2020年3月23日鐵礦行情解析

　　鐵礦現(xiàn)貨供需均弱， 走勢為何強勢上揚？伴隨著天氣好轉(zhuǎn)，澳巴發(fā)貨雖有回升，但仍然處于較低水平。目前我國下游需求逐步恢復(fù)有利于鐵礦石需求的回升，但鋼材高庫存仍然是制約鋼廠原料補庫的最大因素，且海外疫情發(fā)展超預(yù)期，鐵礦石需求面臨進一步惡化的風(fēng)險。但考慮到國家逆周期調(diào)控加碼，同時供應(yīng)端仍然處于低位，鐵礦石不具備大幅累庫基礎(chǔ)，預(yù)計短期震蕩運行為主�，F(xiàn)貨：港口現(xiàn)貨市場價格上漲2至13元/噸。18日進口礦港口現(xiàn)貨市場活躍度尚可，早間貿(mào)易商報價較昨日有所上調(diào)，開盤后連鐵主力合約持續(xù)走強，部分貿(mào)易商采用一單一議的報價方式。鋼廠早間詢盤積極性較高，部分鋼廠有補庫的計劃，但盤面拉漲后鋼廠對于貿(mào)易商提高報價的行為略有抵觸，少數(shù)鋼廠按需補庫。午后，連鐵主力合約大幅下行，買賣雙方都謹慎觀望。全國主港鐵礦累計成交185萬噸，環(huán)比上漲32.1%；遠期現(xiàn)貨累計成交59萬噸，環(huán)比上漲15.7%。庫存：截止3月13日，Mysteel全國45港進口鐵礦庫存統(tǒng)計11911.13，較上周降166.336；日均疏港量301.114增15.214。分量方面，澳礦6550.68降125.33，巴西礦3075.55降112.001，貿(mào)易礦5778.21增83.6，球團455.88降8.9，精粉679.99降21.36，塊礦1906.90降65.66；在港船舶數(shù)量82增7。上周鐵礦行情劇烈波動反洗30多點報收676大陽線，鐵礦小幅反彈20點左右報收663一帶小陽線，進口礦現(xiàn)貨市場活躍度表現(xiàn)一般，61.5%澳洲PB粉礦報669元/噸，較上個交易日下跌4元/噸。由于昨日連鐵盤面震蕩下行，貿(mào)易商報價隨之下調(diào)，但低價出貨意向不強；鋼廠方面，周初詢盤積極性一般，隨著盤面下行，但港口現(xiàn)貨跌幅不及預(yù)期，因此采購情緒較差，鋼廠多以觀望為主，全天來看成交一般。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區(qū)間突破，鐵礦近期上揚動力逐漸加強，有望沖擊前期高點，以鐵礦平臺730-630之間高拋低吸，站上730直接看前高高點，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年3月23日螺紋行情解析

　　全國主流建材貿(mào)易商成交量下滑至14萬噸，受昨日早盤下跌影響，但真實需求復(fù)蘇力度較大，速率快，Mysteel數(shù)據(jù)顯示兩庫去化100萬噸，產(chǎn)量反彈逾20萬噸。電爐正在加速復(fù)工。短期資金移倉換月難有明顯的趨勢，建議跨期反套繼續(xù)持有。安賽樂塔米爾發(fā)文稱由于歐洲疫情嚴重，公司計劃采取措施減少歐洲鋼鐵業(yè)務(wù)的產(chǎn)量，以確保員工的健康。昨日全國主要港口鐵礦累計成交155.6萬噸，環(huán)比下降16.3%。由于國外疫情的影響，全球金融市場遭受巨大沖擊。開盤之后的黑色工作下跌，多頭獲利離場較多，更多的是對外圍市場的反應(yīng)。我的鋼鐵網(wǎng)公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，由于利潤回升，鋼廠開工率開始逐漸回升，產(chǎn)量增加幅度較大。鋼廠庫存和社會庫存都出現(xiàn)較大幅度的下降，也從側(cè)面反應(yīng)出下游復(fù)工較為良好，工地有趕工期現(xiàn)象。周線收出一根超長下影線陰錘子線，本周開盤3560點---最高3592--最低3329--收盤3528點，上影線32點---實體32點--下影線199點；3560開盤后，向上突破了三線粘合壓力區(qū)：89周線3567--144周線3581---多空分水嶺3583，連續(xù)創(chuàng)出3583---3592二個高點后，因為連續(xù)5天雙向減倉，沒有長期做多動力，所以一直不能轉(zhuǎn)化為有效支撐，今天的大幅度殺跌過山車行情，徹底的洗盤后反攻，不僅讓多頭浮籌止盈了，也給了被套空頭一個止損解套機會。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦供需兩弱，操作上背靠3200-3650之間高拋低吸，站穩(wěn)3650直接看前高，滾動操作，以上突下破為準，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年3月23日焦炭行情解析

　　今日焦炭市場整體成交一般，四輪累積提降200。港口庫存：日照港(600017,股吧)101(增1)，青島港(601298,股吧)160(減1)。冶金焦報價：日照二級1750，唐山二級1700，臨汾準一1600。焦企方面，供應(yīng)仍較穩(wěn)定，四輪提降后部分焦企已處虧損狀態(tài)，部分焦企出貨略有好轉(zhuǎn)，港口價格回穩(wěn)，貿(mào)易商詢盤仍較少、多保持觀望態(tài)度。鋼廠方面，周度建材產(chǎn)量增加，華東區(qū)域部分鋼廠高爐逐步復(fù)產(chǎn)對焦炭需求有所好轉(zhuǎn)，其他鋼企仍按需采購為主，焦炭現(xiàn)貨短期弱穩(wěn)運行。焦炭市場偏弱運行，第四輪提降基本落地。目前大部分地區(qū)焦企開工多已恢復(fù)良好水平，訂單議價壓力仍在，整體焦化廠焦炭庫存上升。鋼材價格回升，采購仍多按需采購為主，自身鋼材庫存壓力依舊較大。焦炭港口庫存持續(xù)上升，集港良好、疏港相對低位。短期焦炭市場或繼續(xù)偏弱運行，當(dāng)前政府加強宏觀調(diào)控，寬松政策釋放流動性穩(wěn)定市場，全力促進復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。國外疫情蔓延，多國實施貨幣寬松政策，OPEC協(xié)議破裂原油暴跌，全球股市工業(yè)品承壓暴動。近期下游鋼廠建材庫存及社會庫存開始降庫，終端需求逐步恢復(fù)，期現(xiàn)貨整體寬波動。在國內(nèi)外寬松政策利好影響下，二季度需求爆發(fā)預(yù)期增強，對黑色品種低價區(qū)形成支撐。昨日焦炭放量沖高回落，從盤面走勢看短期有走弱的跡象。目前焦炭基本面暫無明顯變化，在四輪提降落地之后，焦炭企業(yè)利潤大幅壓縮，部分焦化企業(yè)已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，成本端對焦炭支撐明顯，但近期由于焦煤價格的下調(diào)，成本開始下調(diào)。下游鋼廠庫粗繼續(xù)增加，鋼廠補庫意愿不強，剛需采購，控制到貨量，焦企庫存增。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調(diào)整，結(jié)合近期現(xiàn)貨供需，幾乎接近尾聲，注意高位風(fēng)險，操作上背靠1750-1900之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年3月23日滬鎳行情解析

　　全球疫情形勢持續(xù)加劇，市場恐慌情緒加速蔓延；同時下游不銹鋼庫存累積，市場壓價嚴重，導(dǎo)致不銹鋼廠減產(chǎn)意愿增加；印尼鎳鐵產(chǎn)能持續(xù)擴張，長期來看對中國的供應(yīng)將進一步增加，對鎳價形成壓力。不過菲律賓增加了船舶禁入范圍以及時間，國內(nèi)鎳礦供應(yīng)將進一步縮緊；并且目前鎳鐵生產(chǎn)利潤持續(xù)壓縮，鐵廠減產(chǎn)意愿開始增強，對鎳價形成支撐�，F(xiàn)貨方面，由于目前市場流通金川鎳依然較少，貿(mào)易商補庫也有一定難度，因此鎳價大幅下挫后，貿(mào)易商順勢上挺升水。倫鎳今日暫報于中陰柱，連續(xù)3日收陰呈階梯下行趨勢，K柱穿破boll線下軌，整體落于5日均線下方震蕩下行。倫鎳不斷下行，屢次探低新低位，創(chuàng)2019年1月份以來低位，全球市場悲觀情緒蔓延，美股近期內(nèi)多次觸及熔斷，今日關(guān)注倫鎳能否企穩(wěn)反彈，關(guān)注前期低位11500美元/噸一線壓力情況。今日滬鎳探底下挫跳水猛烈反彈5000點報收95280形態(tài)行情，昨天滬鎳再度弱勢大跌4000多點報收95050大陰線形態(tài)，上周滬鎳低開反彈洗盤4000多點報收99300大陽線形態(tài)，滬鎳弱勢回落1000多點報收100550一帶陰線，增紅土鎳礦來源對國內(nèi)的補充，如新喀以及危地馬拉，以及禁礦前在當(dāng)前配額下的搶礦出口，國內(nèi)鎳礦壘庫緩釋明年減量，所以在當(dāng)前礦價以及鎳價下，遠期供應(yīng)并不悲觀。但是從當(dāng)前持倉以及庫存結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)上來看，多頭依舊占據(jù)主動，所以短期鎳價維持高位，上周滬鎳再度弱勢大跌3000多點報收118440一帶陰線走勢，滬鎳再度疲軟難改震蕩2000多點報收121570小陽線走勢，印尼禁礦政策短期扭轉(zhuǎn)了中國產(chǎn)出繼續(xù)增長的預(yù)期，但需要運行，但長期并不看好，關(guān)注未來鎳礦壘庫節(jié)奏以及主力資金動向。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，近期反復(fù)在100000整數(shù)關(guān)口調(diào)整，操作上以90000-100000之間高拋低吸為主，短線為主，波段以上突下破為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年3月23日動力煤行情解析

　　動力煤周期承壓，走勢轉(zhuǎn)弱，疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)積極復(fù)產(chǎn)，日耗出現(xiàn)反彈，但后勁不足，CCI指數(shù)繼續(xù)下挫，近期由于全球疫情影響，進口煤價大幅下挫偏空，現(xiàn)貨554，05合約基差15.4，盤面貼水偏多3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存600萬噸，環(huán)比增加25.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1756.38萬噸，環(huán)比增加8.34萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)32.42天，環(huán)比減少1.04天偏空4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下偏空5、主力持倉：主力凈多，多減偏多，整體來看，由于行業(yè)集中度的差異，上游主產(chǎn)區(qū)的復(fù)工進度快于下游，區(qū)域內(nèi)煤礦價格相比前期有明顯的回落，疊加情緒影響，港口現(xiàn)貨價格也處于下跌通道之中，目前矛盾還是回歸需求端，需要重點關(guān)注日耗后續(xù)反彈持續(xù)性。近期市場消息顯示各地進口煤紛紛受限，盤面預(yù)計低位震蕩為主。隨著下游逐漸復(fù)工，電廠日均耗煤量不斷刷新年內(nèi)高點，六大發(fā)電集團日耗已經(jīng)突破50萬噸，電廠煤炭庫存也呈現(xiàn)高位回落的跡象。但由于上游煤礦開工負荷的提升，以及物流的逐漸通暢，港口煤炭庫存卻出現(xiàn)累積。總體而言，動力煤市場逐漸走出供需雙擴張的格局。雖然因原油價格下挫，影響能化產(chǎn)品整體氛圍，但動力煤價格有望相對抗跌。動力煤市場偏弱運行。陜北地區(qū)煤市產(chǎn)供稍顯穩(wěn)定寬裕，礦上庫存略有積壓，整體拉運不佳；內(nèi)蒙古地區(qū)煤市變化不大，銷售及外運一般。當(dāng)前港口庫存雖增尤低，但下游需求恢復(fù)較為緩慢，市場詢貨較少，成交乏力。預(yù)計動力煤價格繼續(xù)偏弱運行。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤走勢高位震蕩調(diào)整，周期大幅承壓，黑色板塊上調(diào)回補缺口調(diào)整基本接近尾聲，操作上背靠555-563附近空單介入滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月23日原油行情解讀

　　沙特計劃大幅增加原油產(chǎn)量開啟原油價格戰(zhàn)，因冠狀肺炎病毒疫情導(dǎo)致的需求降低狀況，將因沙特增產(chǎn)而變得雪上加霜。3月9日亞市早盤，全球金融市場再次大幅波動。國際油價出現(xiàn)雪崩，布倫特原油期貨一度跌超30%，日內(nèi)最低價觸及31.38美元/桶，WTI原油期貨一度觸及30美元/桶整數(shù)位心理關(guān)口，跌近30%，后跌幅有所收窄。目前市場極度恐慌，等待市場探底。金融界美股訊 北京時間3月20日消息，全球各國央行和政府紛紛采取行動，推出大量的支持措施來減輕新冠病毒造成的經(jīng)濟影響，同時美國總統(tǒng)表示將適時介入價格戰(zhàn)，原油期貨從20年低點反彈大幅收漲，并創(chuàng)下有史以來最大單日百分比漲幅，原油價格周四的攀升“更多地象征著油價應(yīng)該會繼續(xù)波動并擾亂全球市場，而不是一個明確的信號，表明油價已在近期觸及低點以后做好了迎接持續(xù)反彈的準備”。他還表示油價周四的上漲“發(fā)生在世界各地的央行繼續(xù)向全球金融市場提供重大支持措施之際，盡管最初的市場反應(yīng)有時候是有限的”。沙特計劃下個月增加石油產(chǎn)量，日產(chǎn)量將超過1000萬桶，作為沙特對該國與俄羅斯的OPEC+聯(lián)盟的崩潰后的激烈反應(yīng)。4月沙特的原油產(chǎn)量可能會從本月的約970萬桶/日增至1000萬桶/日。周六沙特大幅降低售往歐洲、遠東和美國等國外的市場的原油價格，折扣幅度創(chuàng)逾20年來最大，以吸引國外煉油廠購買沙特原油。如有需要將增加產(chǎn)量，即便產(chǎn)量值達到1200萬桶/日的紀錄水平。歐洲斯托克50指數(shù)期貨跌4.4%，德國DAX30指數(shù)期貨跌超4%。澳大利亞ASX200指數(shù)盤初跌超4%，創(chuàng)2008年以來最大單日跌幅。美股恐慌指數(shù)VIX漲23.85%至39.62。美國新冠肺炎累計確診病例572例，疫情波及全美34個州；意大利新增13累計確診病例達3858例。法國累計1126例。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，頻頻下挫，今日美原油受疫情影響破位支撐位，操作上注意200-280之間高拋低吸滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年3月23日黃金白銀行情解析

　　現(xiàn)貨黃金重心繼續(xù)下移，一度跌至1465美元/盎司下方，日內(nèi)美元指數(shù)依舊上升動能強勁，而全球恐慌情緒并沒有減弱，美元荒尚未解除，這令全球風(fēng)險資產(chǎn)依舊承壓。過去多個交易日的走勢暗示，在全球拋售潮的大環(huán)境下，黃金雖然相對抗跌，但是無法走出完全獨立的上漲行情。尤其是白銀跌跌不休的情況令黃金每次反彈都被嚴重拖累，因此白銀能否企穩(wěn)反彈尤為關(guān)鍵。此外，日內(nèi)全球大宗商品暴跌，其中CRB收盤創(chuàng)1972年10月以來新低，較2008年高位下跌75%，也拖累了黃金下行。盡管更多央行采取寬松行動，但恐慌之下，并無太大作用。除了全球疫情之外，有足夠的理由能將金價推至1600美元/盎司上方。在市場的恐慌結(jié)束后，大量赤字以及極為寬松的政策都將使金價回到上行趨勢中。疫情使得近期全球市場情緒在經(jīng)濟衰退恐慌與政策刺激救市預(yù)期中快速搖擺，各類資產(chǎn)遭遇無差別的拋售，當(dāng)前無論是股票、衍生品等風(fēng)險資產(chǎn)，還是貴金屬、債券等避險資產(chǎn)都出現(xiàn)抗跌性顯著削弱的情況。公共衛(wèi)生事件對全球經(jīng)濟的沖擊有望遠超2008年次貸危機，“現(xiàn)金為王”背景下，黃金相對其他資產(chǎn)目前仍在高位，有補跌風(fēng)險。鑒于近期投資者搖擺情緒強烈，各類資產(chǎn)波動幅度大幅放大，多空風(fēng)險均較大，金價已經(jīng)跌至1500美元/盎司下方，無法維持昨天的高位。金價關(guān)鍵支撐位目前在1450美元/盎司，只有跌破該水平才會定下中短期看空基調(diào)，并有可能進一步跌向1400-1380美元/盎司水平。觀察黃金在1450美元/盎司附近的價格走勢。

　　白銀期貨操作建議：近期受疫情及其國際力量影響，白銀走勢調(diào)整，整體破位下挫，操作波段以2800-3450之間高拋低吸，滾動操作獲利逐漸移動盈利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月23日棉花行情解讀

　　內(nèi)外棉價延續(xù)弱勢，美棉繼續(xù)探底，外圍市場風(fēng)險較大，美棉仍存一定下跌空間，受外盤拖累鄭棉將延續(xù)探底。進口棉價接連下挫，內(nèi)外價差走擴。儲備棉成交較好，昨日上市15000 噸，全部成交，平均成交價格為12353 元/噸，較前一日成交均價下跌546 元/噸，國儲3 月底將停止輪入。短期來看，棉價不具備反轉(zhuǎn)條件，仍以底部震蕩為主。疫情在國外高增長，感染人數(shù)已經(jīng)突破16 萬人，海外多國封城防控疫情。美國累計確診人數(shù)增加至13572 人，新增3313 人，為全球確診人數(shù)總量第五的國家。國外市場暴動，國內(nèi)市場將受到波及。國內(nèi)基本面偏弱，受疫情影響，國內(nèi)紡織企業(yè)復(fù)工進度緩慢，開工率偏低，市場交投氛圍不佳，需求受到抑制。長期來看，疫情導(dǎo)致春夏訂單受到影響，下游企業(yè)成品庫存積壓，全球受疫情影響需求下降，市場仍將經(jīng)受一段時間的去庫。3-4 月份，棉花種植展開，調(diào)查顯示全球植棉意愿下降，且巴基斯坦蝗災(zāi)嚴重，春耕威脅尚未完全解除，關(guān)注春耕的不確定性。根據(jù)巴基斯坦棉花加工協(xié)會(PCGA)最新發(fā)布數(shù)據(jù)，3月上半月籽棉上市量折皮棉約912噸，較去年同期減少61%。截至3月15日，本年度籽棉累計上市折皮棉132.85萬噸，同比減少逾20%。其中124.1萬噸用于國內(nèi)紡企消費，同比減少17%；9093噸用于出口，同比減少43%；軋花廠庫存總量為7.8萬噸，同比減少51%。近日印度棉花公司(CCI)宣布將不因新冠疫情在全球的擴散而中斷最低收購價(MSP)項下的籽棉收購工作。但由于避免聚集性活動，市場上采購成交率較低。截至目前，CCI在MSP項下累計收購籽棉136萬噸，日均籽棉上市量折皮棉在2.2萬噸左右。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調(diào)整，近期疫情影響，抑制行情上揚，操作上以10600-11700之間高拋低吸，趨勢單不考慮，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年3月23日橡膠行情解讀

　　受全球疫情蔓延恐慌情緒影響，昨日橡膠主力和20 號膠主力開盤大幅下跌，一度觸及跌停后多頭抄底小幅反彈。目前，下游需求低迷，疊加海外疫情尚未得到控制，橡膠主力跌破10000 元/噸或?qū)⒋碳ざ囝^抄底，但鑒于目前國際形勢嚴峻，存持續(xù)下探可能。橡膠大幅下挫，受需求拖累，短期橡膠缺乏上行動能，將延續(xù)探底趨勢。疫情在國外高增長，感染人數(shù)已經(jīng)突破16 萬人，海外多國封城防控疫情。國際油價大幅反彈，有消息稱美國可能干預(yù)沙特及俄羅斯掀起的價格戰(zhàn)，同時多國央行采取緊急措施，試圖緩解疫情對全球經(jīng)濟的沖擊。中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2 月國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量出現(xiàn)大幅下滑，分別完成28.5 萬輛和31 萬輛，同比分別下降79.8%和79.1%。1-2 月，累計產(chǎn)銷分別完成204.8 萬輛和223.8 萬輛，產(chǎn)銷量同比分別下降45.8%和42%。泰國武里南府公共衛(wèi)生事件升級，馬來西亞全國范圍內(nèi)實施行動限令，檳城港關(guān)閉，暫時未對天膠生產(chǎn)和運輸造成影響。云南產(chǎn)區(qū)干旱和病蟲害情況延遲開割，預(yù)計4 月上旬，庫存方面，3 月9-15 日青島地區(qū)保稅倉庫出庫較多，庫存小幅下跌，一般貿(mào)易庫存維持上漲，出庫量維持偏高位置。需求方面，輪胎開工繼續(xù)提升緩慢，外銷新訂單不容樂觀，內(nèi)銷情況改善緩慢，對天膠需求低位，國內(nèi)需求恢復(fù)有限，上周全鋼胎開工率54.77%，較前一周增加6.99 個百分點；半鋼胎開工率52.05%，較前一周增加5.91 個百分點。為對沖疫情對車市的影響，商務(wù)部會同其他部門研究出臺刺激汽車消費政策，廣州推出購買新能源汽車及置換或報廢二手車購買國六標準新車補貼政策，刺激車市消費，關(guān)注國內(nèi)市場政策變動。新冠肺炎疫苗進入臨床階段，關(guān)注近期疫情發(fā)展，短期對市場利多。全球市場需求疲弱，拖累橡膠走勢。ANRPC 預(yù)計受疫情影響，1-2 月全球橡膠消費下降18.6%，全球經(jīng)濟下滑或?qū)⑦M一步下調(diào)2020 年的全球天膠消費前景，需求將長期偏弱�，F(xiàn)貨市場斷崖下跌，東南亞主產(chǎn)區(qū)仍大范圍停割，但同時因疫情波及，馬來西亞封閉港口，現(xiàn)貨滯留價格承壓。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，近期受疫情影響，整體偏弱運行，操作以9500-10800之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月23日豆粕行情解讀

　　中國疫情得到控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序開展，遠期低位基差成交略升，油廠缺豆造成的豆粕提貨量縮減；美國乙醇生產(chǎn)商減產(chǎn)，將導(dǎo)致干酒糟在禽畜業(yè)中的使用減少，從而使豆粕更多的用于動物飼料；農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、財政部、銀保監(jiān)會進一步加大支持力度，促進生豬穩(wěn)產(chǎn)保供。今日豆粕弱勢回落下跌50多點報收2750大陰線形態(tài)，昨天豆粕再度強勢整理沖高回落幾十點報收2777小陽線，上周豆粕放量走強大漲80多點報收2740大陽線形態(tài)，豆粕弱勢整理20多點報收2670十字星行情，關(guān)于經(jīng)貿(mào)方面的重磅消息落地后，接下來的豆粕市場將何去何從，勢必牽動豆粕市場各方參與者的心。在靴子落地前，其實國內(nèi)豆粕市場已有所反應(yīng)，尤其是本月關(guān)于進口美豆的新一批配額消息后，豆粕現(xiàn)貨價格進一步下挫，遠月基差同樣出現(xiàn)更低的成交價格，豆粕M1 5基差持續(xù)收縮。對于豆粕后市，美豆出口形勢改善，勢必推動大豆價格重心穩(wěn)步上行；而國內(nèi)受進口大豆充足預(yù)期沖擊，且當(dāng)前上游油廠維持較好榨利的背景下，未來相當(dāng)長時間里豆粕基差承壓。美豆由于中美的貿(mào)易摩擦的影響處于低位，今年又由于巴西豐產(chǎn)以及雷亞爾走弱，始終保持低位運行，美豆跌，雷亞爾就貶值，一個跌到低位，一個貶到低位，美豆和巴豆爭奪出口份額。不過好在阿根廷增加了出口關(guān)稅，對美豆出口有一定的利好支撐。從目前美豆盤面來看，價格已經(jīng)處于比較低的位置了，從 2007 年以來美豆很少能跌破 800 美分，基本上 800 美分可以作為一個非常重要的支撐位置，所以美豆現(xiàn)在是處于低估狀態(tài)的，做豆粕基本不用怕美豆再往下大幅下跌。市場上也許有人不擔(dān)心盤面榨利的問題，主要是因為阿根廷提高了大豆出口關(guān)稅，巴西那邊因為疫情影響，可能無法向外出口大豆，所以有人認為即使盤面有較高的榨利，你想套保，你得有豆子進來。我只是從風(fēng)險的角度提示一下，現(xiàn)在缺豆，下個月未必缺豆，豆子進來的可能性遠大于進不來的可能性。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕走勢以2830一線承壓調(diào)整手近期疫情影響，整體走勢調(diào)整向上，操作上豆粕背靠3730-3700操作多單，上方壓力看前高3000整數(shù)關(guān)口附近，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月23日白糖行情解讀

　　白糖需求逐漸擴大，上調(diào)走漲開啟 ，1、印度、泰國食糖產(chǎn)量下降幅度 2、巴西制糖比例及雷亞爾貨幣 3、原油價格 4、國儲糖及進口貿(mào)易政策面 5、疫情控制情況 6、主產(chǎn)國蝗蟲控制情況，鄭糖主力合約期價重心繼續(xù)上移，主要受全球食糖供需缺口的提振及主產(chǎn)國蝗蟲、干旱等災(zāi)害的發(fā)酵。而對于2020年的3月而言，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)糖廠迎來收榨高峰期，加之由于復(fù)工推遲，或使得部分產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量下調(diào)預(yù)估。不過受疫情影響，上方反彈空間受限，預(yù)計鄭糖期價或處于調(diào)整階段中。國際糖業(yè)組織（ISO）全球2019/2020年度全球糖市供應(yīng)缺口預(yù)估值為1090萬噸，（其中包含進出口損耗40萬噸），而前次預(yù)估為650萬噸，主要受印度、泰國產(chǎn)量下降的部分推動。荷蘭合作銀行預(yù)估：2019/20年度（10月至次年9月）全球糖供應(yīng)缺口從之前的300萬噸上調(diào)至820萬噸，或達4年以來的最高水平，因印度及泰國食糖產(chǎn)量預(yù)估進一步下調(diào)。澳大利亞分析機構(gòu)Green Pool表示，2019/20全球糖市供應(yīng)短缺367萬噸的預(yù)估值上調(diào)至517萬噸。預(yù)計20/21榨季全球食糖供應(yīng)短缺為101萬噸。巴西方面，巴西是全球最大的白糖生產(chǎn)國和出口國，其中巴西中南部地區(qū)甘蔗大約占全國產(chǎn)量的90%。Unica數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部2020年1月下半月產(chǎn)糖量為0.4萬噸，同比下降20%；甘蔗壓榨量為8.7萬噸，同比下降84.5%，且較1月上半月大減32%；2019/20榨季截止1月31日，巴西中南部累計產(chǎn)糖量為2648.5萬噸，同比增加0.48%；累計甘蔗壓榨量為5.7881億噸，同比增加2.69%；累計甘蔗制糖比例為34.5%，仍低于歷史相對低位水平，不過近期巴西糖廠有意提高制糖比例，后市制糖比或繼續(xù)恢復(fù)。對于糖廠來說，2019/20年度食糖壓榨集中期，廣西甘蔗收購價格將退出政府指導(dǎo)價格管理，實行市場調(diào)節(jié)價制度，相對而言，白糖成本價格將由固定轉(zhuǎn)為變動，也就意味著糖價成本由市場供需決定，大大減弱糖廠的壓力。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調(diào)整向上，反轉(zhuǎn)走高，整體強勢運行，操作上背靠周期20日均線5430-5400之間操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年3月23日菜油行情解析

　　農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)進行相對抗跌，油脂板塊菜油領(lǐng)漲，從宏觀面分析，主要原因在于：一是印度和馬來西亞的沖突。二是新冠肺炎疫情影響。印度官方宣布禁止馬來西亞精煉棕櫚油進口，同時私下里也大幅削減了毛棕櫚油的進口，這對棕櫚油的影響與中美的貿(mào)易摩擦對大豆的影響類似，雖然在影響力和強度上不及后者。從1月MPOB報告中我們可以看到馬來西亞出口到印度的棕櫚油數(shù)量已經(jīng)大幅降低，當(dāng)時CBOT大豆直接從1000美分/蒲式耳跌至800美分/蒲式耳，對棕櫚油的利空影響較為明顯。而新冠肺炎疫情對國內(nèi)的油脂消費影響比較大。由于學(xué)校、工廠及餐飲行業(yè)延遲開學(xué)、開工、開業(yè)，家庭小包裝油在需求方面的貢獻不足，加上油廠復(fù)工，大豆壓榨量回升至高位，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存重新回到了100萬噸以上，若后續(xù)疫情持續(xù)，學(xué)校繼續(xù)延遲開學(xué)，工廠及餐飲行業(yè)遲遲得不到全面恢復(fù)，豆油的庫存還將繼續(xù)攀升。此外，美豆油庫存也攀升至高位，NOPA的數(shù)據(jù)顯示，2019年12月美豆油庫存達到17.57億磅，2020年1月甚至達到20.13億磅，創(chuàng)出歷史最高，因此CBOT豆油自去年12月底就開始下跌。菜油情況稍好，國儲菜油逐步出庫，庫存銳減，國內(nèi)開始轉(zhuǎn)向市場調(diào)節(jié)。我國需要大量進口菜籽、菜油，才能滿足國內(nèi)需求，而絕大部分菜籽、菜油來自加拿大，去年從加拿大進口菜籽量少，當(dāng)前菜油進口雖通暢但數(shù)量較往年大幅縮減，供應(yīng)偏緊，且需求中剛需比例較高，新冠肺炎疫情影響相對較小，加上目前菜油現(xiàn)貨價格較高，從而支撐盤面。不過菜油、豆油價差已達到2000元/噸的高位，繼續(xù)拉大的可能性雖然仍存，但需要一定的時間�，F(xiàn)階段豆油、棕油價格偏弱運行，菜油要繼續(xù)上行需要這兩大油脂配合。新冠肺炎疫情步入后期，全國除湖北以外的其他省份將逐步復(fù)工、開學(xué)，或刺激油脂價格反彈，其中豆油反彈幅度將大于棕櫚油。

　　菜油期貨操作建議：菜油整體上揚，走勢強勢，結(jié)合后期供需，油脂板塊有望繼續(xù)調(diào)整，操作上以6600-7000高拋低吸，滾動操作，逐漸移動移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月23日PP行情解析

　　PP下游需求逐漸回升，走勢有望調(diào)整向上，進入2020年，國內(nèi)預(yù)計新增投產(chǎn)遠高于2019年。數(shù)據(jù)顯示，2020年，國內(nèi)PP新增裝置數(shù)量為585萬噸，再加上恒力石化(600346,股吧)(600346,股吧)等企業(yè)2019年延后投產(chǎn)的190萬噸，新增產(chǎn)能將高達775萬噸，增幅將高達30.97%。創(chuàng)下2010年以來的最大增幅�？紤]到浙江石化裝置是在2019年12月底才開始生產(chǎn)，因此，對市場的影響也要到2020年1月份才開始顯現(xiàn)，也就是說，若是所有投產(chǎn)計劃都能實現(xiàn)，則2020年的市場供應(yīng)要比2019年增加775萬噸。進入2020年后，PP裝置的產(chǎn)量繼續(xù)維持在高位，聚丙烯的產(chǎn)量也是穩(wěn)步上升。不過，受疫情期間，企業(yè)庫存大幅上升后，企業(yè)主動降負生產(chǎn)的影響，2020年2月份的產(chǎn)量可能會有所減少。2019年12月份，我國共進口聚丙烯55.29萬噸，環(huán)比上升了78896.19噸，升幅16.65%。同比也大幅上升了132873噸，升幅31.64%。2019年1—12月份，我國共進口聚丙烯522.29萬噸，較去年同期上升了42.76萬噸，升幅8.92%。出口方面，2019年12月，我國共出口聚丙烯38246.5噸，環(huán)比上升了1511.07噸，增幅4.11%，同比也上升了8246.5噸，升幅27.49%。2019年1—12月份，我國共出口聚丙烯405227.8噸，同比上升45865噸，升幅13.08%。從中石油中石化的石化庫存數(shù)據(jù)來看，2月份PP的庫存呈現(xiàn)沖高回落的格局，從節(jié)后至2月17日，由于下游需求基本處于停滯狀態(tài)，因此兩桶油的社會庫存持續(xù)回升，并在2月17日創(chuàng)出幾年來的新高，報160萬噸，隨后，在疫情緩解，交通陸續(xù)解除限制的影響下，中、下游需求商補庫的操作下，兩桶油庫存快速回落，4天下降了37萬噸，至2月24日，兩桶油庫存報122.5萬噸，較最高點回落了37.5萬噸�！∵M入3月份后，PP的基本面略有好轉(zhuǎn)。一方面是國內(nèi)冠新肺炎逐漸被控制，市場恐慌情緒有所下降，此外，疫情過后，下游需求應(yīng)該會有一個爆發(fā)式增長也給了市場一定的信心。隨著時間的推移，下游需求有望逐漸復(fù)蘇，這在一定程度上對PP的價格形成支撐。

　　PP期貨操作建議：原油調(diào)整下挫，化工各品種受力繼續(xù)探底，PP操作上以6800-6350之間操作高拋低吸，短線波段為主，滾動操作， 逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月23日雞蛋行情解析

　　雞蛋承壓下挫，走勢弱勢調(diào)整，從整個金融市場來看，目前受疫情全球化影響，全球經(jīng)濟不容樂觀，美股近幾日來不斷觸發(fā)熔斷機制，原油下跌至31美元等等，疫情影響進一步擴散，而國內(nèi)期貨亦是抵擋不住跌勢，各大品種隨之下跌，雞蛋雖然是剛需品，但期貨總會帶有資本色彩，在大體為空的情況下，雞蛋期貨同樣會隨之下跌！雞蛋現(xiàn)貨端的修復(fù)反彈難以兌現(xiàn)持續(xù)上漲，因為中短期青年雞開產(chǎn)增加和換羽產(chǎn)能釋放，雞蛋供給端看爬坡式增長，在餐飲及深加工未恢復(fù)之前，復(fù)工對雞蛋消費的邊際改善有限，雞蛋現(xiàn)貨上漲空間較小。因此，當(dāng)時建議逢高空近月，或者月間反套。我們看到蛋雞養(yǎng)殖已開始持續(xù)虧損，當(dāng)前虧損幅度有點溫水煮青蛙，不足以導(dǎo)致養(yǎng)殖戶主動大量淘雞止損，但筆者認為后期供給端可能會出現(xiàn)加速淘汰的情況。邏輯：3月-4月肉雞價格有望持續(xù)上漲，因為2月肉雞苗補欄損失將體現(xiàn)在3月-4月的供給下滑，肉雞價格有望提振淘雞價格繼續(xù)上行，如果雞蛋現(xiàn)貨持續(xù)低位，那么比價效應(yīng)可能加速養(yǎng)殖戶淘汰。消費端可能會出現(xiàn)超預(yù)期的改善，1）后期國內(nèi)復(fù)工有望加速，提振餐飲及服務(wù)業(yè)的雞蛋消費，當(dāng)前這塊消費仍然被壓的很低，芝華數(shù)據(jù)顯示雞蛋戶外消費占40%以上；2）豬肉硬缺口拉大，豬價仍然會很高，雞蛋供需平衡點上移；3）雞蛋季節(jié)性消費增長。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋調(diào)整反彈，走勢逐漸上揚，不過日線40日均線壓力較重，操作上背靠3200-3600之間高拋低吸，滾動介入，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負�。。�