2020年2月13日鐵礦行情解析

　　鐵礦弱勢調(diào)整，依然有上調(diào)走漲趨勢，疫情影響黑色品種整體承壓，鐵礦石近期供給正常但需求減弱，在疫情未得到有效控制之前，鋼廠有進(jìn)一步減產(chǎn)、停產(chǎn)預(yù)期，鐵礦石近月期貨壓力較大，遠(yuǎn)月被動(dòng)承壓。近期或延續(xù)震蕩，注意疫情信息、資金主動(dòng)性及市場情緒變化。唐山部分鋼坯出廠3300，市場多未開市。當(dāng)前建材小幅減產(chǎn)，且因疫情影響鋼廠有進(jìn)一步減產(chǎn)檢修計(jì)劃；礦石港口庫存上升，需求減弱預(yù)期較強(qiáng)，但卷螺期貨反彈后港口現(xiàn)貨成交量稍有回升，不過跟正常情況相比成交活躍度仍然偏弱，礦商報(bào)盤出貨積極，鋼廠采購意愿較弱。當(dāng)前政府加強(qiáng)宏觀調(diào)控，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，寬松政策穩(wěn)定市場，一季度經(jīng)濟(jì)壓力較大。全國性的疫情防控措施對(duì)人員流動(dòng)造成明顯抑制，螺紋鋼短期供需嚴(yán)重錯(cuò)配，庫存壓力大增。鐵礦石近期供給正常但需求減弱，在疫情未得到有效控制之前，鋼廠有進(jìn)一步減產(chǎn)、停產(chǎn)預(yù)期，鐵礦石近月期貨壓力較大，遠(yuǎn)月被動(dòng)承壓。操作上參考：反彈關(guān)鍵壓力位做空為主，超跌至低價(jià)區(qū)后試探做多，注意關(guān)鍵位資金情緒及主動(dòng)性。產(chǎn)業(yè)部深入一線調(diào)研，布局期現(xiàn)貨大波段、中長線投資戰(zhàn)略方案，服務(wù)投資者。央行副行長：疫情結(jié)束后，中國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)形成“補(bǔ)償性”恢復(fù)；中國貨幣政策調(diào)控空間十分充足。央行投放流動(dòng)性穩(wěn)定市場。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦破位強(qiáng)勢下挫，形成缺口，量能逐漸減少，操作上短期以570-660之間高拋低吸短線操作，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月13日螺紋行情解析

　　螺紋過于樂觀，注意高位風(fēng)險(xiǎn)，上海、深圳的防疫壓力仍然較大，若出現(xiàn)第二波高峰則疫情得到控制的時(shí)間將繼續(xù)延后。而疫情的變化直接影響建筑工地復(fù)工的時(shí)間。對(duì)于同疫情防控物資相關(guān)的制造企業(yè)的防控政策是加速復(fù)工，而對(duì)于建筑工程的復(fù)工政策仍然偏緊。以上海市為例，要求重點(diǎn)基建工程在2月底之前不能復(fù)工。核心原因?yàn)榻ㄖ�工程屬于典型的勞�?dòng)密集型行業(yè)，人群聚集容易引發(fā)疫情擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)。目前防疫是頭等重要任務(wù)，因此對(duì)不利于疫情防控的行業(yè)復(fù)工政策相對(duì)謹(jǐn)慎。若按照鐘南山的樂觀估計(jì)，2月中旬會(huì)迎來確診病例高峰，3月之前可以將疫情控制，因此工地大概率將在3月左右復(fù)工。這意味著對(duì)螺紋鋼的需求將比往年延后三周，同時(shí)工地的施工強(qiáng)度預(yù)計(jì)也將弱于往年。鋼鐵產(chǎn)量處于高位，長流程方面，上周受高爐檢修影響，鋼鐵產(chǎn)量大幅減少。螺紋鋼供需面進(jìn)一步寬松，疊加物流阻塞，鋼廠庫存加速累積，增幅高于去年同期；總庫存超過去年同期10%。在需求持續(xù)轉(zhuǎn)差、長流程產(chǎn)量回落較慢的情況下，需求大幅延后，將持續(xù)壓制現(xiàn)貨價(jià)格的上漲空間。預(yù)計(jì)至2月底螺紋鋼總庫存超過1800萬噸是大概率事件，超出2018年1450萬噸的年度高點(diǎn)350萬噸左右，庫存消化壓力非常大。總體來看，假設(shè)工地在3月初能夠復(fù)工，而短時(shí)間內(nèi)若可以達(dá)到每周400萬噸的表觀需求量，消化1800萬噸螺紋鋼庫存仍然需要到4月中旬，這無疑將壓制2005合約價(jià)格。同時(shí)，下游工地的復(fù)工也將意味著鋼廠復(fù)產(chǎn)，供給和需求幾乎是同向變動(dòng)的。目前來看，螺紋鋼2005合約仍有下行空間。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦走勢下挫，整體破位，形成缺口，操作上背靠3200-3550之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，以上突下破為準(zhǔn)，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月13日焦炭行情解析

　　焦炭強(qiáng)勢上調(diào)，回補(bǔ)缺口繼續(xù)攀登，煤礦復(fù)工延后，焦煤供給偏緊，煤礦在往年春節(jié)后復(fù)工時(shí)間一般是農(nóng)歷正月十五，但今年受疫情影響，多數(shù)地區(qū)下達(dá)通知要求農(nóng)歷正月十五后予以復(fù)工，正式復(fù)產(chǎn)時(shí)間應(yīng)該還會(huì)延后，具體復(fù)產(chǎn)時(shí)間未確定。近日雖然山東、山西、河南、安徽等地區(qū)個(gè)別國企煤礦陸續(xù)復(fù)工，但多數(shù)煤礦、洗煤廠仍處于放假停工狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日，洗煤廠開工率為40.37%，較春節(jié)前減少約20%；日均產(chǎn)量33.78萬噸，較春節(jié)前減少約17萬噸。今年因各地區(qū)煤礦假期時(shí)間拉長，煤礦供應(yīng)量有限，原煤采購難度較大，庫存量縮減明顯。洗煤廠原煤和精煤庫存大幅下滑，煤企主要以輸出為主。另外，受疫情影響較為嚴(yán)重的是交通運(yùn)輸方面，目前部分地區(qū)省道、國道、高速幾乎處于封閉狀態(tài)，以汽運(yùn)為主的焦企焦煤庫存已下降至低位，山西、河北地區(qū)部分焦企因原料煤庫存低、成品焦炭庫存高已主動(dòng)執(zhí)行20%—50%的限產(chǎn)。綜合來看，目前焦煤處于供給偏緊的狀態(tài)，而煤企復(fù)產(chǎn)至出煤也需要一定時(shí)間，因此短期內(nèi)焦煤將會(huì)成為黑色產(chǎn)業(yè)鏈中最強(qiáng)的品種。疫情影響汽運(yùn)，焦炭供需錯(cuò)配，在此次疫情中，焦炭是黑色產(chǎn)業(yè)鏈中受影響相對(duì)較小的品種，除交通管制外，疫情對(duì)焦炭的上下游是直接影響，而對(duì)焦炭屬于間接影響。疫情暴發(fā)以來，各地區(qū)對(duì)省道、國道、高速進(jìn)行封閉管理，嚴(yán)格管控外來車輛，這就使得以汽運(yùn)為主的焦企原料煤庫存大幅下滑、產(chǎn)成焦炭庫存大幅增加。此次疫情對(duì)焦煤和焦炭影響相對(duì)較小，目前煤焦最悲觀的時(shí)候還未到來。從當(dāng)前的情況來看，黑色終端需求短期內(nèi)難以回歸，未來鋼廠面臨被動(dòng)減產(chǎn)的情況，一旦鋼廠大面積被動(dòng)減產(chǎn)，上游原料焦煤和焦炭的需求將急劇減少。但目前鋼廠生產(chǎn)未受到太大影響，對(duì)原料仍有需求，焦煤和焦炭在供應(yīng)偏緊的情況下，后期還會(huì)繼續(xù)攀登。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭強(qiáng)勢上揚(yáng)回補(bǔ)缺口，結(jié)合近期現(xiàn)貨供需，加上疫情影響，焦炭近期有望繼續(xù)走強(qiáng)，但走勢上周期40日均線較重，但是操作上背靠1780-1940之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月13日滬鎳行情解析

　　滬鎳短期調(diào)整，走勢依然承壓，自新冠肺炎疫情發(fā)生以來，工業(yè)品板塊呈疲軟態(tài)勢，滬鎳也不例外。不過，我們也觀察到，在悲觀情緒集中釋放之后，滬鎳迎來了持續(xù)性反彈，且2月7日的收盤價(jià)已接近春節(jié)前的價(jià)格。疫情對(duì)鎳產(chǎn)業(yè)鏈上下游均產(chǎn)生一定的利空影響，從上下游看，下游需求受影響相對(duì)更大，上游生產(chǎn)仍在維持，因此投資者可考慮多鎳空不銹鋼的策略。鎳鐵生產(chǎn)目前總體保持正常，鎳礦原料較為充足，但目前公路運(yùn)輸受阻，部分廠家可能出現(xiàn)輔料不足的情況，或使得少部分企業(yè)被動(dòng)減產(chǎn)。不銹鋼煉鋼企業(yè)目前生產(chǎn)有較好保障，但冷軋企業(yè)復(fù)工時(shí)間有所推遲。　從生產(chǎn)端來看，疫情影響相對(duì)有限，鎳市供需總體維持常態(tài)。不過，若疫情持續(xù)時(shí)間較長，也不排除企業(yè)尋求主動(dòng)減產(chǎn)。　由于鎳多數(shù)用于不銹鋼，目前不銹鋼煉鋼市場鎳需求仍維持正常水平，因此疫情暫時(shí)對(duì)鎳市需求影響尚未顯現(xiàn)。但從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來考慮，若不銹鋼需求遲遲不能恢復(fù)，不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)也難以為繼，影響將進(jìn)一步向上傳導(dǎo)至電解鎳。　由于鎳多數(shù)用于不銹鋼，目前不銹鋼煉鋼市場鎳需求仍維持正常水平，因此疫情暫時(shí)對(duì)鎳市需求影響尚未顯現(xiàn)。但從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來考慮，若不銹鋼需求遲遲不能恢復(fù)，不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)也難以為繼，影響將進(jìn)一步向上傳導(dǎo)至電解鎳。菲律賓相關(guān)部門曾一度考慮從我國出發(fā)的船實(shí)行14天隔離再檢疫的措施，不過隨后宣布港口仍向所有船只開放，僅禁止來自疫情發(fā)生地的船只上的船員下船。因此，菲律賓鎳礦進(jìn)口仍保持正常。疫情對(duì)鎳產(chǎn)業(yè)鏈上下游均產(chǎn)生一定的利空影響，鎳價(jià)總體承壓運(yùn)行。從上下游看，下游需求受影響相對(duì)更大，上游生產(chǎn)仍在維持，因此投資者可考慮多鎳空不銹鋼的策略。此外，疫情將給印尼鎳鐵產(chǎn)能更多的建設(shè)時(shí)間，使鎳下半年供應(yīng)短缺的可能性降低，也壓制了鎳價(jià)長期的上升空間。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，受外盤影響，開盤低開出現(xiàn)缺口，操作上背靠105000-110500之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月13日尿素行情解析

　　尿素期貨旺季漲勢可期，作為“糧食的糧食”，尿素服務(wù)于13億人口的吃飯問題，毋庸置疑，農(nóng)業(yè)需求是尿素需求的主要構(gòu)成部分。雖然同為化工品，但是尿素整體作為農(nóng)資品種，其農(nóng)業(yè)需求量占比七成。對(duì)于農(nóng)業(yè)需求占比較大的品種來講，一般受種植面積影響較大，多數(shù)情況下，不會(huì)受到突發(fā)事件（自然災(zāi)害除外）的影響而導(dǎo)致需求驟然大幅下降。也正因?yàn)槿绱耍�在疫情之下，“農(nóng)業(yè)需求雖會(huì)延遲，但不會(huì)缺席”，這樣一種美好期待讓尿素產(chǎn)業(yè)堅(jiān)定了市場復(fù)蘇的信心。春耕需求依舊存在，按照往年慣例，春節(jié)之后便是尿素市場復(fù)蘇之時(shí)，隨著下游工業(yè)開工逐漸提高，農(nóng)業(yè)需求備貨春耕，尿素價(jià)格上漲是情理之中，今年是尿素期貨上市以來首個(gè)春節(jié)后行情，提前于現(xiàn)貨上漲也是意料之中。本輪疫情發(fā)生在冬季，對(duì)華北春小麥施肥產(chǎn)生一定影響，而由于分散的農(nóng)戶作為化肥農(nóng)需主體，其直接采購還需月余時(shí)間才開始，當(dāng)前來看疫情對(duì)農(nóng)戶需求影響較小。此外，春季催苗期農(nóng)作物生長需要氮肥，谷雨和立夏時(shí)期對(duì)復(fù)合肥料需求增加，因此，農(nóng)業(yè)市場依舊保持原有需求。“針對(duì)春季市場而言，2—3月份受需求降低影響，廠家價(jià)格或降價(jià)排庫，但是在物流逐步恢復(fù)之后，春季采購也會(huì)逐步增加，現(xiàn)在來看春季農(nóng)需行情依然樂觀，農(nóng)業(yè)需求雖會(huì)延遲，但不會(huì)缺席。短期內(nèi)，尿素仍舊存在終端缺貨，提貨難，尿素發(fā)貨慢，運(yùn)輸不暢等問題。隨著疫情的控制有所好轉(zhuǎn)，加之國家層面引導(dǎo)企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，開通農(nóng)業(yè)物資綠色通道（比如山東施行疫情期間農(nóng)業(yè)物資使用通行證的方式保證運(yùn)輸），相信尿素市場將扭轉(zhuǎn)目前的局面。

　　尿素期貨操作建議：尿素期貨近期走勢上調(diào)整為主，節(jié)后探底行情加上節(jié)后現(xiàn)貨供需，尿素有望反轉(zhuǎn)向上，操作上背靠區(qū)間支撐1680-1650附近操作多單，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)，止盈看上方壓力空間即可。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月13日原油行情解讀

　　黃金承壓回調(diào) 原油觸低嘗試布多，從上周金價(jià)觸低反彈以來，4小時(shí)上價(jià)格一直保持在短期均線雙方運(yùn)行，這也給予多方提供一定的上行勢能，不過隔夜價(jià)格觸高后便無再漲動(dòng)能，加之早間回撤后錄得兩根陰柱，且價(jià)格回撤至短期均線間下方，短周期指標(biāo)拐頭下探與之K線走向保持一致，4小時(shí)方面來看還有一定回補(bǔ)空間。美油價(jià)昨日盤中繼續(xù)走跌，日線方面最終錄得帶有上影線較長的陰柱，保持連陰排列，當(dāng)前價(jià)運(yùn)行于短期均線下方，其他各周期均線呈空頭排列，然短周期指標(biāo)拐頭上揚(yáng)，不過勢能方面表現(xiàn)不強(qiáng)，雖然下行的空間看不大，但日線上整體趨弱為主的態(tài)勢沒有實(shí)際改變，底部也沒有最終確認(rèn)。4小時(shí)上，昨日盤價(jià)格觸低后企穩(wěn)，反彈至50上方，今早盤截止到目前運(yùn)行于50上下，同時(shí)價(jià)格維持在短期均線間上方，其他各周期均線呈空頭排列，短周期指標(biāo)下行勢能損失殆盡，MACD雙線于零軸下方有意交匯，綠柱縮量持續(xù)縮量，4小時(shí)方面不再過度看空。美油價(jià)觸低后反彈，但目前來看并無完全止跌的跡象，不過下行的空間已經(jīng)有限，因此弱勢中不能再去看空或追空。下方有效支撐位于49.5附近，此位也是較好的做多位，至少防守位好設(shè)，因此今日盤美油價(jià)穩(wěn)健期間即以此為低看漲，上行首要目標(biāo)50.5，突破后可再看51一帶。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，低開形成缺口，操作上背靠385-450之間操作逢低做多，以回補(bǔ)缺口為主，滾動(dòng)獲利保護(hù)，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。 【本分析僅供參考，盈利自負(fù)】

　　2020年2月12日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀支撐強(qiáng)勁，長期配置價(jià)值凸顯，一方面，全球不確定性因素增加，市場避險(xiǎn)情緒急劇升溫；另一方面，長期來看，隨著各國為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行而不斷實(shí)行的貨幣超發(fā)，將使得黃金長期配置價(jià)值日益凸顯。國內(nèi)新冠肺炎疫情開始快速傳播以來，國際金價(jià)呈現(xiàn)高位振蕩走勢。雖然疫情的傳播對(duì)短期國內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生擔(dān)憂，刺激黃金市場避險(xiǎn)情緒攀升。但上周美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，制造業(yè)維持景氣，就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元指數(shù)較強(qiáng)使得國際金價(jià)從高位回落。但長期來看，隨著全球經(jīng)濟(jì)增速下行以及各國應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行而不斷實(shí)行的貨幣超發(fā)，將使得黃金長期配置價(jià)值日益凸顯。美國經(jīng)濟(jì)仍存衰退風(fēng)險(xiǎn)，雖然日前美國公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，尤其是非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。但長期來看，美國經(jīng)濟(jì)仍舊存在衰退風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)NBER歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，美國自1959年以來經(jīng)歷8次經(jīng)濟(jì)衰退，而每次經(jīng)濟(jì)衰退出現(xiàn)之前美債利率都出現(xiàn)了利率倒掛現(xiàn)象，因此利率是否持續(xù)倒掛一直為評(píng)判美國經(jīng)濟(jì)是否衰退的先行指標(biāo)。國內(nèi)方面，央行在2月3日至4日人民銀行已累計(jì)開展了1.7萬億的公開市場回購操作，穩(wěn)定市場預(yù)期。自去年8月開始，我國已市場化降息多次，尤其是7天逆回購利率作為最重要的政策利率，累計(jì)下調(diào)了15BP。目前市場預(yù)期下一期MLF中標(biāo)利率和2月20日新一期LPR仍會(huì)大概率下行。當(dāng)前在全球宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟、利率不斷下降的背景之下，全球債券收益率也在不斷下降，從而負(fù)利率債券規(guī)模也將不斷擴(kuò)大。觀察近10年以來負(fù)利率債規(guī)模與黃金走勢發(fā)現(xiàn)，兩者相關(guān)性非常強(qiáng)，曲線圖較為一致，意味著全球負(fù)利率債規(guī)模不斷增加，將進(jìn)一步利好金價(jià)。2020年全球不確定性急劇增加，大部分國家均采取降息等貨幣寬松方式進(jìn)行對(duì)沖，這使得全球貨幣寬松預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，在超發(fā)貨幣的大環(huán)境中，金價(jià)下方支撐較強(qiáng)，且長期配置價(jià)值凸顯。

　　白銀期貨操作建議：近期受疫情及其國際力量影響，白銀走勢調(diào)整，均線支撐較強(qiáng)，操作上背靠日線40日均線4250-4280附近操作多單，滾動(dòng)操作止盈看前高即可，獲利逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月13日棉花行情解讀

　　棉花震蕩調(diào)整，弱勢回補(bǔ)缺口，2019年12月下旬武漢發(fā)現(xiàn)疫情。2020年1月上旬病毒測序完成，疫情相關(guān)管控措施組合出臺(tái)。截至目前，疫情依然處于爬坡期，春節(jié)后的返程客流對(duì)疫情的影響需高度關(guān)注。非典期間，鄭棉期貨尚未上市，我們截取了中國棉花價(jià)格指數(shù)進(jìn)行回顧。非典惡化期間，中國棉花價(jià)格指數(shù)下跌約1200元至12100元/噸附近。之后在災(zāi)害天氣影響下，走出上漲行情，政府反應(yīng)迅速，強(qiáng)力管控。從政府反應(yīng)速度看，省級(jí)交通停運(yùn)、景區(qū)關(guān)閉、區(qū)域封閉等措施，較之非典期間，反應(yīng)提前約3個(gè)月。節(jié)后返程高峰被推后以及隔離措施，導(dǎo)致工廠復(fù)工推遲。假設(shè)2月10日工廠復(fù)工+14天返程人員自我隔離，較正常復(fù)工時(shí)間推遲約3-4周。復(fù)工推遲導(dǎo)致棉花消費(fèi)階段性下滑，春季訂單確定性受到影響。臨近春節(jié)，無論從資金還是物流角度，棉花價(jià)格都面臨節(jié)奏調(diào)整。但此次疫情的爆發(fā)，將擴(kuò)大棉花調(diào)整行情的級(jí)別和周期。但全球經(jīng)濟(jì)在中美簽訂第一階段協(xié)議和英國順利脫歐后，或?qū)⒎駱O泰來。重點(diǎn)關(guān)注疫情的拐點(diǎn)及棉花價(jià)格可能的低點(diǎn)。鄭棉在節(jié)后開盤首日跌停后仍有繼續(xù)尋底的慣性，時(shí)間上也不支持鄭棉快速反彈，在疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)前，棉價(jià)將保持弱勢運(yùn)行，疫情拐點(diǎn)將是棉價(jià)拐點(diǎn)。關(guān)注鄭棉整數(shù)關(guān)口支撐力度。密切關(guān)注疫情發(fā)展?fàn)顩r。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨缺口調(diào)整，形態(tài)暫時(shí)以回補(bǔ)缺口為主，操作上以12800-13500之間高拋低吸，趨勢單不考慮，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月13日橡膠行情解讀

　　橡膠調(diào)整繼續(xù)上揚(yáng)，回補(bǔ)缺口在即，2020年伊始，新冠肺炎席卷華夏大地。疫情來勢洶洶，春節(jié)經(jīng)濟(jì)不得不停下腳步，可以預(yù)見在一季度我國的交通運(yùn)輸、餐飲、住宿和旅游四大行業(yè)將受到影響，而與天然橡膠消費(fèi)相關(guān)的汽車產(chǎn)業(yè)在生產(chǎn)和消費(fèi)上也難免會(huì)受到短時(shí)的沖擊。天然橡膠價(jià)格在春節(jié)后大幅跳空低開，滬膠主力2005合約最低探至10280元/噸，截至2月7日收盤在11330元/噸。天然橡膠價(jià)格在短期下調(diào)交易重心有其合理性，但若深度回調(diào)，則會(huì)提供新的買入良機(jī)。當(dāng)前國內(nèi)天然橡膠供給端正處于停割期，東南亞主產(chǎn)區(qū)也將進(jìn)入一年當(dāng)中的產(chǎn)膠淡季，因此天然橡膠供給端的壓力并不顯著。那么，疫情對(duì)中國天然橡膠市場的消費(fèi)影響會(huì)有多大呢？山東是國內(nèi)最大的輪胎制造基地，根據(jù)政府要求，山東輪胎企業(yè)的復(fù)工時(shí)間初步定在2月13日，也就是正月二十。與正常年份比較，停工時(shí)間在10天左右。如果以天然橡膠年消費(fèi)量580萬噸進(jìn)行核算，那么停工10天將減少約16萬噸天然橡膠消耗，或者說是減緩庫存消耗16萬噸。僅從表觀的庫存數(shù)據(jù)來看，截至2月7日，上海期貨交易所的天然橡膠注冊倉單量為236760噸，較1月合約交割時(shí)的倉單量增加并不明顯，且處于自2016年9月以來的倉單注冊量的低位水平。當(dāng)前天然橡膠的期貨價(jià)格較1月交割時(shí)低了1395元/噸，僅比2019年11月的交割價(jià)11090元/噸略高。2019年11月交割時(shí)，天然橡膠的倉單規(guī)模在45萬噸之上，當(dāng)前天然橡膠的倉單水平仍在25萬噸之下。10280元/噸的天然橡膠期貨價(jià)格成為年內(nèi)價(jià)格低點(diǎn)的概率極大，后市天然橡膠價(jià)格大概率振蕩回升。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結(jié)合現(xiàn)貨供需，空單未曾走完，操作11100-12300之間滾動(dòng)操作多單，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月13日豆粕行情解讀

　　政府糧食逐漸出庫，豆粕有望調(diào)整走強(qiáng)，2月7日和8日，競價(jià)交易的政策性玉米，江蘇省內(nèi)共有17869噸，兩日內(nèi)全部成交。從成交價(jià)格看，約為1950元/噸，沒有出現(xiàn)競價(jià)銷售前市場所預(yù)期的抬價(jià)搶購現(xiàn)象。從投入量和成交率看，廣西、廣東、河北、四川、福建等生豬養(yǎng)殖區(qū)政策性玉米競價(jià)交易投入量較大，成交率相對(duì)較高，36%—70%不等。湖北、湖南、山東等地政策性玉米投入量雖然也很大，但成交率不高。綜合分析可以發(fā)現(xiàn)，在新冠肺炎疫情防控的背景下，市場心理較為穩(wěn)定。目前，在國內(nèi)糧油與飼料原料等市場，大家共同面對(duì)的問題是運(yùn)輸不暢。不過，隨著部分地區(qū)新冠肺炎疫情得到有效控制，以及有關(guān)部門加大了對(duì)道路交通與物資運(yùn)輸?shù)膮f(xié)調(diào)和疏導(dǎo)力度，各地運(yùn)力正在恢復(fù)，市場供應(yīng)有保證。從當(dāng)前國內(nèi)玉米市場發(fā)展態(tài)勢看，受春節(jié)后部分地區(qū)運(yùn)輸受阻影響，玉米市場下游企業(yè)庫存消耗加快，采購需求不斷增強(qiáng)，這主要集中在飼料加工與養(yǎng)殖領(lǐng)域，未來將提振飼用玉米價(jià)格。在玉米深加工領(lǐng)域，由于部分企業(yè)尚未開工，加之大型企業(yè)周轉(zhuǎn)庫存充足，當(dāng)前還不會(huì)大幅提價(jià)收購。從南北港口情況看，物流不暢，購銷清淡，售糧與收購主體均比較少，新冠肺炎疫情對(duì)現(xiàn)貨市場交易造成了不小影響，農(nóng)民售糧慢與企業(yè)采購難的問題急需解決，特別是隨著氣溫的不斷升高，河南、河北、山東農(nóng)民的“房頂糧”與東北農(nóng)民的“地趴糧”急需出售。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕走勢以2650一線調(diào)整，整體走勢調(diào)整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，操作上豆粕以2680-2500之間高拋低吸，站上2700一線堅(jiān)定做多，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月13日棕櫚油行情解讀

　　棕櫚上調(diào)力度欠缺，中長期不看好，庫存季節(jié)性趨增，雖然去年12月因大量降雨馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量部分延后到1月，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）數(shù)據(jù)顯示，1月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為116.6萬噸，環(huán)比減少12.6%，為歷史同期偏低水平。出口方面，因我國及印度進(jìn)口減少，1月馬來西亞棕櫚油出口為121萬噸，環(huán)比大幅減少13%。庫存方面，由于1月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比大幅下滑，1月馬來西亞棕櫚油庫存為175.5萬噸，環(huán)比減少12.7%，處于歷史同期極低水平。春節(jié)長假過后，因外盤一度跌幅大于內(nèi)盤，國內(nèi)24度棕櫚油進(jìn)口負(fù)利潤局面有所改善。據(jù)天下糧倉預(yù)估，1月國內(nèi)24度棕櫚油在30萬—35萬噸，2月進(jìn)口20萬噸，3月進(jìn)口在20萬噸。油脂供給關(guān)系民生，是疫情期間著力復(fù)工行業(yè)，近期已有部分地區(qū)油廠復(fù)工。若國內(nèi)大豆壓榨廠復(fù)工順暢，物流沒有大問題，國內(nèi)豆油中期供給將無礙。截至1月31日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量為84.81萬噸，同比下降36.66%。由于進(jìn)口大豆盤面榨利較為豐厚，節(jié)后我國油廠采購較多，一季度國內(nèi)進(jìn)口大豆同比增加。國內(nèi)豆油庫存中短期或增加、2月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量及庫存可能仍處于低位，預(yù)計(jì)國內(nèi)豆油棕櫚油價(jià)差中短期繼續(xù)偏弱，從而進(jìn)一步抑制國內(nèi)棕櫚油市場需求。　目前疫情對(duì)國內(nèi)油脂中包裝消費(fèi)沖擊較大，影響程度取決于疫情何時(shí)顯著轉(zhuǎn)好。若國內(nèi)油廠后期能實(shí)現(xiàn)正常開工，國內(nèi)油脂尤其是豆油繼續(xù)反彈空間有限。棕櫚油受馬來西亞棕櫚油盤面指引，預(yù)計(jì)價(jià)格仍將強(qiáng)于豆油。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢受消息影響，走勢調(diào)整回補(bǔ)缺口為主，操作上以5700-6030附近操作高拋低吸，滾動(dòng)操作即可，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月13日紅棗行情解析

　　紅棗價(jià)格承壓，承壓下滑，紅棗盤面價(jià)格的下跌，歸根到底仍是國內(nèi)紅棗市場供大于需的結(jié)果，盤面經(jīng)過了長期的盤整之后，技術(shù)點(diǎn)位的突破促使了紅棗價(jià)格的大幅下行。我國紅棗種植面積自2010年來不斷增加，近年來由于紅棗價(jià)格的大幅下行，種植面積的增長已經(jīng)較為緩慢，但是由于前期種植的紅棗開始不斷進(jìn)入盛果期，未來2-3年內(nèi)紅棗產(chǎn)量仍將處于不斷上升的狀況。新疆地區(qū)的棗樹大部分是紅棗價(jià)格最高的 2010、2011 年前后種植的，目前棗樹年齡在 10 年左右，處于盛果期初期，理論上產(chǎn)量仍將大幅增長。由于新疆氣候較為穩(wěn)定，在沒有大的天氣災(zāi)害的情況下，明年紅棗產(chǎn)量預(yù)期仍將繼續(xù)上行，因此未來紅棗價(jià)格仍將承受較大的壓力，即使在政府出資托市的情況下，紅棗價(jià)格也難以出現(xiàn)較大的增幅。今年新疆進(jìn)行了大規(guī)模的托市政策，但是現(xiàn)貨紅棗價(jià)格依舊沒有太大的起色，仍處于低位不斷調(diào)整的狀態(tài)。在經(jīng)過了長時(shí)間的震蕩調(diào)整過后，紅棗05合約的價(jià)格下行突破了關(guān)鍵的技術(shù)阻力位，這吸引了空頭資金的入場，從而導(dǎo)致了盤面價(jià)格的較大下滑。由于春節(jié)即將來臨，紅棗的銷售也將有所停滯，短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅的變動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格的下跌會(huì)導(dǎo)致盤面交割成本的降低，紅棗產(chǎn)量的不斷增加在2020年可能難以發(fā)生大的轉(zhuǎn)變，除非發(fā)生大規(guī)模的砍伐現(xiàn)象，因此今年紅棗價(jià)格仍有較大概率不斷走低。

　　紅棗期貨操作建議：紅棗承壓下挫，區(qū)間支撐強(qiáng)勢支撐，行情有望繼續(xù)調(diào)整，操作上以9900-10500之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月13日瀝青行情解析

　　瀝青供需兩弱，整數(shù)關(guān)口調(diào)整，今年春節(jié)國內(nèi)疫情持續(xù)蔓延，節(jié)后全國企業(yè)復(fù)工推遲，這對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)將造成多方面沖擊，一季度經(jīng)濟(jì)增速面臨放緩風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)將回落至5.5%—5.7%。近期國家多部門聯(lián)合出臺(tái)政策，不但強(qiáng)化對(duì)疫情防控工作的支持，而且加大逆周期調(diào)控措施，為企業(yè)保駕護(hù)航，同時(shí)加大專項(xiàng)債投放力度，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力。在“房住不炒”基調(diào)背景下，擴(kuò)大基建投資有望成為經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的有效保障。2020年專項(xiàng)債對(duì)基建的撬動(dòng)作用顯得尤其重要。目前普遍預(yù)計(jì)今年我國專項(xiàng)債額度有望突破3萬億元，增幅接近40%，投向基建領(lǐng)域的專項(xiàng)債將顯著提升。瀝青需求受益于基建投資提速，按照國家有關(guān)部門的要求，2020年下達(dá)的專項(xiàng)債資金不得用于土地儲(chǔ)備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，因此專項(xiàng)債將以投資基建項(xiàng)目為主，其中公路投資占基建投資比重預(yù)計(jì)在15%左右。換言之，對(duì)應(yīng)的公路投資額增量最高或達(dá)1800億元，增速為7.5%左右。2020年為“十三五”最后一年，通常在末期需對(duì)整體公路進(jìn)行全面性檢查驗(yàn)收，也就是說全國公路養(yǎng)護(hù)的周期性高峰逐漸來臨，預(yù)計(jì)今年三季度將集中展開檢查驗(yàn)收工作，二季度需求會(huì)集中涌現(xiàn)，這對(duì)于2006合約利多提振較為明顯。從長期角度分析，雖然2020年我國瀝青產(chǎn)能投放較大，但基于專項(xiàng)債對(duì)于基建公路投資拉動(dòng)，表觀消費(fèi)量增速或在5%以上，整體供需格局有望維持緊平衡狀態(tài)。綜合來看，由于新冠肺炎疫情擴(kuò)散并導(dǎo)致企業(yè)復(fù)工推遲造成經(jīng)濟(jì)下行壓力凸顯。在逆周期經(jīng)濟(jì)措施干預(yù)下，預(yù)計(jì)疫情過后基建投資提升將成為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要推力，從而推漲瀝青價(jià)格。

　　瀝青期貨操作建議：瀝青近期回補(bǔ)缺口基本完畢，結(jié)合現(xiàn)貨市場，瀝青小幅降低，操作上3090-2920之間操作高拋低吸，上沖3100不破，加倉操作空單，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月13日雞蛋行情解析

　　雞蛋調(diào)整反彈，整體弱勢不變，在全國一盤棋防控新型冠狀病毒肺炎疫情的背景下，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)陷入困境。記者近日調(diào)查發(fā)現(xiàn)，除飼料等生產(chǎn)原料內(nèi)運(yùn)和鮮蛋等成品外運(yùn)不暢外，最為關(guān)鍵的影響因素來自需求端，學(xué)校延遲開學(xué)，企業(yè)延遲開工，餐飲消費(fèi)大幅縮減對(duì)雞蛋的需求下滑影響顯著。不過，在反映市場預(yù)期的期貨盤面上，雞蛋期貨近月合約與遠(yuǎn)月合約卻呈現(xiàn)出明顯的分化走勢。疫情防控核心區(qū)——湖北省是我國的禽蛋大省，據(jù)粗略估算，當(dāng)?shù)氐半u存欄量1億多羽，幾乎占全國蛋雞存欄量的十分之一。突發(fā)的疫情使國內(nèi)大多數(shù)蛋雞養(yǎng)殖戶或企業(yè)，很難順暢地進(jìn)行飼料等生產(chǎn)原料采購和雞蛋等成品銷售。我們所處的湖北省仙桃市是雞蛋主產(chǎn)地，屬于武漢周邊城市，疫情防控措施非常嚴(yán)厲，飼料等生產(chǎn)原料運(yùn)輸需要通過各種關(guān)口和路卡，不僅如此，周邊一些飼料等原料生產(chǎn)廠商停工，飼料等原料價(jià)格上漲明顯，這給當(dāng)?shù)氐半u養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)生很大沖擊。當(dāng)前期貨盤面表現(xiàn)出明顯的近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，近月合約表現(xiàn)弱勢主要綜合考慮了開工、開學(xué)延期，餐飲行業(yè)不景氣，雞蛋消費(fèi)不振，以及庫存積壓嚴(yán)重等因素。遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)較強(qiáng)的邏輯是，隨著未來疫情的消退，市場將恢復(fù)正常秩序，而當(dāng)前雞苗補(bǔ)欄積極性不高將會(huì)直接影響3—4個(gè)月后產(chǎn)蛋雞的存欄數(shù)量，令市場產(chǎn)生供應(yīng)減少的預(yù)期。全國在產(chǎn)蛋雞存欄淘汰、春雛補(bǔ)欄以及消費(fèi)均被迫延遲，雞蛋的季節(jié)性走勢或被打亂，在此期間可能會(huì)出現(xiàn)價(jià)格和供需的空間錯(cuò)位，期現(xiàn)價(jià)格走勢有悖于往年季節(jié)性規(guī)律的頻率會(huì)高于去年。

　　雞蛋操作建議：雞蛋承壓下挫，整體破位區(qū)間支撐，結(jié)合市場供需雞蛋空單未完，趨勢繼續(xù)看空介入，近期洗盤操作上3100-3400之間高拋低吸，破位支撐堅(jiān)決做空。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　聲明：本文章僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負(fù)！！！