棉花

　　1、3月19日新疆棉輪入上市數量15000噸，實際成交15000噸，成交率100%，成交均價12900元/噸；說明市場看空積極，交儲比現貨市場更有優勢。

　　2、截至2020年3月18日，ICE可交割的2號期棉合約庫存為41580包，較前一交易日持平。

　　3、2月商業庫存497.26萬噸，環比減3.93萬噸，同比增40.74萬噸；2月工業庫存72.18萬噸，環比減0.47萬噸，同比下降8.75萬噸；紗線庫存環比減少0.07天，坯布庫存環比小幅減少；

　　4、棉花近期銷售仍然緩慢，下游需求不暢及預期不佳拖累，棉花產業鏈的整體銷售進度不佳。商品市場的普跌重挫，期市棉花再度跌至棉紗盤面利潤增強；

　　5、比價上，TA跌幅擴大，棉花雖然下挫，但棉/TA比持續走高；

　　6、倉單方面，3月19日倉單減少234張，當前倉單加預報合計39749張，較前一交易日減少143張。

　　7、隔夜美棉下挫持續新低，05月收盤報54.93美分。新冠肺炎疫情令全球經濟放緩的憂慮增強。一切影響棉花發運中。不過周四公布的出口銷售數據顯示截至3月12日當周美棉出口19/20年度陸地棉凈增加34.07萬包，較一周前減少30%，但環比前一周均值增加3%.20/21年度出口銷售凈增7.85萬包。

　　邏輯：國際市場受疫情蔓延影響，美棉期價偏弱持續新低；國內棉花下游預期出口需求受到較大影響拖累棉價下挫。原油重挫拖累滌綸價格下跌，與滌綸比價大幅上升也壓制棉花價格。建議套保空單還未離場的仍可繼續持有。切勿激進抄底。

　　策略：套保：套保空單持有；投機空單僅建議離場，做多暫時規避；

　　白糖

　　國際ICE原糖仍繼續下跌，但跌幅已經很小，主力05月合約報收10.7美分，跌0.56%。一方面是原油從18年低點反彈，一方面是巴西雷亞爾匯率持續貶值壓制原糖。從新冠疫情帶來隱憂看，印度需求下降，出口供應更多，原油重挫巴西甘蔗制糖比提升，食糖產量將增加至3100-3310萬噸。原糖走勢依然弱勢，但是已經在一年半以來的低點附近，短期下跌空間有限或迎來反彈。

　　國內糖市表現震蕩，在5400附近表現爭奪。基本面甘蔗糖廠收榨尾聲，市場關注點或轉向生產，種植補貼或給未來市場帶來壓力，新榨季糖價貼水本榨季糖價顯示下行壓力。不過本榨季隨著收榨尾聲后，市場將關注消化庫存的進度，實質消費能佐證新冠疫情帶來的預期需求下降的影響需觀察國內刺激消費的政策與行動。價格上現貨松動，基差開始走弱。從內外糖價差看，利潤顯現陸續增加將拖累內糖，因當前北方加工糖廠陸續開機供應預期更為便宜的糖。技術上60日線下方偏弱運行.

　　邏輯：內外糖均減產，但受新冠病毒疫情影響，憂慮需求下降，中短期疫情繼續影響糖市。后期糖市仍會回歸供需主導市場格局，但需要重新評估供需狀況。

　　策略：短線交易或者觀望

　　油脂油料

　　原油價格在前一個交易日大幅下跌后觸底反彈，帶動棕櫚油和其他油脂板塊大幅反彈。在國內大多數油廠陸續停機的情況下，豆油的走勢強于棕櫚油，但是外盤目前對新冠病毒在印尼和馬來擴散可能造成的供給的緊缺擔憂對價格形成了支撐。在目前的位置，可以嘗試技術性買入，倉位不宜過大，破前低止損。

　　國內油脂現貨市場基差運行平穩。一級豆油基差報價日照2005+350，4-5月提貨；張家港2005+480，4-5月提貨；天津24度棕櫚油2005合約+400，張家港P2005+300；華南貿易商24度棕櫚油基差報價P2005-10。福建沿海油廠進口菜油OI05+550。

　　邏輯：繼GAPKI發布12月底460萬噸的庫存數據、印尼生物柴油協會修改年度數據、MPOA發布2月前20天的產量數據以后，市場對東南亞減產的邏輯已經動搖，而印尼對馬來價差最近在持續走低，多頭的信心已經不值得堅持。盡管最近馬來降水一般，但季節性的產量環比上升可能對沖這個影響，目前我們傾向于在遠月合約將棕櫚油作為空頭配置。

　　策略：持有在630附近買入09YP正套，514止損，848止盈。

　　粕類

　　昨日沿海豆粕價格2900-2980元/噸一線，穩中跌10-20元/噸。國內沿海一級豆油主流價格5430-5430元/噸，波動10-80元/噸。豆粕期貨價格回落，豆粕成交減少，總成交12.397萬噸。豆油期貨價格上漲，豆油成交保持活躍。

　　隔夜CBOT大豆價格上漲。因大豆到港量減少，近期大豆、豆粕庫存均同比、環比下降。低庫存將對豆粕價格形成支撐。由于近期資本市場美元緊張，人民幣匯率再度貶值，從成本端對豆粕價格形成支撐。國內企業復工增加，逐步正常化，下游消費預計將增加。對生豬、肉雞價格的看漲情緒推升養殖戶補欄積極性，二季度豆粕需求或將環比增長。M2005合約關注2800元/噸附近壓力。

　　邏輯：當前國內大豆、豆粕庫存總體庫存水平處在偏低位置，養殖補欄積極性有所增加，下游消費預期增加，推動豆粕價格走高。而CBOT大豆價格快速下跌，遠期榨利回升，壓制豆粕價格。

　　策略：持有2630元/噸附近建立的M2005合約多單。

　　雞蛋

　　昨日蛋價穩定為主，截止3月19日國內蛋價在2.5-2.8元/斤。蛋價漲跌兩難，供給仍呈增加態勢，開產雞增加，換羽雞也將逐步開產，淘雞加速但短期難以逆轉雞蛋供給增加的態勢。需求也在持續恢復，餐飲開業正在進行中。后期關注淘雞進度，近期雞肉需求回升較快，肉雞漲勢較強支撐淘雞價格，或加快養殖戶淘雞進度。

　　邏輯：雞蛋供給和需求均呈增加態勢，現貨漲跌兩難，淘雞加速但短期影響有限。外圍市場偏悲觀波及雞蛋。

　　策略：建議暫時觀望，長期套利可選擇入場多8空10。

　　蘋果

　　期 貨：寬幅震蕩，破前低，05主力收6477元/噸，價跌57點。成交增加，持倉大減。

　　跨月價差：5-10價差走闊，近月走弱，遠月走強。

　　據農業農村部監測，3月19日“農產品(000061,股吧)批發價格200指數”為127.79，比昨天下降0.59個點，“菜籃子”產品批發價格200指數為131.93，比昨天下降0.70個點。

　　產區方面：清明備貨持續，產區現貨商有所增加增加，甘肅，山東等產區客商移至陜北產區調貨，炒貨客商也參與其中，陜北產區蘋果交易火爆，但銷區批發市場交易相對冷清，形成較明顯對比。產區交易順暢，產區蘋果有以下出庫方式，第一，客商付定金形式，蘋果仍儲存在原來冷庫；第二，客商將訂購的蘋果轉移至另一家冷庫；第三，客商將訂購蘋果運到銷區冷庫儲存；第四，客商將訂購蘋果轉移至銷區售賣。產區價格基本穩定，棲霞市果農貨80#一二級價格2.2-2.8元/斤，通貨1.5-2.0元/斤；洛川半商品價格2.5元/斤左右；靜寧產區70#起步片紅3.0元/斤左右，70#起步條紋2.8元/斤。

　　邏輯：清明備貨持續，炒貨商介入，使得產區交易火熱，蘋果價格也有一定上漲，但銷區蘋果銷售不佳，仍存壓力，綜合分析盤面或震蕩運行。

　　操作建議：觀望為主。

　　玉米系

　　昨日玉米期價延續弱勢整理，現貨市場大多穩定，部分地區漲跌互現。近期市場傳聞臨儲玉米拍賣提價50-100元/噸，且東北減產預期，吸引多頭資金大量入場。農業農村部數據顯示今年二月份全國能繁母豬存欄環比增長了1.7%，這是連續5個月環比增長，新生仔豬量也開始擴量，全國16萬(家)年出欄500頭以上的規模豬場，仔豬存欄環比增長了3.4%，這個是從去年9月份有監測以來的第一次，生豬基礎產能逐步恢復，但目前豬肉仍呈高價運行，也證明了當前生豬存欄仍處低位，存欄大范圍恢復或得等到下半年。昨日晚間美玉米期價小幅反彈，有階段性見底跡象，若有所反彈也會提升進口谷物成本。后期重點關注臨儲玉米拍賣提價傳聞是否兌現。

　　邏輯：市場傳聞臨儲玉米拍賣提價50-100元/噸，吸引多頭資金大量入場。目前養殖需求仍顯疲弱，但能繁母豬存欄環比增加，有需求恢復的預期。

　　策略：玉米09合約空單逢低適當減持。

　　紅棗

　　【行情總結】

　　期貨方面：主力合約低開大幅探底，尾盤減倉回升，收長下影陰線。現貨方面：各產區紅棗貨源剩余量不等，主流行情穩弱，前來采購的客商不多，普遍是挑揀貨源采購，成交以質論價，購銷隨行。滄州、新鄭市場紅棗行情穩弱，走貨速度沒有明顯的加快，不同品質的貨源賣價不一，客商多按需采購。受疫情影響，紅棗的消費渠道受阻以及整體銷售時間縮短，不利于紅棗去化，庫存相對壓力后移，中長期來看現貨維持偏弱的概率較大。

　　【數據詳情】

　　主力合約：10215，-80，-0.78%；凈多持倉：3671，+603；倉單數量：406，+0；倉單預報：173，+0；一級灰棗現貨價格：麥蓋提8000-9000元/噸，滄州一級7000-8000元/噸。

　　邏輯：短期期價受資金面影響較大，價格下行時，資金入場做多跡象明顯，但中期來看，受疫情影響，紅棗庫存去化變慢，待需入庫降溫儲存時現貨或面臨拋售預期，期價或震蕩偏弱。策略：中長線維持偏空思路，短線建議觀望。

　　尿素

　　今日尿素現貨市場延續疲態，新單跟進明顯放緩。目前，山東尿素市場主流出廠價格下降10元至1750元/噸，河南地區主流出廠價格再次下落10元至1750元/噸。供應方面，本周庫存較上周下降18.91%，開工率上浮4.92%，但隨著物流運輸逐漸好轉，多處生產企業開始發貨。需求方面，臨沂，菏澤等膠板廠緩慢復工中，農業方面，隨著春耕的來臨，采購向好，基層跟進積極性較高。整體上，下游農需處于中后期，工業需求緩慢恢復中。期貨方面，受全球宏觀影響，尿素05合約低開低走，收于1646點，跌幅達2.44%。

　　邏輯：現貨小幅下跌，宏觀情緒較為悲觀，需求環比增加減弱。

　　策略：操作上，新單暫時觀望，5-9價差再次擴大，關注5-9合約價差。

　　粳米

　　粳米期貨主力RR2005維持震蕩，價格區間3305到3358元/噸，價格較昨日顯強勢。主力合約成交量1888手，持倉減少471手到4671手，總持倉略降。粳米期貨整體價格震蕩走弱，主要與宏觀情緒偏空有關。在商品受國際宏觀消息影響集體走弱時，粳米期貨主糧屬性表現較為抗跌。預計后期持倉量將繼續走低，四月份RR2005持倉量或將與RR2001相仿或更低。

　　現貨：現貨價格與昨日持平。新糧：黑龍江雞西圓粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龍粳31）出廠價1.9元/斤，今年因長粒市場歡迎度提高，種植結構改變，圓粒偏少；鶴崗19年米1.98元/斤；綏化13/14年粳米1.7元/斤。（天下糧倉）黑龍江地區新糧現貨價格處于難漲難跌的局面，短期內粳米價格都將在現價基礎上維持窄幅震蕩。

　　受疫情影響，各地出現糧油搶購和囤積，部分商家抬升物價。但是由于上游生產企業已經停工，且物流停運，所以貨源更多的是貿易商和下游經銷商的前期庫存。預計生產企業和物流復工之后，會有一波下游備貨需求。

　　策略：粳米成本區間下沿價格在3300以上，受疫情與蝗災多方面情緒左右，預計短期內維持震蕩行情。激進者可在3300一線短多，利潤50-100。

　　苯乙烯

　　上游純苯成交價跌280至3675；苯乙烯現貨價格暴跌，華北送到跌550至5075，山東送到跌525至5150，華東自提跌530至4810，華南送到跌525至5125；下游EPS、ABS、PS開工率逐漸提升。

　　邏輯：海外市場恐慌情緒蔓延，短期市場價格將繼續尋底，反彈高度受限

　　策略：9月合約短線5700-6200區間對待。

　　銅

　　3月20日上海電解銅現貨對當月合約報(升)20 - (升)50元/噸，平水銅成交37540-37570元/噸。上期所銅減少577噸至245943噸，LME銅庫存減2125噸至231025噸必和必拓：已經要求相關部門關閉礦場，除非資方開始實施嚴格的措施來防止新冠病毒的傳播。。五礦集團：旗下位于秘魯的Las Bambas銅礦運作已經暫時減緩。英美集團：受疫情影響減少Los Bronces銅礦運作 但產量影響預計甚微。Codelco：疫情擴散尚未殃及公司銅銷售和發運。

　　邏輯：國際疫情有蔓延趨勢，市場預期極度悲觀。但4450美元/噸對應的煉廠和礦山虧損率分別達到20%和30%，繼續下行阻力較大。策略：建議暫時觀望。

　　鋁

　　19日長江11690跌840貼60，南儲11690跌810；隔夜LME鋁大漲，收盤報1629.5跌9。

　　宏觀方面，WHO宣布新冠肺炎全球大流行，歐美全面爆發，英國放棄群體免疫，美國封鎖美加邊境；美聯儲宣布建立商業票據融資機制，支持企業和居民信貸融資需求；美上周初請失業救濟人數大增，疫情對美經濟造成實質影響。

　　基本面方面，受山西礦石仍繼續中斷，氧化鋁減產、壓產仍在持續，因鋁價暴跌價格漲勢停滯；溢鑫、神火、希望產能繼續擴張；19日SMM鋁錠庫存報164.7萬噸，較上周四增加5.4萬噸，增幅顯著放緩；特高壓建設加速，超預期追加三條特直線路。

　　邏輯：疫情歐美將繼續爆發，市場避險情緒較高，全球央行寬松貨幣，對沖疫情疫情對經濟影響，美國疫情狀況仍處于爆發前期，市場避險情緒較濃，疊加政策支持市場將更為動蕩，黑天鵝現象概率較大；實體經濟需求恢復緩慢，鋁消費不足，廠庫到貨令累庫壓力難降，外圍市場誘發鋁市場成大幅下行的風險較大，但鋁價顯著低于現金成本，逢低買入情緒提升，或引發獲利了結。

　　建議：觀望。

　　貴金屬

　　美聯儲發布貨幣市場流動性工具的臨時最終規則，修改機構資本規則，使金融機構能夠因其進行MMLF活動的低風險而獲得信貸，機構將不承擔與這些活動有關的信貸或市場風險。美聯儲宣布，恢復商業票據融資機制，而上一次使用該工具還要追溯到2008年金融危機時。美聯儲：正在建立一級交易商信貸便利機制，該機制將于3月20日起生效，到期時間最長90天。美國財長努欽表示將推出1萬億美元經濟刺激計劃，其中包括為小企業提供3000億美元的貸款，2000億美元用來保持穩定性，還包括兩輪2500億美元的支票發放。

　　邏輯：危機之下所有資產慘遭拋售，黃金也未能幸免。雖然美聯儲超預期的大幅降息但短期偏弱態勢難改。策略：等待市場流動性緩解后可嘗試入多。

　　原油

　　【夜盤】

　　市場恐慌情緒稍有喘息，國際油價大幅反彈。SC夜盤休市；WTI4月結算價25.22美元/桶，漲跌4.85美元/桶；Brent5月結算價28.47美元/桶，漲跌3.59美元/桶。

　　【現貨市場】

　　3月18日歐佩克一攬子油價下跌3.05美元，報每桶27.31美元；3月17日歐佩克一攬子油價報每桶30.35美元；DME 4月合約收于28.09美元/桶，漲跌-1.92美元/桶。

　　【消息面】

　　沙特國家石油公司(沙特阿美)一名官員周四表示，該公司將在4月和5月繼續削減其國內煉油廠的開工率，以提高這家國有能源公司原油出口潛力；歐洲央行啟動7500億歐元的緊急購債計劃。

　　邏輯：本周博弈在于海外疫情失控恐慌與經濟刺激預期；短期底部大區間波動為主。

　　策略：建議激進投資者SC07合約220-230區間逢低參多，或買一個半月的看漲期權；保守投資者建議觀望或220-280區間短線操作。

　　燃料油

　　3月19日新加坡低硫（0.5%）燃料油紙貨4月收盤跌19.5美元/噸至233.5美元/噸，5月收盤跌18.5美元/噸至239.5美元/噸；380現貨收盤跌11美元/噸至157.1美元/噸；新加坡高硫380CST黃埔到岸價：美金價格198.25美元/噸，到岸貼水為30美元/噸。

　　邏輯：短期國際原油價格低位大幅波動，燃料油價格或跟隨。

　　策略：1300-1600區間對待。

　　PTA

　　昨日PTA收在跌停，報3452。隔夜原油大幅回升。昨日早間PTA現貨報盤較05合約貼水90－95元/噸，遞盤貼水100元/噸附近，非主港貨源貼水120元/噸附近；4月報盤貼水65－70元/噸，商談貼水75元/噸；午后PTA期貨封停，現貨報盤較05合約貼水85-90元/噸，遞盤貼水100元/噸附近，4月報盤貼水65－70元/噸，商談貼水75元/噸。盡管期價昨日跌停但隔夜原油大漲料將對日內PTA價格帶來支撐，美國政府和頁巖油企業釋放的穩油價信號有助穩定市場對油價未來走勢預期，初步遏制了油價連續大跌的勢頭，但要想回升還要看沙特及俄羅斯動作以及疫情發展，另外PTA仍然面臨未來需求下降的風險，不建議急于抄底，空單可適當止盈。

　　邏輯：原油表現出企穩跡象，市場利空減弱，但并未消失。策略：空單適當止盈，但仍不建議抄底。

　　純堿

　　今日純堿現貨市場淡穩為主，市場成交量不多。目前，純堿企業產量較為穩定，供應相對寬松。庫存方面，本周庫存較上周上漲6.22萬噸，其主要原因在于下游終端表現不好，采購不積極，使得庫存壓力較大。河南地區重堿主流送到價1500-1550元/噸，湖北地區開工8成左右，重堿主流送到終端價格在1500-1550元/噸。整體上，純堿面臨市場壓力，并以消化庫存為主。期貨方面，受到國際原油下跌影響，今日化工板塊領跌，純堿05合約震蕩，收于1441點，跌幅達2.44%。

　　邏輯：現貨小幅下跌，宏觀情緒較為悲觀，需求環比增加減弱。

　　策略：操作上，新單暫時觀望，空單注意止盈。

　　塑料

　　上游：亞洲乙烯605-550，亞洲丙烯760-755，乙烯、丙烯價格價格下跌。現貨市場：現貨市場線性、PP價格重心下移。華東地區線性報價6300-6500，PP報價6700-6900，市場整體成交一般。周四，期貨市場塑料PP下跌，主力盤中一度跌停，市場弱勢格局。原油大跌，國內商品回調，塑料跟隨下行。外圍金融市場不確定因素較多，原油連續走弱，石化庫存較高，市場恐慌情緒較濃，操作上建議繼續保持謹慎，觀望為主。

　　邏輯：疫情國內轉好，但基本面偏空，外部不確定因素較多。策略：聚烯烴觀望為主

　　橡膠

　　泰國原料市場白片40.21，煙片43.2，膠水37.3，杯膠31，泰國原料市場價格下跌。滬膠弱勢回調，華東市場全乳膠價格在9350元左右，泰標混合在9300元左右，現貨市場成交稀少

　　邏輯：滬膠大幅下跌，主力合約盤中減倉明顯，期貨維持弱勢格局。國內商品再度全面走弱，滬膠跟隨下行。國外不確定因素較多，國內橡膠基本面較差，市場恐慌情緒高漲，但當前膠價處于歷史極低水平，膠價已經跌破人工成本，市場后期不確定因素較多。操作上建議保持謹慎，短期觀望為主。市場策略：外圍不確定因素較多，疫情擴散，短期觀望。

　　乙二醇

　　昨日MEG跌停，收報3591。隔夜原油大幅回升，美股反彈，昨日現貨報價3455元/噸附近，遞盤3445元/噸附近，4月下貨報3520元/噸附近。午后MEG期貨收盤未打開跌停狀態，3月下報3540元/噸附近，遞盤3520元/噸附近，4月下貨報3570元/噸附近。昨日期價跌停，原油大跌以及下游需求下降擔憂打壓價格，但是隔夜原油回升，媒體爆出美國部分頁巖油企業尋求減產，美國政府也試圖穩定油價，原油暴跌后各方初步開始行動。市場對未來油價的擔憂有所減弱，但價格戰主角沙特和俄羅斯還未表態，后續還需進一步觀察。策略上，仍不建議抄底但空單建議有所止盈。

　　邏輯：美國釋放穩定油價信息，有助油價擔憂減弱。策略：仍不建議抄底，空單建議適當止盈。

　　紙漿

　　期貨方面，紙漿主力合約SP2005開盤價為4502元/噸，全天走探底回升行情，尾盤收于4534元/噸。現貨方面，進口供給充足，紙廠根據自身需求剛需采購為主，但新一輪報盤開始，傳聞外盤漿廠再次提漲報盤10-20美元/噸，日內現貨有所挺價。銀星，烏針等報4430-4450元/噸，加針報4450-4600元/噸區間。鸚鵡報價3780-3800元/噸區間，桉木漿報3750-3800元/噸。

　　觀點看法：現貨市場成交整體一般，供給量整體較為充足，但由于外盤漿廠新一輪報價逐步上調10-20美元/噸價格，市場挺價情緒較重。且受到疫情影響，漿廠所在國封國顯現發生漿廠放假減產預期增加，雖然需求端縮量預期偏強，但供給端擔憂削弱了需求端影響。國內方面，港口庫存當前基本穩定，出入庫正常，下游文化紙廠保持正常生產，但終端印刷廠及經銷商庫存略偏高，抑制新訂單成交，成品紙成交價格有所回落；生活用紙廠依舊在趕制訂單，商超補庫依舊還未結束，供給略有偏緊，價格強勁。產業角度出發供需都有收縮，但中國需求整體偏強，略支撐價格反彈，但全球疫情持續發酵，宏觀面偏弱，或抑制紙漿價格上漲高度

　　邏輯：供需同步縮量，但中國需求偏強，外盤漿廠提漲價格，支撐價格走勢，但宏觀偏弱或短期限制高度。

　　策略：紙漿SP2005圍繞4510-4560區間高拋低吸操作。

　　期權策略：紙漿SP2009，賣出執行價格為4600的看跌期權，同時賣出執行價格為4850的看漲期權，到期日4月12日。

　　螺礦

　　主要城市HRB400螺紋鋼上海3520元/噸，天津3440元/噸，廣州3890元/噸。上海廢鋼報2280元/噸，唐山方坯3190元/噸，現貨市場報價下調。上午受到期貨市場快速走低拖累，現貨市場成交積極性大幅降低。午后隨著庫存數據公布，廠庫社庫同降，隨著下游逐步復工，顯示庫存拐點來臨。鐵礦石主要受到鋼廠原料庫存持續偏低，鋼材產量恢復增加需求預期支撐。同時，近期國際疫情仍較嚴重，市場擔憂礦山產量受到拖累。鋼礦期貨午后震蕩走高，基本收回全天跌幅，日線收長下影線。近月合約資金持續流出，螺紋鋼05合約減倉152304手，10合約增倉62174手。鐵礦石05合約減倉58523手，09合約增倉16057手。

　　邏輯：廠庫社庫增量拐點已現，天量庫存考驗去化速度。

　　策略：螺紋鋼，鐵礦石暫且觀望。

　　煤焦

　　19日焦煤現貨市場弱穩運行，煤礦需求不振，銷售壓力有所增加，價格明顯走弱，蒙煤口岸通關時間推遲到4月1日，未來焦煤供給仍有增量；焦炭現貨市場偏弱運行，第四輪降價基本落地，多數焦企開工率已回到正常水平，產能提升明顯。近期焦煤供給持續恢復，焦企原料采購問題得到解決，開工率明顯上升，而下游鋼廠受制于庫存及資金壓力，補庫意愿不強，庫存壓力再次增大，現貨價格持續走弱，焦企也開始施壓煤價，價格壓力向上游傳導，期價也開始出現下行跡象，建議投資者合理控制倉位，長期空單繼續持有。

　　邏輯：受煤礦復產及運輸恢復影響，近期焦企原料采購順暢，開工明顯回升，整體供應走向寬松，而下游鋼廠受制于庫存及資金壓力，補庫意愿不強，煤焦現貨開始承壓

　　策略：建議投資者合理控制倉位，長期空單繼續持有

　　不銹鋼

　　宏觀經濟：

　　悲觀情緒仍在彌漫

　　鎳鐵：

　　太鋼詢盤860到廠，未有成交；

　　電解鎳：

　　SMM1號電解鎳報價91200-93600元/噸。俄鎳對滬鎳2004合約報升50-150元/噸；鎳價大幅下跌，市場交投明顯所有改善，主流貿易商俄鎳報價多在升100元左右，據悉成交較為活躍。金川鎳對滬鎳2004合約早市報價1800-2000元/噸，由于目前市場流通金川鎳依然較少，貿易商補庫也有一定難度，因此鎳價大幅下挫后，貿易商順勢上挺升水，金川鎳升水1800元、升2000元均有一定成交。金川公司出廠價93000元/噸，下調7000元/噸，據悉目前上海地區金川公司陸續會有到貨，但當下行情波動較大，每日出貨量上或有一定減少，因此金川鎳升水仍有上行的可能。

　　不銹鋼：

　　不銹鋼價格繼續下跌。鋼廠指導價方面，下調幅度不大。宏旺304冷軋依然12300元，與昨日持平。德龍、東特等鋼廠熱軋價格報在12200元，下跌50元/噸。現貨方面，無錫市場，主流的誠德、宏旺等鋼廠四尺毛邊基價報在12050-12100元/噸，成交價格有在12000元/噸的。而熱軋的市場價格已經接近冷軋，甚至有的已經與冷軋同價。

　　邏輯:

　　受疫情影響，越接近終端市場受到的沖擊越大，不銹鋼季節性淡季更是雪上加霜，短期負反饋的根本是通過打壓鋼廠利潤倒逼到不銹鋼廠減產，目前不銹鋼廠仍可向鎳鐵廠要利潤。

　　策略：

　　受宏觀氛圍影響，鎳價繼續下探，策略觀望為主。