2020年4月16日鐵礦行情解析

　　鐵礦現貨市場逐漸向好，期價突破奔前高，現貨價格持穩，青島港(601298,股吧)PB 粉微降1 元/濕噸，天津港(600717,股吧)紐曼粉持平。海外鐵礦發運持續回升，供應壓力逐步體現，但港口庫存偏低，高爐復產提高鐵礦需求，繼續支撐礦石價格。巴西疫情快速升級或限制當地經濟活動，供應風險仍存。必和必拓公告公司出現小部分員工感染肺炎，但尚未對生產生活形成影響。歐美疫情持續，海外高爐繼續關停，鐵礦供應繼續向國內流轉。國際鐵礦供需雙弱，雖然上周港口庫存出現回落，但低庫存仍對礦價有支撐。根據沸騰環貿數據，中國供應方面，澳巴兩國發貨2339萬噸，發貨量減少290萬噸。港口到貨量2304萬噸，到貨量增加206萬噸。從結果看，兩周前發貨的增量逐漸在港口到貨量顯現。同時，各大礦山也展現出了遠超于石油行業的團結精神，上周澳洲迅速反應，某港口設備維護，單一港口就減少發貨189萬噸，止住了發貨量迅速上升的勢頭。從這一跡象上看，利潤優于產量已是幾大礦山共識，礦山利用其庫存和發貨節奏，近乎精準的干出了一個礦石產業的“平準”機制，下游敢跌價，上游就敢迅速停產，在此特殊時期，疫情是停產信手拈來的理由。港存方面，Mysteel 全國45港進口鐵礦庫存統計11609萬噸，較上周漲73萬噸，連續八周降庫后首次出現庫存回升，主要原因在于港口到貨增加速度超過鋼廠用礦增加速度，鑒于上周礦山發貨量已經減少，預計下周庫存繼續小幅回升。需求方面，樣本鋼廠高爐產能利用率78.81%，環比上周上升1.89%。樣本鋼廠日均鐵水產量220.38萬噸，升2.82萬噸。產能利用率和鐵水產量繼續顯著回升，預計近期趨勢不改。周均價在連續兩周下跌后小幅回升，從趨勢看，周三周四以后反彈強烈。美元貨挺價，港口庫存止跌，港口現貨成交價陰跌。廢鋼價格大跌不止并未帶動礦石現貨價格下跌，電爐鋼廠模擬利潤已超長流程鋼廠，電爐鋼廠開工率大幅回升，勢必壓制成材價格。預計近期成材窄幅波動，上有頂下有底。礦價已呈區間震蕩，下方有礦山減產的支撐，上方有廢鋼成本的壓制。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，焦企拉動，板塊上揚，鐵礦周期走勢不變，操作上短線波段操作，以570-660之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月16日螺紋行情解析

　　螺紋空單逐減區間調整上揚，透過本周的持倉變化，尤其第一名永安的多空更替，可以看到多頭卷土重來的信心。本周二50點的波幅中空頭退卻了2萬多手，周三的陽線形成中空頭再度減持了4萬多手，多頭在此兩日中增持也有5千多手，周四多頭大舉進場，增倉2萬手，周四以光頭陽收盤的時候，永安的多頭已經較周初增加了40%，空頭卻減了近40%。通過多空梳理，心細縝密之人應自己的持倉與行業先驅者的變化是否同路了。橫坐標3180點是我上一篇重點提到的防御位，也是自3103點至3257點反彈之后的50%回撤位，豎坐標的左半邊在此位置已經有過3次駐扎，本周右邊的對稱位以單針探低的形式出現，而且是有量的，收盤于3200點整數關口，底部MACD在零軸上方有明顯金叉趨向，這樣的條件協同前面分時3180點一線的表現，隨著疫情在國內基本得到控制，"復工"已成為近期各行各業的關鍵詞。據華創證券鋼鐵團隊統計， 從復工進度來看，上周團隊跟蹤的各項數據顯示，下游工地實際需求已經恢復到了70%-80%。目前政策、員工等兩大制約因素都已經解除，預計三月末四月初下游需求有望完全恢復。隨著廠庫的顯著下降，鋼廠庫容有一定釋放，鋼企生產積極性提高，后期產量的釋放速度需要重點關注，一是廢鋼供應持續恢復將帶來短流程復產加速和長流程廢鋼用量提升，二是利潤改善下鋼企提前結束檢修復產帶來產量增量，三是利潤端長強板弱格局下品種間轉產帶來的鐵水向螺紋鋼的轉移；盡管市場預期傾向于下游需求逐步回暖，但目前螺紋鋼的大量庫存仍然是多頭心中的"陰影"。對于螺紋鋼高庫存下的潛藏風險，長江證券(000783,股吧)鋼鐵研究團隊日前則指出，目前市場看漲螺紋鋼的宏觀邏輯瑕疵在于，一是新基建加碼不一定等于鋼需加碼， 二是地產扁平化周期注定了新開工的下行趨勢，只要政策不放松，地產鋼需也注定削弱；看漲螺紋鋼的微觀瑕疵在于需求上今年3-4月的增量空間不一定較以往同期大幅增長。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，操作上以3100-3550之間高拋低吸，站穩3570一線，反轉看漲，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月16日焦炭行情解析

　　現貨情緒逐漸轉好但高庫存依然是壓力，需求端來看，鋼廠高爐開工率支撐焦炭需求，供應寬松條件下焦企焦炭庫存周環比出現回落，顯示下游采購需求尚可。由于目前焦企利潤低微，提漲意愿較強，市場心態較前期有所緩和。近期受汽運費將會恢復，港口資源有反彈基礎，同時下游需求良好，表需創新高，庫存去化速度加快，盤面連續出現反彈。目前焦企生產積極性變化不大，焦企在低利潤之下維持當前生產規模為主，未來在大面積虧損之前也難有主動減產意愿。而下游需求在逐步的好轉，廢鋼經過一段下跌后出現反彈，對鐵水的替代作用減弱，短期有利于焦炭價格反彈，但是由于鋼材庫存較高，占用資金較多，未來成材或將面臨供應與庫存雙重壓制，下游需求如果不能出現持續改善，焦炭自身也缺乏持續上漲驅動。綜合而言，短期下游需求好轉，焦炭供需格局改善，盤面出現反彈，焦企利潤可能會進一步改善，但是中期來看焦炭價格依舊承壓。據了解，近期雖有焦化企業提出漲價要求，但由于焦鋼企業雙方仍在博弈中，故提漲要求仍未落實。下游鋼材價格有小幅度提升，短期內或以窄幅整理走勢為主，鋼廠對焦炭繼續維持按需采購政策。供應方面，山西地區焦化企業開工相對平穩，環保限產政策寬松，焦化企業多處微利狀態，無主動限產現象，提漲雖未落地，但市場悲觀情緒明顯改善，目前多持看穩心態。下游貿易商采購相對謹慎，受盤面走強影響，港口貿易資源報價有小幅上漲。鋼廠近期高爐開工持續回升，焦炭供應寬松問題有明顯改善，但受制于鋼廠利潤低位、鋼材庫存高位等因素影響，鋼廠也多持觀望態度。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調整走勢不變，但小時線出現反轉信號，操作上背靠1670-1880之間高拋低吸，站上1880直接看前高一線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月16日滬鎳行情解析

　　現貨價支撐滬鎳價格上揚，隨著各國寬松政策實施，及原油價格戰出現轉機，金融市場漸有回暖，鎳價也有反彈之勢。短期來看，歐美國家新增病例有拐頭向下之勢，各國的政策應對也較為積極，宏觀層面的壓制漸弱。國內鎳礦供應逐漸趨緊，港口庫存下移，鎳鐵廠面臨虧損倒逼企業減產，成本端支撐愈發明顯，鎳價或有小幅反彈，不過需求端的弱勢仍令人擔憂。2020年印尼禁止鎳礦出口以來，中國主要從菲律賓進口鎳礦石，前兩個月從菲律賓進口量約200.98萬噸。為了控制疫情的傳播，菲律賓鎳礦山開采及運作已受到影響，鎳礦出口量受限，目前國內冶煉企業主要以消耗前期原料儲備為主，若菲律賓疫情持續擴散，封鎖延長，國內鎳礦供應恐將不足。基本面：目前來看基本面還是比較中性。礦方面還是比較堅挺，菲律賓礦產與運都有一定影響，所以原料會比較偏緊。電解鎳與鎳鐵都可能會小幅減產，供應會有減少，需求仍沒有太好起色，但從鎳鐵的庫存來看，還是不錯，庫存繼續下降。不銹鋼庫存從降轉為小幅回升，不銹鋼200系庫存偏高。總體目前主要消費還沒有啟動，基本面偏中性。，3月全國電解鎳產量為1.56萬噸，環比增加16.03%，同比增加21.59%，國內復工環境穩定有序，預計4月產量微幅下降，因各煉廠排產量均有一定正常降幅。國內電解鎳庫存2月中旬以來快速下滑，4月降速放緩，至今鎳總庫存為28145噸，倉單庫存為27627噸，相對于2019年年中的低點還有一定的距離，目前庫存水平不算太低。LME鎳庫存3月以來變化不大，目前基本在23萬噸附近。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線95000-94000之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月16日動力煤行情解析

　　動力煤調整下挫合適見底，煤礦主產區開工率較高，受下游采購疲軟影響，鐵路發運量下降，環渤海地區港口吞吐量也持續維持低位，秦皇島港庫存量持續增加，六大電廠日均耗煤量較穩定，庫存量回落至1700萬噸下方，下游電煤及工業用煤需求小幅回升，但增速依然相對緩慢。進入4月采暖季結束，動力煤消費淡季來臨。神華4月長協價維持下跌26至536，也引發港口煤價大幅下探，目前市場煤、長協煤、進口煤接連下跌，整體市場情緒悲觀。煤電年度長協將近簽訂，預計將對市場信心有一定提振，短期內動力煤依然走勢偏弱。煤價的真正止跌甚至反轉，還必須滿足以下幾個條件：第一，煤價跌至更低位后，反推坑口的生產成本造成大量晉陜蒙煤礦薄利甚至無利可圖，帶來的人為減產停產，目前看還是存在一定的空間的，初步估計至470元左右會有較明顯的反映；第二，疫情必須在全球范圍內得到有效控制，使制造業、工商業活動存在廣泛好轉。未來動力煤進口政策有望趨嚴。去年以來，進口煤政策管制較多，但進口煤的增速依然較快。其主要原因是政府為了降低實體經濟用電成本，通過加大對國外煤炭的進口，帶動國內煤炭價格下行，以幫助火電企業的盈利，從而為火電企業騰挪出降電價空間。同時疊加國家煤炭價格的大幅下跌，煤炭內外價差持續擴大，進口動力強勁，導致去年以來煤炭進口增速較快。而今年國內煤炭價格大幅下跌，市場較為低迷，預計政策對進口煤的量有所干預，進口增速有望下降。從動力煤生產企業的周度頻率庫存數據可以明顯發現，從去年2月開始至6月，動力煤生產企業庫存就開始累積，7月中旬開始小幅下降；隨著上游產能釋放速度的加快，上游庫存開始累積。但隨著9、10月份下游需求淡季的到來，產地庫存開始累積，隨后動力煤生產企業庫存大幅下滑，對應當時現貨較強的走勢。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤走勢高位震蕩調整，周期大幅承壓，黑色板塊調整基本接近尾聲，操作上背靠500-510附近空單介入滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月16日原油行情解讀

　　原油減產促使期貨油價逐漸上揚，歐佩克與俄羅斯等10個非歐佩克產油國12日經由視頻會議敲定減產協議，將從5月1日起大規模減產。依據會議公報，歐佩克與非歐佩克產油國5月和6月將日均減產970萬桶（大約占全球日均原油供應量的10%）。7月至今年底日均減產770萬桶，2021年1月至2022年4月日均減產580萬桶。國際油價寬幅震蕩，但鑒于國際油價已跌破“地板價”，其波動對國內成品油價格影響有限。由于新冠肺炎疫情在國內逐步趨穩，其影響前期已基本在汽、柴油價格中體現，隨著近期全國多地天氣轉好，汽、柴油需求得到提振，價格也隨之回暖。上周汽、柴油日度價格均呈持續上漲態勢，周度均價也結束了連續十周的下跌實現趨穩反彈。OPEC+減產協議草案：俄羅斯和沙特將于5-6月各減產250萬桶/日；伊拉克將于5-6月減產106萬桶/日；阿聯酋將于5-6月減產72萬桶/日；科威特將于5-6月減產64萬桶/日；哈薩克斯坦和尼日利亞將于5-6月各減產約40萬桶/日。簽署的減產協議有效期至2022年底，但需在2021年12月經歷一次重新審議。不過，美國“重新投資”資本管理公司創始合伙人約翰·基爾達夫認為，即便減產，市場情況仍對油氣企業不利，近期尤其如此。他預計，隨著全球原油庫存增加，油價很可能繼續走低，今后幾周油價可能再度下探每桶20美元。對此，希特爾預計，下半年石油庫存將下降，從而顯著提升油價。他說，盡管美國、歐洲等地區大規模停業停工導致石油需求下降，但應注意到中國的石油需求正在反彈。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，反轉向上，內盤原油整體磨低調整，操作上背靠小時線10日均線操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年4月16日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀逐漸創新高，避險情緒高漲，美國3月份消費者價格指數下降0.4%，創下五年來最大單月降幅，原因是美國人不再旅行，汽油、機票和酒店客房價格大幅下跌。根據美國勞工部的數據，3月份創下2015年1月以來的最大降幅。扣除食品和能源的核心消費者價格指數3月份下降0.1%，為2010年1月以來首次出現月度下降。美國勞工部周四公布的數據顯示，由于冠狀病毒疫情的影響，失業人數持續增加，上周有660萬美國人首次申請失業金。這使得過去三周的初請失業金人數超過了1600萬。如果將這一數字與上一份月度就業報告中的1.51億就業人口進行比較，就會發現美國在三周內失去了10%的勞動力。上周美國的失業金申請人數為660萬人，接近此前的歷史峰值664.80萬人，這使得此前三周美國的失業人口超過了1600萬人，進一步驗證了市場對于4月美國失業人口將達到2000萬人的預測。持續攀升的失業人數使得美國失業率已經升至了10%上方。但是這種趨勢并沒有緩解的跡象，尤其是在CARES法案出臺后，甚至出現了自愿離職以獲取失業金的做法。圣路易斯聯儲此前給出的預估顯示，可能有多達4600萬的美國就業者在年內失業，全美失業率會驟升至32.1%的水平。由于就業狀況和消費市場密切相關，持續走高的失業率將直接導致消費疲軟，進一步打擊美國的經濟前景，因此市場需關注美國就業市場是否出現好轉的跡象。除此之外重點還是要瘟疫情況的發展，重點就看美國和印度，上周我說美國將超過50萬，今日以超過50萬了，按著當下的發展很大的概率會到70萬。遠超我們的想象，但是預期4月15號之后應該會慢慢下降。如果進一步惡化，并定還會再一次進一步量化寬松，而且就算下降增長，但要走出這樣的情況最少還要2個月也就是到6月份。所以綜合起來看，整體還是利多黃金白銀的概念比較大，下一步還是看多到1800美元的才可能停下的壓力。所以基本面來看整體還是利多為主。

　　白銀期貨操作建議：白銀受外盤走勢影響，黃金白銀逐漸走強，白銀壓力在4150附近，操作上多單為主，逢低操作多單，以小時線40日均線為主，滾動操作獲利逐漸移動盈利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月16日棉花行情解讀

　　棉花價格逐漸回升，部分棉商期貨抄底，近期，隨著全球各國在新冠肺炎疫情防治力度加大，疫情似乎得到了遏制，部分國家出現向好跡象，金融市場和商品市場得以喘息休整。當前，河北省衡水市的棉花市場雖然還沒有完全復蘇，但在鄭棉期貨市場的帶動下，棉花價格終于止住不斷下跌探底步伐，出現連續小幅上漲勢頭，前期市場極端悲哀和恐慌的情緒正在慢慢修正。鄭棉期貨市場棉花價格開啟了小幅上漲模式，主力合約CF2009價格至10日漲幅超過1200點。到目前為止，當地棉花市場雖然現貨還沒有真正成交，但棉商現貨銷售報價卻參照期貨市場走勢，同步開啟了小步慢跑上漲模式。3月商業庫存463.67萬噸，環比減33.59萬噸，同比增11.35%；3月工業存71.42萬噸，環比減0.76萬噸，同比下降15.1%；紗線庫存環比增加0.62天，坯布庫存環比增加1.54天；1-2月國內進口棉花41萬噸，同比減少19.6%,19/20年度棉累計進口棉花82萬噸，同比減少26.3%，倉單方面，4月15日倉單加預報合計33846張，較前一交易日減少145張；比價上，棉/TA比依然較高，制約棉價反彈。內棉成本在12000附近，棉價仍大幅跌破成本。 鑒于前期鄭棉期貨市場超賣，棉價處于2008年以來的低位，當地部分較為激進的棉商開始出手抄底倉單，以備后期棉花市場全面復蘇之需。據當地鄭棉期貨指定交割倉庫的消息，進入3月下旬以來該倉庫棉花注冊倉單數量自448張17920噸，減少至9日的352張14080噸，減幅21.43個百分點。近期來倉庫辦理和確認期轉現業務的基本上以棉商為主，紡織企業只有偶爾的兩、三家，占比不大。從他反饋的信息中，一是當前當地棉花市場期貨走到了前面，二是紡織市場遠還沒有復蘇和啟動，棉商行為理解為抄底囤貨和待后市高價而沽。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11100-10900之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月16的橡膠行情解讀

　　橡膠低位盤整，市場上揚在即，天然橡膠上游受到干旱以及蟲害影響，預期延遲開割，供應端口偏弱。下游需求方面，4月份輪胎外銷訂單下滑，輪胎廠開工率下降，橡膠采購積極性較差。合成膠方面，目前貼水天然橡膠幅度較大，替代性增強。沙特公布5月份月份原油出口亞洲政策，加大貼水力度，對化工品價格偏負面。整體來看，天然橡膠處于供需雙弱格局。交易策略方面，天然橡膠存在供需雙弱特征，預期短期低位震蕩，目前膠價在低位主要是新冠疫情下全球需求的坍塌，供給相對需求充足出現累庫現象，供需兩端疲軟造成的。至于原油大跌對合成膠和天膠的替代影響相對較小，原油大跌造成膠價下降主要是原油下跌中需求預期悲觀影響，但是若原油價格戰持續惡化，原油價格如果繼續下降，一旦合成橡膠和原油價格持續擴大，則會對膠價形成一定拖累。二季度天膠最需關注的兩個點是國外疫情的發展對需求的持續影響情況，以及東南亞疫情下供給的影響。我們認為二季度前期國外疫情處于增長期，特別是美國存在變數，因此膠價仍有可能創出新低；東南亞疫情如果繼續惡化，那么供給端的問題也會逐漸顯現，會對期價起一定支撐和拉漲作用。橡膠期價主要是受到新冠疫情影響下，打亂了需求格局，改變了節奏。其走勢也是隨著疫情的發展而演變。由于春節前后新冠疫情在中國爆發，節后膠價大跌，隨著國內疫情逐步好轉，膠價由于情緒主導走反彈收復行情；但隨著國外疫情的爆發，疊加基本面的疲軟也逐步占據情緒面，天膠又開始大幅下降，跌破2015年來的新低。又因為全球宏觀救市政策頻出，同時東南亞疫情的發酵，使膠較開始磨底。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以9800-9600附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月16日豆粕行情解讀

　　豆粕空單大幅減持，美國受疫情影響，大豆是否按計劃播種下去，這是我們要關注的一個重點問題，因為這個重點會影響到明年到12月份之前的大豆價格。如果美國大豆正常供給，09合約有一定壓力，因為今年的中國需求向后延遲了一個半月。豬只吃豆粕，不吃菜粕，也不吃其它粕，中國豆粕的漲跌關鍵看豬，一大半豆粕的需求量是由豬吃掉的。今年豬的存欄周期受疫情影響向后推了將近1個月時間，導致部分豬周期往后推移。雖然3、4月份進口大豆到港量較少，導致沿海大豆庫存下降，目前國內沿海主要地區油廠進口大豆總庫存量240.93萬噸，較去年同期372.04萬噸減少35.24%，為近7年以來新低。短期來看原料供給趨緊，令油廠開機率下降，豆粕產出量亦下滑，提振連粕價格出現階段性反彈。然而目前巴西大豆壓榨利潤良好，中國買家積極采購巴西大豆，周度購買量高達35船較高水平，3月份巴西大豆對華裝船量創歷史新高的1000萬噸，4月份目前排船量已經達到932萬噸，如果物流沒有受到疫情影響，4月份巴西大豆裝船量也將超高，正常情況下，巴西大豆到中國的時間為45天根據，最新裝船及排船情況，據相關數據統計顯示，預估5月份大豆到港量960萬噸，6月初步預估950萬噸，7月份初步預估930萬噸，8月初步預估850萬噸，9月初步預估750萬噸，后期大豆到港量龐大，對連粕價格形成不小壓力。但近幾周，國內可供壓榨進口大豆到港量下降，各地均有油廠報出因缺豆有停機計劃，因而預計整體仍將限制4月份期間國內油廠的整體開機率水平。5-6月份我國進口大豆到港量龐大，今日貿易商逢高出貨鎖利意愿較強，再加上油粕套盤資金買油賣粕套利影響，也將對豆粕價格形成壓力，隨著5月到來，作為交割月豆粕價格或將加速期現靠攏。但供應緊張的態勢將延續到4月下旬，短期豆粕現貨價格下跌空間有限。4月下旬之后能否緩解國內供應緊張局面，仍需關注南美大豆到港情況。如果后期到港大豆充足，則國內豆粕現貨價格回調風險將提高。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕強勢突破壓力，整體走勢調整向上，操作上豆粕背靠2700-2750操作多單，上方壓力看前高3050關口附近，突破直接看前高，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月16日白糖行情解讀

　　白糖現貨市場依然蕭條，期價有望繼續調整，上周產銷數據公布，產量預計最終維持在1020萬噸左右，但3月銷售量同比大降，預示著后期消費仍不樂觀。鄭糖近期也大幅回調，一方面，現貨清淡，疫情對白糖消費的影響持續；其次，關稅政策臨近，規避風險者增加。預計本榨季食糖產量在1020萬噸左右，低于預期。外盤方面，疫情向全球蔓延，原油低位，原糖短期預計維持弱勢；巴西方面，新榨季即將開啟，各機構紛紛上調巴西產量，預計全球缺口或大幅下降；印度方面，產量下降，出口可能不及預期，庫存較大。泰國提前收榨，產量降至827萬噸左右。我們認為鄭糖目前的時間節點上，面臨保障性關稅是否取消的問題，位置上，目前雖然已經跌破廣西生產成本，但一旦保障性關稅取消，進口糖成本大幅下降，另外，疫情及原油影響，原糖有繼續下跌的風險。國內疫情得到控制后，嚴格防護的同時也已經有序開始推進復工復產，本周也有較多區域一定程度放開管控，白糖市場庫存回補顯現。市場成交顯著放量。泰國干旱導致大環境預期供應出現缺口，這對國內糖價的抬升形成提振。不過國內春節消費旺季過去，淡季特征會對沖一部分預期，以及5月22日保障征稅到期的利空預期，上漲空間可能受限。因此，目前短期預期仍然存在于疫情管制放開的消費恢復。疫情得到控制是現貨恢復的重要基礎，管制逐步放松，使得復工復產有序推動。白糖市場庫存回補現象顯現體現了復工進度不錯，市場成交補助放量。但白糖市場仍需要進一步恢復交易，同時，外糖整體的產量降低預期長期支撐糖價，疫情打擊的消費需求也在控制期價。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，關注5250一線支撐，操作上背靠此線上多下空，操作上以5450-4950間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月16日棕櫚行情解析

　　棕櫚庫存減少，價格逐漸回升，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周四挽回盤中跌幅，收盤上漲，因明年兩大主產國產量可能低于預期。指標3月棕櫚油合約收盤上漲0.6%，報每噸2,875馬幣。馬來西亞獨立檢驗機構數據顯示，馬來西亞12月1-20日棕櫚油出口量較上月同期的948115噸下滑13.52%，至819896噸。船運調查機構ITS公布的數據顯示，馬來西亞12月1-20日棕櫚油出口較上月同期下滑13.13%，至812065噸。11月1-20日出口為934855噸。據報道，馬來西亞政府機構預計2019年底棕櫚油庫存為210萬噸。印尼1-3月未混合生物柴油消費量為210萬干升，今年印尼可能會錯失消費目標，因新冠肺炎疫情導致需求量下降。印度修訂精煉棕櫚油進口規定。印度當局周一稱，精煉棕櫚油進口在1月受到限制之后可能將重新開放，但有附加條件，進口商需要提供預購協議，并在收到許可證之后的六個月內進行采購，而不是之前的18個月。孟買的一位精煉商稱，這一政策調整可能使得未來幾個月精煉棕櫚油進口增加，因針對新冠肺炎采取隔離措施，因此政府可能是擔心供應。港口庫存仍處在高位，不過隨著下游需求的好轉，成交量有所增加，庫存會出現一定的回落走勢，支撐棕櫚油價格。下游方面，隨著疫情的好轉，學校企業復工復產，餐飲行業也逐漸復蘇，食用油的需求回暖，利好棕櫚油的需求。船貨方面，由于進口棕櫚油利潤持續為負，進口船貨不多，部分出現洗船現象，對棕櫚油港口的壓力有所減輕。但國際方面，全球封鎖抗擊新冠疫情，制約需求，馬來西亞4月份前10天棕櫚油出口量環比下降6.6%至12%，造成馬來西亞棕櫚油庫存水平增加，馬盤承壓下行，對連盤也有一定的拖累。需求大國印度將全國封鎖期延長至5月3日，印度的需求以及齋月備貨進一步受到沖擊，SEA數據顯示，印度3月食用植物油進口94萬噸，環比降13.6%。另外，原油低迷讓植物油需求前景黯淡，近期市場出現馬來推遲B20,印尼降級B30的傳聞，令棕櫚油走勢明顯偏。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢整體反彈向上，走勢較強，小時線有突破上揚信號，操作上背靠小時線10日均線4640-4600附近操作多單，上方先看整數缺口處，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月16日紅棗行情解析

　　疫情影響 紅棗偏弱運行，現貨方面，產地紅棗價格弱穩，受疫情影響，各地加工受到限制，現貨交易冷清，終端需求不強，部分經銷商優質紅零借貨心理較強，優質優價，利好紅棗現貨市場，在疫情帶來的恐慌情緒未得到緩解之前，預計紅棗恢復正常生產后價格整體穩中偏弱運行。海外疫情仍是影響風險資產的主要方面，中國開始防輸入型病例，紅棗期貨跟隨商品整體多空情緒搖擺。中期行情來看，紅棗供需寬松格局難改，但是短期存在結構性矛盾，目前大部分庫存為通貨，受制于復工不足加工速度慢，目前分級棗(包含一級棗)數量有限，對盤面形成支撐，預計隨著復工的逐步進行，該矛盾會得到緩解。受消費疲軟的影響，紅棗加工企業的庫存壓力較大，去庫存意愿較強。目前已經進入3月底，而紅棗根據地區的不同在4月底至5月底的時間內必須放入冷庫儲藏，否則就會變質。紅棗在冷庫存放的成本每天為1—4元/噸，這就意味著如果企業積壓的庫存在未來一個月的時間內不能銷售，紅棗生產企業就將開始承擔冷庫成本。因此，為了緩解倉儲壓力，紅棗加工企業開始降價走量，這給現貨市場帶來了進一步壓制。整體來看，紅棗基本面并沒有發生較大的變動，下游現貨市場雖然已經大部分復工，但是成交依舊較為冷清。在錯過最佳交易時節之后，鮮果的大量上市無疑對當前的干果市場已經造成了較大的壓力，預計后期紅棗的實際成交仍然難以得到較大的改善。對期貨盤面而言，由于新一季紅棗離產出時間尚遠，短期內盤面缺乏方向性的指導，所以仍將保持震蕩調整的節奏。目前市場投機資金大多涌入能化等有大波動行情的品種，紅棗成交量和持倉量較上市初期出現了大幅的下滑，流動性的減弱也使得盤面短期內不再適于投機性交易。

　　紅棗期貨操作建議: 紅棗走勢周期受力調整下探，操作上背靠小時線10日均線操作空單，下方看前期低點，滾動操作， 逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月16日雞蛋行情解析

　　期貨雞蛋4100-4400之間調整， 雞蛋期貨主力合約已經完成了向2006 合約的移倉換月，今日雞蛋現貨市場價格基本穩定，個別地區回落，據統計，4 月7 日多個省份的初、高中學校開學，學校階段備貨需求增多支撐短期蛋價走勢，隨著餐飲業、食品廠有序復工并逐漸滿負荷生產，有望增加市場需求，但當前水平仍不及正常年份，而供應端增量也將顯著，3 月份在產蛋雞存欄環比增加0.99%，同比增加10%，淘雞價格在4 元/斤附近，養殖戶淘雞意愿不高，預計短期雞蛋現貨市場價格震蕩偏強，但上方空間仍受到偏強供給的壓制。期貨市場來看，短期仍以反彈對待，大幅拉漲仍需看到需求端的完全恢復，高位需謹慎設置好保護，博亞和訊數據顯示，3月在產蛋雞存欄環比增加0.35%，同比增加25.06%，環比增幅收斂，絕對值近五年高位，卓創數據顯示的趨勢一致；淘雞增量有限，很可能是溫水煮青蛙的磨底節奏，不會對在產蛋雞存欄量產生較大的波動，雞蛋現貨雖處于低位，但絕對值及時間力度均不夠，養殖戶現金流很好，短期淘雞又有肉雞階段性行情支撐。雞蛋主力06 合約對應端午節備貨提振，走勢略強于近月合約，5-6 反套設置保護持有，06 合約關注3500 一線壓力，短線參與；遠月合約面臨供給端壓力影響趨于減弱、夏季產蛋率下降、疊加節日備貨效應提振作用有望走強。雞蛋走貨及邊際需求：隨著各渠道庫存由低位恢復，后期雞蛋走貨速度取決于消費量。復工開學所帶來的食堂團膳消費與前期隔離的家庭消費更多是場景互換，邊際提振有限，后期邊際增量取決于旅游酒店及工業消費，當前來看邊際增量有限。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋低位調整，雞蛋操作區間利潤，以4400-3950之間高拋低吸滾動介入，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！！！

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