2020年6月4日鐵礦行情解析

　　受到巴西疫情影響，淡水河谷封礦消息擾動(dòng)價(jià)格大幅拉漲，周末證實(shí)礦山正常運(yùn)行，而市場(chǎng)對(duì)巴西疫情影響礦山開(kāi)采和運(yùn)輸較為強(qiáng)烈，盤(pán)面做多情緒高漲；上周鐵礦石港口庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)下降，鋼廠需求維持強(qiáng)勁，基本面支撐價(jià)格高位運(yùn)行，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)，部分貿(mào)易商看好后市，加之庫(kù)存較低，詢價(jià)較為積極。由于鋼廠高爐開(kāi)工率維持高位，部分鋼廠由于庫(kù)存較低，剛需補(bǔ)庫(kù)，需求表現(xiàn)良好。技術(shù)上，I2009合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱縮窄，而日K線MACD指標(biāo)紅色動(dòng)能柱小幅擴(kuò)大。鐵礦的庫(kù)存目前1.07億噸，這個(gè)數(shù)字還是很低的，短期內(nèi)港口庫(kù)存處于低位，鋼廠生產(chǎn)積極性仍然很高，供需格局繼續(xù)有利于鐵礦價(jià)格。從供應(yīng)來(lái)看，短期全球發(fā)運(yùn)保持較高水平，需注意的是巴西發(fā)貨出現(xiàn)回落，以目前的發(fā)運(yùn)量和目標(biāo)來(lái)，一是巴西復(fù)產(chǎn)的礦山必須不打折的準(zhǔn)時(shí)完成、二是6月在雨季結(jié)束后出現(xiàn)明顯的發(fā)貨補(bǔ)充、三是下半年發(fā)貨量保持在750-800萬(wàn)噸/周、四是不能出現(xiàn)意外、檢修等情況，因此就目前看，難度較大。目前巴西疫情遠(yuǎn)超此前vale預(yù)期，在高價(jià)格刺激下，非主流發(fā)貨不見(jiàn)明顯增量，國(guó)內(nèi)礦山增產(chǎn)有限，僵尸庫(kù)存不再補(bǔ)充，綜合來(lái)看，6月份鐵礦石依然維持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，等待回調(diào)進(jìn)多，不追多。從供應(yīng)來(lái)看，短期全球發(fā)運(yùn)保持較高水平，需注意的是巴西發(fā)貨出現(xiàn)回落，以目前的發(fā)運(yùn)量和目標(biāo)來(lái)，一是巴西復(fù)產(chǎn)的礦山必須不打折的準(zhǔn)時(shí)完成、二是6月在雨季結(jié)束后出現(xiàn)明顯的發(fā)貨補(bǔ)充、三是下半年發(fā)貨量保持在750-800萬(wàn)噸/周、四是不能出現(xiàn)意外、檢修等情況，因此就目前看，難度較大。目前巴西疫情遠(yuǎn)超此前vale預(yù)期，在高價(jià)格刺激下，非主流發(fā)貨不見(jiàn)明顯增量，國(guó)內(nèi)礦山增產(chǎn)有限，僵尸庫(kù)存不再補(bǔ)充，綜合來(lái)看，6月份鐵礦石依然維持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，等待回調(diào)進(jìn)多，不追多。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，板塊整體上揚(yáng)，操作上以800-720之間高拋低吸為主，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年6月4日螺紋行情解析

　　目前螺紋主要受基本面因素驅(qū)動(dòng)，宏觀面總體偏好。螺紋鋼產(chǎn)量保持回升再走高；進(jìn)入5月下旬需求明顯下滑，集中趕工期釋放后終端按需采購(gòu)。后市產(chǎn)量預(yù)計(jì)將維持在高位，需求仍是關(guān)鍵看點(diǎn)，近日現(xiàn)貨成交出現(xiàn)起落，需求端方面，終端需求繼續(xù)釋放，上周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下滑，但廠內(nèi)庫(kù)存止跌回升。最后唐山市生態(tài)環(huán)境保護(hù)組發(fā)布關(guān)于唐山市6月份空氣質(zhì)量強(qiáng)化保障方案，管控時(shí)限2020年6月1日0時(shí)至6月30日24時(shí)。鋼鐵行業(yè)分等級(jí)實(shí)行減限產(chǎn)政策，其中績(jī)效評(píng)價(jià)為A、B級(jí)的不強(qiáng)制減排，但B級(jí)以下實(shí)行不同比例減限產(chǎn)，此舉將減少鋼材產(chǎn)量。鋼材方面，供應(yīng)方面，成材的產(chǎn)量繼續(xù)上升，尤其螺紋的產(chǎn)量引起市場(chǎng)的擔(dān)憂。庫(kù)存方面，成材整體庫(kù)存依然去庫(kù)，但去庫(kù)速度明顯放緩，尤其螺紋的廠庫(kù)已經(jīng)出現(xiàn)累庫(kù)跡象。需求方面，目前還是屬于鋼材的旺季，短期對(duì)需求有支撐。由于今年的疫情打亂了企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏，后期淡季能否轉(zhuǎn)淡還有待觀察，周中期貨窄幅震蕩，市場(chǎng)交投不溫不火，商家價(jià)格暗中有降。直至周五受唐山環(huán)境減限產(chǎn)疊加原材料價(jià)格堅(jiān)挺提振大幅走高。本周螺紋鋼期價(jià)或沖高回落，供應(yīng)端方面，上周樣本鋼廠螺紋鋼周度產(chǎn)量為394.01萬(wàn)噸，較上一周增加2.45萬(wàn)噸，較去年同期增加12.82萬(wàn)噸，樣本鋼廠周度產(chǎn)量繼續(xù)上升，并刷新高點(diǎn)。螺紋鋼需求受到旺季和趕工的雙重支撐。旺季比較容易理解，也是市場(chǎng)上的分析報(bào)告談及比較多的。受我國(guó)氣候的影響，螺紋鋼的需求存在季節(jié)性特點(diǎn)，而當(dāng)前正處于年內(nèi)第一個(gè)需求旺季。所謂趕工，是指由于疫情的影響，同樣一個(gè)建筑項(xiàng)目的施工周期被迫壓縮。舉例來(lái)說(shuō)，同樣的需求量原來(lái)可能三四個(gè)月就完成了，但現(xiàn)在被迫壓縮到兩個(gè)月，這意味著單位時(shí)間內(nèi)需求密度上升。因此，螺紋鋼短期需求保持旺盛。從數(shù)據(jù)來(lái)看，今年4—5月全國(guó)建材貿(mào)易成交量為歷史最高水平，這一數(shù)據(jù)正是需求旺盛的證據(jù)。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢(shì)區(qū)間上揚(yáng)，走勢(shì)突破壓力，操作上以3480-3850之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年6月4日焦炭行情解析

　　受“兩會(huì)”期間少數(shù)煤礦停產(chǎn)限產(chǎn)影響，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煉焦煤供應(yīng)繼續(xù)小幅回落，但整體仍明顯超出去年同期；焦企盈利能力不斷提升，部分焦企原料煤補(bǔ)庫(kù)需求增加，焦企煉焦煤庫(kù)存繼續(xù)增加；煤礦煉焦煤庫(kù)存小幅回落，仍整體仍然偏高，當(dāng)前國(guó)內(nèi)煉焦煤供需整體仍偏寬松；國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煉焦煤價(jià)格仍然偏弱，低硫主焦煤價(jià)格企穩(wěn)。蒙古焦煤進(jìn)口量繼續(xù)回升，而且可能會(huì)進(jìn)一步回升至接近去年水平；雖然澳煤通關(guān)有一定難度，但當(dāng)前澳煤性價(jià)比較高，國(guó)內(nèi)買家采購(gòu)需求較好，近期澳洲焦煤往中國(guó)發(fā)貨量處于偏高水平。當(dāng)前焦企開(kāi)工率已經(jīng)處于相對(duì)高位，后期煉焦煤實(shí)際需求進(jìn)一步回升空間可能有限。在補(bǔ)庫(kù)需求方面，雖然焦化利潤(rùn)不斷擴(kuò)張，有助于在一定程度上提振焦企原料采購(gòu)積極性，但最近一段時(shí)間，部分焦企已經(jīng)補(bǔ)庫(kù)，原料煤庫(kù)存整體在不斷回升，補(bǔ)庫(kù)需求可能難以集中釋放。港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存再度回升；甘其毛都口岸蒙古進(jìn)口焦煤庫(kù)存較前期低點(diǎn)也有所回升；焦化廠煉焦煤庫(kù)存整體維持回升勢(shì)頭；煤礦煉焦煤庫(kù)存小幅回落；全社會(huì)煉焦煤庫(kù)存總體呈回升態(tài)勢(shì)。目前煤礦尤其是煉焦煤礦的盈利能力仍然相對(duì)較強(qiáng)，如果煉焦煤供需寬松局面不改，即便焦化利潤(rùn)繼續(xù)擴(kuò)張，煤礦利潤(rùn)也可能進(jìn)一步壓縮。總體來(lái)看：國(guó)內(nèi)方面，煉焦煤供應(yīng)整體雖有所回落，但還相對(duì)偏高，國(guó)內(nèi)煉焦煤供需整體偏寬松，煉焦煤庫(kù)存整體呈持續(xù)回升態(tài)勢(shì)，尤其是當(dāng)焦企煉焦煤庫(kù)存“溫水煮青蛙”似的慢慢補(bǔ)起來(lái)后，煤礦壓力還將加大，煉焦煤價(jià)格仍有走弱可能；海外方面，受印度需求低迷影響，海運(yùn)市場(chǎng)煉焦煤需求仍然偏弱，短期澳煤價(jià)格反彈乏力，但是，考慮到通關(guān)具有一定難度，低價(jià)澳洲焦煤對(duì)國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)的邊際影響在減弱。總體來(lái)看，看法和上周變化不大：山東“以煤定焦”政策的實(shí)施將對(duì)后面幾個(gè)月焦炭有效產(chǎn)能造成影響較大，雖然當(dāng)前焦化利潤(rùn)已經(jīng)非常不錯(cuò)，甚至因價(jià)格低，利潤(rùn)率已經(jīng)超過(guò)鋼材，而且成本支撐也不強(qiáng)，但是，在焦炭供需缺口持續(xù)存在的情況下，價(jià)格可能還會(huì)維持相對(duì)偏強(qiáng)。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期突破上揚(yáng)，走勢(shì)調(diào)整向上，焦炭整體放量，焦炭趨勢(shì)調(diào)整上揚(yáng)，背靠20日均線1890-1870附近操作多單，上方壓力看2010一線滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年6月4日滬鎳行情解析

　　SMM認(rèn)為，4月份鎳礦進(jìn)口量同比降幅較明顯，5月份鎳礦出口逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)進(jìn)口量總量約220萬(wàn)鎳噸，環(huán)比增63%，同比減35%。6月進(jìn)口實(shí)物量或?qū)⒒謴?fù)常量，但因鎳礦平均品位下降較明顯，進(jìn)口金屬量或仍同比有所下滑。全國(guó)七大港口鎳礦庫(kù)存連續(xù)下降，該局面6月份或有所緩解。進(jìn)口量短期難補(bǔ)需求，庫(kù)存持續(xù)下降，鐵廠搶貨積極性較高，現(xiàn)階段6月貨源市場(chǎng)幾無(wú)，多數(shù)被大戶搶先收購(gòu)，小型鐵廠買貨較為困難，買貨價(jià)格偏高。鎳鐵方面，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，3月份鎳鐵進(jìn)口量的突增與印尼本地大廠前期庫(kù)存運(yùn)回國(guó)有關(guān)，而根據(jù)調(diào)研4-5月份該量均會(huì)回調(diào)至正常水平。期間中美避險(xiǎn)有所消化，中國(guó)5月財(cái)新制造業(yè)PMI環(huán)比上升，股市大漲，宏觀氛圍稍好。基本面上，鎳礦供應(yīng)偏緊仍存，鎳礦港口庫(kù)存仍有降幅，部分鎳鐵廠因缺料導(dǎo)致排產(chǎn)增量受限，對(duì)鎳價(jià)形成支撐。現(xiàn)貨方面，下游畏高觀望，大多在市商也未繼續(xù)向下調(diào)價(jià)，市場(chǎng)成交清淡。印尼舉行的會(huì)議上批準(zhǔn)了有關(guān)礦產(chǎn)和煤炭開(kāi)采（Minerba）又名Minerba法的2009年第4號(hào)法律的修正案。《 Minerba》法案的修訂對(duì)許多重要方面進(jìn)行了規(guī)定。其中涉及從許可證頒發(fā)機(jī)構(gòu)，許可證的擴(kuò)展，對(duì)人民采礦許可證（IPR）的監(jiān)管以及環(huán)境方面，下游，撤資，到聲稱增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)（BUMN）的安排。滬鎳上周弱勢(shì)震蕩于10萬(wàn)關(guān)口附近，持續(xù)承壓于20日均線之下，今日大幅反彈，漲勢(shì)領(lǐng)漲基本金屬，主要由于上周五夜盤(pán)原油走強(qiáng)，且歐佩克+會(huì)議提前討論延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI指數(shù)也自2月后重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。在宏觀氛圍較樂(lè)觀預(yù)期下，滬鎳積壓已久的反彈動(dòng)能得到有效釋放，今日多頭加倉(cāng)，且主力依舊在場(chǎng)，仍有望重新上探前期高點(diǎn)106000元/噸一線。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢(shì)調(diào)整整體破位向上，操作上背靠小時(shí)線20日均線100500-101500之間操作多單，上方看前期平臺(tái)壓力，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年6月4日動(dòng)力煤行情解析

　　兩會(huì)政府工作報(bào)告雖未明顯超出市場(chǎng)預(yù)期，但我們認(rèn)為其中提到的更加積極有為的財(cái)政政策、更加靈活適度的貨幣政策意味著逆周期調(diào)節(jié)具有持續(xù)性，綜合考慮去年6-8月水電基數(shù)依然明顯偏高，我們對(duì)今夏耗煤表現(xiàn)中性樂(lè)觀。5月中上旬發(fā)電量同比增3.71%， 水電同比下降11.76%繼續(xù)為火電發(fā)力騰挪出更多空間，火電同比增長(zhǎng)6.81%。截至5月24日當(dāng)周三西樣本煤礦產(chǎn)能利用率已自春節(jié)后高點(diǎn)83.3%回落至75.2%，隨著兩會(huì)及大秦線檢修結(jié)束，此前偏緊的生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)有望在6月恢復(fù)。目前進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)已回升至150元/噸之上，受此前進(jìn)口煤集中采購(gòu)影響，5月包括澳煤在內(nèi)進(jìn)口煤發(fā)運(yùn)量仍處高位，目前路透船期表顯示5月進(jìn)口動(dòng)力煤到港量環(huán)比僅下降14.4%，通關(guān)瓶頸特別是澳煤進(jìn)口從嚴(yán)的指引影響或滯后在夏季體現(xiàn)。行情判斷上，5月以來(lái)動(dòng)力煤中下游庫(kù)存下降160 萬(wàn)噸（1.2%），原本市場(chǎng)預(yù)期的淡季累庫(kù)并未出現(xiàn)，進(jìn)入6月供需有望邊際寬松但累庫(kù)效果或亦有限，預(yù)估6月末、8月末庫(kù)存消費(fèi)比同比分別低10.6%、5.3%，6月供需邊際轉(zhuǎn)松后港口價(jià)格有望放緩漲勢(shì)，但下跌空間亦相對(duì)有限。預(yù)計(jì)6月起因兩會(huì)停產(chǎn)的煤礦將恢復(fù)正常生產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量回升，在當(dāng)前煤價(jià)上漲以及環(huán)渤海港口庫(kù)存大幅下降的情形下，也會(huì)增加產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)的積極性。進(jìn)口方面，對(duì)后期進(jìn)口的限制仍有較強(qiáng)的預(yù)期，預(yù)計(jì)進(jìn)口量將呈現(xiàn)逐月下降的趨勢(shì)。在進(jìn)口煤的嚴(yán)控下，國(guó)內(nèi)煤企將承擔(dān)迎峰度夏期間的保供任務(wù)，預(yù)計(jì)期間煤企將維持在較高的開(kāi)工率。

　　動(dòng)力煤期貨操作建議：動(dòng)力煤低位調(diào)整，現(xiàn)貨支撐期價(jià)，走勢(shì)單空反彈，操作上565-510之間滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年6月4日原油行情解讀

　　歐佩克與俄羅斯接近達(dá)成延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議支撐油價(jià)。三名歐佩克+消息人士表示，歐佩克及俄羅斯更加接近就延長(zhǎng)當(dāng)前減產(chǎn)措施的時(shí)間達(dá)成妥協(xié)，目前正在討論一項(xiàng)將減產(chǎn)延長(zhǎng)1-2個(gè)月的提議。該消息發(fā)布后，油價(jià)獲得支撐。權(quán)衡國(guó)際地緣政治關(guān)系緊張對(duì)未來(lái)原油需求的影響，但有報(bào)道稱OPEC+最早可能會(huì)在本周召開(kāi)會(huì)議，就延長(zhǎng)現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議的問(wèn)題展開(kāi)討論從而限制了油價(jià)的跌幅。原油期貨收盤(pán)漲跌互現(xiàn)，美國(guó)原油期貨價(jià)格收跌，倫敦布倫特原油期貨收高，隨著為遏制新型冠狀病毒傳播而采取的封鎖措施開(kāi)始撤銷、全球范圍內(nèi)的減產(chǎn)、再加上市場(chǎng)對(duì)原油需求將可上升的前景感到樂(lè)觀，起到了幫助提振原油價(jià)格從低點(diǎn)回升的作用。但與此同時(shí)，投資者還在繼續(xù)關(guān)注地緣政治緊張形勢(shì)的最新發(fā)展。受益于全球產(chǎn)油國(guó)的大規(guī)模減產(chǎn)，5月油價(jià)飆升，創(chuàng)下歷史最大單月漲幅，但油價(jià)仍低于今年年初水平，且受新冠危機(jī)打擊的需求可能需要顯示出持續(xù)的增長(zhǎng)，才能推動(dòng)油價(jià)進(jìn)一步走高。目前而言，盡管需求前景有所好轉(zhuǎn)，但總體而言仍然黯淡。上周內(nèi)外盤(pán)原油整體維持震蕩走勢(shì)，波動(dòng)區(qū)間明顯收窄，但周五歐美原油尾盤(pán)大漲。路透調(diào)查顯示，5 月份歐佩克原油日產(chǎn)量2477 萬(wàn)桶，為二十年以來(lái)最低，比4 月份原油日產(chǎn)量修正過(guò)的數(shù)據(jù)減少了591 萬(wàn)，同時(shí)有消息稱沙特和其他一些歐佩克產(chǎn)油國(guó)希望將目前減產(chǎn)970 萬(wàn)桶/日的計(jì)劃延長(zhǎng)至12 月，但俄羅斯尚未同意這一舉措。上周EIA 庫(kù)存報(bào)告數(shù)據(jù)表現(xiàn)利空，但對(duì)比來(lái)看整體表現(xiàn)要好于API 報(bào)告，上周美國(guó)原油增長(zhǎng)793 萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存下降72 萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增長(zhǎng)549 萬(wàn)桶，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存減少339.5 萬(wàn)桶，煉油廠開(kāi)工率71.3%，比前一周增長(zhǎng)1.9 個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1140 萬(wàn)桶，比前周日均產(chǎn)量減少10 萬(wàn)桶。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤(pán)影響，區(qū)間調(diào)整，內(nèi)盤(pán)原油整體磨低調(diào)整，操作以285-280附近操作多單，上方看前高310附近，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈利自負(fù)】

　　2020年6月4日黃金白銀行情解析

　　黃金期貨在昨日水平附近持穩(wěn)。1700-1775美元/盎司的波動(dòng)區(qū)間目前可能保持良好，期金或許會(huì)測(cè)試1775美元/盎司，之后料跌至1710-1700美元/盎司。美國(guó)的騷亂引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景以及疫情二次爆發(fā)的擔(dān)憂，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫支撐銀價(jià)上漲。現(xiàn)貨白銀一度漲近3%，創(chuàng)2月25日以來(lái)新高至18.38美元/盎司。白銀工業(yè)需求回升 短期內(nèi)或?qū)⒊��?9美元/盎司邁進(jìn)，白銀投資前景方面，由于工業(yè)需求回升和交易所買賣基金投資強(qiáng)勁，5月白銀價(jià)格大幅上漲。三菱表示，隨著工業(yè)需求的恢復(fù)以及白銀的投資情況與黃金的宏觀因素相同，ETF市場(chǎng)投資者已經(jīng)大膽增加持有量。白銀的復(fù)蘇有些是逾期的技術(shù)動(dòng)作，而有些則是金銀比率的正在發(fā)揮作用。隨著世界從疫情的第一波浪潮中崛起，重要的是要記住，白銀不僅是黃金以外的投資組合多元化產(chǎn)品，且本身就是重要的工業(yè)商品。在作為白銀的催化劑方面，人們所發(fā)揮的作用大大不足。美國(guó)股市上漲，因有關(guān)重新開(kāi)業(yè)的樂(lè)觀情緒蓋過(guò)了對(duì)中美的貿(mào)易局勢(shì)和美國(guó)國(guó)內(nèi)的抗議活動(dòng)擔(dān)憂。中美局勢(shì)方面，兩名消息人士對(duì)路透表示，中國(guó)要求國(guó)有企業(yè)停止大規(guī)模采購(gòu)美國(guó)大豆和豬肉，其中一名消息人士稱，國(guó)家對(duì)美國(guó)玉米和棉花的采購(gòu)也已暫停。數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)對(duì)美股影響寥寥，匯市反倒可能出現(xiàn)異動(dòng)。美元連日下挫，讓市場(chǎng)感到困惑。避險(xiǎn)資金已經(jīng)越來(lái)越多地流入黃金、白銀和美債市場(chǎng)，美元吸引力正在下降。如果就業(yè)數(shù)據(jù)再爆雷，美指可能應(yīng)聲大跌，非美貨幣則會(huì)獲利上行。整個(gè)黃金市場(chǎng)受到提振，金價(jià)可能會(huì)走高；6月、7月和8月，避險(xiǎn)情緒會(huì)繼續(xù)，金價(jià)會(huì)繼續(xù)走高，這段時(shí)間金價(jià)的上漲會(huì)比往年都重要。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢(shì)調(diào)整走漲，受外盤(pán)影響上調(diào)力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點(diǎn)，操作上以4550-4300之間高拋低吸滾動(dòng)操作，獲利逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年6月4日棉花行情解讀

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月2日發(fā)布的美國(guó)棉花生產(chǎn)報(bào)告顯示，美國(guó)棉花播種進(jìn)度為66%，較前一周增加13個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期減少1個(gè)百分點(diǎn)，與過(guò)去五年均值持平。美國(guó)棉花現(xiàn)蕾率為8%，去年同期和過(guò)去五年均值為7%，美棉長(zhǎng)勢(shì)為良好以上的占44%，去年同期為46%，受熱帶風(fēng)暴“阿瑟”帶來(lái)的強(qiáng)降雨等惡劣天氣影響，東南棉區(qū)播種進(jìn)度均大幅落后。隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情得到有效控制，4月起國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)已基本全面復(fù)工、春節(jié)前出口訂單已陸續(xù)完成生產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)出口，紡織企業(yè)出口額同比出現(xiàn)較大增幅。但由于當(dāng)前海外疫情影響較為嚴(yán)重，導(dǎo)致國(guó)外消費(fèi)需求疲軟、國(guó)際品牌關(guān)店增多，位于產(chǎn)業(yè)鏈下游、對(duì)需求端反應(yīng)更為直接的服裝出口額同比下滑幅度較大。目前制造方面，開(kāi)機(jī)率緩慢回升，織造成品庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)，出現(xiàn)去化現(xiàn)象。本周紡織企業(yè)開(kāi)工率基本持穩(wěn)，盛澤地區(qū)庫(kù)存小幅累積，盛澤坯布庫(kù)存約41天左右，成交購(gòu)銷尚可。因整體需求下滑情況仍然存在，后期壓力仍需要周期消化。目前下游企業(yè)對(duì)后市逐步恢復(fù)有一定信心。但受前期拖累，本年度棉花消費(fèi)下降成定局，近期鄭棉震蕩應(yīng)對(duì)。棉花和接觸棉花的產(chǎn)業(yè)正沿著經(jīng)濟(jì)下滑。數(shù)據(jù)顯示，3月到4月美國(guó)零售服裝銷售額下降了79%。從歷史上看，經(jīng)濟(jì)衰退過(guò)程中棉花消費(fèi)隨之波動(dòng)，美棉出口市場(chǎng)已經(jīng)“足夠體面”，但完全是依靠中國(guó)，而且也不是真正意義上的消費(fèi)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)，棉花消費(fèi)從3月份開(kāi)始穩(wěn)步下降，反映了經(jīng)濟(jì)放緩和供應(yīng)過(guò)剩，而美棉意向面積同比是持平的，實(shí)播面積要等到6月底才公布。美國(guó)專家表示，這一數(shù)字將接近1200萬(wàn)至1300萬(wàn)英畝。盡管如此，2020/21年度美棉供應(yīng)將更加超過(guò)實(shí)際需求。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調(diào)整，周期均線上揚(yáng)，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)，操作上以11500-11400之間滾動(dòng)操作多單，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年6月4日橡膠行情解讀

　　近2日，橡膠維持偏漲格局，昨日雖然沖高回落，但反彈格局并未改變。昨日公布的國(guó)內(nèi)新車銷售以及重卡銷售數(shù)據(jù)看，依舊呈現(xiàn)較為明顯的同比增長(zhǎng)，印證了內(nèi)需強(qiáng)勁。市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)云南地區(qū)開(kāi)割繼續(xù)推遲，年度大概率減產(chǎn)。海南地區(qū)膠水產(chǎn)量不高，民營(yíng)加工廠開(kāi)工較少。輪胎廠開(kāi)工率低于同期水平，輪胎廠新訂單缺乏增量，顯示消費(fèi)端口欠佳。綜合來(lái)看，目前天然橡膠供應(yīng)端口減產(chǎn)能否達(dá)到需求端口的減產(chǎn)是市場(chǎng)博弈的核心矛盾，最終體現(xiàn)在庫(kù)存結(jié)構(gòu)上。目前保稅區(qū)庫(kù)存波動(dòng)較小，有見(jiàn)頂回落跡象，但市場(chǎng)預(yù)期分歧存在，同時(shí)處于歷史高位，對(duì)混合膠價(jià)格承壓，合成膠繼續(xù)低價(jià)，替代性仍存。全球總需求仍差，但底部復(fù)蘇的趨勢(shì)并未改變。橡膠價(jià)格驅(qū)動(dòng)看，國(guó)內(nèi)橡膠割膠的不斷延后成為持續(xù)性的利多驅(qū)動(dòng)，但海外訂單總量依舊不足，且疫情仍在轉(zhuǎn)移，全球需求仍有風(fēng)險(xiǎn)，抑制工廠追漲情緒。全球疫情控制，復(fù)工、復(fù)產(chǎn)及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不斷恢復(fù)，對(duì)下游需求存有增加預(yù)期。但外貿(mào)出口壓力短時(shí)間難有緩解，貿(mào)易商信心不足，在歷史低價(jià)仍未有明顯抄底跡象，交投謹(jǐn)慎。目前國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)基本開(kāi)割，但開(kāi)割初期膠水產(chǎn)出偏少，原料產(chǎn)出顯緊俏，中旬左右或能有明顯改善。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)開(kāi)割基本恢復(fù)，但處開(kāi)割初期，膠水產(chǎn)出偏少。海南產(chǎn)區(qū)割膠仍處延后狀態(tài)，原料產(chǎn)出更顯緊俏，6月中旬左右割膠或有明顯改善。馬來(lái)西亞膠農(nóng)割膠積極性提高，泰國(guó)南部產(chǎn)區(qū)6月份割膠亦將恢復(fù)正常。6月份國(guó)內(nèi)外供應(yīng)量將不斷遞增，青島保稅區(qū)庫(kù)存壓力難有緩解。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢(shì)弱勢(shì)下挫，結(jié)合近期庫(kù)存及其后市供需橡膠磨底調(diào)整，操作以10100-10200附近逢低操作多單，即小時(shí)線20日均線，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年6月4日豆粕行情解讀

　　由于近期國(guó)內(nèi)豆粕、豆油相對(duì)較強(qiáng)，而美豆?jié)q幅相對(duì)較小，呈現(xiàn)出內(nèi)強(qiáng)外弱的特點(diǎn)，整體國(guó)內(nèi)油廠壓榨利潤(rùn)依然較好，國(guó)內(nèi)油廠買入巴西大豆的熱情不減，同時(shí)，隨著中美關(guān)系趨于緊張，油廠加緊了對(duì)巴西大豆的采購(gòu)，甚至是10月船期以后的采購(gòu)。由于巴西可供出口量減少，導(dǎo)致巴西出口大豆升貼水上漲，還是以7月船期為例，盡管近期油廠榨利有所收斂，同時(shí)伴隨著一些地方出現(xiàn)負(fù)基差，油廠榨利出現(xiàn)惡化，但是單從盤(pán)面上來(lái)看，油廠正套還是有利潤(rùn)的。近期國(guó)內(nèi)油廠依然在買入巴西大豆，盤(pán)面依然面臨不小的套保壓力。從后期的影響因素來(lái)看，短期美豆天氣沒(méi)有問(wèn)題，短期缺乏上漲基礎(chǔ)，這從根本上決定了豆粕短期不可能出現(xiàn)單邊上漲行情。同時(shí)，伴隨著大豆的大量到港，對(duì)于豆粕基差的壓力顯而易見(jiàn)。后期需要重點(diǎn)關(guān)注美豆主產(chǎn)區(qū)天氣、巴西新冠肺炎疫情是否影響巴西大豆出口以及中國(guó)采購(gòu)美豆情況。中國(guó)暫停美豆采購(gòu)的傳言一度上發(fā)連粕振蕩走強(qiáng)，但晚間出口報(bào)告顯示中國(guó)仍在采購(gòu)美豆，連粕再度受壓回落整理，關(guān)注本周連粕的調(diào)整幅度及時(shí)間。我們預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)有效整理后，連粕有望展開(kāi)一輪大幅上漲行情，建議耐心等待建倉(cāng)機(jī)會(huì)或逐步分批建倉(cāng)為宜，現(xiàn)貨與期貨走勢(shì)仍分化。近期國(guó)內(nèi)豆粕成交明顯好轉(zhuǎn)，但是成交好轉(zhuǎn)更多的是來(lái)自渠道庫(kù)存較空以及貿(mào)易商追漲導(dǎo)致的結(jié)果，并不是終端需求明顯好轉(zhuǎn)推動(dòng)，在渠道庫(kù)存逐步累庫(kù)存之后，豆粕需求量就會(huì)下降，屆時(shí)豆粕現(xiàn)貨壓力將會(huì)上升。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區(qū)間調(diào)整，整體磨底盤(pán)整，操作上豆粕2760-2730附近操作多單，上方看區(qū)間壓力，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年6月4日白糖行情解讀

　　本榨季以來(lái)，受國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)及糖價(jià)處于三年熊市末端的影響，市場(chǎng)看漲情緒高漲;ICE原糖指數(shù)也在印度、泰國(guó)等大幅減產(chǎn)的影響下出現(xiàn)較大幅度的反彈。國(guó)內(nèi)新榨季提前開(kāi)榨，且銷售勢(shì)頭較好。受原油上漲的提振和過(guò)剩憂慮減退，市場(chǎng)開(kāi)始回歸當(dāng)前榨季的供需缺口。19/20榨季北半球印度和泰國(guó)減產(chǎn)幅度較大，只是新冠疫情的影響打亂市場(chǎng)的節(jié)奏。巴西市場(chǎng)方面受新冠疫情影響，原油重挫后，市場(chǎng)對(duì)甘蔗制糖比已經(jīng)加劇提升至歷史預(yù)估的最高水平附近，伴隨原油反彈，這個(gè)制糖比或有所調(diào)整而提振市場(chǎng)。技術(shù)上周線級(jí)別反彈指標(biāo)良好，第一反彈目標(biāo)11.5-12美分區(qū)間。國(guó)內(nèi)糖市期現(xiàn)貨穩(wěn)中下跌，走勢(shì)弱于國(guó)際原糖。這有利于內(nèi)外糖價(jià)差的收斂，制約內(nèi)糖下跌。但內(nèi)糖壓力依然存在，一方面是進(jìn)口糖利潤(rùn)交高，一方面供應(yīng)上受到云南產(chǎn)量超預(yù)期增加，進(jìn)口糖漿的沖擊及可能存在的進(jìn)口配額放開(kāi)等。不過(guò)對(duì)于國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)學(xué)的需求和國(guó)家在稅收上的利好政策還未表現(xiàn)，去年因降稅導(dǎo)3月需求激增，今年是否會(huì)上演需要關(guān)注現(xiàn)貨情況。國(guó)內(nèi)方面，目前除了云南產(chǎn)區(qū)外國(guó)內(nèi)已全部收榨，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，國(guó)內(nèi)將逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，而中間商整體庫(kù)存偏低，有備貨需求，但是由于近期加工糖的競(jìng)爭(zhēng)以及期貨盤(pán)面疲弱，國(guó)內(nèi)廣西、云南產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨成交并未出現(xiàn)持續(xù)放量的情況。另外隨著貿(mào)易救濟(jì)到期，配額外進(jìn)口關(guān)稅如期下降，進(jìn)口利潤(rùn)大幅攀升，下半年國(guó)產(chǎn)糖將面臨進(jìn)口加工糖更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。我們從白糖消費(fèi)的季節(jié)性考慮，認(rèn)為國(guó)內(nèi)糖價(jià)有反彈需求，但在全球糖市供需基本面沒(méi)有發(fā)生逆轉(zhuǎn)的情況下，國(guó)內(nèi)糖價(jià)的反彈高度將大大受限。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢(shì)調(diào)整，外盤(pán)白糖逐漸上揚(yáng)，操作上背靠4900-4950滾動(dòng)操作多單，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年6月4日棕櫚行情解析

　　受產(chǎn)地供需邊際好轉(zhuǎn)提振，棕櫚油低位反彈。主要原因有四點(diǎn)：第一，印度恢復(fù)對(duì)馬來(lái)棕櫚油的采購(gòu)，導(dǎo)致馬來(lái)棕櫚油出口好轉(zhuǎn)；第二，生物柴油消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn)；第三，5月馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增幅放緩；第四，產(chǎn)地出口報(bào)價(jià)強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)變差，國(guó)內(nèi)棕櫚油港口庫(kù)存持續(xù)下降，對(duì)價(jià)格也有所提振。目前驅(qū)動(dòng)棕櫚油價(jià)格上漲的因素主要在產(chǎn)地的需求好轉(zhuǎn)以及供應(yīng)壓力放緩，加之國(guó)內(nèi)庫(kù)存偏低，后市來(lái)看，預(yù)計(jì)驅(qū)動(dòng)價(jià)格上漲的邏輯仍有望延續(xù)，棕櫚油短期抗跌，期價(jià)仍有反彈空間。目前印度及中國(guó)等主要銷區(qū)棕櫚油庫(kù)存均偏低，后期仍有采購(gòu)需求。另外，5月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增幅放緩，隨著氣溫回升，棕櫚油逐漸進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季，一定程度上對(duì)價(jià)格形成支撐。隨著此前的干旱及施肥不足后遺癥逐漸顯現(xiàn)，產(chǎn)地棕櫚油同比產(chǎn)增下滑明顯。在4月環(huán)比大幅增產(chǎn)后，馬棕5月階段性產(chǎn)量增幅縮窄，SPPOMA給出的前25日產(chǎn)量環(huán)比降6.01%。進(jìn)一步支撐馬盤(pán)反彈，對(duì)國(guó)內(nèi)形成支撐。另外，馬來(lái)西亞檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)Amspec Malaysia上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞5月1-25日棕櫚油出口量環(huán)比增長(zhǎng)9.8%，至1034829噸，4月1-25日出口量為942217噸。印尼對(duì)國(guó)內(nèi)生物柴油計(jì)劃實(shí)行補(bǔ)貼政策，提振生物柴油用量，增加棕櫚油需求。另外，隨著疫情的緩解，多國(guó)放松管控舉措，令需求預(yù)期反彈，支撐最近棕櫚油的反彈。但是在目前增產(chǎn)季的背景下，后期棕櫚油的產(chǎn)量依然會(huì)持續(xù)增加，需求能否趕上供應(yīng)的壓力仍需繼續(xù)觀察，而主要需求國(guó)之一的印度的的疫情仍在持續(xù)發(fā)酵中，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)需求端的擔(dān)憂。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，整體磨低走勢(shì)，短線波段介入，操作上背靠4820-4780附近操作多單，止盈看區(qū)間壓力即可，趨勢(shì)操作上滾動(dòng)跟止損保護(hù)，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年6月4日乙二醇行情解析

　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)縮量已至極限，但主港依舊累庫(kù)。5 月份國(guó)內(nèi)油制乙二醇裝置負(fù)荷和煤化工裝置負(fù)荷都已至極低位置，且聚酯負(fù)荷也回升到了相對(duì)高的位置，但是在國(guó)內(nèi)供需改善的情況下，整個(gè)華東主港仍然未見(jiàn)到明顯的去庫(kù)現(xiàn)象，這表明進(jìn)口貨物方面供應(yīng)量依舊很大。對(duì)于后續(xù)的進(jìn)口供應(yīng)量方面，我們預(yù)計(jì)6-7 月份將保持在90 萬(wàn)噸/月的水平，進(jìn)口貨源將保持平穩(wěn)，出現(xiàn)大幅下降的可能性不大。展望6 月份乙二醇供需，目前黔希煤化工，河南能源（濮陽(yáng)），陽(yáng)煤壽陽(yáng)以及新疆天業(yè)(600075,股吧)等裝置均有重啟計(jì)劃，但重啟時(shí)間多集中在6 月中下旬，若能如期重啟，實(shí)際貢獻(xiàn)增量預(yù)計(jì)將至7 月初；而油制乙二醇方面，天津石化、中沙天津等裝置也將在6 月20 日和7 月初重啟。因此，6 月中上旬前難見(jiàn)乙二醇實(shí)質(zhì)增量，而目前主港發(fā)貨速度較快，整體供需尚可；6 月下旬開(kāi)始，供應(yīng)有回升預(yù)期，供需或再度趨弱。綜上，預(yù)計(jì)6 月份乙二醇或先強(qiáng)后弱，近期期價(jià)將在3630-3850 之間運(yùn)行。歐佩克+擬討論延長(zhǎng)減產(chǎn)，原油多頭情緒回暖。供應(yīng)情況，28日華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量在128.23萬(wàn)噸，較上21日增加2.03萬(wàn)噸，較本25日降低1.14萬(wàn)噸，港口庫(kù)存高位爬升，港口預(yù)報(bào)量及主港發(fā)貨量較前期持穩(wěn)，整體持續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)。下游需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯開(kāi)工率維持87%水平；國(guó)內(nèi)前期延期訂單開(kāi)始生產(chǎn)，織機(jī)開(kāi)工率回升70.29%。乙烯持續(xù)走高，利空國(guó)內(nèi)乙烯制乙二醇裝置現(xiàn)金流，目前國(guó)內(nèi)僅石腦油制乙二醇盈利尚可。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3850之間操作波段，站穩(wěn)3900堅(jiān)決做多，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年6月4日雞蛋行情解析

　　雞蛋價(jià)格持續(xù)下跌，雖然能降低消費(fèi)者的生活成本，但蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看卻不利于保障市場(chǎng)供給。為防止雞蛋價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，朱寧建議有關(guān)部門(mén)加大對(duì)主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格監(jiān)測(cè)和市場(chǎng)調(diào)控，及時(shí)發(fā)布市場(chǎng)預(yù)警信息，引導(dǎo)養(yǎng)殖場(chǎng)戶合理調(diào)整生產(chǎn)決策。2019年下半年的補(bǔ)欄、擴(kuò)欄高潮以及2020年第一季度部分產(chǎn)蛋雞的強(qiáng)制換羽，導(dǎo)致2020年后三個(gè)季度的產(chǎn)蛋雞存欄量明顯高于往年水平。5月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為13.566億只，環(huán)比跌幅0.98%，同比漲幅12.07%。按絕對(duì)數(shù)量來(lái)看，當(dāng)前存欄量還是處于高位，去產(chǎn)能節(jié)奏慢于預(yù)期。而7月升水現(xiàn)貨600元以上，相對(duì)于去產(chǎn)能節(jié)奏而言仍處于略偏高水平，短期盤(pán)面有擠升水必要。目前全國(guó)產(chǎn)蛋雞存欄量處于近幾年的高位，雞蛋供應(yīng)充足，而雞蛋市場(chǎng)需求未能持續(xù)恢復(fù)。4月份，由于復(fù)產(chǎn)復(fù)工復(fù)學(xué)，短期雞蛋消費(fèi)收到提振，但5月份雞蛋市場(chǎng)需求進(jìn)入平臺(tái)期，餐飲行業(yè)低迷、食品廠加工量降低，銷區(qū)外來(lái)務(wù)工人口減少，這一系列問(wèn)題仍未有明顯改善，導(dǎo)致雞蛋市場(chǎng)需求疲軟。高供給、低需求，使5月份雞蛋價(jià)格保持低位運(yùn)行。進(jìn)入夏季后，高溫、高濕影響雞蛋儲(chǔ)存，為了降低雞蛋損耗以及避免變質(zhì)，養(yǎng)雞場(chǎng)將加快雞蛋銷售，雞蛋市場(chǎng)供應(yīng)仍將處于飽和狀態(tài)。進(jìn)入6月份，學(xué)校開(kāi)學(xué)率將進(jìn)一步提升，餐飲及雞蛋加工等將進(jìn)一步恢復(fù)，端午節(jié)的節(jié)日效應(yīng)等因素也構(gòu)成利好，因此，雞蛋消費(fèi)可望穩(wěn)中有升。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區(qū)間調(diào)整，雞蛋操作區(qū)間利潤(rùn)，以4230-3950之間高拋低吸滾動(dòng)介入，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　聲明：本文章僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負(fù)！！！