2020年3月16日鐵礦行情解析

　　鐵礦背靠685承壓下挫，昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)表現(xiàn)廠庫(kù)下滑，因交通運(yùn)輸緩解；社會(huì)庫(kù)存上行，部分庫(kù)存流入隱性庫(kù)存。電爐開工率的反彈有望提振產(chǎn)量，廢鋼價(jià)格短期或迎來(lái)供需錯(cuò)配，屆時(shí)電爐鋼成本線或下行。外圍市場(chǎng)繼續(xù)低迷表現(xiàn)，宏觀情緒偏弱。短線建議觀望。今日鐵礦小幅反彈20點(diǎn)左右報(bào)收663一帶小陽(yáng)線，昨天鐵礦沖高回落10多點(diǎn)報(bào)收653一帶小陰線，進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度表現(xiàn)一般，61.5%澳洲PB粉礦報(bào)669元/噸，較上個(gè)交易日下跌4元/噸。由于昨日連鐵盤面震蕩下行，貿(mào)易商報(bào)價(jià)隨之下調(diào)，但低價(jià)出貨意向不強(qiáng)；鋼廠方面，周初詢盤積極性一般，隨著盤面下行，但港口現(xiàn)貨跌幅不及預(yù)期，因此采購(gòu)情緒較差，鋼廠多以觀望為主，全天來(lái)看成交一般。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年11月我國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量267.6萬(wàn)噸，11月生鐵日均產(chǎn)量215.9萬(wàn)噸，11月鋼材日均產(chǎn)量346.7萬(wàn)噸。2019年11月我國(guó)生鐵產(chǎn)量6477萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%；1-11月生鐵產(chǎn)量73894萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%。2019年11月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量8029萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.0%；1-11月粗鋼產(chǎn)量90418萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.0%。2019年11月我國(guó)鋼材產(chǎn)量10402萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.4%；1-11月鋼材產(chǎn)量110474萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.0%。就期權(quán)合于來(lái)說(shuō)，第一種情況下買期權(quán)合約較為合適，第二種情況下賣期權(quán)合約較為合適。例如就目前的情況來(lái)看，鐵礦的短期走勢(shì)更傾向于第二種，因此可以考慮深虛值的賣權(quán)，由于波動(dòng)率較高，價(jià)格也相對(duì)有吸引力。就期貨合約來(lái)說(shuō)，第一種情況下采用突破追隨的策略合適，第二種情況下采用高拋低吸的區(qū)間操作策略合適。例如就目前的情況來(lái)說(shuō)，可以考慮在區(qū)間高位（例如670-680）做空，如果有跡象表明區(qū)間較難突破的話，還可以在相應(yīng)位置賣出看漲期權(quán)增加資金墊。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦高位調(diào)整，結(jié)合市場(chǎng)供需，整體偏弱，近期以鐵礦平臺(tái)685壓力下調(diào)整，操作上以610-700一線日內(nèi)高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月16日螺紋行情解析

　　螺紋上方逐漸受力，承壓下挫， 近期螺紋鋼期價(jià)呈現(xiàn)出快節(jié)奏、高波動(dòng)的寬幅震蕩，運(yùn)行重心有所上移。展望后市，我們預(yù)計(jì)宏觀因素仍將影響盤面，但現(xiàn)貨的指引也將明顯增強(qiáng)。目前鋼材供需邊際改善，高庫(kù)存壓力尚未化解。去庫(kù)需要需求趕工及產(chǎn)量保持相對(duì)低位，預(yù)計(jì)鋼價(jià)難以運(yùn)行至電爐成本上方，而4-5月能否趕工仍有待觀察。從期貨端看，5月合約基本修復(fù)貼水，上方空間已經(jīng)較為有限，可以考慮背靠區(qū)間上沿適量介入空單。隨著國(guó)內(nèi)疫情基本得到控制，全國(guó)整體復(fù)工速度加快，區(qū)域分化依然明顯，華東、華南地區(qū)復(fù)工率較高，華北及西南地區(qū)復(fù)工相對(duì)緩慢。庫(kù)存方面，供需改善后增量逐漸下降，即將迎來(lái)拐點(diǎn)，但持續(xù)累積后總量已經(jīng)大幅攀升。鋼材供應(yīng)主要分為長(zhǎng)流程（高爐-轉(zhuǎn)爐）和短流程（電爐），長(zhǎng)流程占比90%左右，短流程占比10%左右。目前長(zhǎng)流程螺紋成本3200左右，短流程螺紋成本3600左右，短流程屬于邊際產(chǎn)能。由于市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較為悲觀，近幾年螺紋鋼期貨長(zhǎng)期處于貼水狀態(tài)，這也導(dǎo)致期現(xiàn)走勢(shì)經(jīng)常背離，合約臨近交割時(shí)通常以上漲來(lái)修復(fù)貼水。如果沒有疫情沖擊，我們對(duì)5月合約看法相對(duì)偏樂觀，一方面是需求旺季現(xiàn)貨價(jià)格處于全年高點(diǎn)，另一方面則是貼水修復(fù)會(huì)帶來(lái)額外上漲驅(qū)動(dòng)。從實(shí)際情況看，今年需求旺季后移，成色有待觀察，高庫(kù)存壓制下現(xiàn)貨價(jià)格難有太強(qiáng)表現(xiàn)。而政策刺激預(yù)期在盤面上又體現(xiàn)的較為充分，期價(jià)已經(jīng)提前修復(fù)貼水。因此，我們認(rèn)為5月合約繼續(xù)上行空間有限，隨著宏觀情緒降溫，盤面將逐漸從預(yù)期回歸現(xiàn)實(shí)，期現(xiàn)貨走勢(shì)將趨于一致。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦供需兩弱，操作上背靠3200-3650之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，以上突下破為準(zhǔn)，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月16日焦炭行情解析

　　焦炭整體受力， 上方繼續(xù)受力，沙特開啟原油價(jià)格戰(zhàn)，降價(jià)+增產(chǎn)！國(guó)際原油暴跌30%，中東股市崩盤，全球股市暴跌，恐慌情緒蔓延。新冠疫情在全球持續(xù)擴(kuò)散，中國(guó)以外確診超2.8萬(wàn)，意大利封鎖近半個(gè)國(guó)家，一日新增近1500例，德國(guó)確診破千例，歐洲疫情增加，引發(fā)擔(dān)憂情緒。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議再降息50個(gè)基點(diǎn)。G7集團(tuán)準(zhǔn)備在必要的時(shí)刻采取行動(dòng)。多國(guó)跟進(jìn)降息，中國(guó)貨幣寬松空間打開。2020年度國(guó)內(nèi)重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃完成投資近3.5萬(wàn)億元。。財(cái)政部：加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度，積極的財(cái)政政策要更加積極有為，擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模。國(guó)內(nèi)金融座談會(huì)：貨幣政策更加靈活適度，堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。焦炭主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能利用率持續(xù)回升，原料供應(yīng)恢復(fù)以及焦企較好的生產(chǎn)積極性使得焦炭產(chǎn)量逐漸增加，焦炭供應(yīng)的恢復(fù)對(duì)價(jià)格支撐消失。本周焦炭總庫(kù)存繼續(xù)回升，其中貿(mào)易商心態(tài)較弱，目前主要以出貨為主，鋼廠庫(kù)存、資金壓力較大的情況下壓制焦炭，短期拿貨意愿較差。而焦化廠生產(chǎn)供應(yīng)恢復(fù)后，中下游拿貨意愿較差，短期出貨難度增加，庫(kù)存逐漸向上游轉(zhuǎn)移。需求端來(lái)看，一方面，鋼廠維持前期限產(chǎn)狀態(tài)，焦炭需求端仍舊受到壓制。另一方面，成材庫(kù)存持續(xù)累積，鋼廠利潤(rùn)低位的情況下，短期鋼廠對(duì)于焦炭的采購(gòu)積極性不強(qiáng)，焦炭?jī)r(jià)格仍受擠壓。總體上，目前焦炭供應(yīng)支撐消失，焦炭產(chǎn)量與鐵水產(chǎn)量仍持反向變動(dòng)，短期焦炭剛需仍受壓制。加上短期鋼廠資金壓力明顯，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)重新分配，焦炭基本面上仍屬于偏空的狀況。按照目前焦炭供需狀況，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨提降3－4 輪，盤面目前小幅貼水，短期整體仍維持偏空思路。近期焦炭供應(yīng)全面恢復(fù)，開工率周環(huán)比持續(xù)上升，產(chǎn)能利用率大幅恢復(fù)，而下游原料庫(kù)存補(bǔ)充之后，由于鋼廠開工率暫無(wú)大幅提高動(dòng)能，暫時(shí)控制原料到貨速度，焦鋼博弈中現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行，期貨盤面短線區(qū)間震蕩，建議短線操作。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調(diào)整，結(jié)合近期現(xiàn)貨供需，幾乎接近尾聲，注意高位風(fēng)險(xiǎn)，操作上背靠1735-1870之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月16日滬鎳行情解析

　　滬鎳上游受力下挫，整體偏空，全球肺炎疫情持續(xù)蔓延，美國(guó)CDC表示遏制疫情的機(jī)會(huì)窗口已經(jīng)錯(cuò)過(guò)，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒持續(xù)；國(guó)內(nèi)不銹鋼庫(kù)存累積，不銹鋼企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)，2月不銹鋼產(chǎn)量大幅下降，對(duì)鎳需求形成壓力。不過(guò)中國(guó)疫情防控取得顯著成效，利于產(chǎn)業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，以及市場(chǎng)信心修復(fù)；并且印尼鎳礦出口停滯，國(guó)內(nèi)鎳礦港口庫(kù)存連降5周，原料供應(yīng)偏緊加上需求疲軟，國(guó)內(nèi)鎳鐵冶煉廠出現(xiàn)檢修減產(chǎn)，鎳價(jià)下方支撐增強(qiáng)。現(xiàn)貨方面，金川鎳由于昨日出廠價(jià)公布后盤面再次上漲，因此接到當(dāng)日出廠貨的貿(mào)易商保盤后利潤(rùn)空間變大，但由于下游畏高謹(jǐn)慎接貨，成交情況偏弱。技術(shù)上，滬鎳主力2006合約縮量減倉(cāng)，關(guān)注上方40日均線壓力，預(yù)計(jì)短線震蕩調(diào)整。基本面上國(guó)內(nèi)鎳市空頭趨勢(shì)未改，隨著印尼鎳鐵穩(wěn)步投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鎳板產(chǎn)量回升，預(yù)計(jì)3 月供應(yīng)增長(zhǎng)概率較大；下游不銹鋼方面，雖然產(chǎn)量有所下降但庫(kù)存繼續(xù)增加，對(duì)整條產(chǎn)業(yè)鏈形成拖累。盤面上看，滬鎳10 萬(wàn)附近存在較強(qiáng)支撐，空頭進(jìn)一步打壓難度很大，短期隨著市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)多頭買興積聚。但近期鎳鐵、不銹鋼價(jià)格均出現(xiàn)下滑，限制鎳價(jià)返升空間。，由于價(jià)格上漲需求減弱，俄鎳市場(chǎng)升貼水未進(jìn)一步走高，由于低價(jià)貨難補(bǔ)，貿(mào)易商薄利搬貨。金川鎳由于昨日出廠價(jià)公布后盤面再次上漲，因此接到當(dāng)日出廠貨的貿(mào)易商保盤后利潤(rùn)空間變大，但由于下游畏高謹(jǐn)慎接貨，成交情況偏弱。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，近期反復(fù)在100000整數(shù)關(guān)口調(diào)整，操作上以95000-105000之間高拋低吸為主，短線為主，波段以上突下破為主，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月16日動(dòng)力煤行情解析

　　動(dòng)力煤供需兩弱，逐漸承壓下挫， 截止目前，全國(guó)煤炭開工率大幅回升至往年正常水平，焦煤供應(yīng)偏緊局面逐步緩解；蒙古國(guó)預(yù)計(jì)將于3月15日恢復(fù)煤炭出口：從蒙古國(guó)進(jìn)口的煉焦煙煤占我國(guó)煉焦精煤7%左右，隨著蒙古國(guó)的煤炭恢復(fù)出口，焦煤供應(yīng)將會(huì)有所上升。焦化廠利潤(rùn)回落后開工率料再次下滑：隨著焦化廠原料供應(yīng)上升，焦化廠開工率短期回升后，焦化廠的利潤(rùn)將再一次壓縮，焦化廠的開工率將有望再一次下滑或者低位運(yùn)行。疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)積極復(fù)產(chǎn)，日耗出現(xiàn)快速反彈，CCI指數(shù)跌幅擴(kuò)大，近期由于全球疫情影響，進(jìn)口煤價(jià)大幅下挫偏空，鋼廠高爐開工率小幅上升，焦炭需求依然較弱。隨著運(yùn)輸環(huán)節(jié)的好轉(zhuǎn)，焦企原料得到一定補(bǔ)充，焦化廠開工率大幅反彈。焦炭供應(yīng)回升快于需求，供應(yīng)小幅寬松，運(yùn)輸受限下自身庫(kù)存累積。但隨著上游煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，焦企原料的供應(yīng)偏緊局面將得到緩解，供應(yīng)有望回升。　疫情的好轉(zhuǎn)也帶動(dòng)下游煤炭需求有所恢復(fù)。沿海地區(qū)主要發(fā)電集團(tuán)是環(huán)渤海港口動(dòng)力煤的重點(diǎn)采購(gòu)客戶。截至3月11日(農(nóng)歷二月十八)，沿海地區(qū)主要發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量回升至52.52萬(wàn)噸，較正月十八增加約40%，但仍較去年農(nóng)歷同期水平偏低20%左右。不過(guò)，季節(jié)性規(guī)律顯示，春季往往是煤炭需求淡季，而且近年來(lái)受經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，春季電廠平均日耗水平呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢(shì)。去年農(nóng)歷三月至四月，沿海地區(qū)主要發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量在52萬(wàn)—72萬(wàn)噸之間弱勢(shì)運(yùn)行，預(yù)計(jì)今春更難突破這個(gè)區(qū)間。整體來(lái)看由于行業(yè)集中度的差異，上游主產(chǎn)區(qū)的復(fù)工進(jìn)度明顯快于下游，上游復(fù)產(chǎn)有序進(jìn)行，煤礦復(fù)產(chǎn)率增加，物流運(yùn)輸通道打開，區(qū)域內(nèi)煤礦價(jià)格相比前期也有一定程度的回落，目前矛盾還是回歸需求端，需求端表現(xiàn)相對(duì)疲軟，近期市場(chǎng)消息顯示各地進(jìn)口煤紛紛受限，盤面預(yù)計(jì)低位震蕩為主。

　　動(dòng)力煤期貨操作建議：動(dòng)力煤走勢(shì)高位震蕩調(diào)整，周期大幅承壓，黑色板塊上調(diào)回補(bǔ)缺口調(diào)整基本接近尾聲，操作上背靠555-563附近空單介入滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月16日原油行情解讀

　　美原油繼續(xù)探底前低26一線，消息面上，世界衛(wèi)生組織12日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至歐洲中部時(shí)間12日10時(shí)（北京時(shí)間12日17時(shí)），中國(guó)以外新冠肺炎確診病例較前一日增加6703例，達(dá)到44067例；中國(guó)以外死亡病例較前一日增加310例，達(dá)到1440例。全球范圍內(nèi)，新冠肺炎確診病例較前一日增加6729例，達(dá)到125048例；死亡病例較前一日增加321例，達(dá)到4613例。疫情在全球肆虐之際，今日國(guó)際市場(chǎng)從股市到貴金屬，幾乎全線下跌；但是，石油市場(chǎng)是目前唯一一個(gè)比股市波動(dòng)更大的市場(chǎng)，顯而易見的原因是交易商們還在消化主要產(chǎn)油國(guó)之間價(jià)格戰(zhàn)的巨大影響。俄羅斯能源部長(zhǎng)說(shuō)，OPEC+計(jì)劃在5月或者6月舉行會(huì)議，以評(píng)估市場(chǎng)情況，但是沙特王儲(chǔ)似拒絕了俄羅斯繼續(xù)合作的請(qǐng)求。無(wú)論如何，俄羅斯的表態(tài)還是有一定積極作用。隨著沙特阿拉伯繼續(xù)與俄羅斯開打原油價(jià)格戰(zhàn)，誓言將把產(chǎn)量提高到創(chuàng)紀(jì)錄高位，低價(jià)原油供應(yīng)泛濫的威脅加劇了油價(jià)暴跌的勢(shì)頭。國(guó)際布倫特原油期貨價(jià)格下跌8.5%，至每桶32.80美元；美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格下跌6.2%，至每桶30.93美元。與1月份觸及的高位相比，布倫特油價(jià)和WTI油價(jià)均已慘遭腰斬，并在沙特阿拉伯發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)之后，于本周一創(chuàng)下了自1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)的最大單日跌幅。WTI原油期貨本周累計(jì)跌超25%，預(yù)計(jì)將創(chuàng)下自2008年12月以來(lái)的最大跌幅。與此同時(shí)，近期和長(zhǎng)期布倫特原油期貨合約之間的價(jià)差也已經(jīng)擴(kuò)大至五年以來(lái)的最高水平，促使原油交易商將石油儲(chǔ)存在油輪中以便稍后交貨，押注于屆時(shí)油價(jià)將會(huì)上升。受新冠病毒爆發(fā)的影響，美國(guó)能源信息署(EIA)和歐佩克都已經(jīng)大幅下調(diào)了對(duì)原油需求的預(yù)測(cè)，目前預(yù)計(jì)本季度的需求將會(huì)收縮。盡管如此，美國(guó)能源信息署的每周庫(kù)存報(bào)告還是顯示，到目前為止，新冠病毒大流行的影響微乎其微。上周，美國(guó)原油庫(kù)存增加了770萬(wàn)桶，但汽油和柴油庫(kù)存則大幅下降，原因是煉廠的運(yùn)營(yíng)率仍舊處于季節(jié)性的較低水平。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，頻頻下挫，今日美原油受疫情影響破位支撐位，操作上注意200-320之間高拋低吸滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈利自負(fù)】

　　2020年3月16日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀破位下挫， 空單空間逐漸擴(kuò)大，美股三大期貨均大跌，道指期貨一度大跌1067點(diǎn)，此外納斯達(dá)克指數(shù)期貨下跌5%，觸及7590止損的跌停區(qū)間，發(fā)生熔斷。在美國(guó)總統(tǒng)公布公布旅行禁令后，歐洲斯托克50指數(shù)期貨跌7.3%，德國(guó)DAX指數(shù)期貨跌6.15%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)期貨跌6.14%。隨著股市大跌，黃金價(jià)(1554.06, -36.24, -2.28%)格也大幅下挫，目前已經(jīng)失守1635美元/盎司，最低1630.65美元/盎司。昨日凌晨黃金再次瀑布下跌，而且收線依然比較弱，今日早間黃金反彈一波達(dá)到1650一線，但也是曇花一現(xiàn)，隨后再次回落至1630一線，最近黃金波動(dòng)幅度比較大，但主要都是集中在早間和凌晨時(shí)段。今日短線方面，黃金繼續(xù)保持高空思路，早間依托1650下跌后，目前反彈需關(guān)注次壓力點(diǎn)在1642一線，這里是頂?shù)邹D(zhuǎn)換位置，下方需關(guān)注1625一線。許多投資者都相信其將宣布新的征程以幫助歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。目前歐元區(qū)利率已經(jīng)為零，歐洲央行的選擇有限，目前市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行將著眼于調(diào)整定向長(zhǎng)期融資（TLTRO）相關(guān)政策。在全球大部分股市重挫之際，投資者紛紛涌向黃金，但尋求避險(xiǎn)或替代資產(chǎn)的基金經(jīng)理人卻并不看好波動(dòng)性更大的白銀。盡管在上周遭遇了巨大的回吐，單周從高位下挫超過(guò)100美元，但高盛依然對(duì)黃金持有積極態(tài)度。全球范圍內(nèi)新冠病毒依然在爆發(fā)之中，而黃金可以充當(dāng)避風(fēng)港的作用。和人類或者經(jīng)濟(jì)不同，黃金天然可以“免疫”病毒。和紙幣可能傳播病毒不同，黃金不存在充當(dāng)傳播媒介的可能性。

　　白銀期貨操作建議：近期受疫情及其國(guó)際力量影響，白銀走勢(shì)調(diào)整，整體破位下挫，破操作波段以4000-3450之間，滾動(dòng)操作獲利逐漸移動(dòng)盈利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月16日棉花行情解讀

　　棉花現(xiàn)貨供需兩弱，整體受壓，據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)物流分會(huì)對(duì)全國(guó)18個(gè)省市的152家棉花交割和監(jiān)管倉(cāng)庫(kù)、社會(huì)倉(cāng)庫(kù)、保稅區(qū)庫(kù)存和加工企業(yè)庫(kù)存調(diào)查數(shù)據(jù)，2月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約490.76萬(wàn)噸，較上月減少10.43萬(wàn)噸，降幅2.08%，同比增34萬(wàn)噸。內(nèi)外棉價(jià)延續(xù)底部震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)止跌回升，內(nèi)外價(jià)差走擴(kuò)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)購(gòu)銷清淡，由于期價(jià)止跌回升，儲(chǔ)備棉成交不活躍。昨日新疆棉輪入上市數(shù)量15000 噸，實(shí)際成交1280 噸，成交率8.53%。國(guó)外市場(chǎng)略有支撐，3 月份USDA 供需報(bào)告調(diào)降美棉產(chǎn)量，限制美棉跌幅，近期美棉出口情況較好。短期來(lái)看，棉價(jià)不具備反轉(zhuǎn)條件，仍以底部震蕩為主。受疫情影響，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)復(fù)工進(jìn)度緩慢，開工率偏低，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交投氛圍不佳，需求受到抑制。長(zhǎng)期來(lái)看，疫情導(dǎo)致春夏訂單受到影響，下游企業(yè)成品庫(kù)存積壓，全球受疫情影響需求下降，市場(chǎng)仍將經(jīng)受一段時(shí)間的去庫(kù)，價(jià)格受到抑制。臨近春耕，全球植棉意愿下降，巴基斯坦蝗災(zāi)嚴(yán)重，春耕威脅尚未完全解除，關(guān)注春耕情況。隔夜美棉期價(jià)窄幅震蕩，國(guó)際原油價(jià)格走弱繼續(xù)影響纖維價(jià)格承壓下跌，USDA的3月份供需數(shù)據(jù)將市場(chǎng)需求客觀表現(xiàn)。據(jù)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，巴西發(fā)布本年度產(chǎn)量預(yù)期285.37萬(wàn)噸，環(huán)比略增；美國(guó)近期除西南棉區(qū)外，其他棉區(qū)均有降雨出現(xiàn)。國(guó)內(nèi)鄭棉期價(jià)震蕩走弱，持倉(cāng)總量下降。截至2月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存490.76萬(wàn)噸，環(huán)比下跌2%左右，降幅較小；同期，棉花工業(yè)庫(kù)存量為72.18萬(wàn)噸，較上月底減少0.47萬(wàn)噸。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調(diào)整，近期疫情影響，抑制行情上揚(yáng)，操作上以11000-12300之間高拋低吸，趨勢(shì)單不考慮，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月16日橡膠行情解讀

　　橡膠調(diào)整逐漸下探，整數(shù)關(guān)口不保，國(guó)內(nèi)疫情雖趨好但仍需持續(xù)控制，國(guó)外疫情增長(zhǎng)期存變數(shù)；國(guó)內(nèi)對(duì)沖國(guó)外下，需求短期難快速啟動(dòng)。目前國(guó)內(nèi)疫情 持續(xù)趨好，湖北和其他各省新確診數(shù)和新增疑似數(shù)均趨于兩位數(shù)，確診數(shù)也隨痊愈數(shù)增加逐漸下降，湖北以外省份基本 控制但需注意國(guó)外輸入性風(fēng)險(xiǎn)，因此國(guó)內(nèi)的需求雖不能立刻實(shí)質(zhì)快速增長(zhǎng)，但逐漸邊際趨好。而國(guó)外疫情仍在增長(zhǎng)期存 在變數(shù)，甚至?xí)��?dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退。國(guó)內(nèi)的邊際趨好（非爆發(fā)）只是對(duì)沖了部分全球性需求風(fēng)險(xiǎn)，因此需求短期內(nèi)難快速啟動(dòng)拉動(dòng)期價(jià)。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)進(jìn)口增加，倉(cāng)單維穩(wěn)。上期所庫(kù)存23.84(0.00)萬(wàn)噸。12月份進(jìn)口天然橡膠與合成橡膠(包括乳膠)73萬(wàn)噸，同比增加8.96%。1-12月累計(jì)進(jìn)口655萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加-6.73%。2019年1-12月ANRPC供給同比下降7.3%，需求同比微增0.8%。3月12日中汽協(xié)發(fā)布2020年2月汽車工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。數(shù)據(jù)顯示，2020年2月，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量出現(xiàn)大幅下滑，分別完成28.5萬(wàn)輛和31萬(wàn)輛，同比分別下降79.8%和79.1%。1-2月，累計(jì)產(chǎn)銷分別完成204.8萬(wàn)輛和223.8萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量同比分別下降45.8%和42%。另外，2月乘用車銷量22.4萬(wàn)輛，同比下降81.7%。新能源汽車產(chǎn)量同比下降82.9%，銷量同比下降75.2%。橡膠弱勢(shì)下行，受需求拖累，短期橡膠缺乏上行動(dòng)能，將以底部震蕩為主。中汽協(xié)發(fā)布2020年2月汽車工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，數(shù)據(jù)顯示，2020年2月，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量出現(xiàn)大幅下滑，分別完成28.5萬(wàn)輛和31萬(wàn)輛，同比分別下降79.8%和79.1%。1-2月，累計(jì)產(chǎn)銷分別完成204.8萬(wàn)輛和223.8萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量同比分別下降45.8%和42%。ANRPC預(yù)計(jì)受疫情影響，前兩月全球橡膠消費(fèi)下降18.6%，全球經(jīng)濟(jì)下滑或?qū)⑦M(jìn)一步下調(diào)2020年的全球天膠消費(fèi)前景。現(xiàn)貨市場(chǎng)震蕩反復(fù)，東南亞主產(chǎn)區(qū)仍大范圍停割，但東南亞地區(qū)疫情擴(kuò)算，影響膠水購(gòu)銷。國(guó)外疫情仍較為嚴(yán)峻，全球股市再遭重挫。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢(shì)弱勢(shì)下挫，近期受疫情影響，整體偏弱運(yùn)行，操作以9500-10800之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月3日16豆粕行情解讀

　　豆粕2800站不穩(wěn)，區(qū)間調(diào)整不變，美國(guó)農(nóng)業(yè)期貨雜志發(fā)布面積調(diào)研報(bào)告：將20/21年美國(guó)大豆播種面積最高看在8060萬(wàn)畝（遠(yuǎn)低于農(nóng)業(yè)展望論壇的8400萬(wàn)英畝）。過(guò)去兩年，該雜志調(diào)研結(jié)果和USDA的3月種植意向報(bào)告數(shù)據(jù)差異在增減200萬(wàn)英畝以內(nèi)，對(duì)大豆面積的預(yù)期相對(duì)準(zhǔn)確于美玉米。本周進(jìn)口大豆到港量較少，導(dǎo)致本周大豆庫(kù)存繼續(xù)減少，截止2020年第10周國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫(kù)存量288.29萬(wàn)噸，較上周降幅24.37%，較去年同期減少33.02%。因3月份大豆到港量較少，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存或繼續(xù)下降。受非洲豬瘟的影響，年前部分中小型養(yǎng)殖戶飼料備貨普遍偏少，而新冠疫情的爆發(fā)直接導(dǎo)致油廠開機(jī)延緩以及物流運(yùn)輸受阻導(dǎo)，養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)“缺糧”現(xiàn)象，豆粕現(xiàn)貨緊張，價(jià)格大漲。雖然目前國(guó)內(nèi)疫情控制情況良好，物流也已基本恢復(fù)，豆粕成交量遠(yuǎn)不如前。但是三月大豆實(shí)際到港量不足500萬(wàn)噸，沿海地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫(kù)存跌至288.29萬(wàn)噸。多家油廠已逐步兌現(xiàn)其停機(jī)計(jì)劃，開機(jī)率較上月下跌12%至47.69%。因此豆粕現(xiàn)貨基差仍然存在一定支撐。其次月初哈爾濱獸醫(yī)研究所宣布非洲豬瘟疫苗研制成功，大大激發(fā)下游生豬養(yǎng)殖的補(bǔ)欄積極性，重大利好遠(yuǎn)期豆粕需求。最后就是此次疫情嚴(yán)重影響我國(guó)餐飲業(yè)復(fù)工，油脂消費(fèi)量大降，豆油商業(yè)庫(kù)存突破140萬(wàn)噸的高位，疊加原油價(jià)格大跌利空生物柴油政策，使豆油價(jià)格連創(chuàng)新低，大豆現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)被大幅壓縮。在短期油脂價(jià)格反彈動(dòng)力不足的情況下，油廠對(duì)豆粕價(jià)格的挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。因此近期豆粕價(jià)格表現(xiàn)為抗跌。雖然今年生豬養(yǎng)殖會(huì)有所恢復(fù)，但是我們也需要清醒的意識(shí)到，全國(guó)對(duì)蛋白消費(fèi)的需求總量并不一定會(huì)有大幅的增長(zhǎng)，也就是說(shuō)，生豬的消費(fèi)增長(zhǎng)會(huì)削減其他蛋白消費(fèi)。當(dāng)前生豬存欄基數(shù)的上抬，一定程度上會(huì)增加豆粕消費(fèi)，但全球大豆供應(yīng)預(yù)計(jì)充足，會(huì)限制其上升空間。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕走勢(shì)以2700一線調(diào)整，整體走勢(shì)調(diào)整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，2800壓力逐漸加重，操作上豆粕以2600-2780之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月16日白糖行情解讀

　　疫情影響，破位下挫，巴西中南部2020年2月下半月產(chǎn)糖量為0萬(wàn)噸；甘蔗壓榨量為4.28萬(wàn)噸，同比下降21.2%；乙醇產(chǎn)量為1.06億公升，同比增加43.2%；甘蔗制糖比例為0%，低于去年同期的2.35%，同時(shí)甘蔗制乙醇比例為100%。2019/20榨季截至3月1日，巴西中南部累計(jì)產(chǎn)糖量為2648.7萬(wàn)噸，同比增加0.47%；累計(jì)甘蔗壓榨量為5.799億噸，同比增加2.74%；累計(jì)乙醇產(chǎn)量為325.5億公升，同比增加6.97%；累計(jì)甘蔗制糖比例為34.46%，低于去年同期的35.4%。2019/20榨季截至目前，印度糖廠已簽訂350萬(wàn)噸食糖出口合同，且主要出口至伊朗、馬來(lái)西亞、索馬里和斯里蘭卡。食糖出口將幫助印度減少食糖庫(kù)存，并穩(wěn)定該國(guó)國(guó)內(nèi)糖價(jià)，同時(shí)這對(duì)確保該國(guó)數(shù)百萬(wàn)農(nóng)民獲得蔗款至關(guān)重要。印度為了減少其大量過(guò)剩食糖庫(kù)存，在去年8月份批準(zhǔn)提供10448盧比/噸(合142美元)的2019/20榨季食糖出口補(bǔ)貼。市場(chǎng)制糖企業(yè)新糖含稅報(bào)價(jià)5670元/噸(昆明倉(cāng)庫(kù)價(jià))，較9日的報(bào)價(jià)下調(diào)10元，目前暫無(wú)成交，個(gè)別商家報(bào)價(jià)略低，預(yù)計(jì)下午還會(huì)有調(diào)整，具體成交情況有待進(jìn)一步觀察。制糖企業(yè)在大理、祥云市場(chǎng)新糖含稅報(bào)價(jià)下調(diào)至5640元/噸，也較9日的報(bào)價(jià)下調(diào)10元，另有商家二級(jí)糖報(bào)價(jià)下調(diào)至5590-5600元/噸，具體成交情況有待進(jìn)一步觀察。由于韓國(guó)、日本、伊朗等海外新冠疫情的快速擴(kuò)散，2月24日開始，國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)巨量拋售，市場(chǎng)擔(dān)憂全球性疫情拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，原油價(jià)格更是一路暴跌；原油持續(xù)下跌的情況下，則可能會(huì)影響4月份巴西新榨季的糖醇比，若原油持續(xù)維持低位，預(yù)期20/21榨季巴西產(chǎn)糖比例將大幅增加。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢(shì)震蕩調(diào)整，由于外盤影響，破位下挫，整體調(diào)整為主，操作上以5300-5650之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月16日棕櫚油行情解析

　　棕櫚破位下挫 空單繼續(xù)受力，美豆油小幅收低。馬棕周三收盤延續(xù)上日漲勢(shì)，受2月庫(kù)存減少支撐，但漲勢(shì)受到新冠病毒爆發(fā)可能抑制需求的擔(dān)憂限制。加菜籽周三下跌，因新冠肺炎疫情具有大流行特征，引發(fā)股票市場(chǎng)做出反應(yīng)，繼而影響油菜籽。國(guó)內(nèi)方面，新型冠狀病毒感染肺炎疫情結(jié)束前，外出就餐受到較大影響，且節(jié)后返程及學(xué)校開學(xué)延期預(yù)計(jì)也對(duì)短期油脂需求利空。本周油廠豆油庫(kù)存回升較快處于同期次高水平，偏空。菜油本周庫(kù)存繼續(xù)小幅回升仍處于同期中高水平。棕櫚油庫(kù)存小幅回落處于同期較高水平，偏空。毛棕櫚油期貨市場(chǎng)溫和上漲，因?yàn)?月份棕櫚油庫(kù)存減少，3月份棕櫚油出口改善。5月毛棕櫚油期約上漲31令吉，報(bào)收2386令吉/噸。受此影響，國(guó)內(nèi)連棕油弱勢(shì)延續(xù)。ICE加油菜籽期貨市場(chǎng)收盤下跌，交投不振。金融市場(chǎng)仍存在不確定性。5月期約收低0.80加元，報(bào)收460.10加元/噸。全球疫情影響以及原油市場(chǎng)的震蕩反復(fù)，油脂弱勢(shì)延續(xù)。操作上短線為宜。連盤油脂留存空單繼續(xù)持有，反彈沽空，急跌過(guò)程中吸納的菜油多單可繼續(xù)持有。關(guān)注豆棕價(jià)差走擴(kuò)，買豆油賣棕櫚油套利可繼續(xù)輕倉(cāng)參與，VIX恐慌指數(shù)高位震蕩，風(fēng)險(xiǎn)依舊偏高；馬來(lái)西亞棕櫚油2月產(chǎn)量5個(gè)月以來(lái)首次環(huán)比上升10%至129萬(wàn)噸；國(guó)際原油期價(jià)低位震蕩；海外疫情形式嚴(yán)峻。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢(shì)整體破位，周期再度跌進(jìn)調(diào)整區(qū)間，走勢(shì)上有望奔向前低4090前低一線，操作上以5100-4090之間逢高做空，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月16日瀝青行情解析

　　瀝青連續(xù)兩個(gè)跌停板的秘密， 國(guó)內(nèi)無(wú)瀝青夜盤，外盤原油以大幅上行的方式開啟亞洲交易時(shí)段，但上海瀝青期貨主力2006合約今日或?qū)⒗^續(xù)下行補(bǔ)跌。原油市場(chǎng)受到沙特以及沙特帶動(dòng)的歐佩克其他成員國(guó)和俄羅斯將從4月開始大幅增加產(chǎn)量的影響而供需前景顯得相對(duì)悲觀。瀝青期價(jià)中樞將跟隨成本端油價(jià)大幅下行，同時(shí)3月份國(guó)內(nèi)瀝青供應(yīng)將受到前期停產(chǎn)停工以及轉(zhuǎn)產(chǎn)的煉廠復(fù)產(chǎn)影響而大幅增加，瀝青下游需求端能否回暖仍需觀察，目前高聳的社會(huì)庫(kù)存也會(huì)制約瀝青價(jià)格。沙特阿拉伯大幅度下調(diào)4月份官方銷售價(jià)，并宣稱4月份增加其原油產(chǎn)量，意味著歐佩克與非歐佩克為期39個(gè)月的聯(lián)合減產(chǎn)將于3月底按期結(jié)束而不再延期。俄羅斯財(cái)政部周一表示，該國(guó)可以在6-10年內(nèi)經(jīng)受住每桶25-30美元區(qū)間油價(jià)沖擊，俄羅斯也計(jì)劃增加產(chǎn)量。技術(shù)面，原油價(jià)格處于繼續(xù)下行探底的過(guò)程。全球疫情擴(kuò)散加劇經(jīng)濟(jì)憂慮，OPEC+未能達(dá)成任何協(xié)議，沙特下調(diào)4月原油官方售價(jià)并暗示增產(chǎn)，國(guó)際原油期價(jià)累計(jì)跌幅超過(guò)30%；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開工率小幅回升，煉廠庫(kù)存轉(zhuǎn)移至社會(huì)倉(cāng)庫(kù)；北方地區(qū)煉廠開工逐步回升，遠(yuǎn)期合同為主，物流運(yùn)輸陸續(xù)好轉(zhuǎn)，終端需求恢復(fù)仍較緩慢；煉廠及貿(mào)易商報(bào)價(jià)謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，華北、山東、華南現(xiàn)貨出現(xiàn)調(diào)降。前20名持倉(cāng)方面，BU2006合約凈持倉(cāng)為賣單59382手，較前一交易日增加6033手，多單減幅高于空單，凈空單繼續(xù)增加。昨日原油價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，瀝青期貨開盤跌停，成本重心再度下移，煉廠生產(chǎn)瀝青利潤(rùn)空間較高，開工率將不斷提升，供應(yīng)壓力會(huì)持續(xù)增加，在當(dāng)下需求淡季的情況下，供過(guò)于求的格局很難打破。瀝青期貨大概率將受原油價(jià)格影響大幅下跌，在累庫(kù)預(yù)期驅(qū)動(dòng)下，反套策略可繼續(xù)持有。

　　瀝青期貨操作建議：瀝青期貨走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，結(jié)合后期現(xiàn)貨供需和持倉(cāng)，整體偏弱運(yùn)行，操作上以2000-2800之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月16日雞蛋行情解析

　　雞蛋反彈逐漸接近尾聲，雞蛋價(jià)格反彈主要有以下幾個(gè)原因：第一，隨著疫情好轉(zhuǎn)，物流有所恢復(fù)，流通環(huán)節(jié)開始補(bǔ)庫(kù)，同時(shí)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，雖然餐飲業(yè)恢復(fù)緩慢，但是家庭消費(fèi)比市場(chǎng)預(yù)期好，雞蛋成為人們長(zhǎng)期在家中做飯過(guò)程中比較容易儲(chǔ)存和烹飪的食物，廠區(qū)庫(kù)存也低于預(yù)期；第二，部分養(yǎng)殖戶選擇換羽，換羽比例10%—15%，換羽后需要等待30—50天再開始產(chǎn)蛋，短期市場(chǎng)供應(yīng)減少；第三，市場(chǎng)預(yù)期疫情結(jié)束后會(huì)有報(bào)復(fù)性反彈，預(yù)期4月底至5月初需求會(huì)隨著學(xué)校和單位復(fù)工而大幅度恢復(fù)，因此市場(chǎng)也走出了預(yù)期行情。由于前期養(yǎng)殖利潤(rùn)良好，年后短暫回落后養(yǎng)殖利潤(rùn)又有所恢復(fù)，并且市場(chǎng)禁止活禽交易抑制了淘汰雞出欄，因此預(yù)計(jì)在無(wú)其他因素影響的背景下，在產(chǎn)蛋雞存欄量仍會(huì)持續(xù)增加。蛋雞總存欄量中也會(huì)包括部分換羽雞，但在產(chǎn)蛋雞存欄量處于高位勢(shì)必會(huì)增加今年3—4月的雞蛋供應(yīng)。此外，2月的換羽雞在3—4月也會(huì)再次開產(chǎn)。總體來(lái)看，后期雞蛋供給壓力大概率增大。目前全國(guó)開學(xué)時(shí)間初步定在3月中旬以后，但就目前來(lái)看，僅極少數(shù)省份學(xué)生回歸學(xué)校，大部分省份開學(xué)繼續(xù)延后，或開始線上課程，因此學(xué)校需求仍未啟動(dòng)。餐飲行業(yè)恢復(fù)緩慢，目前大多數(shù)餐飲店僅依靠外賣維持營(yíng)業(yè)。隨著工廠復(fù)工數(shù)量增多，銷區(qū)緩慢恢復(fù)，市場(chǎng)流通有所好轉(zhuǎn)，但是跟往年比，庫(kù)存壓力依然較大。總體來(lái)看，雞蛋反彈行情步入尾聲，進(jìn)入3—4月份，2019年11—12月份補(bǔ)欄蛋雞即將進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期，短期內(nèi)由于在產(chǎn)雞存欄量處于高位，并存在繼續(xù)增加的趨勢(shì)，淘汰雞較少，短期雞蛋的供應(yīng)壓力或增大。同時(shí)，需求低迷，清明節(jié)前或小幅反彈，空單屆時(shí)注意回避。6月份后雞蛋行情需關(guān)注當(dāng)下的補(bǔ)欄情況及后續(xù)的淘汰雞出欄情況。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋調(diào)整反彈，走勢(shì)逐漸上揚(yáng)，不過(guò)日線40日均線壓力較重，操作上背靠3200-3600之間高拋低吸，滾動(dòng)介入，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　聲明：本文章僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負(fù)！！！