線的壓力位失敗。建議投資者多單回避，背靠60日均線開始布局空單捕捉回調行情，期價收盤跌破趨勢線的重要支撐再次回到了弱勢震蕩區間內，還有回調空間，偏空思路對待。

　　MEG&PTA（2009）：PTA減倉0.78萬手，下跌38元或1.02%，報3688元/噸；MEG增倉0.23萬手，下跌41元或1.10%，報3684元/噸。

　　乙二醇今日增倉的情況下區間弱勢震蕩為主，日線跌破20日均線的重要支撐。這個支撐跌破之后，建議投資者可以考慮日內輕倉布局空單捕捉回調行情。但是如果收盤之前沒有可觀的浮盈不建議隔夜持有。PTA今日減倉的情況下同樣有轉弱陰跌的跡象，期價回踩了20日均線的支撐，盤中最高價觸及3750，與我們預測的壓力位基本一致，震蕩行情延續，高拋低吸操作。

　　塑料&聚丙烯（2009）：塑料減倉0.00萬手，下跌5元或0.08%，報6645元/噸；聚丙烯減倉1.68萬手，下跌43元或0.58%，報7326元/噸。

　　塑料今日減倉的情況下出現了橫盤震蕩的走勢，目前來看6555附近平臺支撐依舊有效，建議投資者還是采取低吸布局多單的操作策略，主要是把控進場點，橫盤之后是選擇繼續走升還是回調都有可能，控制好盈虧比很重要。PP今日減倉的情況下高位調整為主，期價日內走勢偏弱，建議投資者日內關注下趨勢線以及7297附近的平臺支撐作用，低吸試多的策略為主，跌破支撐多單回避。考慮反手捕捉回調行情。

　　螺紋&熱卷（2010）：螺紋減倉5.18萬手，上漲9元或0.25%，報3596元/噸；熱卷增倉0.56萬手，上漲22元或0.63%，報3538元/噸。

　　螺紋鋼回踩3570上方之后震蕩趨強，午后減倉快速拉升至3621元之后，很快出現下挫，試探夜盤震蕩區間之后，尾盤小幅回升至3600下方。連續窄幅調整之后，當前還是在考驗3570附近平臺和20日均線支撐，在供需矛盾沒有發酵之前，預計還是存在走升機會，不過我們也是注意一旦形成下破，反手階段性沽空的介入，兩個多月的漲勢出現一波較大的調整也是正常的。熱卷在3505之上運行，處在近期的波動區間內，支撐我們繼續是參考3470-3500的位置，未能下破之前維持多頭思路。

　　鐵礦石（I2009）：今日增倉0.52萬手，下跌0.5元或0.07%，報759元/噸。

　　鐵礦石震蕩運行在753-771之間，上午增倉之間的行情，在下午也是出現了挑戰，當前的技術性支撐繼續受到考驗，支撐方面建議是繼續參考745-750附近，未能有效下破之前，不建議主動沽空，關注770一線爭奪企穩突破則維持強勢看待。當前鋼廠產量繼續維持高位，庫存下行雖有放緩，但壓力沒有升溫，巴西疫情沒有好轉的擔憂仍存，邏輯上可能存在鈍化，但資金尚未形成賣壓，注意關鍵位置爭奪。套利方面，9-1正套持有，支撐參考65附近。

　　焦炭&焦煤（2009）：焦炭減倉1.12萬手，下跌6.5元或0.33%，報1955元/噸；焦煤減倉0.92萬手，下跌0元或0.00%，報1185.5元/噸。

　　焦炭減倉震蕩運行的情況下，午后沖高1978下方之后增倉遭遇空頭施壓，尾盤最低至1945.5元小幅企穩。目前來看，高位震蕩運行的概率在升高，關注鋼礦在關鍵位置的爭奪，一旦形成下破也是帶來沽空壓力，支撐參考1940、1920附近位置，10日均線支撐有效則持多，破位建議還是減持，繼續回落1920則調整將加深。高位注意1990-2000一線爭奪。焦煤在1178.5-1188.5元之間波動，震蕩走升格局延續，但創新高突破未能站穩的情況下，受制于目前焦炭的平臺壓力，操作上也是注意均線給予的支撐，繼續調整回落也是注意多單減持，低位支撐1165元附近。

　　玻璃&純堿（2009）：玻璃增倉0.69萬手，上漲21元或1.47%，報1445元/噸；純堿增倉0.14萬手，下跌1元或0.07%，報1431元/噸。

　　玻璃震蕩企穩1418元之后，上午快速拉升，增倉持續走升，最高至1451元的位置，即將觸及前高，震蕩運行抗跌之后，繼續創新高的話則注意反手做多機會，沽空力量目前整體不佳，下方關注1410一線不下破，給機會的話，逢低進行減持空單。純堿震蕩運行再創新低，在1450之下逢高賣出操作，下方關乎1400附近平臺爭奪，破位繼續沽空。

　　滬銅&滬鋁：（2007）：滬銅減倉0.26萬手，上漲120元或0.26%，報46950元/噸；滬鋁減倉0.63萬手，下跌135元或0.99%，報13535元/噸。

　　滬銅今日減倉的情況下延續強勢上漲的行情，期價目前沿著5日均線的支撐開始穩健上升，滬銅一直都是保持多頭的思路，有底倉的投資者繼續持有，并考慮少量加倉，注意調整盈損。而沒有持倉的投資者暫時沒有低吸介入機會，追漲需謹慎。滬鋁今日減倉的情況下出現了沖高大幅回落的走勢，日線來看多頭趨勢沒變，但是振幅較大，低位多單可以續持，但是注意調整倉位，而沒有持倉的投資者關注回踩5日均線確認支撐低吸布局多單的機會。

　　【商品解析】

　　豆粕&菜粕（2009）：豆粕減倉3.53萬手，下跌17元或0.60%，報2801元/噸；菜粕增倉1.03萬手，下跌35元或1.48%，報2330元/噸。

　　豆粕今日減倉的情況下處于弱勢震蕩階段，期價反彈的持續性不佳，但是下跌的空間也有限。建議投資者圍繞60日均線采取上多下空的操作策略，如果收盤之前沒有可觀的浮盈不建議隔夜持倉。目前國內豆粕現貨行情利空因素占據主導地位。我們預計盡管6月期間豆粕現貨有階段性上漲機會穿插其中，但大部分時間內豆粕現貨將偏弱為主的幾率更高。需要提示的是，由于整個市場緊盯ZM爭端，市場一旦有任何風吹草動，豆粕現貨都存在拉高風險，因此，低庫存企業有必要防備性適度提高庫存。菜粕今日增倉的情況下出現了弱勢大幅下跌的走勢，期價跌破日均線的支撐，再次出現轉弱的跡象，關注下跌的持續性，日內偏空思路對待。

　　三大油脂（2009）：豆油減倉3.86萬手，下跌10元或0.18%，報5694元/噸；鄭油增倉0.77萬手，上漲85元或1.18%，報7308元/噸；棕櫚油減倉1.76萬手，下跌40元或0.80%，報4984元/噸。

　　豆油今日減倉的情況下出現了弱勢回落的走勢，反彈的持續性不佳，收盤止跌于10日均線以及5690附近的平臺支撐，如果跌破的話那么再次回到震蕩行情，建議投資者日內依托均線低吸試多為主。棕櫚油減倉的情況下也同樣出現了回調的走勢，期價盤中跌破5日均線，不過4926附近的平臺支撐有效，建議投資者依托支撐繼續日內低吸試多單，關注調整結束之后能否再次拉升是關鍵。鄭油絲毫沒有受到豆油、棕櫚油的回調影響，繼續增倉創近期新高，日線報收11連陽，漲勢如虹。所謂強者恒強，鄭油依托5日均線繼續低吸布局多單，切勿摸頂做空。

　　玉米&大豆（2009）：玉米增倉1.04萬手，上漲11元或0.53%，報2096元/噸；大豆減倉0.02萬手，上漲28元或0.60%，報4725元/噸。

　　玉米今日增倉的情況下保持強勢上漲行情，日線報收3連陽，周三盤中建議客戶預埋了條件單觸發之后多單進場，接下來關注持續性，經過兩周的臨儲拍賣，800萬噸臨儲玉米已經投放市場，但短期內出庫節奏較為緩慢，市場實際供應仍趨緊，加之高溢價對行情形成支撐，導致東北產區玉米價格仍較為堅挺。大豆今日減倉延續上漲的行情，短短的4個交易日期價大漲400點，這個幅度還是非常驚人的。在國內大豆產區余糧見底，庫存同比偏低50%以上的背景下，大豆市場供需緊張的格局得到進一步的鞏固和延續，首拍溢價成交也將是大勢所趨，成交價格或將構筑大豆價格的底部支撐。短期來看，大豆期價多頭行情仍在繼續。

　　白糖&棉花（2009）：白糖增倉0.33萬手，下跌46元或0.90%，報5042元/噸；棉花減倉1.19萬手，下跌45元或0.37%，報11975元/噸。

　　白糖今日增倉的情況下延續弱勢陰跌的行情，期價再次回到了震蕩區間。建議投資者關注下5140附近多空的博弈情況，日內采取上多下空的操作策略。一但期價能夠順利突破60日均線的壓力位，白糖有可能走出一波強勢上漲行情。目前來看5140附近的壓力位有效，震蕩行情延續。棉花今日減倉的情況下延續橫盤調整的行情，期價失守了5日均線的支撐，盤中開始測試10日均線確認支撐有效，如果接下來走出一波強勢上漲行情，還是依賴資金的推動。前期多單繼續持有，趨勢沒變的情況下需要的就是耐心。

　　蘋果&雞蛋（2010&2007）：蘋果減倉0.98萬手，上漲31元或0.38%，報8293元/噸。；雞蛋減倉3.06萬手，下跌12元或0.41%，報2892元/500千克。

　　蘋果今日減倉的情況下沒有延續昨日的大幅下跌行情，期價整個交易日都處于橫盤調整階段，經歷了6連陰的走勢之后終于收了一個小陽線。但是空頭趨勢還是沒有任何改變，空頭思路也將保持，周三布局的空單目前續持階段，關注調整之后能否延續下跌勢頭，繼續創新低。沒有持倉的投資者追空需謹慎，不建議抄底。雞蛋今日減倉的情況下延續弱勢下跌的走勢，只不過7月合約的跌幅放緩，但是依舊在創近期新低。空頭資金不滿足7月破位行情，今日又增倉9月，使得9月合約暴跌，盤中最低價與跌停價相差15點，目前來看7、9月份都處于空頭趨勢，空頭占據了主動權。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429；雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

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