【未來航情 投資報(bào)告】

　　綜述：國外新冠疫情分化，歐美拐點(diǎn)隱現(xiàn)提振信心，印度疫情擴(kuò)散引發(fā)植棉擔(dān)憂，沙漠蝗災(zāi)疊加面積下降導(dǎo)致新年度有減產(chǎn)預(yù)期。國內(nèi)新冠疫情已基本控制，逆周期政策不斷落地，內(nèi)需逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)鄭棉底部震蕩、等待風(fēng)來。

　　預(yù)期偏差：全球疫情局勢、下半年減產(chǎn)幅度。

　　基本面：

　　（1）全球市場：國外新冠疫情分化，歐美拐點(diǎn)隱現(xiàn)提振信心，印度疫情擴(kuò)散引發(fā)植棉擔(dān)憂，沙漠蝗災(zāi)疊加面積下降導(dǎo)致新年度有減產(chǎn)預(yù)期。USDA 大幅下調(diào)全球棉花消費(fèi)預(yù)估，但降幅低于市場預(yù)期；北半球新年度種植開始，印度疫情和第二波非洲沙漠蝗災(zāi)引發(fā)減產(chǎn)預(yù)期；本年度全球棉花大幅累庫存，下年度有去庫存預(yù)期，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)先抑后揚(yáng)；支撐主要來自逆周期政策、中美貿(mào)易緩和、下年度減產(chǎn)和中印收儲(chǔ)政策。

　　（2）國內(nèi)市場：國內(nèi)新冠疫情已基本控制，逆周期政策不斷落地，內(nèi)需逐步恢復(fù)，利空主要集中在國外疫情引發(fā)的出口訂單大減，預(yù)計(jì)鄭棉底部震蕩、等待風(fēng)來。國內(nèi)復(fù)工已經(jīng)正常，整體開工負(fù)荷較低，外貿(mào)訂單大減，下游成品累庫加重、原料補(bǔ)庫低迷；新年度種植正常展開，新疆 18600 元/噸目標(biāo)價(jià)格政策持續(xù)，面積降幅比之前縮小，有小幅減產(chǎn)預(yù)期；國儲(chǔ)棉輪入已結(jié)束，棉花現(xiàn)貨銷售提速，倉單壓力季節(jié)性回落，區(qū)間看（10800， 12300）元/噸。

　　技術(shù)面：

　　22日鄭棉探底10000附近支撐后再次企穩(wěn)反彈，近期若能成功突破10750-10800壓力區(qū)間，或繼續(xù)上攻12000-12300附近。

　　圖1 鄭棉2009 2h走勢

　　數(shù)據(jù)來源：文華財(cái)經(jīng)

　　操作策略：

　　可于11200-11600區(qū)間嘗試跟進(jìn)短線多單，下破11200附近多單需及時(shí)離場，上破11750-11800區(qū)間目標(biāo)看12300附近。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　（1）全球新冠肺炎疫情擴(kuò)散加劇，棉花承壓下行。

　　（2）若再次下破11200附近支撐，短線或再次探底前低。

　　【未來航情 量倉即價(jià)】

    【未來航情 三步入市】

　　【未來航情 主力跟蹤】

　　【未來航情★勢★力★阻決勝】

　　焦炭2009—頸線確認(rèn) 承壓短空★★★★

　　在頸線壓力1700附近持續(xù)承壓并且反彈確認(rèn)后，短線的壓力更加明顯，短線頂部也呈現(xiàn)下滑狀態(tài)，在目前市場偏弱震蕩格局下可繼續(xù)背靠壓力在1680-1700區(qū)間試空，上破壓力1750附近止損離場，下行目標(biāo)參考1630附近。

　　燃油2009—抓取跌停 底部未知★★★★★

　　23日燃油與其他化工品相比反彈高度不及預(yù)期，有效反彈空間僅100余點(diǎn)，后市在趨勢下有望繼續(xù)向下確認(rèn)空間，16日未來航情團(tuán)隊(duì)推薦在1650-1720區(qū)間做空后，22日完整抓取跌停盈利空間達(dá)230余點(diǎn)，22日也重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了除高位空單不建議繼續(xù)跟空以免反復(fù)，出現(xiàn)反彈后在1600附近壓力下則再尋二次做空機(jī)會(huì)，下行目標(biāo)可參考1300附近。

　　PTA2009—趨勢形成 不言底部★★★★★

　　23日在外盤刺激下游所反彈，但是有效反彈高度不足200點(diǎn)，維持下跌趨勢不改，未來航情團(tuán)隊(duì)在16日推薦在3460-3540區(qū)間嘗試做空后完整抓取跌停盈利，22日也重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了高位空單做好成本防守即可，謹(jǐn)慎追空。未來的底部或者反彈取決于外盤的刺激而為基本面或者技術(shù)面，交易經(jīng)驗(yàn)不足者可嘗試觀望，以免無謂折損。

　　滬鎳2006—頂部回撤 買點(diǎn)觀望★★★

　　上周在推薦96000-97000附近試多后出現(xiàn)部分盈利，雖然受原油暴跌出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)，但是不影響后市的底部抬高形態(tài)延展，22日已經(jīng)強(qiáng)調(diào)等待96000-97000附近企穩(wěn)后的買入機(jī)會(huì)，23日在回歸底部買點(diǎn)附近后有所反彈，可嘗試把握短線多單或者等待反彈后的確認(rèn)，短線回調(diào)節(jié)奏。

　　【未來航情 指數(shù)跟蹤】

　　【未來航情 直播課堂】

　　21日美原油05合約最低下跌至-40美元/桶再創(chuàng)歷史記錄，22日06合約加速下殺至10美元以下，疫情影響導(dǎo)致供需缺口持續(xù)擴(kuò)大，后期走勢如何預(yù)判？歡迎觀看未來航情團(tuán)隊(duì)專題直播講堂：《原油極端波動(dòng)下的操作思路》。

　　直播時(shí)間：24日上午10:00-10:30

　　觀看方式：手機(jī)識(shí)別圖中二維碼，下載“一直播”APP或登陸www.yizhibo.com，關(guān)注“未來航情”（ID：319366415）。

　　【期貨大賽火熱報(bào)名中...】

　　第十四屆全國期貨（期權(quán)）實(shí)盤交易大賽即將正式拉開帷幕，誠邀您參與比賽，一決高下！除主辦方設(shè)置獎(jiǎng)項(xiàng)外，中糧期貨(博客,微博)額外增設(shè)近50萬獎(jiǎng)金！使用中糧期貨賬戶參賽后即可獲得專業(yè)投顧指導(dǎo)、品種專題直播、技術(shù)培訓(xùn)交流等服務(wù)，參賽重量組及基金組級(jí)別更有一對一VIP服務(wù)。具體參賽細(xì)節(jié)如下：

　　比賽時(shí)間：2020年3月27日—9月25日

　　報(bào)名時(shí)間：即日起至9月24日

　　獎(jiǎng)項(xiàng)設(shè)置：

　　【未來航情 交易體系】

　　風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　【免責(zé)聲明】：

　　1.本策略觀點(diǎn)系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實(shí)際結(jié)果可能有很大不同。請投資者務(wù)必獨(dú)立進(jìn)行交易決策。團(tuán)隊(duì)及公司不對交易結(jié)果做任何保證。

　　2. 市場具有不確定性，過往策略觀點(diǎn)的吻合并不保證當(dāng)前策略觀點(diǎn)的正確。團(tuán)隊(duì)及公司其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點(diǎn)不同的意見。

　　3.在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)就涉及的品種進(jìn)行交易，或可能為其他公司交易提供服務(wù)。

　　成員投資咨詢資格公示：李穎——投資咨詢資格證號(hào)Z00028033