第一象限（杠桿象限）——商品多空參半陷入震蕩，避險情緒再起金銀大漲

　　今日商品指數下跌0.12%，工業品下跌0.25%，農產品(000061,股吧)上漲0.14%。其中，有色板塊下跌0.89%，原油板塊下跌0.74%，軟商板塊下跌0.47%，煤炭板塊下跌0.27%，飼料板塊下跌0.18%，化工板塊下跌0.15%，建材板塊上漲0.07%，谷物板塊上漲0.47%，油脂板塊上漲0.56%，貴金屬上漲2.05%。

　　近期疫情在全球多個國家出現擴散，且事態較為嚴重，美聯儲緊急大幅降息50個基點以應對疫情對經濟帶來的沖擊，澳聯儲等多國央行也出臺降息政策，世界銀行宣布向受新冠病毒影響的國家提供120億美元支持，這一系列措施將對疫情控制產生積極作用，但短期內金融市場的恐慌情緒仍未消退，導致盤面波動也在增加。

　　今日商品呈現出多空交織的局面，板塊之間漲跌參半。美聯儲非常規降息使得美元重挫，刺激金銀飆升，內盤貴金屬大幅跳空高開重回強勢，避險資產的屬性再度被激發，可繼續關注多頭機會，但近期金銀的波動性非常大，穩定性也相對較低，需控制好倉位。相比之下，有色板塊走勢較弱，也是目前空頭表現最好的板塊，可關注試空機會，作為持倉品種對沖配置。OPEC會議將于3月5日召開，在原油需求疲弱的背景下，主要產油國之間能否達成減產協議是目前市場關注的焦點，這將對油價產生較為直接的影響。近期全球市場政策頻出，持倉隔夜風險也在增加，建議投資者降低交易頻率，穩健操作度過特殊時期。

　　第二象限（交換象限）——滬指站上3000點，券商與地產板塊領漲市場

　　今日A股三大股指漲跌互現，滬指重返3000點，上漲0.63%報3011.67點；深證成指上漲0.08%報11493.02點；創業板指下跌0.18%報2169.44點。滬深兩市成交8.66億手，總成交額為9920.11億元。滬深兩市主力資金大幅流出312.16億元，北上資金（滬港通加深港通）今日凈流入15.78億元。

　　為應對新冠肺炎疫情可能造成的經濟沖擊，美聯儲周二上午宣布緊急降息50個基點，將聯邦基金利率下調至1%-1.25%。這也是自2008年金融危機以來美聯儲首次在非政策會議期間實施降息。美聯儲的降息并未刺激美股大幅反彈，道瓊斯指數反彈300點后立即走弱。美聯儲的放水將會刺激全球貨幣的放水，包括國內的央行。這也進一步指向了央行后期貨幣寬松的導向。金融與基建板塊可以繼續關注。

　　第三象限（資源象限）——齊心協力抗新冠，現代農業迎機遇

　　截止2019年12月底，私募基金管理規模13.74萬億元，與上月基本持平，其中股權投資基金與創業投資基金規模小幅上漲，漲幅分別為0.26%與1.23%，其他私募基金規模快速收縮。資金對于創投市場的關注仍處于不溫不火的狀態。

　　2020一開年，新型冠狀病毒席卷神州大地，截止發文為止各地除機關及生活必須類企業開工外，大部分企業仍未復工。距離春節放假（1月24日）已接近一個月的時間，疫情對于我國經濟的影響不言而喻。同樣創投行業受到18與19兩年的沖刷，各家都在吃緊，而今年開年的狀況無疑更是雪上加霜。雖然整體經濟狀況依舊處于低位，但2月3后股市開市后至今，創業板連創歷史新高，說明資金對于成長型企業的青睞，也反映了投資者對于成長型企業對于20年經濟作用的預期。細想這次疫情，全國上下齊心協力助鄂抗擊病毒，中華民族團結一心的文化再次得到體現。所以，雖然在當前經濟條件下，我們仍對創投行業保持希望。

　　自從去年中石化易捷便利店插足新零售之后，近日推出賣菜服務，主打“不下車，不開窗，一鍵送到后備箱”。由于受到疫情的影響，商超等線下零售遭遇寒流，這就給線上零售提供了發展便利。以京東、淘寶為例的傳統電子商務平臺在疫情期間都將賣菜放在了界面首頁顯眼位置；郵政、順豐等物流企業借助自身優勢以及之前積累的資源，也跟上了這波趨勢。買菜本身就是日常生活頻率最高的消費場景之一，而本次疫情又為農業新零售使了一把力，可以預估未來以一二線城市為主流消費市場的農業新零售或受青睞。同時，日前政治局會議對2020年全面建成小康社會的目標中也提及現代化農業的發展目標，今年圍繞農業現代化產業鏈的機會或受資本追捧。

　　資金分析——量價配合欠佳，行情有待確認

　　今日商品凈流入18.8億，流入比例1.44%，總沉淀1323.01億。黑色、化工、次主力板塊分別流入10.46億、3.41億和5.53億。農產品板塊流出0.6億。

　　商品總成交1569.09萬手，回落比例11.57%。化工、農產品、次主力板塊分別回落26.34%、12.76%和7.58%。黑色系回升12.48%。

　　近期商品價格寬幅震蕩，資金沖高遇阻，成交量低位調整。盡管油脂、有色等品種已走出前期區間，有望延續趨勢。但缺乏量能的配合，建議投資者布局倉位暫不宜過重，警惕隔夜持倉風險。

　　品種分析——行情走勢弱勢運行，輕倉短線耐心等待

　　《試錯交易市場觀察》的研究分析均源于獨家全域資產管理模型。

　　GAM俱樂部簡介GAM（Global Asset Management）俱樂部依托中糧資本旗下期貨、信托、壽險、銀行、產業基金等金融大平臺優勢，為投資機構、投資人搭建交流渠道，得到多家金融機構及知名高校的大力支持與參與，碰撞智慧的火花，促進金融新資本、新技術、新產品、新模式。GAM俱樂部匯聚期貨、期權、股票、股權、房地產、外匯、債券、黃金等行業專家，共同研討行業投資機會和全球市場的資產配置趨勢，推演算法、模型，改善資產配置的效率，降低資產管理風險。

　　策略交易部主要負責全域資產管理模型及策略研發，并提供期貨經紀、投資咨詢、交易培訓、付費研報等業務。團隊成員主要由金融、經濟、數學、計算機等專業博士、碩士、學士構成，博士、碩士比例超過60%，年輕活力、專業化、高素質、是團隊標志。連續多年被評為公司優秀部門，是中糧期貨(博客,微博)發展最快的部門之一。

　　試錯交易自2012年推向市場以來，廣受好評，具有較高的知名度和影響力，已成為行業知名品牌。聯合多方共同推出的SCJY《職業交易能力訓練》課程，以交易實戰為目的，提供了從入門到資深專家的不同階段課程，致力于交易能力的培養與訓練，已幫助眾多客戶改善交易狀況，走上職業交易道路，從人員規模上已成為期貨行業第一培訓品牌。利用人工智能技術研發的K線聚類模型和行情結構的圖像識別模型在期貨行業中處于領先地位，引領該領域的研究潮流。

　　風險揭示：

　　1.張耀文 投資咨詢資格證號：Z0013564；

　　2.王君投資咨詢資格證號：Z0013698；

　　3.游克友 投資咨詢資格證號：Z0014574；

　　4.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證；

　　5.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見；

　　6.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。