第一象限（杠桿象限）——原油連續(xù)暴跌勢(shì)頭不止，油脂化工板塊弱者恒弱

　　今日商品指數(shù)下跌1.55%，工業(yè)品下跌1.51%，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)下跌1.64%。其中，原油板塊下跌7.29%，油脂板塊下跌3.57%，化工板塊下跌2.34%，有色板塊下跌1.81%，軟商板塊下跌1.79%，貴金屬下跌1.79%，飼料板塊下跌0.69%，谷物板塊下跌0.49%，建材板塊下跌0.08%，煤炭板塊上漲0.18%。

　　近期疫情在全球多個(gè)國(guó)家快速擴(kuò)散，歐美的疫情狀況愈發(fā)加重，意大利宣布全國(guó)封城，再加上OPEC和俄羅斯的石油減產(chǎn)談判破裂，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)集體性崩盤，連續(xù)跌幅超過(guò)30%以上，這一系列因素疊加使得全球投資風(fēng)險(xiǎn)陡增，盤面出現(xiàn)急劇波動(dòng)，多個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)觸發(fā)熔斷機(jī)制暫停交易，這也導(dǎo)致了恐慌情緒的進(jìn)一步蔓延。

　　商品今日繼續(xù)大跌并創(chuàng)出近4年以來(lái)的新低水平，工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品全線下跌，整個(gè)盤面空頭氛圍濃厚。其中，原油繼續(xù)暴跌，盤中最低再次觸及跌停板，出現(xiàn)四連跌停的極端走勢(shì)。國(guó)際油價(jià)反彈之后再次走弱，目前并未有止跌勢(shì)頭，空頭趨勢(shì)仍在繼續(xù)。在原油的影響下，化工板塊跟隨下跌也創(chuàng)出多年以來(lái)的新低。油脂板塊弱者恒弱，走出了一波非常連續(xù)的空頭行情，祝賀跟上行情的投資者朋友們。目前在全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)堆積的情況下，盤面波動(dòng)開(kāi)始加劇，投資者在操作上需控制好倉(cāng)位，做好利潤(rùn)保護(hù)。

　　第二象限（交換象限）——三大股指集體回調(diào)，北上資金再流出60億元

　　三大股指今日再回調(diào)，其中，滬指下跌1.52%報(bào)2923.49點(diǎn)；深證成指下跌2.31%報(bào)10941.01點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.64%報(bào)2045.93點(diǎn)。滬深兩市成交7.74億手，總成交額為6597.69億元。滬深兩市主力資金大幅流出596.64億元，北上資金（滬港通加深港通）今日大幅流出60.58億元。

　　昨天國(guó)常會(huì)指出，抓緊出臺(tái)普惠金融定向降準(zhǔn)措施，并額外加大對(duì)股份制銀行的降準(zhǔn)力度，促進(jìn)商業(yè)銀行加大對(duì)小微企業(yè)、個(gè)體工商戶貸款支持，幫助復(fù)工復(fù)產(chǎn)，推動(dòng)降低融資成本。國(guó)務(wù)院的發(fā)聲為市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心劑！可以預(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)1-2周之內(nèi)，央行降準(zhǔn)+降息的政策應(yīng)該會(huì)逐步落地！房地產(chǎn)依舊沒(méi)有放松，所以A股作為資金蓄水池、以及支持科技興國(guó)大戰(zhàn)略的輸水管道，中長(zhǎng)期上漲的大方向就不會(huì)發(fā)生改變。可以多多關(guān)注基建和5G等相關(guān)的板塊。

　　第三象限（資源象限）——齊心協(xié)力抗新冠，創(chuàng)投退出迎新政

　　截止2020年1月底，私募基金管理規(guī)模13.82萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)0.58%，其中創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模大幅上漲3.77%，股權(quán)投資基金小幅上漲0.38%。資金對(duì)于創(chuàng)投市場(chǎng)的關(guān)注較之前有所回升。

　　2020一開(kāi)年，新型冠狀病毒席卷神州大地，截止發(fā)文為止各地除機(jī)關(guān)及生活必須類企業(yè)開(kāi)工外，大部分企業(yè)仍未復(fù)工。距離春節(jié)放假（1月24日）已接近一個(gè)月的時(shí)間，疫情對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不言而喻。同樣創(chuàng)投行業(yè)受到18與19兩年的沖刷，各家都在吃緊，而今年開(kāi)年的狀況無(wú)疑更是雪上加霜。雖然整體經(jīng)濟(jì)狀況依舊處于低位，但2月3后股市開(kāi)市后至今，創(chuàng)業(yè)板連創(chuàng)歷史新高，說(shuō)明資金對(duì)于成長(zhǎng)型企業(yè)的青睞，也反映了投資者對(duì)于成長(zhǎng)型企業(yè)對(duì)于20年經(jīng)濟(jì)作用的預(yù)期。細(xì)想這次疫情，全國(guó)上下齊心協(xié)力助鄂抗擊病毒，中華民族團(tuán)結(jié)一心的文化再次得到體現(xiàn)。所以，雖然在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)條件下，我們?nèi)詫?duì)創(chuàng)投行業(yè)保持希望。

　　上周五晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》，完善創(chuàng)投基金投資企業(yè)上市解禁期與上市前投資期限長(zhǎng)短反向掛鉤。值得關(guān)注的是，此次特別規(guī)定大幅簡(jiǎn)化了反向掛鉤政策的使用標(biāo)準(zhǔn)，僅要求項(xiàng)目在投資時(shí)滿足“早期、中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)”三者之一，同時(shí)取消大宗交易堅(jiān)持受讓方鎖定期限制和投資期限在五年以上的創(chuàng)業(yè)投資基金減持限制。該政策一出，立馬引起創(chuàng)投機(jī)構(gòu)歡呼，困擾他們多年的退出困境得到了實(shí)質(zhì)性的改善。此外，中基協(xié)指出，《特別規(guī)定》強(qiáng)化了突出尊重市場(chǎng)，從市場(chǎng)規(guī)律和投資本質(zhì)出發(fā)，貫徹了將選擇權(quán)交給市場(chǎng)的監(jiān)管理念。創(chuàng)投行業(yè)資本流動(dòng)性問(wèn)題在一定程度上得以松綁，對(duì)于行業(yè)也是一劑強(qiáng)心劑。

　　資金分析——行情急劇波動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)激增

　　本周商品已累計(jì)凈流出62.21億。今日繼續(xù)流出5.02億，流出比例0.39%，總沉淀1285.89億。農(nóng)產(chǎn)品、次主力板塊分別流出6.33億和4.85億。黑色、化工板塊分別流入4.42億和1.74億。

　　商品總成交2336.81萬(wàn)手，回升比例21.04%。黑色、化工、農(nóng)產(chǎn)品、次主力板塊分別回升27.59%、9.25%、28.99%和41.53%。

　　受國(guó)際形勢(shì)影響，近期商品價(jià)格急劇波動(dòng)。同時(shí)，資金明顯外流，行情風(fēng)險(xiǎn)激增。建議投資者減持操作，警惕隔夜持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　品種分析——原油下行鎖定利潤(rùn)，油脂大跌機(jī)會(huì)再至

　　《試錯(cuò)交易市場(chǎng)觀察》的研究分析均源于獨(dú)家全域資產(chǎn)管理模型。

　　GAM俱樂(lè)部簡(jiǎn)介GAM（Global Asset Management）俱樂(lè)部依托中糧資本旗下期貨、信托、壽險(xiǎn)、銀行、產(chǎn)業(yè)基金等金融大平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，為投資機(jī)構(gòu)、投資人搭建交流渠道，得到多家金融機(jī)構(gòu)及知名高校的大力支持與參與，碰撞智慧的火花，促進(jìn)金融新資本、新技術(shù)、新產(chǎn)品、新模式。GAM俱樂(lè)部匯聚期貨、期權(quán)、股票、股權(quán)、房地產(chǎn)、外匯、債券、黃金等行業(yè)專家，共同研討行業(yè)投資機(jī)會(huì)和全球市場(chǎng)的資產(chǎn)配置趨勢(shì)，推演算法、模型，改善資產(chǎn)配置的效率，降低資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　策略交易部主要負(fù)責(zé)全域資產(chǎn)管理模型及策略研發(fā)，并提供期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、交易培訓(xùn)、付費(fèi)研報(bào)等業(yè)務(wù)。團(tuán)隊(duì)成員主要由金融、經(jīng)濟(jì)、數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)等專業(yè)博士、碩士、學(xué)士構(gòu)成，博士、碩士比例超過(guò)60%，年輕活力、專業(yè)化、高素質(zhì)、是團(tuán)隊(duì)標(biāo)志。連續(xù)多年被評(píng)為公司優(yōu)秀部門，是中糧期貨發(fā)展最快的部門之一。

　　試錯(cuò)交易自2012年推向市場(chǎng)以來(lái)，廣受好評(píng)，具有較高的知名度和影響力，已成為行業(yè)知名品牌。聯(lián)合多方共同推出的SCJY《職業(yè)交易能力訓(xùn)練》課程，以交易實(shí)戰(zhàn)為目的，提供了從入門到資深專家的不同階段課程，致力于交易能力的培養(yǎng)與訓(xùn)練，已幫助眾多客戶改善交易狀況，走上職業(yè)交易道路，從人員規(guī)模上已成為期貨行業(yè)第一培訓(xùn)品牌。利用人工智能技術(shù)研發(fā)的K線聚類模型和行情結(jié)構(gòu)的圖像識(shí)別模型在期貨行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，引領(lǐng)該領(lǐng)域的研究潮流。

　　風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　1.張耀文 投資咨詢資格證號(hào)：Z0013564；

　　2.王君投資咨詢資格證號(hào)：Z0013698；

　　3.游克友 投資咨詢資格證號(hào)：Z0014574；

　　4.本策略觀點(diǎn)系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實(shí)際結(jié)果可能有很大不同。請(qǐng)投資者務(wù)必獨(dú)立進(jìn)行交易決策。公司不對(duì)交易結(jié)果做任何保證；

　　5.市場(chǎng)具有不確定性，過(guò)往策略觀點(diǎn)的吻合并不保證當(dāng)前策略觀點(diǎn)的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點(diǎn)不同的意見(jiàn)；

　　6.在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)就涉及的品種進(jìn)行交易，或可能為其他公司交易提供服務(wù)。