評(píng)論思路僅供參考，具體以盤(pán)中提示為主。

　　一、股指

　　1.技術(shù)面：股指2003合約周五震蕩反彈以小陽(yáng)線報(bào)收4158.6（上一日價(jià)格4138.4），形態(tài)延續(xù)單邊強(qiáng)勢(shì)，指標(biāo)共振向上，反彈還有空間，繼續(xù)做多。

　　2.基本面：繼周末證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司再融資制度新規(guī)后，2月17日人行開(kāi)展了兩千億中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率為3.15%，較前次下降10個(gè)基點(diǎn)；周一晚間美三大股因總統(tǒng)日休市，歐洲主要指數(shù)集體上漲。

　　3.操作建議：前期低位多單設(shè)保護(hù)持有，新倉(cāng)依托5均逢低跟進(jìn)。

　　二、滬銅

　　1.技術(shù)面：滬銅2004合約周五低開(kāi)低走陰線報(bào)收45990（上一日價(jià)格46430），期價(jià)回破46000重要關(guān)口，收復(fù)了周一大陽(yáng)線的價(jià)格范圍，由此“上升三法”形態(tài)遭到破壞，46000之下做好換空的準(zhǔn)備。

　　2.基本面：上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水10元/噸~升水90元/噸，平水銅成交價(jià)格45700元/噸~45960元/噸，升水銅成交價(jià)格45720元/噸~45980元/噸。政治局三次會(huì)議和火神雷神醫(yī)院投入使用后，新冠肺炎疫情連續(xù)多天好轉(zhuǎn)，或基本意味疫情頂部已出現(xiàn)，恐慌情緒漸漸緩解，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向復(fù)工節(jié)奏，當(dāng)前全國(guó)各地正在出臺(tái)各種措施支持企業(yè)復(fù)工，但企業(yè)復(fù)工的醫(yī)療條件保障、人員復(fù)返程的程度、隔離時(shí)間以及物流環(huán)節(jié)的限制都仍然在干擾復(fù)工的實(shí)際效果(按筆者測(cè)算，人員全部正常歸位可能最早要到2月底)，因而銅的產(chǎn)業(yè)鏈仍面臨脹庫(kù)及庫(kù)存短期累積等因素干擾，若復(fù)工和物流限制時(shí)間延續(xù)過(guò)長(zhǎng)，需求端影響力可能將向供給端反饋(利潤(rùn)不佳、脹庫(kù)及原料問(wèn)題都容易造成減產(chǎn))，要知道需求只是推遲，并非消失，把握好短期和中期波動(dòng)節(jié)奏，顯得非常必要。

　　3.操作建議：下一步如能維持在46000之下顯弱則轉(zhuǎn)換思路做空。

　　三、螺紋

　　1.技術(shù)面：螺紋2005合約周五震蕩反彈以小陽(yáng)線報(bào)收3485（上一日價(jià)格3460），形態(tài)屬于震蕩走強(qiáng)，只不過(guò)上方缺口暫未有效回補(bǔ)，并非單邊強(qiáng)勢(shì)，僅以震蕩做多看待。

　　2.基本面：上海螺紋3390，鋼坯3010，鋼廠開(kāi)工率62.71%，社會(huì)庫(kù)存1133萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存714萬(wàn)噸。鋼材復(fù)產(chǎn)開(kāi)工部分仍有望進(jìn)一步推后，盤(pán)面利潤(rùn)合理偏低，中上游庫(kù)存堆積，庫(kù)存壓力增大，受疫情影響需求全面停滯，后期螺紋期現(xiàn)同步下跌仍有望延續(xù)。2020供給側(cè)改革基本完成，政策未來(lái)炒作能力有限，宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，房地產(chǎn)投資生產(chǎn)需求也將大打折扣，后期關(guān)注疫情動(dòng)向及對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響變化。當(dāng)前基差和供給收縮一定程度上保護(hù)下跌空間，關(guān)注現(xiàn)貨補(bǔ)跌情況。

　　3.操作建議：依托5均逢低試多，如需盤(pán)中提示可聯(lián)系微信：13671260157，短線思路尾盤(pán)收于3491之上方可隔夜。

　　四、焦炭

　　1.技術(shù)面：焦炭2005合約周五縮量回調(diào)以小陰線報(bào)收1867（上一日價(jià)格1875），形態(tài)屬于回踩60均到位反彈的良性調(diào)整，周線級(jí)別指標(biāo)不弱，對(duì)于該品種筆者持中線看漲思路。

　　2.基本面：鋼廠需求停滯，爐料庫(kù)存充裕，鋼廠庫(kù)存健康。外礦復(fù)產(chǎn)常態(tài)化，供給大幅轉(zhuǎn)暖，港口庫(kù)存后期有望繼續(xù)低位回升。礦石高低品級(jí)價(jià)差回落，鋼廠紅利出凈高品代替焦炭?jī)?yōu)勢(shì)漸弱，廢鋼對(duì)礦石亦有替代作用。人民幣中長(zhǎng)期仍存在貶值預(yù)期但空間收窄，海運(yùn)成本回落，進(jìn)口成本對(duì)期礦支撐不再。

　　3.操作建議：近期提示在1830介入的低位多單還在持有，新倉(cāng)逢回調(diào)乏力繼續(xù)跟進(jìn)，目標(biāo)1920/2000。

　　五、棉花

　　1.技術(shù)面：棉花2005合約周五震蕩回落以小陰線報(bào)收13265（上一日價(jià)格13325），形態(tài)屬于對(duì)周一漲停陽(yáng)線的良性調(diào)整，且周線已經(jīng)完成了二次探底，短線暫時(shí)走不順暢也屬于正常情況，我們判斷這里繼續(xù)洗盤(pán)的可能性較大，洗完之后才醞釀漲勢(shì)。

　　2.基本面：中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)13471元/噸(+13元/噸)，新疆棉花現(xiàn)貨均價(jià)13500元/噸(+30元/噸)，山東棉花現(xiàn)貨均價(jià)13503元/噸，國(guó)儲(chǔ)棉輪入無(wú)成交，中國(guó)紗線價(jià)格指數(shù)20580元/噸。節(jié)前皮棉已基本完成加工入庫(kù)，疫情對(duì)棉花總供應(yīng)量影響不大。下游受疫情影響需求持續(xù)疲弱，但紡企內(nèi)庫(kù)存已降至較低水平，復(fù)工后存在一定補(bǔ)庫(kù)需求。當(dāng)前紡織企業(yè)開(kāi)工率雖依舊偏低，各地政府支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的政策陸續(xù)出臺(tái)，復(fù)工加快預(yù)期增強(qiáng)。預(yù)計(jì)至2月底，紡織企業(yè)復(fù)工率將達(dá)到八成以上。利潤(rùn)監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，棉花下游的棉紗測(cè)算利潤(rùn)保持向上修復(fù)，中美貿(mào)易關(guān)系緩和，中方下調(diào)部分美國(guó)進(jìn)口商品關(guān)稅利多外盤(pán)棉價(jià)，盡管目前進(jìn)口棉利潤(rùn)依舊偏低，由于我國(guó)常年面臨的棉花凈缺口需要由進(jìn)口棉彌補(bǔ)，后期棉花進(jìn)口利潤(rùn)有望向上修復(fù)。總體看短期內(nèi)棉花需求量依然不容樂(lè)觀，但市場(chǎng)存在向好預(yù)期，后道消費(fèi)有望在疫情有效控制，企業(yè)復(fù)工的背景下慢慢啟動(dòng)。​

　　3.操作建議：跟隨筆者在13000—13100區(qū)間內(nèi)布局的多單繼續(xù)持有，波段單止損稍大的同時(shí)控制倉(cāng)位要輕。

　　作者：晨先財(cái)經(jīng)