【行情回顧】

　　文華商品指數(shù)減倉21萬手，上漲0.23%報145.54點(diǎn)。日線4連陰之后，今日的V反行情迎來的久違的飄紅走勢。周二指數(shù)增倉減倉調(diào)整之后，早盤的增倉續(xù)創(chuàng)新低之后，減倉回升之后增倉殺跌乏力，隨后的減倉快速升勢，給予多頭主動增倉機(jī)會，指數(shù)已經(jīng)是企穩(wěn)了小時線的下跌壓力，接下來或迎來一段反彈行情。日內(nèi)工業(yè)品減倉12萬手飄紅0.39%，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)整體出現(xiàn)微跌，油脂高位震蕩收跌、飼料板塊繼續(xù)是跌超0.5%創(chuàng)了新低，軟商品則一枝獨(dú)秀，結(jié)束連跌之后夜盤伊始就開始震蕩走升，白糖高位表現(xiàn)抗跌之后，注意后市能否出現(xiàn)上行驅(qū)動力。黑色板塊0.85%漲幅居于各大板塊之首，基差修復(fù)邏輯、以及旺季末端的成交增量形成助力，此外環(huán)保加碼或也是鋼材的動力源(600405,股吧)，但僅在修復(fù)性行情之下，漲勢還只能看做反彈，經(jīng)濟(jì)壓力下的整體空頭思路不改，尤其是弱勢的鐵合金等原料端。化工漲幅次于黑色，四連陰之后多頭低位壓抑下發(fā)力，短線空單規(guī)避之后，方向沒有扭轉(zhuǎn)之前還是等待繼續(xù)高位沽空機(jī)會。有色連跌尾盤減倉回升，整體下行驅(qū)動不減下不建議抄底。貴金屬繼續(xù)低迷，風(fēng)險資產(chǎn)和債市走升形成壓力。

　　商品指數(shù)沉淀資金1191.46（-7.59）億元，其中：黑色流入5.68億元，煤炭流出9.64億元，建材流入5.13億元，軟商品流出0.18億元，貴金屬流出2.21億元。螺紋增倉近12萬手大漲，滬鎳增倉3.2萬下挫，鐵礦減倉11萬手回調(diào)。領(lǐng)漲品種鐵礦（2.45%）、螺紋（2.40%）和熱卷（1.84%），領(lǐng)跌品種滬鎳（-2.49%）、燃油（-2.33%）和菜籽（-2.16%）。

　　股債方面： 周二（11月12日），滬深兩市小幅高開，早盤震蕩下探擊破2900點(diǎn)，深成指與創(chuàng)業(yè)板指也先后淪陷60日線；午后多個超跌題材開始反攻，軍工股率先走高，并帶領(lǐng)有消息刺激的工業(yè)大麻和電路板等集體拉升，滬指順勢翻紅并收回2900點(diǎn)，個股整體也小幅回血。科創(chuàng)板整體漲跌互半，微芯生物(688321,股吧)領(lǐng)漲8%，傳音控股、鉑力特(688333,股吧)漲3%；美迪西、博瑞醫(yī)藥則雙雙跌超10%。

　　截至收盤，上證指數(shù)收漲0.17%報2914.82點(diǎn)，深證成指跌0.11%報9670.14點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.1%報1671.44點(diǎn)，萬得全A漲0.1%。兩市縮量成交3655億元，較上日同期縮量逾1成；北向資金微幅凈流出0.11億元，終結(jié)連續(xù)13日凈流入。

　　國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.07%，5年期主力合約跌0.05%，2年期主力合約跌0.05%。銀行間現(xiàn)券收益率小幅上行，10年期國開活躍券190210收益率上行0.85bp報3.74%，10年期國債活躍券190006收益率上行0.75bp報3.2475%。

　　【原油專題】

　　原油（SC1912）: 今日增倉0.12萬手，上漲4.9元或1.08%，報457.2元/桶。美原油1月在57附近壓力明顯。沙特阿美招股說明說認(rèn)為全球石油需求將在2035年達(dá)到峰值。國內(nèi)INE原油震蕩格局，壓力460附近，下方支撐450附近，后面短期可能偏強(qiáng)，建議觀望。

　　燃油（FU2001）: 今日增倉0.62萬手，下跌2元或0.10%，報1931元/噸。燃油今日小幅反彈，趨勢未變。其現(xiàn)貨主要是參考新加坡報價，目前新加坡報價也是持續(xù)下跌，所以本輪燃料油下跌屬于期現(xiàn)同步。壓力五日均線附近，能源化工板塊持續(xù)走弱中。

　　瀝青（BU1912）：今日減倉1.85萬手，上漲18元或0.63%，報2892元/噸。瀝青今日反彈，但是總體依舊弱勢，所以我們建議空頭依舊。不建議大家抄底。能化板塊整體弱勢，這是事實(shí)，。瀝青壓力2030附近，建議尋高位做空。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2001）：今日增倉11.49萬手，上漲76元或2.25%，報3449元/噸。周二螺紋鋼震蕩企穩(wěn)在3360上方位置，增倉拉漲之后，強(qiáng)勢行情一直延續(xù)至午后收盤，最高升至3452的位置，在周一調(diào)整加深之后，當(dāng)前的抗跌性還是較為明顯，在繼續(xù)夯實(shí)站穩(wěn)60日均線之后，期價整體繼續(xù)偏強(qiáng)勢看待，反彈阻力則繼續(xù)是考慮3500附近了，此前多單洗掉之后，關(guān)注3400之上的低吸介入機(jī)會。5月合約在3210附近還是守住了，企穩(wěn)之后沖上了60日均線的位置，在貼水較多的情況下，建議是3250附近主動多單介入，低點(diǎn)支撐繼續(xù)放在3210附近。1-5價差走擴(kuò)至186元。

　　熱卷（HC2001）：今日減倉1.30萬手，上漲59元或1.78%，報3380元/噸。周二熱卷繼續(xù)是增倉回落3320下方之后沒有進(jìn)一步殺跌，震蕩創(chuàng)夜盤新高之后，空頭主動減倉離場之后期價升至3380的高位，穩(wěn)住跌勢之后，整體寬幅震蕩運(yùn)行的概率升高，高位注意下60日均線帶來的阻力壓制，即3425附近位置，低點(diǎn)還是關(guān)注3320附近支撐平臺有效性。5月合約在3200下方守住之后也是減倉上行，回到3250上方的高位區(qū)間，震蕩行情進(jìn)一步上行突破之后多單主動跟進(jìn)，低點(diǎn)支撐關(guān)注3200附近。1-5價差走擴(kuò)至128元。

　　鐵礦（I2001）：今日減倉10.83萬手，上漲15.5元或2.62%，報607元/噸。周二鐵礦石減倉在588附近守住之后減倉跳漲，最高升至611.5的位置，隨后增倉高位震蕩運(yùn)行在603之上，隨著板塊整體拉漲之后，日內(nèi)也是重新去試探了610附近的阻力位置，并沒有站穩(wěn)，整體在均線壓制下，高位阻力617和627仍存壓制，關(guān)注多空資金在震蕩下跌行情中的爭奪，下破600仍是繼續(xù)沽空。5月再度回調(diào)544附近低點(diǎn)之后止住，延續(xù)震蕩運(yùn)行，關(guān)注560附近爭奪，企穩(wěn)的話存在沖擊570附近震蕩高位，不過均線壓力也是較重，能否企穩(wěn)還是看近期表現(xiàn)。1-5價差走擴(kuò)至48元，止跌之后低位回升，關(guān)注50附近的阻力，預(yù)計還是低位震蕩，關(guān)注40附近支撐情況。

　　焦炭（J2001）：今日減倉6.32萬手，上漲19.5元或1.15%，報1718.5元/噸。周二焦炭減倉在1694附近守住之后，伴隨著板塊集體上行之后也是減倉走高，隨后增倉幅度不甚明顯，價格最高升至1730的位置，震蕩破位之后在平臺附近的阻力尚存，即便是繼續(xù)回升的話，高位阻力1750附近的壓力也是較重的，操作上還是逢高沽空介入。5月合約在創(chuàng)新低1650之后震蕩回升，在均線壓力下，也是上行乏力，操作上1715之下逢高沽空為主。1-5價差走擴(kuò)至49元。

　　焦煤（JM2001）：今日減倉2.17萬手，上漲5元或0.41%，報1229.5元/噸。周二焦煤減倉震蕩走升，日內(nèi)在1222-1236之間運(yùn)行，低位波動下午后增倉有所滯漲。目前短線是處在遮擋回落階段，關(guān)注1230附近爭奪，進(jìn)一步下行的情況下，存在調(diào)整空間，夯實(shí)的話有望跟隨鋼礦焦回升，震蕩運(yùn)行下，關(guān)注區(qū)間1210-1270區(qū)間極限位置交易，階段性阻力注意下1245附近。5月合約在1132-1143之間波動運(yùn)行，關(guān)注1130-1155區(qū)間交易，趨勢未改之下還是高空為主。1-5價差收縮至88.5元。

　　鄭煤（ZC2001）：今日減倉0.95萬手，上漲0.8元或0.15%，報550.6元/噸。周二動力煤增倉承壓至547.6之后止住跌勢，減倉持續(xù)性回升之后最高升至552.2的位置，整體是處在近期反彈高位震蕩運(yùn)行，不過還是未能企穩(wěn)20日均線壓力，整體在未能企穩(wěn)之前還是存在下行壓力的，短線關(guān)注548附近爭奪，未能有效下破之前空單也是謹(jǐn)慎進(jìn)入，按照反彈行情對待。5月合約在541.2-544.8之間運(yùn)行，同樣是反彈受阻在20日均線位置，未能夯實(shí)之前多單謹(jǐn)慎追進(jìn)，支撐注意540附近。1-5價差走擴(kuò)至7.6元。

　　玻璃（FG2001）：今日減倉3.61萬手，下跌5元或0.34%，報1475元/噸。周二玻璃低探1471之后震蕩運(yùn)行在1484下方位置，處在高位震蕩區(qū)間的下沿位置，進(jìn)一步回落之后存在走軟驅(qū)動，隨著淡季臨近，多頭主動減倉下，震蕩回落調(diào)整行情或延續(xù)，注意1460附近爭奪，下破的話注意主動殺跌機(jī)會。5月合約在周一大跌之后，今日在1400附近爭奪，8月底以來的趨勢打破之后，也是關(guān)注進(jìn)一步創(chuàng)新低之后的賣出機(jī)會，高位阻力1410附近。1-5價收縮至78元。

　　【農(nóng)產(chǎn)品板塊】

　　豆粕（M2001）：今日減倉7.24萬手，下跌14元或0.48%，報2877元/噸。豆粕收下陰線，壓力2890附近，目前行情偏空，一月飼料需求還是上不來，但是談判反復(fù)影響陡坡價格，目前建議繼續(xù)短空，畢竟現(xiàn)在明顯油強(qiáng)粕弱。

　　菜粕（RM2001）：今日增倉0.06萬手，下跌7元或0.32%，報2190元/噸。菜粕今日受長下引線，連續(xù)跌幅太大，但是整體仍處于弱勢空間，壓力2220附近，市場可能有資金做空油粕比，可能在買棕油空菜粕。粕類整體偏弱。

　　豆油（Y2001）：今日減倉2.38萬手，下跌20元或0.31%，報6464元/噸。豆油小幅收陰，目前強(qiáng)勢品種之一。主要是油廠開工率不足，導(dǎo)致庫存較低。目前壓力位6500附近。受棕櫚油影響，趨勢性上漲。強(qiáng)勢品種不要做空。

　　棕櫚油（P2001）：今日增倉1.24萬手，下跌18元或0.32%，報5524元/噸。棕櫚油最強(qiáng)品種今日收十字星，引領(lǐng)豆油和菜油漲勢，資金依然踴躍，強(qiáng)勢品種不要做空，支撐位5日均線5400附近。我們做趨勢交易，做右側(cè)，不去抄底摸頂。

　　鄭油（OI2001）：今日增倉0.68萬手，下跌16元或0.21%，報7532元/噸。鄭油跟隨棕油上漲，菜油本身處于相對高位。所以看起來幅度不大。但是菜油面臨壓力位突破。一旦突破可能加速，下方支撐7480附近壓力7634附近，言談突破建議跟多。

　　蘋果（AP2001）：今日增倉0.82萬手，上漲110元或1.36%，報8219元/噸。蘋果今日收漲，區(qū)間位置8000-8300附近波動，行情可能比較無序，建議觀望。

　　紅棗（CJ1912）：今日減倉0.30萬手，下跌20元或0.18%，報10905元/噸。紅棗10850-11000附近波動，行情可能比較無序，建議觀望。

　　白糖（SR2001）：今日減倉0.53萬手，上漲29元或0.52%，報5614元/噸。糖今日回踩反彈，后面走高，但是總體看前面下跌幅度太大，需要時間修復(fù)。對于白糖還是有望的，我們最近一直對其持大周期看漲觀點(diǎn)，回落是正常的，偏離太大需要校正目前支撐5550附近。

　　【化工板塊】

　　甲醇（MA2001）：今日減倉10.33萬手，上漲6元或0.31%，報1964元/噸。甲醇今日收十字星，不可抄底，目前看仍然處于下跌趨勢，我們做的是趨勢跟蹤，做右側(cè)交易，除非行情出現(xiàn)明顯翻轉(zhuǎn)或者底部信號，不然依然看空不變。

　　PP（PP2001）：今日增倉0.71萬手，上漲106元或1.34%，報8019元/噸。PP今日大幅有反彈，但是板塊整體弱勢，反彈壓力預(yù)期8050附近，建議高位試空。 目前壓力8000附近短期依然弱勢，建議做空，化工類近期比較弱。

　　PTA（TA2001）：今日增倉0.68萬手，上漲12元或0.26%，報4690元/噸。TA今日反彈比較弱，市場缺少投人氣，目前看反彈壓力在4770附近，或者繼續(xù)依托壓力五日均線壓力，依然是空頭趨勢。這品種趨勢強(qiáng)后期可能出現(xiàn)突發(fā)性較大跌幅。

　　乙二醇（EG2001）：今日增倉0.33萬手，上漲65元或1.46%，報4516元/噸。乙二醇今日小幅反彈，小區(qū)間處于震蕩格局，上方反彈壓力4550附近，總體仍處于弱勢震蕩。

　　橡膠（RU2001）:今日減倉0.98萬手，上漲145元或1.21%，報12080元/噸。橡膠今日回踩后反彈，漲幅比較大，單是總體仍處于寬幅震蕩。向上可能觸及壓力12200附近，目前仍處于11800-12300附近區(qū)間震蕩。交易上建議高拋低吸。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI2002）：今日增倉3.24萬手，下跌2720元或2.19%，報121750元/噸。滬鎳2002在123140附近附近下破并且加速，目前看行情處于空頭趨勢，可能是受前兩天印尼海關(guān)批準(zhǔn)9家企業(yè)出口鎳礦影響，不銹鋼近日也大幅下跌。目前壓力123000，繼續(xù)看空。

　　滬鋅（ZN1912）：今日減倉1.42萬手，上漲200元或1.07%，報18810元/噸。滬鋅近日反彈，幅度較大，尾盤拉升，總體屬于震蕩行情，目前看上方壓力位18880附近，下方支撐18600附近。建議震蕩處理。尋高位短空。

　　滬鋁（AL1912）：今日減倉1.16萬手，下跌80元或0.58%，報13815元/噸。滬鋁今日繼續(xù)下跌，行情上演沖高回落。目前上方大壓力14000，最近日壓力13860，下方支撐13600。有色板塊行情比較差，雖然不是本輪工業(yè)品下跌核心，但是總體走弱情況下，不可抄底，盡量順勢。

　　滬金（AU1912）：今日減倉1.19萬手，下跌3.2元或0.97%，報328.3元/克。滬金今日下跌，目前壓力330附近，美元指數(shù)短期走強(qiáng)，ZM關(guān)系趨于緩和，離岸人民幣走強(qiáng)引領(lǐng)了國內(nèi)黃金價格下跌。目前看技術(shù)分下方支撐316附近。

　　【風(fēng)險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點(diǎn)系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實(shí)際結(jié)果可能有很大不同。請投資者務(wù)必獨(dú)立進(jìn)行交易決策。公司不對交易結(jié)果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點(diǎn)的吻合并不保證當(dāng)前策略觀點(diǎn)的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點(diǎn)不同的意見。

　　3.在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會就涉及的品種進(jìn)行交易，或可能為其他公司交易提供服務(wù)。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規(guī)政策的學(xué)習(xí)，正確認(rèn)識各種市場風(fēng)險，遠(yuǎn)離非理性投資行為。理性投資，從我做起。