【行情回顧】

　　文華商品指數(shù)全天減倉9.6萬手，先抑后揚微跌0.01%報148.18點。周二指數(shù)夜盤減倉震蕩偏弱運行，早盤增倉下跌至147.65點之后止跌持續(xù)性走升，在近期盤整低點位置守住（12月10日147.59點），波動加大之后還是未能出現(xiàn)下行破位，仍舊是處在密集成交區(qū)內(nèi)運行，整體在沖高沖壓之后，下行也是驅(qū)動力不佳，整體繼續(xù)處在上升階段的盤整期。工業(yè)品先抑后揚翻紅，走勢相對持堅格局尚在；農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)下破均線創(chuàng)近期新低之后也是有明顯反彈，震蕩略顯偏弱的走勢下，整體還是處在上升通道中，不過階段性調(diào)整加深的話也是注意多單的減持，等待新的入場機會。日內(nèi)貴金屬繼續(xù)是領(lǐng)漲，指數(shù)夯實60日均線之后多單建議是主動跟進。此外，有色板塊在午后強勢拉漲之后創(chuàng)近期新高，維持看多觀點。化工板塊也是在震蕩低點平臺守住回升，下行阻力猶存的情況下，謹慎看漲，企穩(wěn)均線壓制或?qū)⒀永m(xù)強勢看漲思路，密切關(guān)注20日均線附近平臺博弈。黑色整體減倉下挫之后失守MA20的位置，不過增倉抗跌之下，體內(nèi)跌幅也是沒有顯著擴大，不過指數(shù)也是在形成了階段性轉(zhuǎn)差之后，多單則謹慎進行介入，繼續(xù)下行的話面臨全面調(diào)整壓力，隨著年末臨近，淡季壓力預(yù)期也是在升溫。油脂高位持堅、飼料上行遇阻、軟商品下跌遭遇均線阻力，整體波動相對有限。原油板塊高位持堅運行，整體多頭思路延續(xù)，但也是要防范連續(xù)沖高帶來了活力了解情況。

　　商品指數(shù)沉淀資金1146（+1.19）億元，其中：貴金屬流入2.95億元，有色流入3.0億元，黑色流出1.54億元。螺紋增倉逾5.3萬手跌近30元，PTA增倉近4.7萬手大漲至近期高位；燃油減倉4.4萬手高位盤整，塑料減倉2.7萬手高位調(diào)整。領(lǐng)漲品種滬鉛（1.99%）、PTA（1.76%）和滬銅（1.10%），領(lǐng)跌品種焦煤（-1.54%）、大豆（-1.30%）和錳硅（-1.21%）。

　　股債方面：周二（12月24日），滬深兩市雙雙高開，連續(xù)兩日深度調(diào)整的科技股開始企穩(wěn)，中小創(chuàng)漲勢顯著強于主板；早盤有關(guān)華為發(fā)布石墨烯手機傳聞刺激動力電池產(chǎn)業(yè)鏈大漲，午后華為方面雖辟謠為不實消息，但資金順勢涌入小金屬板塊，并成功帶動銅及其他有色共振。尾盤券商股異動為主板彌補漲勢。在昨日跌停數(shù)量達到近期高點后，今日漲停接近90家同樣為階段新高。

　　截至收盤，上證指數(shù)收漲0.67%報2982.68點，深證成指漲1.32%報10189.29點，創(chuàng)業(yè)板指大漲1.91%報1769.87點，萬得全A漲1.12%。兩市成交4423億元，較上日同期大幅縮量近千億。未來兩個交易日陸股通仍將暫停交易，市場量能變化值得關(guān)注。

　　國債期貨全線小幅收紅，10年期主力合約漲0.08%，5年期主力合約漲0.04%，2年期主力合約漲0.02%。銀行間現(xiàn)券收益率午后降幅收窄，10年期國債和國開債活躍券收益率下行不足1bp。交易員稱，李克強稱將進一步研究采取降準和定向降準、再貸款和再貼現(xiàn)等多種措施，債市盤初走強，但止盈盤浮現(xiàn)國債期貨沖高回落，現(xiàn)券收益率降幅也收窄。

　　【原油專題】

　　原油（SC2002）: 今日減倉0.03萬手，上漲3.6元或0.76%，報480.4元/桶。周二INE原油主力高開回踩477.3之后上行，減倉震蕩持堅運行下，在午后增倉再創(chuàng)481.7元的新高，尾盤減倉略有調(diào)整。整體繼續(xù)是依托MA5上行，多單繼續(xù)持有的情況下，關(guān)注在480一線企穩(wěn)之后主動買進機會，低位支撐點參考475附近位置。國際油價高位也是略有反復(fù)，不過整體在宏觀因素向好之際，繼續(xù)在提供利好支撐，但持續(xù)性走強之后，市場也是存在調(diào)整壓力，布油關(guān)注在65.64美元一線支撐，之上維持強勢上漲判斷。

　　燃油（FU2005）: 今日減倉4.41萬手，下跌2元或0.09%，報2158元/噸。燃油今日減倉的情況下保持高位調(diào)整的形態(tài)。國際原油同樣在高位出現(xiàn)橫盤態(tài)勢。前期多單繼續(xù)持有，但是要注意的是盤中的波動，一但期價有明顯的態(tài)勢加速回調(diào)跡象，多單注意減倉保護利潤。目前5日均線依舊有支撐作用，調(diào)整之后沒有持倉的投資者關(guān)注啟穩(wěn)買入的機會。

　　瀝青（BU2006）：今日增倉0.35萬手，上漲16元或0.52%，報3100元/噸。瀝青今日增倉的情況下高位調(diào)整的行情在延續(xù)，期價收盤站上5日均線，盤中觸及10日線的重要支撐。上周布局的多單繼續(xù)持有，不過在盤中建議客戶減半。接下來關(guān)注如果期價跌破10日均線繼續(xù)回調(diào)的話，考慮先止贏離場觀望。如果高位盤整形態(tài)不被破壞，那么多單續(xù)持，依舊看好后市上漲行情。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2005）：今日增倉5.31萬手，下跌28元或0.79%，報3510元/噸。周二螺紋鋼5月主力合約在增倉沖高3555之后回落，在3540附近盤整之后承壓，早盤出現(xiàn)快速回落的走勢，午后跌至3502之后減倉小幅回升，整體還是守住了上升趨勢線的支撐，不過在繼續(xù)沖擊3550附近平臺不能突破的話，恐將存在進一步調(diào)整可能，不過在整體上漲格局未能轉(zhuǎn)變之前，多頭思路還是延續(xù)，低位持恒參考3470附近位置，當前需求淡季VS低庫存、遠期刺激利多，現(xiàn)貨升水的情況下，多空維持僵持狀態(tài)，輕倉參與或暫時觀望。1月在3718-3754之間運行，兩日震蕩之際均線支撐有效，之上維持強勢，關(guān)注3700整數(shù)位爭奪。1-5價差擴大至215元。

　　熱卷（HC2005）：今日減倉0.31萬手，下跌19元或0.53%，報3553元/噸。周二熱卷5月主力合約在3577承壓減倉回落盤整運行，早盤繼續(xù)施壓下行，午后最低至3534之后增倉回暖，整體也是守住了上升趨勢線的支撐，在沒有進一步下破之前，也是繼續(xù)維持看漲思路，低位參考在3500-3520區(qū)間支撐，高位注意在3600附近阻力壓制，大概率形成震蕩。1月在3731-3761之間波動，震蕩回調(diào)幅度不大，在高位震蕩下關(guān)注3700附近支撐，阻力注意3800附近位置。1-5價差擴大至188元。

　　鐵礦（I2005）：今日減倉0.10萬手，上漲4元或0.63%，報642.5元/噸。周二鐵礦石5月主力合約在636-640區(qū)間震蕩企穩(wěn)之后，上行突破，增倉跳漲至645.5之后回落，但午后整體還是持堅運行。不過，在近期盤整膠著運行之下，多空減倉博弈較大，此外鋼廠高位也是出現(xiàn)了滯漲，繼續(xù)拉漲創(chuàng)新高的動能衰竭，因此操作上注意在650附近阻力，低位關(guān)注630附近支撐爭奪，沒有打開之前短線波段性參與，破位輕倉跟進。1月在675-683之間運行，堆積成交之后也是僵持不下，關(guān)注在670附近支撐爭奪。1-5價差縮小至37.5元，5-9價差縮小至42.5元。

　　焦炭（J2005）：今日增倉0.35萬手，下跌9元或0.48%，報1854元/噸。周二焦炭5月主力合約減倉在1862承壓回落，早盤增倉施壓至1831之后走升，收盤重新回到1850上方的位置，低位是踩在了20日均線的位置，最低回落至1845和1825的支撐之間，收盤繼續(xù)企穩(wěn)之后支撐不繼續(xù)下破的話，建議還是注意買多機會，暫時不建議主動拋空，不過整體要企穩(wěn)的話還是要看在1875平臺能否再度企穩(wěn)。1月在低探1901之后走升，在1935未能站穩(wěn)之前，短線下行壓力仍存，因此，對于5月合約也是注意調(diào)整未能結(jié)束之前的買入風險。1-5價差縮小至68元。

　　焦煤（JM2005）：今日增倉1.70萬手，下跌18元或1.54%，報1150.5元/噸。周二焦煤5月主力合約增倉在1171承壓下行，上午在1148守住之后低位盤整運行，午后增倉略有沖高自后尾盤再度回落，整體均線支撐和上升趨勢線支撐打破之后，下行壓力加重，關(guān)注1160和1165附近壓力之下的沽空機會，不過整體緩升爬坡的情況下，快速回落的持續(xù)性也是堪憂，殺跌也是要謹慎參與，低位關(guān)注1144和1130附近的支撐爭奪。1月大幅下行之后在1210附近平臺破位再創(chuàng)新低，盤整破位之后的跌勢展開給遠月帶來壓力。1-5價差縮小至50元。

　　鄭煤（ZC2005）：今日增倉0.47萬手，下跌0.2元或0.04%，報554元/噸。周二動力煤5月主力合約在新高555.6滯漲之后回落盤整運行，早盤增倉下挫至551.2之后走升，守住了550的支撐之后多有還是略占優(yōu)勢，依托MA5的上漲行情還在延續(xù)，之上建議還是低吸買入為主的思路，高位注意在560附近的平臺爭奪。1月在高開552.4之后跳水跌回均線交織位置，上行美油突破的情況下，對遠月的支撐不足，不過所幸也是漲勢延續(xù)，均線未能下破之前，施壓力量不大。1-5價差縮小至-5.6元。

　　玻璃（FG2005）：今日增倉1.77萬手，上漲10元或0.68%，報1475元/噸。周二玻璃5月主力合約在1464增倉企穩(wěn)之后持堅盤整運行在1468上方，雖則增倉加碼之后多頭占據(jù)上風，最高升至1479的位置，整體在均線守住之后，也是重拾1466的位置，上漲行情延續(xù)，操作上低吸的同時，注意在1480突破買入機會，關(guān)注MA10爭奪的同時，低位支撐還是關(guān)注1450附近。1月在1483企穩(wěn)之后拉漲至1496的高位，震蕩運行延續(xù)的情況下，1480支撐給予強勢支撐，高位注意1500上方爭奪。1-5價差縮小至18元，5-9價差縮小至23元。

　　【農(nóng)產(chǎn)品板塊】

　　豆粕（M2005）：今日增倉0.58萬手，下跌0元或0.00%，報2752元/噸。豆粕今日增倉的情況下維持區(qū)間震蕩的走勢，周一曾嘗試下破2731區(qū)間下沿支撐，但是沒有空頭資金的配合，期價跌勢不暢。建議投資者在區(qū)間內(nèi)保持高拋低吸的策略，但還是要注意一但跌破區(qū)間可能迎來短期轉(zhuǎn)勢行情。

　　菜粕（RM2005）：今日增倉0.82萬手，下跌15元或0.66%，報2272元/噸。菜粕今日增倉的情況下出現(xiàn)弱勢回調(diào)的走勢，強弱來對比的話目前菜粕走勢弱于豆粕，我們上周布局的菜粕空單繼續(xù)持有，收盤跌破日均線的支撐之后還是偏空思路對待。關(guān)注本周下跌的持續(xù)性能否保持。

　　豆油（Y2005）：今日減倉1.79萬手，下跌2元或0.03%，報6576元/噸。豆油今日減倉的情況下處于高位調(diào)整的形態(tài)，期價收盤跌破5日均線的支撐，試探了10日均線的重要支撐確認有效之后反彈。目前上漲的節(jié)奏有所變化，那么有低位多單的投資者建議減倉持有，期價突破前期高點考慮補回減倉的多單。而沒有持倉的投資者日內(nèi)繼續(xù)關(guān)注10日均線支撐試多的機會，收盤前 沒有浮盈不留單。

　　棕櫚油（P2005）：今日增倉3.88萬手，上漲12元或0.20%，報6048元/噸。棕櫚油今日增倉的情況下保持高位調(diào)整的走勢，期價盤中回踩5980前期高點確認支撐有效之后開始走升。目前期價依舊處于上漲形態(tài)，那么多頭思路不變，建議投資者有多單的繼續(xù)持有。而沒有持倉的投資者關(guān)注回調(diào)低吸建倉多單的機會。

　　鄭油（OI2005）：今日增倉0.05萬手，上漲15元或0.20%，報7577元/噸。鄭油今日增倉的情況下處于高位調(diào)整階段，期價盤中觸及5均線之后開始反彈。今日給了低吸建倉多單的機會。建議投資者還是保持偏多的思路，但是進場點以及節(jié)奏的把控需要注意。

　　蘋果（AP2005）：今日增倉0.46萬手，下跌47元或0.58%，報8013元/噸。蘋果今日增倉的情況下跌破區(qū)間震蕩的下沿支撐，觸發(fā)條件空單進場，盤中雖有加速，但是持續(xù)性不好，尾盤減倉小幅反彈，但是期價收盤沒有回到區(qū)間。接下來關(guān)注下跌的持續(xù)性，期價能否跌破60日均線形成加速，若跌破60日線有止跌跡象注意空單減倉。

　　紅棗（CJ2005）：今日增倉0.24萬手，下跌35元或0.32%，報10775元/噸。紅棗今日減倉的情況有走出弱勢陰跌的跡象，10750區(qū)間下沿的支撐盤中在一次被跌破，但是收盤還是沒有形成有效破位。與蘋果的走勢趨同，建議投資者預(yù)埋好條件單，一但形成破位的話打破近1個月的震蕩走勢，有望展開一波弱勢下的行情。

　　白糖（SR2005）：今日減倉1.32萬手，上漲12元或0.22%，報5429元/噸。白糖今日減倉的情況下保持震蕩行情，期價觸及趨勢線以及20日均線突破失敗。目前來看期價依舊在三角形震蕩區(qū)間反復(fù)，建議投資者保持震蕩思路對待，但是要注意預(yù)埋條件單，以免錯過最佳的進場點。

　　雞蛋（JD2005）：今日增倉0.18萬手，上漲2元或0.05%，報3691元/500千克。雞蛋今日增倉下出現(xiàn)探底小幅反彈的行情，期價在上周橫盤調(diào)整之后繼續(xù)下行，畢竟大勢所趨，多周期共振的情況下，反彈乏力，尋底行情還在延續(xù)，建議投資者保持空頭思路，背靠5今日均線布局空單。 目前的走勢并不適合追空。

　　【化工板塊】

　　甲醇（MA2005）：今日增倉2.02萬手，下跌14元或0.65%，報2144元/噸。甲醇今日在多空持續(xù)換手的情況下，沒有保持連續(xù)反彈的走勢，期價盤中大幅回落，觸及2124附近的支撐啟穩(wěn)。期價剛剛站上60日線之后沒有走出預(yù)期的加速上漲行情，那么多單暫時回避。接下來繼續(xù)關(guān)注多空在重要均線位置的博弈，突破成功繼續(xù)看好后市反彈行情，突破失敗那么甲醇短期震蕩思路為主。

　　PP（PP2005）：今日增倉0.83萬手，下跌36元或0.48%，報7496元/噸。PP今日增倉的情況下還在底部震蕩區(qū)間調(diào)整，上周四測試前期底部支撐有效之后開始小幅反彈，目前沒有延續(xù)反彈的節(jié)奏，收盤跌破日均線之后在次呈現(xiàn)弱勢陰跌的形態(tài)，日內(nèi)偏空思路。

　　PTA（TA2005）：今日增倉4.67萬手，上漲86元或1.76%，報4966元/噸。TA今日主動增倉的情況下出現(xiàn)了止跌強勢反彈的行情，期價觸及20日均線支撐之后沒有選擇繼續(xù)下行，下午開盤資金有明顯的介入跡象，期價瞬間拉漲，收盤突破了4944壓力位之后延續(xù)反彈勢頭，接下來關(guān)注反彈的持續(xù)性，如果期價能否繼續(xù)走強突破4994前期高點，那么結(jié)束震蕩開始走升的概率較大，反之不建議投資者追漲，等待回踩確認支撐之后介入為宜。

　　乙二醇（EG2005）：今日減倉0.49萬手，上漲46元或1.01%，報4618元/噸。乙二醇今日減倉的情況下同樣出現(xiàn)了止跌反彈的行情，與TA類似，但是反彈的力度明顯弱于TA。期價觸及到20日均線支撐之后開始走升，接下來關(guān)注下周三能否突破均線壓力位，在次回到強勢震蕩的形態(tài)中。

　　橡膠（RU2005）:今日增倉0.41萬手，上漲95元或0.75%，報12810元/噸。橡膠今日增倉的情況下回調(diào)的的放緩，盤中嘗試上破5日均線，目前來看這一波回調(diào)還沒有結(jié)束，期價還要去試探趨勢線的重要支撐，如果支撐有效的話那么耐心等待啟穩(wěn)買入的機會。如果支撐無效，這波上漲結(jié)束的概率大增。日內(nèi)可短空，但是沒有可觀的浮贏不建議留單。

　　PVC（PVC2005）：今日增倉0.16萬手，上漲15元或0.23%，報6525元/噸。PVC今日增倉的情況下出現(xiàn)止跌小幅反彈走勢，期價跌破6580重要平臺支撐之后破壞了上漲形態(tài)，大勢來看要走出寬幅震蕩的行情。如果期價不能站上20日均線的支撐的話，后市繼續(xù)回落的概率較大，多單暫觀望。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI2002）：今日減倉2.56萬手，下跌970元或0.85%，報112720元/噸。滬鎳今日減倉的情況下嘗試突破趨勢線的重要壓力位失敗，出現(xiàn)回調(diào)的走勢。那么從日線來看，期價在三角形震蕩區(qū)間內(nèi)開始反復(fù)，接下來建議投資者依托下沿支撐低吸布局多單，趨勢線上沿沒有突破之前可以日內(nèi)試空抓回調(diào)行情。但建議預(yù)埋條件單，以防期價突破之后錯過做多機會。

　　滬鋅（ZN2002）：今日減倉0.40萬手，下跌85元或0.47%，報17915元/噸。滬鋅今日減倉的情況下出現(xiàn)沖小幅跳空走勢，反彈的持續(xù)性非常差，日內(nèi)短線操作為宜。期價跌破18000這條頸線，采取試空的策略。止損控制在100點以內(nèi)為宜。

　　滬鋁（AL2002）：今日增倉0.07萬手，上漲50元或0.35%，報14235元/噸。滬鋁今日小幅增倉的情況下依舊保持高位調(diào)整行情，期價上周突破了重要的平臺壓力位，本周創(chuàng)出近期新高。盤中觸及5日均線支撐確認有效之后繼續(xù)保持強勢橫盤，多單繼續(xù)持有，一但破前期高點有望展開加速上漲行情。

　　滬金（AU2002）：今日增倉0.01萬手，上漲1.5元或0.44%，報338.68元/克。滬金今日縮量的情況下保持震蕩走升的行情，走勢逐漸轉(zhuǎn)強。那么日內(nèi)依托40日均線的支撐試多為主，關(guān)注本周能否突破60日均線走出加速上漲行情。國際市場來看，外匯市場波動有限，但貴金屬市場進一步走高，現(xiàn)貨黃金沖上1490大關(guān)，現(xiàn)貨白銀也創(chuàng)11月7日以來的新高至17.62美元/盎司，因數(shù)據(jù)不佳引發(fā)對經(jīng)濟疲軟的擔憂。INTL FCStone表示，投資者關(guān)注的是較長期的政治風險，大多數(shù)經(jīng)濟體仍存在潛在的經(jīng)濟風險，這些風險不會很快消失。同時，投資者對未來的通脹預(yù)期升溫，這在近期風險資產(chǎn)大幅走高的背景下帶給貴金屬支撐。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實際結(jié)果可能有很大不同。請投資者務(wù)必獨立進行交易決策。公司不對交易結(jié)果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務(wù)。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規(guī)政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。