【未來航情 投資報告】

　　綜述：盡管當前北方四港庫存一個月內翻倍至 350 萬噸，但產區余糧基本售盡，高庫存對價格的壓制作用有限。在市場供需緊平衡的時間段，疊加對臨儲拍賣政策看漲的預期，產區及北港價格仍是易漲難跌。

　　預期偏差：非瘟疫情、進口沖擊。

　　基本面：

　　（1）近期玉米現貨持續強勢，北港漲到 2000，華北接近 2100，雖然南港出貨進度不高，但價格也被動跟漲。隨著運費政策和黑龍江疫情的反彈，東北-北港-華北-南港貿易鏈條中，北強南弱格局仍會持續。盡管當前北方四港庫存一個月內翻倍至 350 萬噸，但產區余糧基本售盡，高庫存對價格的壓制作用有限。在市場供需緊平衡的時間段，疊加對臨儲拍賣政策看漲的預期，產區及北港價格仍是易漲難跌。南港近期到港增加，內外貿玉米及其他能量替代庫存也將再次上漲至 100 萬噸，后期拍賣階段南港定價受拍賣+進口共同影響。

　　（2）政策方面，市場關注點臨儲拍賣方面，一是底價問題，二是定向拍賣問題，市場傳言最為廣的是，底價延續去年價格，定向低價拍賣深加工1000萬噸，若傳言屬實，則關注拍賣溢價情況，若不及預期，期價有向下修正空間，再者近期傳進口2000萬噸玉米增加儲備，首先信息待確認，其次即使進口大概率不會供應市場，預計對供應端影響有限。

　　技術面：

　　自3月10日玉米站上2000整數關口附近后持續穩步上行，27日高開高走短線再次加速，中短線或繼續偏強運行向上試探。

　　圖1 玉米2009 2h走勢

　　數據來源：文華財經

　　操作策略：

　　未來航情微投資報告3月25日提示2020附近試多玉米機會，15日提示2050附近可嘗試繼續跟多，多單入場最大獲利接近90點左右可繼續持有，注意被動止盈跟蹤，目標看2150附近。

　　風險因素：

　　（1）二三季度玉米及替代品的進口窗口期臨近，壓制盤面價格。

　　（2）若下破2050附近支撐，短線或深度回調。

　　【未來航情 量倉即價】

    【未來航情 三步入市】

　　【未來航情 主力跟蹤】

　【未來航情★勢★力★阻決勝】

　　焦炭2009—橫盤收斂 等待突破★★★★

　　焦炭09近二周于1650-1750區間中軸1700附近窄幅橫盤收斂，后市若能有效上破1750-1770壓力區間，或繼續運行至前期高位壓力1840附近，前期空單可及時離場，空倉建議暫時觀望，等待后市方向選擇。

　　燃油2009—再創新低 空單持有★★★★★

　　16日未來航情團隊推薦在1650-1720區間做空后，23日再次提示出現反彈后在1600附近壓力下尋二次做空機會，27日空頭大幅增倉15萬手，燃油低開低走再創新低，空單可繼續持有，下行目標參考1300附近。

　　PTA2009—反彈受阻 二次短空★★★★★

　　未來航情團隊在16日推薦在3460-3540區間嘗試做空后完整抓取跌停盈利，高位空單做好成本防守后23日再次提示3340-3380區間嘗試二次短線做空，3480附近之下維持空頭思路不改，關注前低附近支撐測試情況。

　　滬鎳2006—反彈新高 暫時觀望★★★

　　滬鎳27日高開高走刷新近期反彈新高，連續的上漲已臨近前期105000-106000壓力區間，多頭切勿盲目追高，關注后市回調于100000關口附近的支撐情況，如若企穩確認有效再尋做多機會，空倉建議暫時觀望。

　　【未來航情 指數跟蹤】

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　　比賽時間：2020年3月27日—9月25日

　　報名時間：即日起至9月24日

　　獎項設置：

　　【未來航情 交易體系】

　　風險揭示：

　　【免責聲明】：

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。團隊及公司不對交易結果做任何保證。

　　2. 市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。團隊及公司其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

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