2020年5月18日鐵礦行情解析

　　建材產(chǎn)量繼續(xù)增加，庫(kù)存降幅重新加速，旺季需求延續(xù)。短流程鋼廠利潤(rùn)下滑，部分電爐廠已經(jīng)虧損，鋼材產(chǎn)量或接近峰值。5 月中旬華南進(jìn)入傳統(tǒng)雨季，但目前兩廣地區(qū)現(xiàn)實(shí)需求較好，需求轉(zhuǎn)弱仍需時(shí)日。歐洲地區(qū)逐步解封，全球需求或逐步恢復(fù)，出口訂單有望逐步企穩(wěn)。昨日國(guó)常會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)加大宏觀調(diào)控對(duì)沖力度，政策層面對(duì)黑色需求仍較為寬松。目前高爐鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)維持，終端需求尚無(wú)明顯回落，供需兩旺，由于疫情影響，對(duì)未來(lái)的不確定性，加劇了鋼廠抓住目前確定的機(jī)會(huì)。那就是國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)后復(fù)工帶來(lái)的趕工潮，螺紋跌不下去，就趕緊多生產(chǎn)。保量保市場(chǎng)保生存最重要，至于利潤(rùn)豐厚不豐厚在這個(gè)階段是次要問(wèn)題。只要有利潤(rùn)，能干，甚至虧的不多都要滿(mǎn)足生產(chǎn)需求。在這種狀態(tài)下，鐵元素（鐵礦、廢鋼）理所當(dāng)然成為拉漲的主力軍。本身廢鋼和鐵礦這一階段只存在階段性供需錯(cuò)配問(wèn)題，并非周期性過(guò)剩情況。譬如南方一主流鋼廠隨著疫情的逐步穩(wěn)定，積極轉(zhuǎn)變思路，對(duì)鋼鐵生產(chǎn)以“量?jī)r(jià)齊升”產(chǎn)銷(xiāo)目標(biāo)，對(duì)鋼材資源流向核心區(qū)域?qū)嵭性隽考仍鲂У牟呗浴＜哟箐摬呐渌蛶?kù)資源流轉(zhuǎn)，強(qiáng)調(diào)工程直發(fā)。積極搶占就近核心市場(chǎng)份額。價(jià)格方面，據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市Ф25mm三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格3601元(噸價(jià)，下同)，較昨日漲3元；國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市Ф6.5mm高線(xiàn)平均價(jià)格為3872元，較昨日跌6元；國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市5.5mm熱軋卷板平均價(jià)格為3487元，較昨日漲5元；國(guó)內(nèi)重點(diǎn)中心城市1.0mm冷板的平均價(jià)格為3905元，較昨日漲3元；國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市20mm中板平均價(jià)格3686元，較昨日漲4元。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，焦企拉動(dòng)，板塊上揚(yáng)，鐵礦周期走勢(shì)不變，操作上短線(xiàn)波段操作，以595-680之間高拋低吸為主，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月18日螺紋行情解析

　　自4月下游復(fù)工加速，螺紋需求大幅回升，去庫(kù)速度加快，但庫(kù)存總量偏高，市場(chǎng)對(duì)高需求持續(xù)性存疑，導(dǎo)致螺紋低位反彈后開(kāi)始窄幅震蕩。五一過(guò)后，下游補(bǔ)庫(kù)需求釋放帶動(dòng)期螺進(jìn)一步上漲，突破節(jié)前高點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，下半年卷螺強(qiáng)弱關(guān)系或出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，即疫情若能在二季度受控，則在政策刺激下制造業(yè)有望出現(xiàn)庫(kù)存回補(bǔ)，并帶動(dòng)熱卷走強(qiáng)，而螺紋面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍是源自國(guó)內(nèi)地產(chǎn)在趕工過(guò)后的下行預(yù)期，而下行的節(jié)奏及幅度則取決于地產(chǎn)調(diào)控政策。短期來(lái)看，淡季前螺紋需求季節(jié)性下滑的風(fēng)險(xiǎn)仍在，不過(guò)地產(chǎn)趕工慣性及基建投資加速落地，預(yù)計(jì)螺紋需求同比將維持高位。當(dāng)前市場(chǎng)行情整體處于穩(wěn)中偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。一方面國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步好轉(zhuǎn)，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)、房地產(chǎn)以及基建投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，對(duì)于鋼市形成較強(qiáng)的支撐。一方面供需結(jié)構(gòu)方面，供給已經(jīng)觸及峰值，再度大幅增加空間有限，反而在兩會(huì)召開(kāi)在即，部分地區(qū)或?qū)⑻幱诃h(huán)保原因，加大限產(chǎn)力度；需求方面下游需求平穩(wěn)，近期各地基礎(chǔ)建設(shè)、ppp項(xiàng)目批復(fù)加快，新一輪需求將會(huì)啟動(dòng)，整體需求有一定的韌性。基建對(duì)鋼材刺激有限：區(qū)別于傳統(tǒng)基建的“鐵公基”，發(fā)力于科技端的新基建中“城際高速鐵路和城市軌道交通、特高壓、新能源汽車(chē)充電樁、5G基站”四個(gè)領(lǐng)域與鋼材消費(fèi)較密切，但對(duì)鋼材消費(fèi)增量直接影響有限。供給端方面還沒(méi)達(dá)到去年同期水平，因此庫(kù)存將表現(xiàn)出持續(xù)降庫(kù)的狀態(tài)；海外方面受疫情影響，鋼材需求持續(xù)減弱，且隨著歐洲和美國(guó)放松封鎖，市場(chǎng)擔(dān)心疫情二次爆發(fā)，預(yù)計(jì)二季度鋼材出口繼續(xù)降低。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢(shì)區(qū)間上揚(yáng)，操作上以3200-3550之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月18日焦炭行情解析

　　焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，焦企提漲仍未有進(jìn)展，但提漲意向不減，市場(chǎng)短期維持觀望情緒。焦企開(kāi)工相對(duì)高位，局部限產(chǎn)影響不大。鋼廠高爐開(kāi)工同樣高位且有繼續(xù)增高趨勢(shì)，焦炭采購(gòu)節(jié)奏提升。港口現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行，貿(mào)易價(jià)格小漲，成交仍在進(jìn)一步觀望。供應(yīng)方面，目前山西地區(qū)焦企開(kāi)工多處高位，僅孝義地區(qū)4.3米焦?fàn)t有限產(chǎn)行為，環(huán)保政策相對(duì)寬松；需求端貿(mào)易商采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，鋼廠高爐開(kāi)工高位，且近期鋼材利潤(rùn)也有回升，焦炭采購(gòu)積極性良好，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格仍有較好支撐。綜合來(lái)看，供需兩旺狀態(tài)下，焦炭仍有上漲可能性，預(yù)計(jì)短期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，需繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注各環(huán)節(jié)庫(kù)存、利潤(rùn)變動(dòng)。焦炭漲價(jià)過(guò)后，下游鋼廠依舊表現(xiàn)出較好的采購(gòu)需求，總體鋼廠庫(kù)存能夠保證正常甚至偏高位置，但山東個(gè)別主流鋼廠焦炭庫(kù)存持續(xù)下降。而焦企方面，目前華東平均焦企盈利能達(dá)100-150元/噸，部分地區(qū)焦企盈利最高能達(dá)200元/噸，銷(xiāo)售情況良好，但也存在因看好后市出現(xiàn)焦炭惜售行為的焦企。從當(dāng)前信息來(lái)看，華東地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格還有繼續(xù)上漲的可能。另外山東近期傳出控煤指標(biāo)嚴(yán)重超標(biāo)的情況，山東已經(jīng)有焦企被通知要求限產(chǎn)并且已開(kāi)始執(zhí)行，且據(jù)Mysteel調(diào)研了解，山東全省焦企或?qū)⑦M(jìn)行全面限產(chǎn)，來(lái)完成煤炭消費(fèi)壓減工作，后續(xù)可能會(huì)下達(dá)相關(guān)文件要求山東焦企進(jìn)一步去產(chǎn)能或者全年限產(chǎn)去產(chǎn)量，在沒(méi)有正式文件出臺(tái)前焦炭產(chǎn)能產(chǎn)量的去留仍存在不確定性。從供需邏輯來(lái)看，焦炭后期存在去庫(kù)預(yù)期，去庫(kù)情況下焦化利潤(rùn)存在改善預(yù)期，但利潤(rùn)改善或更多通過(guò)成本下滑體現(xiàn)。目前焦煤端壓力明顯，國(guó)產(chǎn)煤開(kāi)工仍較高，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力較大，蒙煤通關(guān)恢復(fù)至200-300車(chē)左右，后期有繼續(xù)回升空間，整體焦煤庫(kù)存在累積明顯，3月份國(guó)外鋼廠減產(chǎn)較多，澳煤訂單減少，澳煤價(jià)格還未企穩(wěn)，目前內(nèi)外煤價(jià)差較大，后期預(yù)計(jì)對(duì)國(guó)產(chǎn)煤持續(xù)產(chǎn)生拖累，焦炭成本有繼續(xù)下滑預(yù)期。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調(diào)整走勢(shì)不變，但小時(shí)線(xiàn)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)，焦炭短空長(zhǎng)多布局為主，操作上背靠1820-1700之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月18日滬鎳行情解析

　　鎳基本面方面，近期由于消費(fèi)的改善和部分供應(yīng)環(huán)節(jié)的收縮，供需平衡程度整體較一季度大幅改善，并可以實(shí)現(xiàn)小幅的去庫(kù)，不過(guò)目前原生鎳整體平衡表的良好非常依賴(lài)于不銹鋼的消費(fèi)和國(guó)產(chǎn)鎳生鐵的收縮，而純鎳方面，其消費(fèi)下游較為分散，其他方面的消費(fèi)差于不銹鋼板塊，其消費(fèi)恢復(fù)程度弱于鎳生鐵的表現(xiàn)，消費(fèi)回升依舊需要時(shí)間等待。考慮到海外地區(qū)疫情雖仍嚴(yán)峻，但復(fù)產(chǎn)意向較強(qiáng)，未來(lái)趨勢(shì)向好，因此鎳價(jià)表現(xiàn)還有一定的潛力，當(dāng)前價(jià)格可能處在全年均價(jià)的重心軸上。今日SMM1號(hào)電解鎳報(bào)價(jià)99900-101300元/噸，均價(jià)較昨日下調(diào)2150元/噸。今日早市滬鎳低開(kāi)后，持續(xù)下探，至10:00之后觸底反彈，早間走出“V”字型走勢(shì)。現(xiàn)貨方面，升貼水較昨日持穩(wěn)，詢(xún)盤(pán)及成交情況均好于昨日。俄鎳對(duì)滬鎳2006合約報(bào)貼50至升50元/噸，主流成交價(jià)在平水附近，盤(pán)價(jià)單邊下行時(shí)，少量貿(mào)易商嘗試升水報(bào)價(jià)。另外市場(chǎng)已有貿(mào)易商遷倉(cāng)至遠(yuǎn)月，對(duì)07合約報(bào)貼150元/噸。金川鎳方面，對(duì)滬鎳2006合約報(bào)升1000-1100元/噸，較昨日持平，成交亦有所改善。今日金川出廠價(jià)報(bào)101200元/噸，但由于第二交易時(shí)段漲勢(shì)過(guò)快，廠家適量出貨，因此低升水貨源未對(duì)市場(chǎng)造成沖擊。國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存持續(xù)消化狀態(tài)，對(duì)冶煉生產(chǎn)造成影響，加之下游不銹鋼產(chǎn)量回升，需求得到改善，國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存延續(xù)去化，對(duì)鎳價(jià)形成支撐。不過(guò)菲律賓鎳礦供應(yīng)預(yù)計(jì)逐漸恢復(fù)，加之近期鎳鐵價(jià)格回升，鎳鐵廠復(fù)產(chǎn)意愿增加；并且印尼鎳鐵產(chǎn)能擴(kuò)大，對(duì)中國(guó)的供應(yīng)量將進(jìn)一步上升，鎳價(jià)上行動(dòng)能減弱。現(xiàn)貨方面，升貼水較昨日持穩(wěn)，詢(xún)盤(pán)及成交情況均好于昨日，主流成交價(jià)在平水附近，盤(pán)價(jià)單邊下行時(shí)，少量貿(mào)易商嘗試升水報(bào)價(jià)。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢(shì)調(diào)整整體破位向上，操作上背靠小時(shí)線(xiàn)20日均線(xiàn)99000-98000之間操作多單，上方看前期平臺(tái)壓力，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月18日動(dòng)力煤行情解析

　　臨近全國(guó)性會(huì)議召開(kāi)，山西大同率先下發(fā)煤礦限期停產(chǎn)檢修通知，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)停產(chǎn)范圍會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，而與此同時(shí)，沿海六大電廠煤炭日耗迅速攀升至往年均值上方，庫(kù)存迅速消耗，且需求旺季在即，提振市場(chǎng)看漲預(yù)期。不過(guò)，隨著降水情況的改善，水電低迷情況或有好轉(zhuǎn)，而目前下游企業(yè)采購(gòu)依然較為謹(jǐn)慎，需求并不迫切，港口報(bào)價(jià)上調(diào)后實(shí)際成交相對(duì)有限。結(jié)合期貨市場(chǎng)來(lái)看，動(dòng)力煤主力合約價(jià)格仍維持偏強(qiáng)運(yùn)行，不過(guò)短周期級(jí)別出現(xiàn)頂背離跡象，且期現(xiàn)價(jià)差運(yùn)行至同期歷史高位，或制約期價(jià)的上行空間，煤炭產(chǎn)能決定動(dòng)力煤有效供給的上限，從而成為影響我國(guó)動(dòng)力煤價(jià)格的最基本因素。近幾年，在國(guó)有大礦產(chǎn)能擴(kuò)張、民間資本快速流入及相關(guān)國(guó)家政策影響下，我國(guó)煤炭產(chǎn)能迅速擴(kuò)大。煤炭產(chǎn)量的平均增速已經(jīng)超過(guò)了煤炭消費(fèi)量的平均增速，煤炭產(chǎn)能過(guò)剩的局面基本形成。2009年以來(lái)，山西、內(nèi)蒙古、山東、河南等省（區(qū)）陸續(xù)進(jìn)行本省的煤炭資源整合，對(duì)煤炭產(chǎn)能過(guò)剩具有一定的抑制作用，從而在一定時(shí)間和局部地區(qū)影響煤炭供給，進(jìn)而影響動(dòng)力煤價(jià)格。從動(dòng)力煤價(jià)格結(jié)構(gòu)來(lái)看，動(dòng)力煤價(jià)格主要由生產(chǎn)成本、運(yùn)輸成本以及各涉及部門(mén)的利潤(rùn)構(gòu)成。現(xiàn)階段我國(guó)煤炭的生產(chǎn)成本僅占到最后消費(fèi)價(jià)格的百分之十幾，中間環(huán)節(jié)的費(fèi)用則占有很大比重，尤其是運(yùn)輸問(wèn)題對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格的影響舉足輕重，是影響煤炭市場(chǎng)的主要因素之一。目前，由于我國(guó)鐵路體制的改革及水運(yùn)專(zhuān)用泊位的改造和新建，我國(guó)煤炭運(yùn)輸能力大大提高，煤炭運(yùn)輸瓶頸制約和運(yùn)輸矛盾已經(jīng)得到有效緩解。

　　動(dòng)力煤期貨操作建議：動(dòng)力煤低位調(diào)整，現(xiàn)貨支撐期價(jià)，走勢(shì)單空反彈，操作上540-510之間滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月18日原油行情解讀

　　受美國(guó)原油庫(kù)存下降提振，且伊朗出口水平創(chuàng)紀(jì)錄低位，國(guó)際油價(jià)上漲。而減產(chǎn)主力沙特也在認(rèn)真落實(shí)其減產(chǎn)承諾，它目前已經(jīng)減少了對(duì)亞洲市場(chǎng)的供應(yīng)量，創(chuàng)紀(jì)錄的減產(chǎn)協(xié)議正在讓市場(chǎng)看到復(fù)蘇的曙光。同時(shí)，隨著中國(guó)率先走出新冠疫情危機(jī)，中國(guó)煉廠開(kāi)工率在4月中已經(jīng)恢復(fù)到疫情前水平，商務(wù)部正式下發(fā)2020年第二批民營(yíng)原油進(jìn)口配額的時(shí)間比往年整整提前了兩個(gè)多月。IEA表示，全球石油市場(chǎng)的前景“有所改善”，需求略高于預(yù)期，供應(yīng)在近期油價(jià)大幅下跌后有所減少:市場(chǎng)力量已在供應(yīng)方面顯現(xiàn)，油價(jià)下跌已影響到所有生產(chǎn)商。歐佩克以外的國(guó)家正在大幅減產(chǎn)，而且速度快于預(yù)期。IEA將2020年的石油需求預(yù)測(cè)上調(diào)了70萬(wàn)桶/天，但這仍意味著每年將減少860萬(wàn)桶/天，較去年水平減少約9%。在供應(yīng)方面，IEA指出，以沙特阿拉伯和俄羅斯為首的出口國(guó)聯(lián)盟減產(chǎn)。到2020年底，美國(guó)石油日產(chǎn)量可能減少280萬(wàn)桶，是沙特阿拉伯產(chǎn)量預(yù)計(jì)降幅的三倍。EIA短期能源展望報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)今年WTI原油價(jià)格為30.1美元/桶，高于此前預(yù)期的29.34美元/桶。預(yù)計(jì)2021年WTI原油價(jià)格為43.31美元/桶，高于此前預(yù)期的41.12美元/桶；預(yù)計(jì)今年布倫特原油價(jià)格為34.13美元/桶，此前預(yù)期為33.04美元/桶。預(yù)計(jì)2020年美國(guó)原油產(chǎn)量將減少54萬(wàn)桶/日，此前為減少47萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)2021年美國(guó)原油產(chǎn)量將減少79萬(wàn)桶/日，此前為減少73萬(wàn)桶每日。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤(pán)影響，區(qū)間調(diào)整，內(nèi)盤(pán)原油整體磨低調(diào)整，操作以260-240之間高拋低吸，站上260堅(jiān)定做多，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈利自負(fù)】

　　2020年5月18日黃金白銀行情解析

　　現(xiàn)貨黃金上漲，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，如有必要，將采取更多刺激措施，以緩解新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。鮑威爾稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)疲弱增長(zhǎng)和收入停滯將持續(xù)“一段長(zhǎng)時(shí)間”，承諾如有需要美聯(lián)儲(chǔ)將使用更多工具，并呼吁增加財(cái)政支出。然而，鮑威爾隨后斷然拒絕了引入負(fù)利率的想法。“負(fù)利率是我們沒(méi)有考慮的事情，我們有一個(gè)很好的工具包，”他說(shuō)。“我們正在使用的工具：前瞻性指引和資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)是有效的，這也是我們將使用的工具。”受鮑威爾言論的影響，現(xiàn)貨黃金一度自高位大幅跳水近16美元，至1701.92美元/盎司低點(diǎn)，不過(guò)金價(jià)很快觸底反彈，并刷新日高至1717.80美元/盎司。渣打銀行分析師Suki Cooper表示，美聯(lián)儲(chǔ)還有許多其他選項(xiàng)，因此我們有可能看到出臺(tái)更多量化寬松政策或能為黃金市場(chǎng)帶來(lái)積極環(huán)境的持續(xù)性政策。我們預(yù)計(jì)全球利率將保持低位，一些國(guó)家的利率為負(fù)，這將繼續(xù)為黃金提供有利的環(huán)境。，美國(guó)失業(yè)人數(shù)飆升至3300萬(wàn)人，白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席哈賽特基于此計(jì)算出未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)失業(yè)率可能達(dá)到16%，甚至20%，而美國(guó)第二季度GDP則可能萎縮40%。而根據(jù)渣打銀行的推算，美國(guó)實(shí)際失業(yè)人數(shù)早已推高至4200萬(wàn)，實(shí)際失業(yè)更是高達(dá)25.5%。此外，中信證券(600030,股吧)預(yù)計(jì)，從目前美國(guó)疫情和復(fù)工復(fù)產(chǎn)計(jì)劃的進(jìn)程來(lái)看，5-6月是美國(guó)企業(yè)復(fù)工進(jìn)度和疫情復(fù)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的觀察期，即便是不考慮疫情二次復(fù)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，最早也要等到三季度企業(yè)生產(chǎn)和需求才可能恢復(fù)到疫情前的狀態(tài)。換句話(huà)說(shuō)，服務(wù)業(yè)、制造業(yè)等對(duì)人力資源和家庭消費(fèi)依賴(lài)性極高的行業(yè)，仍處于崩潰狀態(tài)。就業(yè)市場(chǎng)的真正反彈尚未到來(lái)，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降更多只是傳遞了一絲微弱的希望。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢(shì)調(diào)整走漲，上調(diào)力度逐漸增加，走勢(shì)上回補(bǔ)缺口處，形態(tài)基本完成，操作上以4100-3800高拋低吸。滾動(dòng)操作，獲利逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月18日棉花行情解讀

　　國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷熱不均，中國(guó)紡織企業(yè)和貿(mào)易商的采購(gòu)比較活躍，全球其他地區(qū)的采購(gòu)非常平淡。亞洲其他國(guó)家的紗廠正緩慢復(fù)工，但由于下游消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)緩慢、用工人數(shù)不足，目前開(kāi)機(jī)率只有30-40%，消化產(chǎn)品庫(kù)存還需要時(shí)間。現(xiàn)階段，印度工廠復(fù)工后可以從CCI大量采購(gòu)低價(jià)庫(kù)存棉，而軋花廠一直以非常便宜的價(jià)格出口不同等級(jí)的棉花，越南有一些采購(gòu)。同時(shí)，巴基斯坦一直在尋找便宜的美棉和其他低等級(jí)品種，成交規(guī)模很小，對(duì)2021年初裝運(yùn)的棉花也有興趣，原因是今年的播種面積大幅減少，市場(chǎng)預(yù)計(jì)新棉產(chǎn)量可能會(huì)下降到700-800萬(wàn)包。現(xiàn)貨價(jià)格方面，從長(zhǎng)周期角度來(lái)看，目前鄭棉價(jià)格已經(jīng)很有吸引力，且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)連續(xù)幾年降庫(kù)存也給市場(chǎng)一定的支撐，從價(jià)值投資角度可以考慮逐步在價(jià)格低位時(shí)考慮入場(chǎng)。但是短期內(nèi)市場(chǎng)需求弱勢(shì)的現(xiàn)狀預(yù)計(jì)還將維持一段時(shí)間，而且由于原油價(jià)格較低，棉花的最大替代性纖維滌綸短纖價(jià)格也持續(xù)低位，因此預(yù)計(jì)棉花價(jià)格短期內(nèi)想要大幅反彈有一定的壓力。由于國(guó)際疫情大爆發(fā)，國(guó)際棉花價(jià)格大跌，印度國(guó)內(nèi)的棉花價(jià)格也跟跌。印度紡織品服裝的出口市場(chǎng)是以歐、美、中國(guó)等市場(chǎng)為主，這次疫情對(duì)歐美和中國(guó)沖擊都很大，因此印度下游的訂單也大幅減少。但是相比美國(guó)和中國(guó)棉花價(jià)格的下跌幅度，印度市場(chǎng)由于有CCI的大量收購(gòu)，因此對(duì)比來(lái)看棉花價(jià)格跌幅仍是比較小的。2020年全國(guó)植棉意向面積為4618.26萬(wàn)畝，同比下降4.10%，降幅較上期縮小0.93個(gè)百分點(diǎn)。3月下旬，有關(guān)部門(mén)公布新疆從2020年起繼續(xù)完善棉花目標(biāo)價(jià)格政策，目標(biāo)價(jià)格水平為每噸18600元，每三年評(píng)估一次。隨著國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)轉(zhuǎn)好，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)工作全面恢復(fù)，春耕及農(nóng)資購(gòu)買(mǎi)順利展開(kāi)，疫情對(duì)棉花春播工作影響較小，月底全國(guó)大部分棉區(qū)已做好播種準(zhǔn)備。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調(diào)整，周期均線(xiàn)上揚(yáng)，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)，操作上以11200-11300之間滾動(dòng)操作多單，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月18日橡膠行情解讀

　　夜盤(pán)天然橡膠小幅震蕩，RU2009收?qǐng)?bào)10215點(diǎn)，上漲0.15%。市場(chǎng)方面，東南亞膠農(nóng)將陸續(xù)開(kāi)始割膠，初期原料產(chǎn)量不高，供應(yīng)端口穩(wěn)定。云南、海南地區(qū)迎來(lái)第一份膠水報(bào)價(jià)，結(jié)束了6個(gè)月的停割期。原料方面，濃縮乳價(jià)格優(yōu)于全乳，交割品產(chǎn)能釋放壓力不大。庫(kù)存方面，青島保稅區(qū)內(nèi)外庫(kù)存接近80萬(wàn)噸的水平，刷新歷史新高。從目前基本面來(lái)看，云南和海南產(chǎn)區(qū)零星開(kāi)割，新膠產(chǎn)量較少，原料價(jià)格暫且維持穩(wěn)定狀態(tài)，預(yù)計(jì)整體大面積開(kāi)割將在五月中旬，泰國(guó)產(chǎn)區(qū)物候較為正常，政府補(bǔ)貼下，后期供應(yīng)較為穩(wěn)定。下游方面，上周?chē)?guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率大幅下降，主要因五一假期個(gè)別廠家適度降負(fù)所致，本周開(kāi)工率或迎來(lái)恢復(fù)性上漲，但海外訂單的恢復(fù)仍面臨很大壓力。從終端來(lái)看，4月份重卡銷(xiāo)量環(huán)比大幅上升，基建拉動(dòng)下后期輪胎配套需求表現(xiàn)較好。需求端，短期開(kāi)工仍在提升，主要是五一后的正常復(fù)工而非終端需求大幅好轉(zhuǎn)。庫(kù)存端，高位水平未變，變化方向在短暫的下降后，再度增高。橡膠中長(zhǎng)期的供應(yīng)過(guò)剩未變，但短期利空出盡且歐美復(fù)工帶來(lái)需求回升預(yù)期，因此，國(guó)內(nèi)橡膠維持低位寬幅震蕩略偏漲判斷，等待回落做多。下游方面，有汽車(chē)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)顯示，據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，5月上旬，11家重點(diǎn)汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成42.9萬(wàn)輛和35.1萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)與4月上旬相比分別下降19%和19.9%，產(chǎn)量與去年同期相比增長(zhǎng)2.0%、銷(xiāo)量與去年同期相比下降13.9%。基本面其余數(shù)據(jù)無(wú)明顯變化。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢(shì)弱勢(shì)下挫，結(jié)合近期庫(kù)存及其后市供需橡膠磨底調(diào)整，操作以9900-10000附近逢低操作多單，即小時(shí)線(xiàn)20日均線(xiàn)，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月18日豆粕行情解讀

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的5月份全球油籽市場(chǎng)貿(mào)易報(bào)告顯示，自4月初以來(lái)，美國(guó)大豆和豆粕出口價(jià)格一直趨于下跌，因?yàn)槿�球病毒大流行，市�?chǎng)供需形勢(shì)快速改變。4月份美灣地區(qū)大豆出口均價(jià)為每噸337美元，F(xiàn)OB價(jià)，比3月份下跌8美元。巴西帕拉納瓜港口大豆FOB均價(jià)為每噸334美元，下跌6美元。阿根廷上河地區(qū)大豆FOB均價(jià)為每噸326美元，上漲2美元。4月份豆粕出口價(jià)格快速下跌，因?yàn)槿忸?lèi)加工廠關(guān)閉，牲畜存欄量下滑，豆粕需求減少。4月份美國(guó)豆粕出口平均價(jià)格為每噸349美元，比3月份下跌12美元。巴西帕拉納瓜港口豆粕FOB出口均價(jià)為每噸319美元，比3月份下跌18美元。阿根廷上河地區(qū)豆粕FOB出口均價(jià)為每噸328美元，下跌20美元。5月份巴西對(duì)中國(guó)裝運(yùn)393萬(wàn)噸大豆，按此速度，5月巴西大豆對(duì)華裝運(yùn)可能連續(xù)第三個(gè)月達(dá)到1000萬(wàn)噸，5-7月進(jìn)口大豆巨量到港的序幕已經(jīng)拉開(kāi)，本周及下周大豆壓榨量或直逼200萬(wàn)噸超高位，豆粕庫(kù)存連續(xù)回升，庫(kù)存增至30萬(wàn)噸周比增幅70%，供應(yīng)緊張局面緩解，而新冠疫情重創(chuàng)餐飲業(yè)，五一后豆粕成交清淡，昨日廣東經(jīng)銷(xiāo)商現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)降至M09-70，經(jīng)銷(xiāo)商出貨意愿較強(qiáng)，豆粕整體仍震蕩趨弱運(yùn)行。從美豆價(jià)格來(lái)看，歐美經(jīng)濟(jì)重啟，中國(guó)排除關(guān)稅恢復(fù)更多美豆采購(gòu)提供支撐，而國(guó)外情況依然嚴(yán)峻，中美加征關(guān)稅還并未完全取消，美豆種植面積回升，美豆庫(kù)存高企提供壓力；從國(guó)內(nèi)來(lái)看，國(guó)內(nèi)情況基本恢復(fù)，非洲豬瘟疫苗進(jìn)入臨床階段，中國(guó)大豆供給逐漸增多，國(guó)家繼續(xù)鼓勵(lì)生豬養(yǎng)殖但生豬存欄仍較低。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)外情況和大豆、豆粕庫(kù)存成為當(dāng)前的主要價(jià)格指引。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區(qū)間調(diào)整，走勢(shì)多空雙向調(diào)整，操作上豆粕3000-2600之間高拋低吸，站上3000走勢(shì)看反轉(zhuǎn)，不破趨勢(shì)單不考慮，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月18日白糖行情解讀

　　鄭糖小幅上漲0.63%。能源價(jià)格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期上升，4月下半月巴西中南部產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖預(yù)計(jì)176.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)69.6%，預(yù)計(jì)全年蔗糖產(chǎn)量可能在3600萬(wàn)噸左右。印度截至5月4日出口糖334.9萬(wàn)噸，糖廠已簽訂420萬(wàn)噸的糖出口合同，印度食品部共分配了600萬(wàn)噸糖出口配額。泰國(guó)受干旱和疫情影響，制糖業(yè)受到較大影響，如果干旱持續(xù)，則下一榨季泰國(guó)將面臨甘蔗短缺的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)進(jìn)入收榨尾聲，廣西、廣東、海南已全面收榨。本榨季國(guó)內(nèi)截至3月產(chǎn)糖981萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖477萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率49%與去年同期持平。2020年1-3月中國(guó)食糖進(jìn)口40.4萬(wàn)噸，去年同期33.74萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.5%。目前市場(chǎng)供應(yīng)量充足以及處于傳統(tǒng)淡季，疫情導(dǎo)致消費(fèi)遲遲不見(jiàn)起色，商家出貨意愿增強(qiáng)。5月份國(guó)內(nèi)取消貿(mào)易保護(hù)關(guān)稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購(gòu)節(jié)點(diǎn)可能會(huì)推遲在5月之后報(bào)關(guān)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4400元/噸左右，外糖下跌刺激進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)鄭糖在政策落地之前維持弱勢(shì)。本年度食糖確定性減產(chǎn)，大概率會(huì)減產(chǎn)40萬(wàn)噸，甚至更多。雖然進(jìn)口將會(huì)增加，但是因?yàn)橛性S可額度的控制，進(jìn)口增量不足以抵消國(guó)產(chǎn)糖的減產(chǎn)，可流通供應(yīng)量大概率較上個(gè)榨季下降。只是，在當(dāng)前疫情影響，消費(fèi)仍然沒(méi)有全面恢復(fù)，導(dǎo)致需求端縮減，導(dǎo)致消費(fèi)下滑量部分與減產(chǎn)量抵消。但是，目前鄭糖期價(jià)下行至4900元附近，甚至更低點(diǎn)位，已經(jīng)進(jìn)入價(jià)格偏低區(qū)間，存在糖價(jià)估值偏低的情形，這是短期供求關(guān)系與長(zhǎng)期供求關(guān)系錯(cuò)配造成的。后期，隨著消費(fèi)的逐漸恢復(fù)、5月進(jìn)口政策落地，糖價(jià)有望迎來(lái)恢復(fù)上行的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢(shì)調(diào)整，走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，操作上以4550-5000之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月18日棕櫚行情解析

　　馬棕油逐年月度出口量顯示，今年以來(lái)的出口量明顯處于往年出口量均值下方。印度作為棕櫚油第一大進(jìn)口國(guó)，從去年印馬關(guān)系惡化后，印度政府持續(xù)限制馬來(lái)精煉棕櫚油采購(gòu)，加之今年暴發(fā)的新冠肺炎疫情，印度的棕櫚油進(jìn)口量大幅下降。馬盤(pán)棕油在報(bào)告發(fā)布后，近期利空釋放較為充分，另外5月產(chǎn)量預(yù)估可能增幅不大，CIMB預(yù)測(cè)產(chǎn)量將減少3%，馬盤(pán)支撐明顯。國(guó)內(nèi)方面,菜油再度因供給緊張領(lǐng)漲油脂,豆棕油跟漲，現(xiàn)貨方面,豆油、棕櫚油小幅下調(diào)報(bào)價(jià),幅度在10-30元/噸左右。油脂的超跌反彈，持續(xù)性有待觀察，外盤(pán)供需短期或有改善，不宜過(guò)分看空，繼續(xù)維持震蕩概率較大。新加坡企業(yè)發(fā)展局(ESG)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月5日當(dāng)周新加坡包括燃料油及低硫含蠟殘油在內(nèi)的殘?jiān)�燃料�?瀝青除外)庫(kù)存增加193.2萬(wàn)桶至2413.6萬(wàn)桶。美國(guó)豆油和原油期貨反彈，將提振馬來(lái)西亞毛棕櫚油期貨市場(chǎng)早盤(pán)表現(xiàn)。不過(guò)棕櫚油需求前景依然令人擔(dān)憂(yōu)，制約價(jià)格漲幅。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)將于今日發(fā)布馬來(lái)西亞5月份前15天棕櫚油出口數(shù)據(jù)。據(jù)印尼棕櫚油協(xié)會(huì)稱(chēng)，3月份毛棕櫚油價(jià)格為每噸636美元，低于2月份的722美元，主要原因是大流行期間棕櫚油食用消費(fèi)下滑。馬來(lái)西亞棕櫚油生產(chǎn)商表示，今年棕櫚油行業(yè)前景暗淡，因?yàn)樵诿髂?季度之前，棕櫚油行業(yè)不會(huì)全面恢復(fù)。國(guó)內(nèi)方面,菜油再度因供給緊張領(lǐng)漲油脂,豆棕油跟漲，現(xiàn)貨方面,豆油、棕櫚油小幅下調(diào)報(bào)價(jià),幅度在10-30元/噸左右。油脂的超跌反彈，持續(xù)性有待觀察，外盤(pán)供需短期或有改善，不宜過(guò)分看空，繼續(xù)維持震蕩概率較大。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，整體磨低走勢(shì)，短線(xiàn)波段介入，操作上背靠4300-4350，操作多單，趨勢(shì)操作上滾動(dòng)跟止損保護(hù)，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月18日乙二醇行情解析

　　乙二醇開(kāi)工率受煤制利潤(rùn)不足開(kāi)工率下調(diào)至52.62%偏低位水平。下游需求方面，上周聚酯裝置，德力20萬(wàn)噸、盛虹25萬(wàn)噸裝置重啟，恒力20萬(wàn)噸檢修，重啟產(chǎn)能大于檢修產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)聚酯上升至85.27%。地方政府政補(bǔ)貼刺激消費(fèi)，國(guó)內(nèi)紡織品需求回暖；海外疫情管制放寬，近期國(guó)內(nèi)織造的外單詢(xún)單情況好轉(zhuǎn)，實(shí)質(zhì)性回暖還需觀察。下游需求有所改善，但實(shí)質(zhì)性利好尚需等待，港口庫(kù)存壓力較大，預(yù)計(jì)價(jià)格維持區(qū)間波動(dòng)。在3、4月份的時(shí)候，乙二醇裝置就進(jìn)行過(guò)一次大面積檢修。自從OPEC+減產(chǎn)協(xié)議不及預(yù)期和疫情全球蔓延帶來(lái)的市場(chǎng)整體恐慌，國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌，油價(jià)的斷崖式暴跌帶來(lái)了化工品市場(chǎng)成本端的坍塌，乙二醇期現(xiàn)貨價(jià)格一度跌破3000元/噸。而市場(chǎng)對(duì)于乙二醇如此孱弱，最大原因歸咎于其供需矛盾的突出。需求方面，滌絲的需求不振對(duì)乙二醇行情形成了嚴(yán)重的制約。乙二醇負(fù)荷低位，但庫(kù)存依舊攀升檢修帶來(lái)的最直接影響，就是緩解供需壓力。近期，乙二醇裝置多有檢修計(jì)劃，以及前期裝置檢修并未重啟，致近期乙二醇負(fù)荷依舊處于低位，甚至低于春節(jié)期間的水平。截至5月8日，乙二醇裝置負(fù)荷較前期有所下降，至61.9%左右。負(fù)荷有所下降，但是庫(kù)存卻仍然向上攀升。截至5月8日，乙二醇華東主港庫(kù)存在123.6萬(wàn)噸附近，達(dá)到近9個(gè)月來(lái)的高位水平。五一節(jié)前，乙二醇到港量集中，但是受制于港口擁堵，船只卸貨速度較慢，庫(kù)存有所放緩。節(jié)后，乙二醇庫(kù)存增加明顯，港口又因大風(fēng)存在封航動(dòng)作，導(dǎo)致港口發(fā)貨進(jìn)程有所延誤，港口貨物滯留嚴(yán)重。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3780之間操作波段，站穩(wěn)3800堅(jiān)決做多，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月18日雞蛋行情解析

　　據(jù)了解，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)是雞蛋價(jià)格在2.8-3.5元/斤左右。2月份以來(lái)，全國(guó)蛋雞養(yǎng)殖業(yè)已持續(xù)處于虧損狀態(tài)，長(zhǎng)時(shí)間的虧損將會(huì)使得資金實(shí)力不足的養(yǎng)殖戶(hù)不得不加速淘汰日齡較大的蛋雞。低蛋價(jià)會(huì)持續(xù)比較長(zhǎng)的時(shí)間。供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩情況下，雞場(chǎng)死扛不愿淘雞，蛋價(jià)就越低，惡性循環(huán)已經(jīng)開(kāi)始。從供應(yīng)情況看，這次虧損絕不只是養(yǎng)殖行業(yè)虧損，貿(mào)易環(huán)節(jié)近期可能還會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易商提前倒閉的現(xiàn)象。受疫情影響，雞蛋、雞肉和其他的一些禽蛋、禽肉，從去年豬肉漲價(jià)開(kāi)始之后，隨之上漲。豬肉的價(jià)格暴漲是因?yàn)樨i瘟的發(fā)生，造成了生豬存欄量嚴(yán)重稀缺，豬肉價(jià)格開(kāi)始肆無(wú)忌憚的飆升，其他肉類(lèi)和蛋類(lèi)其實(shí)并不存在稀缺，但也跟著豬肉開(kāi)始“硬漲”，豬肉可以說(shuō)是副食品的風(fēng)向標(biāo)，豬肉的價(jià)格能夠直接帶動(dòng)其他食材的漲幅。盤(pán)面期價(jià)技術(shù)性小幅回調(diào)，近期下跌較多，主要利空因素是市場(chǎng)供給太大，存欄達(dá)到高峰，且現(xiàn)貨市場(chǎng)各環(huán)節(jié)庫(kù)存偏高，天氣炎熱，雞蛋不利于儲(chǔ)存。供給方面，4月份全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量13.700億只，環(huán)比漲幅2.64%，同比漲幅13.18%。當(dāng)前全國(guó)蛋禽處于生產(chǎn)旺季，雞蛋供應(yīng)充足，市場(chǎng)供大于求。蛋雞苗價(jià)格近期有所回調(diào)，且目前蛋雞養(yǎng)殖戶(hù)利潤(rùn)處于盈虧平衡線(xiàn)左右甚至下方下，養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄意愿下降，可能會(huì)給下半年存欄造成一定量的缺口。需求方面，隨著國(guó)內(nèi)戶(hù)外活動(dòng)逐步放開(kāi)，我們預(yù)計(jì)雞蛋需求雖有好轉(zhuǎn)，但供應(yīng)端壓力猶存。本月?lián)Q羽老雞開(kāi)產(chǎn)，近期淘雞價(jià)格下跌，養(yǎng)殖戶(hù)推遲淘汰。06合約大幅基于目前基本面來(lái)看，市場(chǎng)供大于求，終端需求恢復(fù)緩慢，且端午備貨時(shí)間未到，短期內(nèi)上行可能性較小，或繼續(xù)筑底，但深跌空間不大。09合約目前大幅升水，仍存在下跌可能，而且前期上漲主要由于節(jié)日需求量大增的預(yù)期，但具體還看三季度餐飲業(yè)的恢復(fù)情況及屆時(shí)存欄情況。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區(qū)間調(diào)整，雞蛋操作區(qū)間利潤(rùn)，以4150-3950之間高拋低吸滾動(dòng)介入，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　聲明：本文章僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負(fù)！！！