春節來臨，庫存增加，PVC期價走弱。但是，春節期間的累庫幅度預計低于去年，后市可關注低位做多機會。

　　春節前下游備貨不積極

　　春節假期臨近，下游企業多處于停產狀態，這一時期的實際需求基本空白。觀察往年春節前的PVC走勢，可以發現，其取決于中下游的備貨需求，買盤實力強，價格就會上漲。

　　今年春節前，PVC市場預計不會產生備貨行情，最主要的原因在于，供應增長預期強烈，2019年11—12月投產的裝置較多，且年后也不存在集中檢修。

　　供應預計增加，疊加生產利潤豐厚，遠期預售價格偏弱是較為合理的現象。此外，下游原料庫存相對偏高，春節前備貨的急迫性不強。因此，PVC現貨價格將持續走弱，直到與預售價格靠攏。

　　春節假期間累庫幅度預計低于去年

　　歷史數據表明，如果春節后公布的庫存數據變化值高于上年同期，那么會先導致價格下跌。反之，會促使價格上漲。從前5年的數據（參考標的是華東5型電石價格）中，可以明顯看出這一規律。

　　2019年春節假期的庫存增量為16萬噸，屬于近幾年來的最高水平。2020年春節假期間的庫存增量可能低于2019年，春節后PVC價格走勢預期向好。

　　電石價格強勢運行

　　近期，天氣惡劣，運輸不暢，電石價格上漲。目前，驅動電石價格上漲的天氣因素并未消除，且下游檢修裝置不多，電石價格的強勢并未終結。現階段，全國范圍內PVC綜合成本在6300元/噸。顯然，期貨價格6450元/噸的下行空間并不大，一旦跌破6400元/噸，就會受到成本的支撐。

　　綜上所述，從庫存變化看，PVC期價在春節前后將先抑后揚。期貨由于明顯貼水，已經消化一定利空，一旦靠近成本線，就可以在低位分批布局多單。