2020年1月8日鐵礦行情解析

　　05合約鐵礦670承壓，壓力下調整洗盤 ，今日國內進口礦現貨市場成交價持穩運行。國產礦方面，山東地區鋼廠采購積極性尚可，市場成交較為活躍，該地區現貨價格普遍上調。進口礦方面，期貨盤面全天盤整運行，早盤港口大型貿易商報價穩中上調10元，看漲心態較濃，但是從全天成交價來看，港口現貨成交價依舊持穩，鋼廠端對于現貨價格上漲接受度較低。從市場整體來看，美元貨市場近期金布巴粉、印粉等關注度較高，故近期市場看好金布巴粉與印粉資源，目前市場貨源依舊偏低，貿易資源較少，今日市場現貨詢盤來看PB塊、球團、精粉市場較好。故綜合以上數據來看，國內鐵礦石現貨市場短期偏強運行。從基本面來看，節前鋼市實際交易日所剩不多，貿易商將陸續開始放假，市場偏強震蕩洗盤為主。

　　鐵礦期貨操作建議： 鐵礦走勢強勢上揚，走勢完全符合預期，操作上背靠小時線20日均線操作多單， 上方看平臺壓力，突破看反轉，此線不破注意波段高拋低吸介入。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年1月8日螺紋行情解析

　　螺紋均線上揚，多單漸起，2019年基建的增速低于市場預期，核心問題還是去杠桿過程中建立的財政約束使得基建資金來源受限，而這一情況在2020年我們認為是存在邊際改善機會的。一是，本輪政策節奏上有加快的跡象，2019年三季度項目申報和審批明顯加快，2020年年初可以啟動的項目籌備較為充分。二是2020年減稅規�？赡苄∮�2019年，預算內財政的收支約束將小一些。三是國務院提前下達1萬億元專項債額度，且“不得用于土地儲備和房地產相關領域、置換債務以及可完全商業化運作的產業項目”。從歷史經驗上看，2020年預計工業企業產成品庫存大概率會觸底反彈，而產成品進入補庫階段，必將在一定程度上拉動制造業原材料的需求,從經驗上看PPI也和庫存周期有非常強的相關性。在基建復蘇、制造業補庫雙重拉動下，鋼鐵需求在2020年是有保障的。目前，冬季需求萎縮，在鋼鐵價格主要以預期為主導的情況下，螺紋鋼價格可能呈現振蕩的走勢。但是等到冬儲過后，若庫存累積幅度不大幅超越往年，螺紋鋼價格存在進一步上漲的空間。建議投資者短期以觀望為主，靜待冬儲過后的做多機會。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋日線支撐堅挺，結合近期現貨供需，后期調整看漲，操作上背靠日線20日均線操作多單， 壓力看前期高點，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年1月8日焦炭行情解析

　　焦炭反轉趨勢夯實，上揚走勢顯現，焦化去產能階段性可期，2020年焦化去產能行業升級將是階段性影響重要因素。產能淘汰進度山東可期，山西或延后至2022年，預計明年凈新增焦化產能260萬噸。需求方面，生鐵產量仍將增加，估算2020年生鐵產量仍將增加1.5%，預計增加1156萬噸左右。但需求端將受到宏觀和黑色系整體影響較大。出口方面，目前我國焦炭價格和需求相對高位，出口利潤萎縮，出口大幅減少。預計2020年出口仍為低迷狀態。利潤方面， 2020年隨著焦煤價格下行，同時焦化產業升級或有好轉。因此去產能預期或使焦炭價格階段性上漲，但焦煤成本價格和終端需求對焦炭上方有一定壓力。焦炭方面，一季度焦煤價格持續走高，成本支撐下同時下游貿易商補庫，焦炭價格走高。后由于采暖季高爐限產力度強于焦化，焦炭開工率維持，焦炭庫存累積市場情緒走弱。進口持續增量，海運煤影響增強，國際市場方面，全球煉焦煤年度出口總量達 3.3 億噸。焦炭行業環保水平提升，限產影響力弱化今年環保限產影響較小，加之需求增加支撐，全國焦炭產量同比增加。今年環保限產影響較小，加之需求增加支撐，全國焦炭產量同比增加。

　　焦炭期貨操作建議， 焦炭走勢調整向上，多單漸起，結合現貨供需，焦炭后期看漲無疑， 操作上背靠日線20日均線操作多單， 上方直接看前期高點即可。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年1月8日滬鎳行情解析

　　滬鎳周線強力支撐，調整上揚力度逐漸增加，滬鎳換合約調整繼續走高 ， 印尼政策導致增量預期下滑：受印尼禁礦政策影響，明年二級鎳增量明顯少于往年，中國因缺礦而減產，并且當前印尼政策仍有可能發生變化，反壟斷以及歐盟向WTO投訴禁礦政策等，所以明年在印尼投放的中資NPI項目進度我們持謹慎樂觀。庫存集中下的不確定性：精煉鎳庫存在10月份大幅去化，但實際價格以及升水并未大幅走高，顯性庫存轉為隱形且集中度提升，關注某大型鋼廠對此部分庫存的處理，增加了市場的不確定性。濕法項目未來主導成本重心抬升：從長周期看，新能源將接棒不銹鋼成為撬動鎳市場需求的主導因素，所以未來濕法項目成本將成為鎳價的底部支撐，相較于火法鎳鐵成本，底部支撐的重心將逐步抬升。關注印尼濕法項目的投放進度。鎳市場操作建議：短期由于不銹鋼市場的負反饋，整個鎳系承壓，但是低價對新增供應的激勵有限，未來國內鐵廠減產有望提前，可選擇低位試多，鎳價依舊有望閃耀基本金屬市場。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢近期洗盤調整， 周線支撐強勁，行情有望調整走強， 背靠周線附近操作多單，滾動上揚操作，壓力看日線40日均線壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年1月8日燃油行情解析

　　燃油調整走漲， 多單調整上揚 ，新加坡企業發展局(ESG)公布的數據顯示，截至12月18日當周新加坡包括燃料油及低硫含蠟殘油在內的殘渣燃料油(瀝青除外)庫存減少164.5萬桶至1972萬桶；輕質餾分油庫存減少65.7萬桶至1226.7萬桶；中質餾分油庫存增加16.2萬桶至1087.1萬桶。波羅的海貿易海運交易所數據顯示，整體干散貨運價指數下跌13點，跌幅為1.18%，報1090點。12月26日新加坡燃料油(高硫380Cst)現貨報價287.45美元/噸，較上一日下跌4.24美元/噸(按當日人民幣匯率折算為2016元/噸)。上海期貨交易所公布的前二十名持倉顯示，FU2005合約買單持倉減少7033手至152361手，賣單持倉減少3612手至214070手，凈持倉為賣單61709手，較前一交易日增加5406手，多單減幅高于空單，凈空單呈現增加。國際原油市場因圣誕節假期休市，亞洲盤小幅上漲；新加坡燃料油市場休市，低硫與高硫燃料油價差處于高位；波羅的海干散貨運價指數下滑至六個月低位；新加坡燃料油燃料油庫存降至三個月低位。

　　燃油期貨操作建議：燃油調整走強，根據原油行情，燃油緊隨其后，操作上，背靠10日均線操作多單，獲利穩步移動保護，壓力看前期點，終極目標看2700一線壓力。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年1月8日原油行情解讀

　　原油破前高調整蓄力， 下一輪上揚有待確認，美國對伊拉克實施空襲并導致伊朗及伊拉克兩名高官在襲擊中喪生令中東地緣情緒再度緊張，近期中東局勢動蕩對原油市場的影響預計較為短暫，且當前并未對原油供應造成實質性影響，而從以往經驗來看，地緣政治問題推升油價后往往會帶來做空機會。美國空襲伊拉克，對油價的影響預計為脈沖式。美國近期對伊拉克和敘利亞兩國境內什葉派武裝目標實施精準打擊，以報復該武裝襲擊伊拉克軍事基地致死美方人員。北京時間周五凌晨，美國對巴格達兩處與伊朗有關的目標發動了襲擊，一名伊朗高級指揮官和一名伊拉克民兵組織指揮官在襲擊中喪生，伊朗方面宣稱要對美國實施報復。美國季節性去庫近尾聲。近期隨著美國CDU檢修量的下降以及煉廠開工率的持續回升，美國原油庫存在過去四周有三周出現下降。近期中東局勢動蕩對原油市場的影響預計較為短暫，且當前并未對原油供應造成實質性影響，中期來看，雖然當前上行趨勢未變，但可以確定的已經近尾聲，趨勢的反轉仍有待確認。

　　原油期貨操作建議：美原油區間調整上揚，結合國際消息，原油整體上揚，但是近期外盤調整，操作上注意高拋低吸以520-490之間為主，站上520堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年1月8日棉花行情解讀

　　棉花上方承壓，有望調整下挫。目前紡企庫存偏低利于補庫，但即時利潤仍為負，棉紗價格跟漲動力不足，棉花上漲的持續性取決于下游利潤的修復。鄭棉的反彈性質屬于供需預期邊際改善下的修復性上漲，在中國采購美棉數量不明朗的背景下，考慮春節前下游補庫時間受限、利潤傳導疲軟，預計春節前鄭棉向上修復空間受限，圍繞14000元/噸高位振蕩概率較大，若下游旺季補庫需求好轉得到確認，則鄭棉期貨重心有望抬升至14800—15000元/噸附近。若后期中國采購美棉數量超過50萬噸且以輪入為主，鄭棉或跟隨美棉上行。后市以跟隨美棉為主，鄭棉期貨后市難以走出獨立行情，主要以跟隨美棉期貨走勢為主，美棉期貨上漲空間取決于中國采購量的大小。從進口形勢來看，中國進口配額固定為89.4萬噸，滑準稅配額發放與否、具體的發放量由國家發改委決定，2018年、2019年發放滑準稅進口配額量均為80萬噸。中國可相對2018/2019年度多采購46萬—57萬噸，市場預期采購50萬—80萬噸，若采購如期實施，美國平衡表將由過剩轉為偏緊。如果其他國家進口美棉同比保持不變（條件苛刻），中國多進口50萬噸則消耗了美棉出口和庫存同比多增部分，考慮土耳其、巴基斯坦、印度目前美棉簽約同比增速較高，合理預期本年度其他國家采購至少增加20萬噸情況下，美棉期末庫存或將在85萬噸（對應美棉期貨70—75美分/磅）附近。中國采購若超過50萬噸則形成超預期，美棉期貨仍有上行空間，否則美棉70美分/磅附近上方空間受限。

　　棉花期貨操作建議： 棉花期貨操作建議：棉花期貨近期資金影響， 上沖走高，但周線壓力較重， 整體未破，結合棉花供應不佳，操作上不宜過分看漲，操作上高拋低吸為主，以14350-13500之間操作，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年1月8日橡膠行情解讀

　　天膠調整向上，多單漸起，一方面，橡膠整體供需格局有望改善。另一方面，當前橡膠價格處于低位，后市下跌空間有限。建議投資者在目前價格仍處于低位的情形下，把握布局多單的機會。天然橡膠產能周期對期價的壓制作用邊際趨弱，需求下降幅度縮窄，橡膠整體供需格局有望改善。產能周期對價格的壓制減弱，此前天然橡膠因需求下滑，疊加供給端產能釋放，期價一路下行并趨于低位振蕩。其間盡管價格在下跌，但我們發現供給方面出現一定的邊際變化，供給逐步由寬松轉向邊際趨緊。需求繼續下降空間有限，供給端產能持續釋放，汽車等天然橡膠需求端下滑是2018年天膠價格持續走弱的主因，但目前上述變量存在邊際改善的預期。目前天然橡膠價格的安全邊際較足。主要體現在以下幾個方面：第一，我國天膠消費主要向東南亞進口，目前泰國膠水的價格在36泰銖/公斤，杯膠在34.3泰銖/公斤左右，價格處于歷史低位。第二，雖然天然橡膠期價重心有所抬升，但拉長時間看，如果考慮到匯率因素，目前價格仍處于2004年以來的歷史低位區間。第三，從主力合約交割價格看，較上一年度交割價格增加1395元/噸。第四，從基差和價差情況看，由于基差縮窄，套利對盤面期價的壓制作用在邊際走弱，主力合約月間價差趨窄，相比此前移倉換月做多的成本也將相應降低。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨操作建議： 橡膠走勢調整向上， 多單逢底逐漸加倉， 橡膠背靠小時線20日均線操作多單，上方滾動操作看區間壓力即可。站上此位有望反轉走漲，多單滾動操作�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年1月8日豆粕行情解讀

　　豆粕調整多單逐漸上揚，基于大豆的需求增加、產量下降以及美國大豆庫存的大幅度下降，大豆價格得到基本面的支撐，預計未來豆粕價格會上揚。我國是世界大豆的主消費國，也是世界大豆主要的進口國。養豬業的發展狀況影響大豆下游產品豆粕的需求。據往年的數據，2017年我國豬肉產量為5451萬噸，2018年豬肉產量5400萬噸，每季度豬肉產量約1350萬噸。《經濟藍皮書：2020年中國經濟形勢分析與預測》披露，2019年前三季度豬肉產量3181萬噸，比上年同期下降17.2%；如果第四季度豬肉產量按照2017年及2018年每季度豬肉1350萬噸估算，2019年豬肉產量約為4560萬噸，比2018年下降15.5%。2019年豬肉價格大漲，引起了廣泛的關注。當前，國家、地方出臺政策鼓勵養豬業，按照農業部發布的《全國生豬生產發展規劃（2016-2020年）》通知，2020年豬肉產量應達5760萬噸，增幅達26%。預計2020年生豬的養殖量會大大高于2019年，因而對豆粕的需求量會顯著增加，最終導致我國對大豆的總需求量會增加。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕結合現貨供需，后期價格有望上揚，走勢上豆粕區間調整，整體有望調整向上，操作上背靠區間支撐操作多單，滾動操作看日線60日均線壓力，滾動操作，逐漸移動止盈保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年1月8日白糖行情解讀

　　廣西產糖超預算，多單趨勢三突而不破，據巴西貿易部數據顯示，2019年12月巴西糖出口量為147.31萬噸，同比下滑9.05%，為2019年4月以來最低水平，其中原糖出口量為128.69萬噸，同比減少11.84%；精制糖出口量為18.62萬噸，同比增加16.52%。全區共入榨甘蔗1842萬噸，產糖227.36萬噸，同比增加113.86萬噸，同比增長100.32%；產糖率12.34%，同比提高1.68個百分點�，F貨方面：柳州站臺新糖報價為5730-5740，較前一交易日保持不變；柳州倉庫新糖報價5730-5740，較前一交易日保持不變；南寧倉庫新糖報價5700-5780，較前一日有所調整，銷量一般。（單位：元/噸）國際糖價受到市場普遍預期2019/20年度市場供應短缺提振，后市ICE原糖期價或震蕩上行為主。國內而言，新糖現貨價格持穩為主，市場交投氣氛相對一般，考慮到當前各產區甘蔗仍處于壓榨高峰期，市場新糖供應呈增長態勢。隨著春節臨近，需求將進入淡季期，加之12月廣西食糖產量超預期，短期將限制糖價上漲的空間。

　　白糖期貨操作建議：白糖強勢突破區間壓力，走勢調整向上，形態完美展現，白糖結合現貨現貨，多單未完，操作上背靠日線5日均線操作多單，上方看下一個區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年1月8日棕櫚油行情解讀

　　棕櫚強者恒強，處于上升通道，多單漲勢未完，在阿根廷上調豆油出口關稅、美國延長生物柴油補貼及豆油超預期降庫的利好刺激下，前一周連豆油主力強勢突破6400元/噸壓力，錄得逾2%的漲幅。預計中期豆油將處于持續去庫存狀態中，價格整體運行在上升通道中。棕櫚油強勢帶動豆油，作為全球產量、出口及消費最多的油，棕櫚油在全球油脂定價中起著核心作用。根據前期降雨情況，馬來西亞干旱月份分布在1—4月、7—11月，而印尼干旱時間在今年的7—11月。按照單產滯后降水10個月推算，馬來西亞的干旱影響自11月起已開始顯現，MPOB稱，馬來西亞11月棕櫚油產量為154萬噸，單產為0.28噸/公頃，環比大降，同比甚至低于2016年同期水平。去庫存繼續推進，大豆供應不足一度令大豆壓榨回升不及預期，豆油庫存因而出現超預期下滑，但隨著中美第一階段協議的達成，國內開始增加對美豆的采購，為后期國內大豆供給形成了較好保障。中期來看，隨著春節前大豬集中出欄、春節后補欄的不足及小豬吃料的減少，容易令豆粕需求出現斷檔，對美國肉類進口的增加亦不利于國內豆粕需求的增長，所以春節后國內大豆壓榨難以維持高位，這將繼續利好豆油去庫存。因此，在極端情況下，2020年豆油庫存低點可能降至50萬噸下方，仍將對價格形成支撐和提振。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚油期貨操作建議：棕櫚油調整走漲， 多單逐漸走強，背靠日線5日均線逐漸走強， 操作上背靠5日10日均線介入多單， 滾動往上操作，多單止盈直接看前期高點即可。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年1月8日紅棗行情解析

　　紅棗多頭上揚力度不足，區間調整，紅棗通貨供應或緊缺，加工成本有望上升，所以對于紅棗價格不宜過分悲觀。造成紅棗期貨倉單數量偏低的原因是多方面的：首先，紅棗期貨上市時間較短，產業主體對于紅棗期貨以及紅棗期貨標準的認識有限，很多企業仍然處于觀望狀態，并沒有積極參與紅棗期貨；其次，2019/2020年度紅棗主產區阿克蘇、阿拉爾雨水較多，商品率極低，導致紅棗加工中的不合格果率大幅高于往年，極大增加了企業挑選的難度，目前新疆紅棗加工企業普遍反映該項指標不易達到，導致很多企業進行倉單預報，但難以形成倉單；再次，紅棗生產企業規模普遍不大，大型企業并不具備規模效應，所以加工成本相對于一些小的企業不具優勢，但難以滿足交割標準；最后，國內紅棗加工主要集中在河北滄州，但遠月12月合約生成倉單對于內地而言時間偏緊，這是造成倉單量偏低的原因。通貨供應不足，2019/2020年度雖然紅棗產量上升，但因為品質低下，市場上能夠加工成合格商品棗的數量下降。不僅如此，雖然目前紅棗價格偏低，但市場交投活躍，主產區的通貨存量有限。當地的原棗銷售已基本結束，剩下的原棗品質極差，能進入期貨的比例極低，甚至大多數企業只能加工棗條、棗片，企業想繼續收購通貨進行加工的難度加大。紅棗期貨上市，現貨市場存在資金炒作原料的現象，很多內地老板在當地囤積原料，這使得當地的貨源進一步減少，市場出現結構性供應不足的問題。在這種情況下，后期市場可能出現通貨供應不足、加工企業搶奪原材料支撐通貨價格上升的局面，而這會抬升紅棗的加工成本。因此，產業人士認為，今年紅棗現貨將走出一波春節后上漲的反季節性走勢，所以對于紅棗不宜過分悲觀。

　　紅棗期貨操作建議：紅棗近期橫盤調整，走勢上調整向上，結合現貨供需， 多單有望強勢回歸，操作上背靠小時線20日均線操作多單，上方看前期壓力位，滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年1月8日瀝青行情解析

　　瀝青穩步上揚，多單漸起 ，受益于宏觀面偏暖，國內商品期市做多熱情持續回升。同時，國內外原油期貨價格穩步上漲，以及2020年新增專項債投向基建行業，在成本端和需求端給予瀝青期貨上行動力�！�從需求端分析，由于處于北半球季節性需求旺季，美國煉廠開工率繼續回升，原油庫存去化較為順利。　從瀝青消費結構來看，道路需求占比最大，占到80%左右，且最近幾年均維持這樣的消費結構�？梢哉f，道路需求基本決定了瀝青的整體需求。長周期來看，與國家公路建設的五年規劃有關；短周期來看，與階段性項目開工有直接關系。根據新規，2020年土地儲備、棚戶區改造、保障房、城區改造等房地產相關項目不再納入申報范圍，新增債務融資主要用于基建投資領域，包括：鐵路、收費公路、干線機場、內河航電樞紐和港口、城市停車場、天然氣管網和儲氣設施、城鄉電網、水利、城鎮污水垃圾處理、供水。上述領域對于瀝青需求量較大。換言之，隨著今年國內新增專項債投向基建項目的預期增加，瀝青在道路需求方面的潛力將大幅提升。

　　瀝青期貨操作建議：瀝青走勢調整上揚，多單漸起，結合現貨供需，走勢完全符合預期走勢， 操作上背靠日線5日均線操作多單嗎， 滾動向上操作，上方壓力看3650一線 滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年1月8日雞蛋行情解析

　　05合約雞蛋市場利空，下挫走跌，2019年四季度以來全國雞蛋價格之所以顯著下降，主要原因在于供給充足。2019年全年商品雞苗銷售狀況良好，產蛋雞存欄達到近3年來的最高值，雞蛋產能基本能滿足人們的消費需求。同時，四季度是雞蛋消費淡季，缺少節日效應提振。此外，全國生豬存欄和能繁母豬存欄環比均穩定增長，豬肉供給有所回升，在一定程度上抑制了雞蛋的消費需求。蛋雞存欄量雖然已完全滿負荷，但隨著豬肉價格上漲，全國雞蛋價格也不斷創下歷史新高。從供給來看，目前蛋雞養殖仍處于盈利區間，預計2020年第一季度產蛋雞存欄將保持穩定，雞蛋供應充足。從需求來看，2020年1月份全國學校集中放寒假，雞蛋消費量會有所下降。此外，鑒于當前豬肉進口增加且基本在庫待售，前期壓欄大豬逐步上市，政府儲備和商業庫存的凍肉適時投放，春節期間雞蛋的替代消費效應將繼續減弱，雞蛋供給會略高于需求，從而導致價格在2020年第一季度出現周期性下降。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋期貨操作建議：雞蛋期貨承壓下調， 05雞蛋結合市場供需 ，整體轉弱， 操作上背靠日線10日均線壓力短空布局，逐漸滾動獲利保護， 穩健獲利�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負�。。�