2020年5月19日鐵礦行情解析

　　建材產(chǎn)量繼續(xù)增加，庫(kù)存降幅重新加速，旺季需求延續(xù)。短流程鋼廠利潤(rùn)下滑，部分電爐廠已經(jīng)虧損，鋼材產(chǎn)量或接近峰值。5 月中旬華南進(jìn)入傳統(tǒng)雨季，但目前兩廣地區(qū)現(xiàn)實(shí)需求較好，需求轉(zhuǎn)弱仍需時(shí)日。歐洲地區(qū)逐步解封，全球需求或逐步恢復(fù)，出口訂單有望逐步企穩(wěn)。昨日國(guó)常會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)加大宏觀調(diào)控對(duì)沖力度，政策層面對(duì)黑色需求仍較為寬松。目前高爐鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)維持，終端需求尚無(wú)明顯回落，供需兩旺，由于疫情影響，對(duì)未來(lái)的不確定性，加劇了鋼廠抓住目前確定的機(jī)會(huì)。那就是國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)后復(fù)工帶來(lái)的趕工潮，螺紋跌不下去，就趕緊多生產(chǎn)。保量保市場(chǎng)保生存最重要，至于利潤(rùn)豐厚不豐厚在這個(gè)階段是次要問題。只要有利潤(rùn)，能干，甚至虧的不多都要滿足生產(chǎn)需求。在這種狀態(tài)下，鐵元素（鐵礦、廢鋼）理所當(dāng)然成為拉漲的主力軍。本身廢鋼和鐵礦這一階段只存在階段性供需錯(cuò)配問題，并非周期性過剩情況。譬如南方一主流鋼廠隨著疫情的逐步穩(wěn)定，積極轉(zhuǎn)變思路，對(duì)鋼鐵生產(chǎn)以“量?jī)r(jià)齊升”產(chǎn)銷目標(biāo)，對(duì)鋼材資源流向核心區(qū)域?qū)嵭性隽考仍鲂У牟呗浴＜哟箐摬呐渌蛶?kù)資源流轉(zhuǎn)，強(qiáng)調(diào)工程直發(fā)。積極搶占就近核心市場(chǎng)份額。價(jià)格方面，據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市Ф25mm三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格3601元(噸價(jià)，下同)，較昨日漲3元；國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市Ф6.5mm高線平均價(jià)格為3872元，較昨日跌6元；國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市5.5mm熱軋卷板平均價(jià)格為3487元，較昨日漲5元；國(guó)內(nèi)重點(diǎn)中心城市1.0mm冷板的平均價(jià)格為3905元，較昨日漲3元；國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市20mm中板平均價(jià)格3686元，較昨日漲4元。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，焦企拉動(dòng)，板塊上揚(yáng)，鐵礦周期走勢(shì)不變，操作上短線波段操作，以720-670之間高拋低吸為主，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月19日螺紋行情解析

　　前二十名資金流向：多頭部分集中減倉(cāng)，持倉(cāng)量微減，集中度微調(diào)；空頭分散增倉(cāng)，持倉(cāng)量增加，集中度微降。當(dāng)前現(xiàn)貨需求旺季，降庫(kù)加快；鋼廠持續(xù)增產(chǎn)，減緩市場(chǎng)漲價(jià)動(dòng)力。但國(guó)內(nèi)強(qiáng)力寬松政策拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，歐美開始重啟經(jīng)濟(jì)推升市場(chǎng)情緒；期貨多頭支撐挺價(jià)，空頭拋壓小幅增加，盤面震蕩調(diào)整。短期或高價(jià)承壓波動(dòng)，注意市場(chǎng)需求、國(guó)外市場(chǎng)和疫情預(yù)期變化，防范資金集中異動(dòng)洗盤。目前螺紋主要受基本面因素驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)宏觀面偏好。螺紋鋼產(chǎn)量保持中幅回升，高爐檢修復(fù)產(chǎn)彌補(bǔ)電爐煉鋼受抑制；現(xiàn)貨成交低位尚可，下游存在趕工期現(xiàn)象，表觀消費(fèi)再度回升至高位；后市產(chǎn)量繼續(xù)回升創(chuàng)新高是確定的，壓力將顯現(xiàn)，需求能否維持在高位將是關(guān)鍵，決定后市走勢(shì)，一旦需求下滑，現(xiàn)貨價(jià)格將承壓下跌；螺紋盤面市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱震蕩調(diào)整，供應(yīng)端來(lái)看，目前螺紋鋼軋線開工率自3月大幅下跌后再次回升到去年高位水平。鋼企檢修結(jié)束，現(xiàn)有噸鋼利潤(rùn)尚可，鋼企生產(chǎn)積極性較高，建材產(chǎn)量處高位。從需求端來(lái)看，維持持續(xù)增加的態(tài)勢(shì)。華東鋼企轉(zhuǎn)爐廢鋼添加量明顯回升，長(zhǎng)流程螺紋產(chǎn)量已超過去年同期；但長(zhǎng)流程提高廢鋼收購(gòu)價(jià)擠壓了電爐利潤(rùn)，華東螺紋平電已處于持續(xù)虧損，本周短流程產(chǎn)量回升主要依賴湖北電爐復(fù)產(chǎn)，后期或見頂回落。螺紋未來(lái)增產(chǎn)空間主要依靠湖北電爐進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)以及其他地區(qū)轉(zhuǎn)爐廢鋼添加量回升，空間都不大，隨著卷螺利潤(rùn)差逐步收窄，螺紋整體增產(chǎn)空間已經(jīng)較為有限。旺季趕工需求仍在延續(xù)，帶動(dòng)庫(kù)存快速去化，短期內(nèi)基本面仍然良好，預(yù)計(jì)鋼價(jià)將進(jìn)入高位震蕩格局，但需要謹(jǐn)防六七月份之后淡季需求的走弱。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢(shì)區(qū)間上揚(yáng)，操作上以3380-3580之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。 【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月19日焦炭行情解析

　　焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，焦企提漲仍未有進(jìn)展，但提漲意向不減，市場(chǎng)短期維持觀望情緒。焦企開工相對(duì)高位，局部限產(chǎn)影響不大。鋼廠高爐開工同樣高位且有繼續(xù)增高趨勢(shì)，焦炭采購(gòu)節(jié)奏提升。港口現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行，貿(mào)易價(jià)格小漲，成交仍在進(jìn)一步觀望。供應(yīng)方面，目前山西地區(qū)焦企開工多處高位，僅孝義地區(qū)4.3米焦?fàn)t有限產(chǎn)行為，環(huán)保政策相對(duì)寬松；需求端貿(mào)易商采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，鋼廠高爐開工高位，且近期鋼材利潤(rùn)也有回升，焦炭采購(gòu)積極性良好，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格仍有較好支撐。綜合來(lái)看，供需兩旺狀態(tài)下，焦炭仍有上漲可能性，預(yù)計(jì)短期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，需繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注各環(huán)節(jié)庫(kù)存、利潤(rùn)變動(dòng)。焦炭漲價(jià)過后，下游鋼廠依舊表現(xiàn)出較好的采購(gòu)需求，總體鋼廠庫(kù)存能夠保證正常甚至偏高位置，但山東個(gè)別主流鋼廠焦炭庫(kù)存持續(xù)下降。而焦企方面，目前華東平均焦企盈利能達(dá)100-150元/噸，部分地區(qū)焦企盈利最高能達(dá)200元/噸，銷售情況良好，但也存在因看好后市出現(xiàn)焦炭惜售行為的焦企。從當(dāng)前信息來(lái)看，華東地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格還有繼續(xù)上漲的可能。另外山東近期傳出控煤指標(biāo)嚴(yán)重超標(biāo)的情況，山東已經(jīng)有焦企被通知要求限產(chǎn)并且已開始執(zhí)行，且據(jù)Mysteel調(diào)研了解，山東全省焦企或?qū)⑦M(jìn)行全面限產(chǎn)，來(lái)完成煤炭消費(fèi)壓減工作，后續(xù)可能會(huì)下達(dá)相關(guān)文件要求山東焦企進(jìn)一步去產(chǎn)能或者全年限產(chǎn)去產(chǎn)量，在沒有正式文件出臺(tái)前焦炭產(chǎn)能產(chǎn)量的去留仍存在不確定性。從供需邏輯來(lái)看，焦炭后期存在去庫(kù)預(yù)期，去庫(kù)情況下焦化利潤(rùn)存在改善預(yù)期，但利潤(rùn)改善或更多通過成本下滑體現(xiàn)。目前焦煤端壓力明顯，國(guó)產(chǎn)煤開工仍較高，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力較大，蒙煤通關(guān)恢復(fù)至200-300車左右，后期有繼續(xù)回升空間，整體焦煤庫(kù)存在累積明顯，3月份國(guó)外鋼廠減產(chǎn)較多，澳煤訂單減少，澳煤價(jià)格還未企穩(wěn)，目前內(nèi)外煤價(jià)差較大，后期預(yù)計(jì)對(duì)國(guó)產(chǎn)煤持續(xù)產(chǎn)生拖累，焦炭成本有繼續(xù)下滑預(yù)期。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期突破上揚(yáng)，走勢(shì)調(diào)整走強(qiáng)，焦炭短線回補(bǔ)缺口1780附近，操作上背靠1880-1780之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月19日滬鎳行情解析

　　隨著疫情過后的集中復(fù)工趕工潮放緩，消費(fèi)方面缺乏亮點(diǎn)，是各大金屬近日承壓的一大因素。不過目前不銹鋼價(jià)格尚且持穩(wěn)，到貨量未大幅增加，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐；鎳生鐵價(jià)格維持堅(jiān)挺，和純鎳價(jià)差幾近平水；基本面鎳價(jià)下跌空間不大，維持寬幅震蕩運(yùn)行為主，但仍需警惕宏觀影響及資金面操作。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾斷然拒絕負(fù)利率，并呼吁采取更多財(cái)政舉措以挽救經(jīng)濟(jì)。菲律賓政府稱，隨著新冠疫情相關(guān)封鎖措施的放松，該國(guó)礦商獲準(zhǔn)全力運(yùn)營(yíng)，但必須嚴(yán)格執(zhí)行安全條款。該國(guó)將于5月16日放松國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)疫情相關(guān)的管控舉措。國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存持續(xù)消化狀態(tài)，原料偏緊狀況對(duì)冶煉生產(chǎn)造成影響；加之下游不銹鋼產(chǎn)量回升，并且疫情擔(dān)憂導(dǎo)致原料采購(gòu)意愿增加，國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存延續(xù)去化，對(duì)鎳價(jià)形成支撐。不過菲律賓鎳礦供應(yīng)預(yù)計(jì)逐漸恢復(fù)，加之近期鎳鐵價(jià)格回升，鎳鐵廠復(fù)產(chǎn)意愿增加；并且印尼對(duì)中國(guó)的供應(yīng)量攀升，鎳價(jià)上行動(dòng)能減弱。現(xiàn)貨方面，由于臨近交割，俄鎳持貨商今日紛紛挺價(jià)，不可交的俄鎳也報(bào)在平水附近，滬鎳一是受制于下方支撐，9萬(wàn)元/噸依然是有效的；二是據(jù)此產(chǎn)生的行情是反彈性質(zhì)，而且目標(biāo)位調(diào)整至11萬(wàn)元/噸。盤面上，滬鎳在到達(dá)10萬(wàn)元/噸的第一目標(biāo)后，進(jìn)入持續(xù)小幅度的振蕩整理狀態(tài)，產(chǎn)生了較多的十字陰陽(yáng)K線，等待變盤。但由于成交量萎縮，短期仍有可能下破10萬(wàn)元/噸，不過這是給多頭再次加倉(cāng)的機(jī)會(huì)，操作上需以下方支撐作為多頭止損位。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢(shì)調(diào)整整體破位向上，操作上背靠小時(shí)線20日均線99000-98000之間操作多單，上方看前期平臺(tái)壓力，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月19日動(dòng)力煤行情解析

　　現(xiàn)貨方面，環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格漲幅加大。秦皇島港庫(kù)存水平小幅下降，錨地船舶數(shù)量有所增加。下游電廠方面，六大電廠煤炭日耗有所減少，庫(kù)存水平有所上升，存煤可用天數(shù)增加到23 天。供應(yīng)上看，主產(chǎn)區(qū)屬于疫情較輕區(qū)域，在國(guó)家能源部門以及地方政府相關(guān)復(fù)工政策的推動(dòng)下，主產(chǎn)區(qū)煤礦基本復(fù)工，開工率回升明顯。而需求方面，隨著疫情控制的好轉(zhuǎn)，工商業(yè)企業(yè)逐步復(fù)工，但由于前期庫(kù)存快速累積，且進(jìn)口增量沖擊明顯，燃煤淡季期間煤炭消費(fèi)低迷，需求驅(qū)動(dòng)力明顯不足，目前煤炭市場(chǎng)依舊處于供應(yīng)寬松態(tài)勢(shì)。隨著供需矛盾的不斷體現(xiàn)，煤價(jià)下行觸及政策風(fēng)險(xiǎn)，主產(chǎn)地出臺(tái)少許限價(jià)限量措施，包括港口5500動(dòng)力煤指數(shù)價(jià)格不低于485元/噸，國(guó)內(nèi)煤炭龍頭企業(yè)5500動(dòng)力煤現(xiàn)貨售價(jià)不得低于485元/噸等，市場(chǎng)悲觀情緒有所好轉(zhuǎn)，煤炭?jī)r(jià)格短期內(nèi)趨穩(wěn)，但如果沒有明確的限量措施出臺(tái)，供需矛盾依舊沒有改變，后期價(jià)格仍有下行壓力，隨著夏季臨近，主產(chǎn)地安全生產(chǎn)升級(jí)，影響產(chǎn)量釋放。大型煤炭企業(yè)下調(diào)5月價(jià)格，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓，期貨價(jià)格在走高后，升水加大。受到企業(yè)復(fù)工及高溫天氣來(lái)臨影響， 主要電廠日耗刷新年內(nèi)高位。周邊市場(chǎng)維持穩(wěn)定，整體來(lái)看，動(dòng)力煤去庫(kù)存加快，期貨價(jià)格超跌之后，維持重心上升。由于前期庫(kù)存快速累積，北方港庫(kù)存持續(xù)高位，環(huán)渤海六港庫(kù)存周環(huán)比上漲1%，即將進(jìn)入夏季，煤炭堆積可能容易引起自燃，后期港口有疏港可能性，對(duì)煤價(jià)形成一定壓制。

　　動(dòng)力煤期貨操作建議：動(dòng)力煤低位調(diào)整，現(xiàn)貨支撐期價(jià)，走勢(shì)單空反彈，操作上540-510之間滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月19日原油行情解讀

　　美國(guó)輕質(zhì)原油期貨(WTI)6月合約將于美東時(shí)間5月19日到期，市場(chǎng)擔(dān)憂該合約期價(jià)或會(huì)陷入負(fù)值。但在業(yè)內(nèi)看來(lái)，由于“歐佩克+”本月積極執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，原油市場(chǎng)供應(yīng)有所下降，WTI原油6月合約崩盤可能性較小。為穩(wěn)定原油市場(chǎng)，以沙特為首的中東多個(gè)產(chǎn)油盟國(guó)紛紛宣布新一輪額外減產(chǎn)計(jì)劃。沙特能源部6月將在現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議的基礎(chǔ)上，額外每日減產(chǎn)100萬(wàn)桶；在沙特率先減產(chǎn)后，阿聯(lián)酋方面宣布6月將每天額外減產(chǎn)10萬(wàn)桶；科威特也將在6月每日自愿額外減產(chǎn)8萬(wàn)桶。外匯交易商CMC Markets的市場(chǎng)分析師任震鳴認(rèn)為，在沙特意外發(fā)布額外減產(chǎn)聲明后，部分海灣國(guó)家積極追隨，因此WTI原油6月合約再出現(xiàn)負(fù)值這一極端現(xiàn)象的可能性基本為零。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，至今，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量258座，比前周減少34座；比去年同期減少544座。美國(guó)活躍石油鉆井平臺(tái)連續(xù)九周減少，意味著未來(lái)幾周美國(guó)原油產(chǎn)量將進(jìn)一步下降。5月份以來(lái)，歐佩克和參與減產(chǎn)協(xié)議的非歐佩克履行史無(wú)前例規(guī)模的減產(chǎn)，為參與減產(chǎn)協(xié)議的關(guān)鍵產(chǎn)油國(guó)也由于油價(jià)下跌被迫減少支出而減產(chǎn)，加之需求有所回升，美國(guó)原油庫(kù)存十六周以來(lái)首次下降，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存緩解，國(guó)際油價(jià)在供需好轉(zhuǎn)的預(yù)期下大幅上漲。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區(qū)間調(diào)整，內(nèi)盤原油整體磨低調(diào)整，操作以275-250之間高拋低吸，站上280堅(jiān)定做多，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈利自負(fù)】

　　2020年5月19日黃金白銀行情解析

　　現(xiàn)貨黃金上漲，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，如有必要，將采取更多刺激措施，以緩解新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。鮑威爾稱，經(jīng)濟(jì)疲弱增長(zhǎng)和收入停滯將持續(xù)“一段長(zhǎng)時(shí)間”，承諾如有需要美聯(lián)儲(chǔ)將使用更多工具，并呼吁增加財(cái)政支出。然而，鮑威爾隨后斷然拒絕了引入負(fù)利率的想法。“負(fù)利率是我們沒有考慮的事情，我們有一個(gè)很好的工具包，”他說(shuō)。“我們正在使用的工具：前瞻性指引和資產(chǎn)購(gòu)買是有效的，這也是我們將使用的工具。”受鮑威爾言論的影響，現(xiàn)貨黃金一度自高位大幅跳水近16美元，至1701.92美元/盎司低點(diǎn)，不過金價(jià)很快觸底反彈，并刷新日高至1717.80美元/盎司。渣打銀行分析師Suki Cooper表示，美聯(lián)儲(chǔ)還有許多其他選項(xiàng)，因此我們有可能看到出臺(tái)更多量化寬松政策或能為黃金市場(chǎng)帶來(lái)積極環(huán)境的持續(xù)性政策。我們預(yù)計(jì)全球利率將保持低位，一些國(guó)家的利率為負(fù)，這將繼續(xù)為黃金提供有利的環(huán)境。，美國(guó)失業(yè)人數(shù)飆升至3300萬(wàn)人，白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席哈賽特基于此計(jì)算出未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)失業(yè)率可能達(dá)到16%，甚至20%，而美國(guó)第二季度GDP則可能萎縮40%。而根據(jù)渣打銀行的推算，美國(guó)實(shí)際失業(yè)人數(shù)早已推高至4200萬(wàn)，實(shí)際失業(yè)更是高達(dá)25.5%。此外，中信證券(600030,股吧)預(yù)計(jì)，從目前美國(guó)疫情和復(fù)工復(fù)產(chǎn)計(jì)劃的進(jìn)程來(lái)看，5-6月是美國(guó)企業(yè)復(fù)工進(jìn)度和疫情復(fù)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的觀察期，即便是不考慮疫情二次復(fù)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，最早也要等到三季度企業(yè)生產(chǎn)和需求才可能恢復(fù)到疫情前的狀態(tài)。換句話說(shuō)，服務(wù)業(yè)、制造業(yè)等對(duì)人力資源和家庭消費(fèi)依賴性極高的行業(yè)，仍處于崩潰狀態(tài)。就業(yè)市場(chǎng)的真正反彈尚未到來(lái)，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降更多只是傳遞了一絲微弱的希望。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢(shì)調(diào)整走漲，受外盤影響上調(diào)力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點(diǎn)，操作上以4670-4000之間高拋低吸滾動(dòng)操作，獲利逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月19日棉花行情解讀

　　前十名資金流向：多頭分散增減換倉(cāng)，持倉(cāng)集中度微降；空頭部分集中減倉(cāng)，持倉(cāng)集中度降低、但仍高于多頭。當(dāng)前現(xiàn)貨社會(huì)庫(kù)存歷史高位、壓力較重，下游需求恢復(fù)但整體仍較弱，供過于求形勢(shì)；但國(guó)內(nèi)強(qiáng)力寬松政策拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，歐美逐步重啟經(jīng)濟(jì)推升需求預(yù)期。期貨關(guān)鍵位空頭打壓力度減弱，多頭支撐增強(qiáng)，盤面減倉(cāng)上漲。近期或延續(xù)震蕩蓄勢(shì)波動(dòng)，注意市場(chǎng)需求、國(guó)外市場(chǎng)和疫情預(yù)期變化，防范資金集中異動(dòng)洗盤。國(guó)外美棉播種正常進(jìn)行，印度MSP收購(gòu)進(jìn)度較快，巴基斯坦植棉面積減少，后期蟲害、天氣因素影響需注意。新疆棉苗期天氣影響也將加大。近日USDA調(diào)低全球棉花消費(fèi)量，但國(guó)內(nèi)需求加快，歐美開始重啟經(jīng)濟(jì)、提振市場(chǎng)需求預(yù)期。鄭棉倉(cāng)單預(yù)報(bào)持穩(wěn)微調(diào)，下游紗線價(jià)格仍偏弱。最近一周，印度紗線價(jià)格繼續(xù)下跌。本年度，印度棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)減少15，%而棉花產(chǎn)量增加，因此棉花和紗線價(jià)格可能大幅下跌。當(dāng)周，印度棉紗價(jià)格繼續(xù)下跌，30支針織紗三個(gè)月來(lái)累計(jì)下跌8%。近幾周，印度棉花和化纖價(jià)格持續(xù)下跌，紗廠利潤(rùn)明顯縮水。雖然印度商業(yè)活動(dòng)緩慢恢復(fù)，但西方國(guó)家對(duì)服裝的需求仍然十分疲軟。不過，印度許多服裝廠開始生產(chǎn)口罩，希望能夠盡快對(duì)美國(guó)和歐洲大量出口。目前，印度政府擔(dān)心國(guó)內(nèi)口罩供應(yīng)不足，暫時(shí)禁止口罩出口，一旦政令取消，印度將立刻開始大量出口。受疫情影響，今年印度棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)大幅下滑。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)，本年度印度棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)下降近15%。目前，印度國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格被印度棉花公司的收購(gòu)人為抬高，導(dǎo)致印度棉紗在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力下降。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調(diào)整，周期均線上揚(yáng)，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)，操作上以11200-11300之間滾動(dòng)操作多單，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月19日橡膠行情解讀

　　夜盤天然橡膠小幅震蕩，RU2009收?qǐng)?bào)10215點(diǎn)，上漲0.15%。市場(chǎng)方面，東南亞膠農(nóng)將陸續(xù)開始割膠，初期原料產(chǎn)量不高，供應(yīng)端口穩(wěn)定。云南、海南地區(qū)迎來(lái)第一份膠水報(bào)價(jià)，結(jié)束了6個(gè)月的停割期。原料方面，濃縮乳價(jià)格優(yōu)于全乳，交割品產(chǎn)能釋放壓力不大。庫(kù)存方面，青島保稅區(qū)內(nèi)外庫(kù)存接近80萬(wàn)噸的水平，刷新歷史新高。從目前基本面來(lái)看，云南和海南產(chǎn)區(qū)零星開割，新膠產(chǎn)量較少，原料價(jià)格暫且維持穩(wěn)定狀態(tài)，預(yù)計(jì)整體大面積開割將在五月中旬，泰國(guó)產(chǎn)區(qū)物候較為正常，政府補(bǔ)貼下，后期供應(yīng)較為穩(wěn)定。下游方面，上周國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率大幅下降，主要因五一假期個(gè)別廠家適度降負(fù)所致，本周開工率或迎來(lái)恢復(fù)性上漲，但海外訂單的恢復(fù)仍面臨很大壓力。從終端來(lái)看，4月份重卡銷量環(huán)比大幅上升，基建拉動(dòng)下后期輪胎配套需求表現(xiàn)較好。需求端，短期開工仍在提升，主要是五一后的正常復(fù)工而非終端需求大幅好轉(zhuǎn)。庫(kù)存端，高位水平未變，變化方向在短暫的下降后，再度增高。橡膠中長(zhǎng)期的供應(yīng)過剩未變，但短期利空出盡且歐美復(fù)工帶來(lái)需求回升預(yù)期，因此，國(guó)內(nèi)橡膠維持低位寬幅震蕩略偏漲判斷，等待回落做多。下游方面，有汽車銷售數(shù)據(jù)顯示，據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，5月上旬，11家重點(diǎn)汽車生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷分別完成42.9萬(wàn)輛和35.1萬(wàn)輛，產(chǎn)銷與4月上旬相比分別下降19%和19.9%，產(chǎn)量與去年同期相比增長(zhǎng)2.0%、銷量與去年同期相比下降13.9%。基本面其余數(shù)據(jù)無(wú)明顯變化。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢(shì)弱勢(shì)下挫，結(jié)合近期庫(kù)存及其后市供需橡膠磨底調(diào)整，操作以9900-10000附近逢低操作多單，即小時(shí)線20日均線，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。 【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月19日豆粕行情解讀

　　中美 MYZ 期間，國(guó)家開始鼓勵(lì)種大豆，大豆的補(bǔ)貼增加，種植面積也有所增加，理論上來(lái)講，大豆的供應(yīng)端可能會(huì)偏空。但實(shí)際上未必如此，因?yàn)閲?guó)產(chǎn)大豆的產(chǎn)量太低了，雖然國(guó)家提高了大豆種植補(bǔ)貼，但不排除有一些騙補(bǔ)現(xiàn)象的存在，大豆種植面積的增加可能存在虛報(bào)，所以豆一的實(shí)際產(chǎn)量由于天氣或者其他原因?qū)е聠萎a(chǎn)減少，從而導(dǎo)致最終產(chǎn)量是下降的。歐美雖推動(dòng)經(jīng)濟(jì)重啟，但疫情在新興市場(chǎng)及第三世界國(guó)家加速蔓延，宏觀因素仍存不確定性。供給方面，此前兩個(gè)月巴西對(duì)華出口大豆創(chuàng)記錄、未來(lái)到港量巨大，美疫情影響肉食加工企業(yè)、施壓大豆價(jià)格，供應(yīng)過剩壓力持續(xù)。需求方面，短期豬肉價(jià)格繼續(xù)回落，對(duì)補(bǔ)欄積極性有一定影響，預(yù)期三季度生豬出欄環(huán)比好轉(zhuǎn)，利于豆粕消費(fèi)增長(zhǎng)，刺激蛋白粕需求正向反饋。國(guó)際端，近端供給維度來(lái)看，南美豐產(chǎn)，主導(dǎo)近端供應(yīng)；遠(yuǎn)端美豆增面積預(yù)期，且播種進(jìn)度快。而需求端，近端美豆出口受南美豆競(jìng)爭(zhēng)，雖然中國(guó)近期采購(gòu)美豆，但從商業(yè)邏輯持續(xù)性不強(qiáng)，仍需監(jiān)控；遠(yuǎn)端無(wú)明顯預(yù)期。短期來(lái)看，無(wú)論近端還是遠(yuǎn)端，美豆驅(qū)動(dòng)依舊偏弱，CBOT 大豆依舊處于尋底中。國(guó)內(nèi)端，因后期到貨量多，市場(chǎng)預(yù)期壓力大。據(jù)CFTC 公布的最新持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截止到5 月12 日當(dāng)周，美豆基金凈多單為10.3 萬(wàn)手，美豆粕基金凈多單2.1 萬(wàn)手，美豆油基金凈空單為0.4 萬(wàn)手。從整體持倉(cāng)來(lái)看，短期基金在美豆上增持多單，而在美豆粕豆油減持多單。國(guó)內(nèi)端，短期整體持倉(cāng)量變化不大。而結(jié)構(gòu)上看，主力空頭集中度明顯高于多頭。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區(qū)間調(diào)整，整體磨底盤整，操作上豆粕2700-2650附近操作多單，上方看區(qū)間壓力，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月19日白糖行情解讀

　　鄭糖小幅上漲0.63%。能源價(jià)格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期上升，4月下半月巴西中南部產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖預(yù)計(jì)176.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)69.6%，預(yù)計(jì)全年蔗糖產(chǎn)量可能在3600萬(wàn)噸左右。印度截至5月4日出口糖334.9萬(wàn)噸，糖廠已簽訂420萬(wàn)噸的糖出口合同，印度食品部共分配了600萬(wàn)噸糖出口配額。泰國(guó)受干旱和疫情影響，制糖業(yè)受到較大影響，如果干旱持續(xù)，則下一榨季泰國(guó)將面臨甘蔗短缺的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)進(jìn)入收榨尾聲，廣西、廣東、海南已全面收榨。本榨季國(guó)內(nèi)截至3月產(chǎn)糖981萬(wàn)噸，銷糖477萬(wàn)噸，銷糖率49%與去年同期持平。2020年1-3月中國(guó)食糖進(jìn)口40.4萬(wàn)噸，去年同期33.74萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.5%。目前市場(chǎng)供應(yīng)量充足以及處于傳統(tǒng)淡季，疫情導(dǎo)致消費(fèi)遲遲不見起色，商家出貨意愿增強(qiáng)。5月份國(guó)內(nèi)取消貿(mào)易保護(hù)關(guān)稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購(gòu)節(jié)點(diǎn)可能會(huì)推遲在5月之后報(bào)關(guān)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4400元/噸左右，外糖下跌刺激進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)鄭糖在政策落地之前維持弱勢(shì)。本年度食糖確定性減產(chǎn)，大概率會(huì)減產(chǎn)40萬(wàn)噸，甚至更多。雖然進(jìn)口將會(huì)增加，但是因?yàn)橛性S可額度的控制，進(jìn)口增量不足以抵消國(guó)產(chǎn)糖的減產(chǎn)，可流通供應(yīng)量大概率較上個(gè)榨季下降。只是，在當(dāng)前疫情影響，消費(fèi)仍然沒有全面恢復(fù)，導(dǎo)致需求端縮減，導(dǎo)致消費(fèi)下滑量部分與減產(chǎn)量抵消。但是，目前鄭糖期價(jià)下行至4900元附近，甚至更低點(diǎn)位，已經(jīng)進(jìn)入價(jià)格偏低區(qū)間，存在糖價(jià)估值偏低的情形，這是短期供求關(guān)系與長(zhǎng)期供求關(guān)系錯(cuò)配造成的。后期，隨著消費(fèi)的逐漸恢復(fù)、5月進(jìn)口政策落地，糖價(jià)有望迎來(lái)恢復(fù)上行的買入機(jī)會(huì)。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢(shì)調(diào)整，走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，操作上以4550-5000之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月19日棕櫚行情解析

　　根據(jù)馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）公布的供需報(bào)告，馬來(lái)西亞2020年4月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增18.28%至165.28萬(wàn)噸，之前三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)為增161萬(wàn)—166萬(wàn)噸，復(fù)產(chǎn)季增產(chǎn)幅度基本符合預(yù)期；出口環(huán)比提高4.38%至123.64萬(wàn)噸，與預(yù)期的121萬(wàn)—124萬(wàn)噸相吻合；庫(kù)存環(huán)比增18.26%至204.54萬(wàn)噸，高于預(yù)期的189萬(wàn)—197萬(wàn)噸。此前棕櫚油盤面已對(duì)復(fù)產(chǎn)季增產(chǎn)、累庫(kù)的利空有所釋放，報(bào)告靴子落地后，市場(chǎng)對(duì)庫(kù)存高于預(yù)期的利空并未過度交易，馬盤在報(bào)告發(fā)布當(dāng)日午盤開盤直線下挫后又緩慢拉漲，說(shuō)明短期利空已出盡，且目前價(jià)格也處于相對(duì)低點(diǎn)，下方空間較為有限。從供需報(bào)告的數(shù)據(jù)可以看到，造成4月棕櫚油累庫(kù)的重要原因除了復(fù)產(chǎn)季的增產(chǎn)幅度，還有慘淡的出口數(shù)據(jù)。馬棕油逐年月度出口量顯示，今年以來(lái)的出口量明顯處于往年出口量均值下方。印度作為棕櫚油第一大進(jìn)口國(guó)，從去年印馬關(guān)系惡化后，印度政府持續(xù)限制馬來(lái)精煉棕櫚油采購(gòu)，加之今年暴發(fā)的新冠肺炎疫情，印度的棕櫚油進(jìn)口量大幅下降。此前棕櫚油盤面已對(duì)復(fù)產(chǎn)季增產(chǎn)、累庫(kù)的利空有所釋放，報(bào)告靴子落地后，市場(chǎng)對(duì)庫(kù)存高于預(yù)期的利空并未過度交易，馬盤在報(bào)告發(fā)布當(dāng)日午盤開盤直線下挫后又緩慢拉漲，說(shuō)明短期利空已出盡，且目前價(jià)格也處于相對(duì)低點(diǎn)，下方空間較為有限。從供需報(bào)告的數(shù)據(jù)可以看到，造成4月棕櫚油累庫(kù)的重要原因除了復(fù)產(chǎn)季的增產(chǎn)幅度，還有慘淡的出口數(shù)據(jù)。馬棕油逐年月度出口量顯示，今年以來(lái)的出口量明顯處于往年出口量均值下方。印度作為棕櫚油第一大進(jìn)口國(guó)，從去年印馬關(guān)系惡化后，印度政府持續(xù)限制馬來(lái)精煉棕櫚油采購(gòu)，加之今年暴發(fā)的新冠肺炎疫情，印度的棕櫚油進(jìn)口量大幅下降。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，整體磨低走勢(shì)，短線波段介入，操作上背靠4480-4450附近操作多單，止盈看區(qū)間壓力即可，趨勢(shì)操作上滾動(dòng)跟止損保護(hù)，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月19日乙二醇行情解析

　　乙二醇開工率受煤制利潤(rùn)不足開工率下調(diào)至52.62%偏低位水平。下游需求方面，上周聚酯裝置，德力20萬(wàn)噸、盛虹25萬(wàn)噸裝置重啟，恒力20萬(wàn)噸檢修，重啟產(chǎn)能大于檢修產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)聚酯上升至85.27%。地方政府政補(bǔ)貼刺激消費(fèi)，國(guó)內(nèi)紡織品需求回暖；海外疫情管制放寬，近期國(guó)內(nèi)織造的外單詢單情況好轉(zhuǎn)，實(shí)質(zhì)性回暖還需觀察。下游需求有所改善，但實(shí)質(zhì)性利好尚需等待，港口庫(kù)存壓力較大，預(yù)計(jì)價(jià)格維持區(qū)間波動(dòng)。在3、4月份的時(shí)候，乙二醇裝置就進(jìn)行過一次大面積檢修。自從OPEC+減產(chǎn)協(xié)議不及預(yù)期和疫情全球蔓延帶來(lái)的市場(chǎng)整體恐慌，國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌，油價(jià)的斷崖式暴跌帶來(lái)了化工品市場(chǎng)成本端的坍塌，乙二醇期現(xiàn)貨價(jià)格一度跌破3000元/噸。而市場(chǎng)對(duì)于乙二醇如此孱弱，最大原因歸咎于其供需矛盾的突出。需求方面，滌絲的需求不振對(duì)乙二醇行情形成了嚴(yán)重的制約。乙二醇負(fù)荷低位，但庫(kù)存依舊攀升檢修帶來(lái)的最直接影響，就是緩解供需壓力。近期，乙二醇裝置多有檢修計(jì)劃，以及前期裝置檢修并未重啟，致近期乙二醇負(fù)荷依舊處于低位，甚至低于春節(jié)期間的水平。截至5月8日，乙二醇裝置負(fù)荷較前期有所下降，至61.9%左右。負(fù)荷有所下降，但是庫(kù)存卻仍然向上攀升。截至5月8日，乙二醇華東主港庫(kù)存在123.6萬(wàn)噸附近，達(dá)到近9個(gè)月來(lái)的高位水平。五一節(jié)前，乙二醇到港量集中，但是受制于港口擁堵，船只卸貨速度較慢，庫(kù)存有所放緩。節(jié)后，乙二醇庫(kù)存增加明顯，港口又因大風(fēng)存在封航動(dòng)作，導(dǎo)致港口發(fā)貨進(jìn)程有所延誤，港口貨物滯留嚴(yán)重。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3780之間操作波段，站穩(wěn)3800堅(jiān)決做多，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月19日雞蛋行情解析

　　據(jù)了解，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)是雞蛋價(jià)格在2.8-3.5元/斤左右。2月份以來(lái)，全國(guó)蛋雞養(yǎng)殖業(yè)已持續(xù)處于虧損狀態(tài)，長(zhǎng)時(shí)間的虧損將會(huì)使得資金實(shí)力不足的養(yǎng)殖戶不得不加速淘汰日齡較大的蛋雞。低蛋價(jià)會(huì)持續(xù)比較長(zhǎng)的時(shí)間。供應(yīng)嚴(yán)重過剩情況下，雞場(chǎng)死扛不愿淘雞，蛋價(jià)就越低，惡性循環(huán)已經(jīng)開始。從供應(yīng)情況看，這次虧損絕不只是養(yǎng)殖行業(yè)虧損，貿(mào)易環(huán)節(jié)近期可能還會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易商提前倒閉的現(xiàn)象。受疫情影響，雞蛋、雞肉和其他的一些禽蛋、禽肉，從去年豬肉漲價(jià)開始之后，隨之上漲。豬肉的價(jià)格暴漲是因?yàn)樨i瘟的發(fā)生，造成了生豬存欄量嚴(yán)重稀缺，豬肉價(jià)格開始肆無(wú)忌憚的飆升，其他肉類和蛋類其實(shí)并不存在稀缺，但也跟著豬肉開始“硬漲”，豬肉可以說(shuō)是副食品的風(fēng)向標(biāo)，豬肉的價(jià)格能夠直接帶動(dòng)其他食材的漲幅。盤面期價(jià)技術(shù)性小幅回調(diào)，近期下跌較多，主要利空因素是市場(chǎng)供給太大，存欄達(dá)到高峰，且現(xiàn)貨市場(chǎng)各環(huán)節(jié)庫(kù)存偏高，天氣炎熱，雞蛋不利于儲(chǔ)存。供給方面，4月份全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量13.700億只，環(huán)比漲幅2.64%，同比漲幅13.18%。當(dāng)前全國(guó)蛋禽處于生產(chǎn)旺季，雞蛋供應(yīng)充足，市場(chǎng)供大于求。蛋雞苗價(jià)格近期有所回調(diào)，且目前蛋雞養(yǎng)殖戶利潤(rùn)處于盈虧平衡線左右甚至下方下，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿下降，可能會(huì)給下半年存欄造成一定量的缺口。需求方面，隨著國(guó)內(nèi)戶外活動(dòng)逐步放開，我們預(yù)計(jì)雞蛋需求雖有好轉(zhuǎn)，但供應(yīng)端壓力猶存。本月?lián)Q羽老雞開產(chǎn)，近期淘雞價(jià)格下跌，養(yǎng)殖戶推遲淘汰。06合約大幅基于目前基本面來(lái)看，市場(chǎng)供大于求，終端需求恢復(fù)緩慢，且端午備貨時(shí)間未到，短期內(nèi)上行可能性較小，或繼續(xù)筑底，但深跌空間不大。09合約目前大幅升水，仍存在下跌可能，而且前期上漲主要由于節(jié)日需求量大增的預(yù)期，但具體還看三季度餐飲業(yè)的恢復(fù)情況及屆時(shí)存欄情況。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區(qū)間調(diào)整，雞蛋操作區(qū)間利潤(rùn)，以4150-3950之間高拋低吸滾動(dòng)介入，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　聲明：本文章僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負(fù)！！！