2020年6月9日鐵礦行情解析

　　前期受疫情影響，市場普遍預計外礦向中國發運鐵礦石規模將擴大，國內鋼材需求處于緩慢復蘇的過程中。然而，國內趕工及基建需求超預期，鋼材產量連續創新高，巴西疫情錯位爆發導致港口發運量降低，鐵礦石庫存持續降至1.05億噸。大量鋼鐵企業調整前期策略，大量買入套保操作，進一步放大了鐵礦石上漲的幅度。巴西海關數據顯示，2019年，中國市場占巴西鐵礦石出口的比例為61.9%，比2018年提高了4個百分點，今年前4個月，進一步提升至64.4%。新冠肺炎疫情過后的恢復情況，世界各地不盡相同。以歐洲、日本和韓國為例，其經濟將逐步恢復，但恢復速度要慢于中國。中國港口的鐵礦石庫存已降至三年來最低水平，而且每周還在繼續下降。包括我們在內的所有主要供應商都會對供應進行重新分配，將更多的供應量轉到中國。我們預計，今年對中國的供應量將至少與去年持平，甚至有可能更多。去年，淡水河谷向中國市場累計供應了1.9億噸鐵礦石和球團礦。我們將巴西卡拉加斯出產的高品位鐵礦石與巴西東南部出產的品位相對較低的鐵礦石在中國港口進行混合，正是基于這樣的理念。談到鐵礦石產量，受布魯馬迪紐潰壩事件影響，淡水河谷不得不減少2019年和2020年的產量。部分礦區受影響停產，目前正在逐步復產，資金流向方面，今日國內商品市場資金流出逾20億元。化工、鋼鐵板塊遭遇拋售，分別損失13.32億和9.16億元。單獨品種來看，鐵礦石受到沖擊最大，日內有5.75億資金出逃。但煤炭板塊獲得青睞，超過7億資金入場加持，其中焦炭瘋狂吸金7.25億元。股指期貨失血更為嚴重，三兄弟總計流出逾40億資金。從供應來看，短期全球發運保持較高水平，需注意的是巴西發貨出現回落，以目前的發運量和目標來，一是巴西復產的礦山必須不打折的準時完成、二是6月在雨季結束后出現明顯的發貨補充、三是下半年發貨量保持在750-800萬噸/周、四是不能出現意外、檢修等情況，因此就目前看，難度較大。目前巴西疫情遠超此前vale預期，在高價格刺激下，非主流發貨不見明顯增量，國內礦山增產有限，僵尸庫存不再補充，綜合來看，6月份鐵礦石依然維持強勢狀態，等待回調進多，不追多。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，板塊整體上揚，鐵礦高位調整，操作上以840-710之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月9日螺紋行情解析

　　唐山市6月份空氣質量強化保障方案出爐，管控時限為2020年6月1日0時至6月30日24時。按此方案績效評價為A、B級的鋼鐵企業不強制減排，績效評價為C級的鋼鐵企業，將分區域、按影響執行減排措施。自5月份以來，在良好的政策預期以及需求快速恢復雙重因素的影響下，螺紋鋼期貨觸底反彈，走出了一波振蕩上揚的行情，主力2010合約上漲212元/噸，漲幅6.3%。對于后期走勢，我們認為近期在淡季沖擊下螺紋鋼可能面臨一定調整壓力，但考慮到需求仍有韌性，中期價格或繼續以振蕩偏強為主。需求變化是決定螺紋鋼價格漲跌的主要因素，從已經公布的數據來看，螺紋鋼兩大主要下游行業地產和基建均呈現持續改善狀態。基建方面，今年政府工作報告雖然直接提及基建的內容不多，但增加財政赤字、擴大地方專項債規模等均利好基建。隨著利好政策落地，基建投資持續改善的態勢將持續。后期若鋼廠要增加產量，只能通過提高入爐品位和轉爐環節添加廢鋼兩個環節實現。經過前一輪礦價上漲之后，鐵礦石高低品價差已經處于相對高位，而鋼廠利潤則處于近幾年低位，在這種情況下，鋼廠不具備通過大幅提高入爐品位提高產量的動力。而廢鋼添加比例也處于高位，根據我們對部分鋼廠調研了解，目前還有2—3個百分點的增加空間。鐵礦石港口庫存創這幾年新低，澳大利亞又是美國反華的跟班與先鋒。巴西疫情又如此嚴峻，我們說要大搞基建，要搞強刺激，要大水漫灌，市場的錢首先要炒作的就是各類大宗商品與房子吧。但這些顯然是不符合國家利益的，特別是大量的資金如流向房地產，推高房價，以及借助疫情、港口鐵礦石的低庫存炒高進口大宗商品的價格。綜合來看，下半年螺紋鋼主要下游呈現地產平穩、基建大幅拉漲態勢，建材需求料小幅增長，而供應端已經接近頂部區域，所以大方向上，建議以逢低買入為主，且不排除創新高可能。但短期可能面臨高供給、高庫存和淡季沖擊的影響，存在階段性調整可能。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，走勢突破壓力，操作上以3500-3850之間高拋低吸，短多為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月9日焦炭行情解析

　　煤炭產能總體上是充裕的，而且煤礦生產仍有不錯利潤，“兩會”已經結束，主產區煤礦安全監管以及對煤管票的管控存在放松可能，這可能會導致6月份國內煤炭產量有所回升。但是，有一點還是要注意，就是內蒙古開展的倒查20年涉煤腐敗。預計5、6月份煤炭進口量會有所回落。一方面，4月份國內外煤價雙雙大幅下跌，為了降低市場風險，貿易商對進口煤采購需求有所減弱，另一方面，今年前四個月煤炭進口量同比大幅增長，部分關區下轄港口全年進口額度已經所剩無幾，也在一定程度上導致對進口煤采購趨于謹慎。從產業鏈利潤分配角度來看，當前焦化利潤已經很好，而且因供需偏緊，短期還看不到焦化利潤明顯收縮，焦企原料采購需求或會有所好轉，從而對煉焦煤價格形成一定支撐，因前期煤價跌幅較大，部分煤種可能會有小幅反彈。另外，國際煉焦煤市場要關注印度需求恢復情況，之前是印度需求萎縮直接導致了國際市場煉焦煤價格大幅下跌，需要警惕印度需求恢復后引發國際市場煤價反彈。山東以煤定產、煤炭消費總量計劃壓減10%，局地焦化廠計劃第四輪提漲焦炭價格，推升市場漲價預期。山西焦企整體庫存偏低，出貨順暢；鋼廠高爐開工率維持高位、需求旺盛；供需格局偏緊，港口庫存減少支撐市場價格。焦炭市場穩中偏強，部分焦企醞釀第四輪提漲，市場看漲氛圍愈加濃厚。焦企開工仍處高位，庫存普遍偏低。由于擔心山東限產嚴格執行及徐州產能退出，現山東鋼廠紛紛擴大或者尋找新的采購渠道，對于后市也基本看漲，但對于焦企提漲100元/噸表示接受難度很大。綜上，焦炭市場將繼續維持偏強態勢。技術上，J2009合約沖高回落，日MACD指標顯示紅色動能柱繼續擴大，短線支撐較強。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期突破上揚，走勢調整向上，焦炭整體放量，焦炭趨勢調整上揚，背靠20日均線1900-1920附近操作多單，上方壓力看2065一線滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月9日滬鎳行情解析

　　由于兩會并無提及增長目標，也沒有對于金屬的實質性利好，此前市場對于政策的利多預期相當于落空，宏觀氛圍將轉淡。同時市場預期6月份鎳礦供應將修復，鎳價上行承壓。不過當前鎳礦庫存仍低，鎳鐵價格堅挺，鎳價下行空間也不大，預計將保持震蕩行情。進入5月份，自東南亞的鎳礦進口有望恢復，原材料端的支撐減弱。下游不銹鋼消費也較4月小幅回落。中長期看鎳鐵產能仍處于過剩狀態，市場對于后市并不樂觀。5月底的兩會政策也并未超出市場預期，難以刺激鎳價上行。但是5月份鎳鐵價格依然堅挺，鎳礦庫存偏低，使得鎳價下行空間也不大，整體保持震蕩局勢。鎳生鐵產量持續下調，減量主要出在高鎳生鐵部分，鎳礦庫存緊張，但鎳鐵總體供應仍處于稍過剩狀態，鐵廠為了持續生產降負荷或暫停部分產線生產，4月份減量主要還是出現在大型鐵廠；低鎳生鐵產量較3月份產量增加主要是因為部分一體化鐵廠200系產增產。5月全國鎳生鐵產量預計環比小幅回升，增幅0.46%至3.87萬鎳噸。倫鎳方面，周初由于市場對原油減產樂觀，油價走強提振倫鎳跳空高開后仍不斷上行。與此同時，美元指數在周內也持續走弱。在宏觀情緒較為樂觀氛圍下，倫鎳于周三已探高至12925美元/噸，但隨之而來的原油減產變數下，使是市場氣氛突變，空頭也在13000美元/噸一線借勢拋壓，使倫鎳大幅回落至12530美元/噸。由于價格走高抑制了下游采購熱情，現貨市場交投日益清淡。本周現貨依然對2007合約報價，俄鎳貼水不斷擴大，至本周三貼200元/噸的報價已較難達成成交，而下半周多數持貨商對俄鎳已報貼300元/噸。金川鎳升水在周內也不斷收窄，周初對滬鎳2007合約升1200元/噸，至本周五市場成交價多為升水800元/噸。本周金川公司在甘肅地區適量出貨，上海地區暫時無發貨計劃。鎳豆方面，由于需求偏弱，疊加不斷有進口貨源到貨，因為鎳豆貼水不斷下調，至本周五貼水已擴大至貼1300至1200元/噸左右。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線102500-101500之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月9日動力煤行情解析

　　隨著國內疫情的好轉，經濟復蘇加快，工業企業開工率逐步上升；且南方高溫較往年有所提前，民用電、工業用電雙雙發力。而特高壓線路檢修，也影響了西電東送數量，沿海地區火電壓力加大；使得電廠日耗處于相對偏高的狀態，沿海六大電廠日耗合計一度逼近70萬噸，采購欲望明顯提高。近期各地雨水天氣增多，下游電廠日耗震蕩回落，其中本期沿海六大電廠日均耗煤量為64萬噸，環比小幅減少3.7萬噸，但日均庫存量減至1429萬噸，環比減少達28萬噸，北方港口庫存也繼續走低。受到煤運大動脈大秦鐵路(601006,股吧)檢修結束等因素影響，貿易商對市場預期不確定性增強，終端耗煤企業采購需求釋放也有限，港口煤價漲幅收窄，六月份，港口煤價總體上或呈高位震蕩走勢；但在供應增加，而日耗下降的情況下，市場煤價格很難繼續大幅上漲，將呈現穩中小幅下降態勢。后續需要關注秦港庫存恢復情況；中下游港口庫存及電廠日耗增減情況，及進口煤限制政策的實際執行情況。“迎峰度夏”到來之前的六月下旬，煤價仍有上漲機會。中國（太原）煤炭交易中心分析認為，近期各地雨水天氣增多，下游電廠日耗震蕩回落，其中本期沿海六大電廠日均耗煤量為64萬噸，環比小幅減少3.7萬噸，但日均庫存量減至1429萬噸，環比減少達28萬噸，北方港口庫存也繼續走低。受到煤運大動脈大秦鐵路檢修結束等因素影響，貿易商對市場預期不確定性增強，終端耗煤企業采購需求釋放也有限，港口煤價漲幅收窄。發運需求不減，煤炭主產地價格逆勢上漲。盡管下游采購需求減少，但環渤海港口庫存缺口較大，加之煤炭主產地減產停產煤礦增多，坑口庫存處于低位，三西地區礦方均不同程度地上調價格，支撐下水煤價格弱勢上行。隨著供應的增加，而新增詢貨需求有限，市場情緒轉弱。市場參與者多持觀望態度，賣方報價按指數小幅下浮增多，港口發運以長協煤為主。六月份，環渤海港口外部環境趨好，車船集中到港，預計煤炭吞吐量將環比保持增長態勢。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上565-525之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月9日原油行情解讀

　　美國勞工局公布的報告顯示，5月份非農就業總人數增加250.9萬人，失業率降至13.3%。就業市場的改善反映了因疫情及限制措施而受影響的經濟活動發生了有限的恢復。5月份，就業人數大幅增加的行業有休閑娛樂和酒店業、建筑業、教育和醫療服務業、零售貿易業。相比之下，政府就業人數繼續大幅下降。美國油服公司貝克休斯周五公布數據顯示，截至6月5日當周，石油鉆井總數減少16座至206座，當周天然氣鉆井總數減少1座至76座；總鉆井總數減少17座至284座。周六OPEC+將召開會議，在幾個沒有遵守減產約定的國家表示將在未來幾個月補足未履行的減產額度后，OPEC+同意將現有減產措施延長一個月。產油國之所以同意繼續大幅減產，考量之一是需求復蘇的實際進度可能比想象中慢。在周一的新聞發布會上，歐佩克可能將會給出更充分的理由；另外，新聞發布會可能就新減產方案的具體細節作出進一步的解讀。EIA將公布月度短期能源展望報告。這份報告將揭示油市供需基本面的最新情況，這將反映，歐佩克+是否真的有必要進一步延長減產協議。沙特阿美就曾將6月銷往亞洲的阿拉伯輕質油官方售價較阿曼/迪拜均價升水1.40/桶至6.50美元/桶。此次該公司再次提價也是由于原油行業將繼續削減供應。據外媒6月7日消息，石油輸出國組織（歐佩克） 及俄羅斯等其他重要產油國上周六都同意將創紀錄的減產延長至7月底。中國作為亞洲乃至全球最大的原油進口國，需求一直很旺盛。據官方統計數據顯示，前5個月，中國進口原油總計2.15576億噸，，較去年同期增加5.2%，其中5月進口原油4796.9萬噸，創下單月最高紀錄。而如果沙特繼續漲價，很可能會促使中國買家轉向俄羅斯、伊朗等產油國。今年4月，俄羅斯就以720萬噸的對華出口原油量成功取代沙特，成為我國最大的原油供應國。5月12日，伊朗宣布對6月亞洲客戶的輕質原油的官方售價下調4.9美元/桶。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以280-275附近操作多單，上方看前高310附近，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年6月9日黃金白銀行情解析

　　歐洲央行舉行了貨幣政策會議。歐洲央行決定確保必要程度的刺激，稱經濟有望在第三季度反彈。歐洲央行準備根據需要調整所有工具，預計經濟將會復蘇，但復蘇速度和規模仍不確定。歐洲央行行長拉加德稱，歐洲央行將采取適當的行動，還沒有討論在緊急抗疫購債計劃(PEPP)中增加垃圾債。在最新的利率決議中，歐洲央行宣布將PEPP計劃擴大6000億歐元至1.35萬億歐元，購債期限延長至2021年6月底。受歐洲央行規模大于預期的刺激計劃提振，歐元/美元大幅拉升近180點至1.13關口上方。美元沖高之后大幅下挫近100點，下破97關口，為3月12日以來首次，這為黃金白銀市場帶來了利好支撐。5月以來白銀價格持續上漲，滬銀當月累計漲幅超過17%，除了受避險情緒升溫的提振以外，國內企業復工背景下，消費電子板塊對白銀的需求回升，集成電路等產品出口亦有大幅增長，工業需求提振白銀價格補漲。近期利多白銀的邏輯較為明確，使其價格持續趨勢上行，黃金相比白銀，需求更多流向裝飾。而在微芯片制造和太陽能(000591,股吧)電池板等產品中使用的銀比金具有更多的工業應用，因此在經濟衰退期間往往表現不佳，而在經濟增長時表現則普遍優于正常市場。隨著中國、歐洲日韓各國放寬疫情管控，制造業活動日益復蘇，白銀需求恢復將塊于黃金。雖然短期內疫情未得以完全控制，白銀需求難以大幅回升，但隨著經濟開始重新開放加之利率仍處于低位，白銀相對于黃金具有吸引力。后期需求回升，保值屬性、工業屬性進一步提振銀價。分析師預計，相較于黃金，白銀有一定的追趕潛力。最終，金銀之比應該穩定在85左右。美國的抗議騷亂還在繼續蔓延。美國總統在白宮發表講話稱，強烈建議各州動員國民警衛隊制亂，否則將援引《叛亂法》動用軍隊介入。三名美國國防部官員稍早表示，美國正向首都華盛頓哥倫比亞特區部署現役軍人，規模在200到250人。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點，操作上以4550-4200之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月9日棉花行情解讀

　　當前棉花需求回升及寬松政策推升期現貨漲價預期，庫存供需矛盾逐步好轉，期貨逐步走估值修復性震蕩上漲走勢。沙漠蝗災已覆蓋巴基斯坦主要棉區，蝗災此前主要在印度西北（拉賈斯坦邦）活動，近期向東南方向移動，已經到達核心產區馬邦和古邦。西南季風在6月1日登陸印度，蝗群的擴散可能加快。印巴蝗災對產量的具體影響，現在仍然無法科學量化，還是要跟蹤6-7月的具體路徑和實際危害情況。不過，目前形勢的發展肯定是加強減產邏輯的，對棉價的影響是利多加強，市場增倉放量上漲表面有更多的資金相信這個邏輯。5月，美國新增非農就業者250.9萬人，市場預期減少750人；5月失業率從4月14.7%降至13.3%，市場預期19%。國內數據顯示，下游開機持穩，紡服內需逐步復蘇，出口降幅不斷收窄，“成品庫存下降、原料補庫加強”的態勢有所反復，整體消費定性為緩慢復蘇。當前棉花、棉紗現貨價格指數走強，趨同期貨。國外美棉正常播種，印度MSP收購進度較快；巴基斯坦植棉面積減少，蟲害、天氣因素影響引發注意；新疆棉苗期天氣影響將加大。國內需求增加，歐美重啟經濟，提振棉花需求預期，下游紗線價格上調。當前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經濟，對沖新冠肺炎疫情對經濟沖擊影響。歐美重啟經濟推升市場需求預期，原油延續漲勢；但美國等地疫情延續，存擴大隱憂。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長。貿易商一般都有年前囤貨的習慣，因為往年年后會有一波小旺季，再加上中美的貿易協定的簽署讓業內普遍看好今年開年的行情，因而年前大家普遍性的都訂了不少紗，結果突如起來的疫情讓貿易商遭遇了“滑鐵盧”，每噸的損失約在1500-2500元/噸之間不等。而且出貨很慢，直到5月份出貨好轉，大家才慢慢把庫存都清掉。不過5月份價格合適的時候，也多數補了一些貨，希望用后期賺的錢來彌補之前的虧損，因而預計7月初左右會有大量進口紗到港。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11700-11600之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月9日橡膠行情解讀

　　當前橡膠整體依然處于供需兩弱的格局，膠水原料價格處于低位，橡膠下方空間有限；但隨著泰國降雨緩解了干旱，后期產量上升將會給膠水價格帶來進一步的壓力；但當前國內開割產量不穩，開割持續推遲，云南膠水低產或將影響下一階段供需錯配；當前經濟重啟正在恢復之中，在需求驅動不足之下，橡膠難有大的反彈，維持低位區間震蕩為主。總體來看，橡膠供需兩弱，上有庫存壓制，下有成本支撐，當前產區持續推遲開割或可能給后續帶來影響，供給端維持低產之下，重點關注需求的恢復以及新的變量產生。泰國產區連續降雨和膠農短缺影響，產量相對較少。下游方面，輪胎外銷發貨阻力減小，但新訂單未見明顯增量；內銷配套市場需求回落，替換市場終端消化緩慢，短期輪胎開工提升難度較大。從終端來看，基建拉動下后期輪胎配套需求表現預期較好。近期國內到港量放緩帶來青島港(601298,股吧)口庫存高位回落，或主要跟下游需求不理想以及套利需求下降有關，后期主要關注云南產區的產量情況，據了解，按照目前產區天氣以橡膠樹生長情況來看，預計后期產量將迎來恢復，國內總庫存或仍難以迎來下降拐點。目前國內云南產區基本開割，但開割初期膠水產出偏少，原料產出顯緊俏，中旬左右或能有明顯改善。供應方面，國內云南產區開割基本恢復，但處開割初期，膠水產出偏少。海南產區割膠仍處延后狀態，原料產出更顯緊俏，6月中旬左右割膠或有明顯改善。馬來西亞膠農割膠積極性提高，泰國南部產區6月份割膠亦將恢復正常。6月份國內外供應量將不斷遞增，青島保稅區庫存壓力難有緩解。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以10200-10300附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月9日豆粕行情解讀

　　美國首份新冠病毒疫苗的結果令人鼓舞，市場對經濟活動恢復抱有樂觀情緒，加上巴西雷亞爾兌換美元的匯率上漲削弱巴西大豆出口競爭力，且巴西大豆庫存減少，中國采購需求將從巴西轉向美國，市場對于美豆出口前景普遍感到樂觀，提振美豆價格，不過，美國中西部地區天氣條件良好，提振大豆豐產的預期，且美國總統近期多次發表攻擊中國疫情處理的言論，加上周五美國出臺法律，阻止全球利用美國技術的芯片制造商向華為公司出口芯片，引發中國可能對蘋果、高通、波音等企業報復的擔憂，雙方貿易關系不確定性增加，仍制約美豆價格。美國做出強烈反應，加上美國總統為了轉移責任，持續無端指責中國的抗疫表現，雙方緊張關系再次升級，市場擔心影響到貿易協議的執行，中國進口需求有可能再度下滑的擔憂，打壓美豆價格。不過，USDA周度出口銷售數據良好，且報道，白宮經濟理事會主任庫德羅稱雙方貿易協議依然完好，不會重新談判，給美豆帶來些支撐。雙方貿易關系不確定性較大，短線美豆或將維持區間震蕩運行。5-8月份我國進口大豆月均到港量超過1000萬噸，近幾周大豆壓榨量大幅提升，后期將維持高位。而疫情在全球蔓延重創餐飲業，養殖需求恢復不如預期，且市場預期未來供應壓力大，采購心態愈加謹慎，油廠豆粕庫存持續增加，兩廣庫存上升明顯，已有部分油廠開始催提，基本面偏空，抑制粕價。新冠疫情在全球爆發后，美國無端指責中國對新冠疫情的處理，導致雙方關系再次緊張。繼美國宣布制裁華為后，近期中國在兩會中提到計劃出臺香港版國家安全法后，美國宣布香港不再適應于1997年7月后的法律待遇，表明美國擬剝奪香港的特殊經濟地位。美國總統上周五宣布了對華行動，其中包括取消香港的特殊待遇和驅逐中國研究生處境等問題，但并未提及實施新的加征征稅或者放棄第一階段協議，這些措施的嚴重程度不及此前市場預期，因此公布后人民幣升值，豆粕回落。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2800-2760附近操作多單，上方看區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月9日白糖行情解讀

　　國際方面，目前影響原糖期價的主要是巴西提高制糖比及疫情導致全球食糖需求下降這兩個點，市場預測機構大幅上調巴西制糖比，而從目前巴西生產進度看預期在被驗證，短期甚至超出預期，而疫情對需求的影響也逐步凸顯。本年度可能隨著巴西增產及需求下降，全球從產需有缺口轉為過剩，原糖再次回歸熊市。近期隨著原油持續反彈，對制糖比預期或帶來邊際變化，將帶動原糖反彈。從國際糖市動態來看，Platts及市場調查預估巴西中南部4月下半月制糖比位于43%-43.8%之間，Unica報告顯示下半月制糖比達45.76%，為近幾年新高，高于市場預估上沿2%，超出市場預期。若全年制糖比位于43%-45%，糖產量對應位于3400-3600萬噸，較去年同期大增700-900萬噸，給本年度帶來更大的供應壓力。近期巴西蔗糖工業協會（UNICA）表示，2020/21榨季巴西的食糖產量有望回到三年前創下的創紀錄高位，預計將達到3800萬噸，較上榨季增長約900萬噸。如果巴西產糖增幅真能達到這樣的水平，那么全球食糖供需不會存在缺口。但是，若巴西甘蔗制糖比例不能保持近期水平，那么最終食糖產量能否達到預期水平難以確定。高于預期的產糖量將使印度創紀錄庫存增加，因該國國內食糖消費下降，且可能導致食糖出口增加，給國際糖價帶來壓力。受伊朗和印尼等國家需求增加推動，印度201920榨季食糖出口量或將超過500萬噸。泰國受干旱影響，或導致本榨季壓榨量進一步減少，最嚴重情況可能導致印度壓榨量僅約為7500萬噸。如果干旱持續到6月，該國糖廠可能會在20/21榨季面臨甘蔗短缺風險，隨著原油的持續反彈，巴西國內乙醇的價格壓力逐漸減小；巴西雷亞爾的貶值轉為升值，使食糖出口受到一定程度的不利影響，國際原糖持續反彈；而國內白糖當前除了受糖漿的影響外，5.22之后配額外進口稅已降到50%，所有的利空因素均告一段落。白糖進入新格局后，持續關注乳制品、含糖飲料、啤酒等消費的復蘇，國內糖價或迎來階段性底部。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，外盤白糖逐漸上揚，操作上背靠5000-4960滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月9日棕櫚行情解析

　　近期底部的油脂板塊蠢蠢欲動，供應端印度重新采購馬棕油，預計馬棕產量下降，出口環比預增，利多馬棕油。需求端，印尼重提B30，提振棕油消費，但是實際的力度取決于原油的價格反彈力度。國內方面，隨著復工復學的全面展開，餐飲業也在恢復中，包括提倡的“地攤經濟”都有利于棕櫚油的消費。隨著國際原油供需格局逐漸轉向平衡，國際油價迅速反彈，原油和植物油脂減的生柴替代，也使得油脂未來的工業需求將會得到保障。豆油累庫已開啟，棕油庫存降幅減緩，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨近期大幅反彈走高，市場預計該國5月棕櫚油產量下降，但是因為豆油下跌以及對中美關系的擔憂限制了市場的漲幅。國內方面，最新的庫存數據顯示，國內油脂庫存穩中有增，豆油、菜油庫存增加明顯，但是棕櫚油庫存還是繼續下降，這也是國內油脂板塊中棕櫚油相對強勢的原因。印度重新購買馬棕櫚油，國際原油價格大幅反彈，促使生物柴油計劃重新回到考慮環境，工業需求或將得到提振。疊加目前大力提倡的“地攤經濟”將會進一步利好油脂消費。供應端，馬棕5月產量預降，關注降低幅度以及印度采購馬棕油的實際力度。庫存端，目前棕櫚油的庫存較低。短期看，油脂板塊特別是棕櫚油或將呈現反彈行情，中長期隨著疫情的好轉，需求逐漸恢復，疊加原油反彈，油脂板塊或將呈現底部上漲的行情。美國豆油期貨走低，馬來西亞5月份棕櫚油庫存可能增加，將壓制馬來西亞毛棕櫚油期貨市場早盤表現。馬來西亞棕櫚油局將于下周發布馬來西亞5月份棕櫚油產量、出口和庫存數據。交易所多空排行榜前20席位數據顯示，2009合約出現多、空同增態勢。其中，多頭增持12153張，空頭增持6255張，多頭增持幅度較大。具體來看，2009合約多頭前20席位中，增持多單的席位有11個。其中，增持幅度超過2000張的席位有4個，海通期貨席位大幅增持近4000張。減持多單的9個席位整體減持幅度較小，僅華安期貨席位減持超過1000張。當日多空排行榜前20主力席位中，多頭增持幅度明顯較大。從席位間主力持倉調整方向和力度上看，多頭力量占據上風，后市期價運行重心有望繼續抬升。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區間調整，整體磨低走勢，短線波段介入，操作上背靠4800-4750附近操作多單，止盈看區間壓力即可，趨勢操作上滾動跟止損保護，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月9日乙二醇行情解析

　　受價格傳導/裝置檢修等因素影響，自3月份開始國內乙二醇行業整體開工負荷大幅降低，特別是煤制乙二醇工廠行業整體開工負荷觸及30%下方，近日鄂爾多斯(600295,股吧)能化榮信化工二期40萬噸煤制乙二醇裝置因故臨時停車，預計檢修5天左右。目前行業即時開工負荷降低至29.42%的歷史低負荷水平。而伴隨著裝置的陸續重啟，行業開工負荷方面也將有大幅的提振，預計來看，受裝置重啟帶動，煤制乙二醇行業開工負荷有望從目前的29.42%提升至下旬的42%上方；而一體化裝置方面受例行檢修結束重啟的帶動，行業開工從50%附近提升至60%上方。6月份伴隨著聚酯產能基數的擴充，聚酯端需求的穩健預期之下，整體6月份仍有微量去庫存的預期，預計去庫存幅度在2萬噸附近。供應情況，28日華東主港地區MEG港口庫存總量在128.23萬噸，較上21日增加2.03萬噸，較本25日降低1.14萬噸，港口庫存高位爬升，港口預報量及主港發貨量較前期持穩，整體持續累庫趨勢。下游需求方面，國內聚酯開工率維持87%水平；國內前期延期訂單開始生產，織機開工率回升70.29%。乙烯持續走高，利空國內乙烯制乙二醇裝置現金流，目前國內僅石腦油制乙二醇盈利尚可 。下游需求方面，國內聚酯開工率維持87%水平， 且六月有75萬噸裝置存在投產預期，整體下游需求向好，受價格傳導/裝置檢修等因素影響，自3月份開始國內乙二醇行業整體開工負荷大幅降低，特別是煤制乙二醇工廠行業整體開工負荷觸及30%下方，近日鄂爾多斯能化榮信化工二期40萬噸煤制乙二醇裝置因故臨時停車，預計檢修5天左右。目前行業即時開工負荷降低至29.42%的歷史低負荷水平。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3850之間操作波段，站穩3900堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月9日雞蛋行情解析

　　6月份隨著學生開學以及國內市場的逐步放開，國內的需求將逐步改善，環比將逐漸好轉，但是預計同比仍然是不如往年同期。9月合約需求面有節假日等較強的消費預期，而供應面2-6月份補欄情況都不好，而當前雞蛋價格持續低位預計也將加大企業淘雞進程，因此預計9月份的供應端壓力在逐漸減少，從供需層面來看，雞蛋9月合約是偏強勢的。根據卓創數據，4月份全國在產蛋雞存欄量為13.700億只，環比漲幅2.64%，同比漲幅13.18%。4月份新開產的蛋雞主要是2019年11、12月份補欄的雞苗，由于2019年雞蛋行情較好，蛋雞養殖盈利豐厚，雞苗銷量處于高位。從雞齡結構上來看，4月份雞蛋供應充足，價格相對弱勢。但是尚未形成集中淘雞，去年養殖戶大部分掙錢較多，對于低價蛋有一定的抗價意愿，因此淘雞心態不一。補欄方面，根據卓創數據，4月份卓創監測的全國18家代表商品代雞苗總銷量為4706萬羽，環比漲幅1.01%，同比跌幅13.27%。淘汰方面，根據4月份卓創監測的全國13個重點產區的22個代表市場的淘汰雞出欄量情況的統計，4月份淘汰雞出欄量264.66萬只，環比增幅30.89%，同比增幅10.14%。5月份雞蛋行情仍然弱勢，養殖企業選擇提前淘雞，預計淘汰雞出欄量將增加。5月份是蛋雞存欄的最高峰，6月份存欄將逐漸下降，但是由于前期的基礎比較高，因此預計6月份雞蛋的供應量仍然充足。天氣逐漸變熱雞蛋的保存時間縮短，生產和貿易各個環節都降低庫存，因此供應端壓力仍然比較大。需求端，6月份隨著學生開學以及國內市場的逐步放開，國內的需求將逐步改善，環比將逐漸好轉，但是預計同比仍然是不如往年同期。9月合約需求面有節假日等較強的消費預期，而供應面2-6月份補欄情況都不好，而當前雞蛋價格持續低位預計也將加大企業淘雞進程，因此預計9月份的供應端壓力在逐漸減少，從供需層面來看，雞蛋9月合約是偏強勢的。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區間調整，雞蛋操作區間利潤，雞蛋現貨價格隨著時間推移逐漸上調，操作上背靠2970-2920附近操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！！！