上海期貨交易所商品一部高級經(jīng)理葛婉婉

　　10月20日，由江西銅業(yè)(600362,股吧)集團(tuán)有限公司、上海期貨交易所主辦，金瑞期貨承辦的第八屆中國有色金屬現(xiàn)貨期貨互動峰會在深圳五洲賓館舉行。有色金屬現(xiàn)貨與期貨業(yè)主管部門領(lǐng)導(dǎo)、知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、有色金屬市場專家出席會議并發(fā)表精彩演講。和訊期貨全程參與專題圖文和視頻直播。

　　上海期貨交易所商品一部高級經(jīng)理葛婉婉，在會上發(fā)表“有色金屬期貨市場的發(fā)展與創(chuàng)新 ”主題演講葛婉婉表示，近年來上海期貨交易所規(guī)模穩(wěn)步增長，從全球來看，2016—2018年上期所的成交數(shù)都是排在全球第一，2019年上半年排在場內(nèi)衍生品的第一。

　　上期所有色金屬規(guī)模上有所下降，但是價(jià)值影響力沒有下降。經(jīng)過20年的發(fā)展，上期所下一步要往以下四方面發(fā)展：一是產(chǎn)品創(chuàng)新，二是規(guī)則優(yōu)化，三是服務(wù)實(shí)體，四是對外開放。

　　以下是葛婉婉的演講實(shí)錄：

　　陳曄：尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、嘉賓、朋友們：

　　大家下午好！

　　我是上海期貨交易所商品一部負(fù)責(zé)人陳曄，經(jīng)過片刻休息，我們繼續(xù)峰會的演講環(huán)節(jié)，本節(jié)演講主題是“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新”，我們邀請了3位嘉賓給大家做出分享。首先，有請上海期貨交易所商品一部高級經(jīng)理葛婉婉女士演講，她演講的題目是《有色金屬期貨市場的發(fā)展與創(chuàng)新》，大家歡迎！

　　葛婉婉：尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓，大家下午好！我是來自上海期貨交易所商品一部的葛婉婉，非常高興來到第八屆中國有色金屬現(xiàn)貨·期貨互動峰會，這個(gè)峰會走過了16年，已經(jīng)成為國內(nèi)影響力越來越大，很受注目的交流平臺。

　　我們這個(gè)環(huán)節(jié)是企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，首先由我為大家分享一下上海期貨交易市場的發(fā)展。我的發(fā)言分為三個(gè)部分：1、上海期貨交易所發(fā)展概況；2、上海期貨交易所的發(fā)展歷程；3、展望。

　　中國期貨市場近年來發(fā)展非常迅速，今年也正好是70周年慶，至今我們也一共上市了70個(gè)衍生品，其中包括57個(gè)商品期貨，6個(gè)商品期權(quán)，6個(gè)金融期貨和1個(gè)金融期權(quán)。在成熟的衍生品市場是以金融期貨和期權(quán)占比比較大，他們的商品期貨和商品期權(quán)占比只有20%，而中國市場有自己的特點(diǎn)。我們發(fā)展比較迅速也已經(jīng)成為全第二大期貨期權(quán)交易市場。

　　上午我們領(lǐng)導(dǎo)也說過今年正好是成立20周年，20年前只有一個(gè)子公司，2019年我們下屬的商務(wù)公司、IT公司、研究院，并且設(shè)立了新加坡一個(gè)海外辦事處。今年我們有18個(gè)期貨品種，2個(gè)期權(quán)品種，并且上線了標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺，產(chǎn)品日趨多元化。

　　從市場規(guī)模來看，近年來我們的交易規(guī)模是穩(wěn)步增長，我們的成交金額是84.4萬億元，是20年前的172倍，規(guī)模的擴(kuò)張還是比較明顯的。

　　從全球的排名來看，我們從2016—2018年上期所的成交數(shù)都是排在全球第一。2019年上半年我們交易所上來說也是排在場內(nèi)衍生品的第一。

　　如果再看一下最基礎(chǔ)的有色金屬的期貨市場，首先從價(jià)格上來看，各品種的專家也說了很多，7個(gè)品種2018年的價(jià)格擺在一起來看除了鎳漲幅比較明顯，其他幾個(gè)總體而言都在往下走。銅的波動性一直縮小，鋁今年以來的波動相對比較平穩(wěn)，鉛鋅還是延續(xù)跌勢，只有鎳上漲超過了50%的品種。剛才專家也說了，我們需要有故事，鎳的供應(yīng)增速有25%，需求增速超過了14%，所以反映在價(jià)格上是比較明顯的。

　　從有色金屬的成交規(guī)模來看，2019年前單季度6個(gè)有色品種成交2.3億手，這是20年前的41倍，從成交金額來看6個(gè)月的成交金額27.6萬億元，占上期所的成交金額33%。

　　我們可以看鎳的價(jià)格上成交規(guī)模有比較明顯的增加，這跟我們推出的降低手續(xù)費(fèi)積極相關(guān)的。鋅、銅、鋁和鉛的成交量有不同幅度的下降，總體而言，有色金屬的規(guī)模有所降低，吸引力和波動性有所下降。

　　再看一下連接期貨和現(xiàn)貨的交割，去年期貨交割總量是231.3萬噸，其中銅占到了50萬噸，今年前三季度期貨交割量是155.2萬噸，跟去年相比銅有所下降，鋅鎳有所上漲，鋅上漲的比率不是很大。

　　我們有113個(gè)國內(nèi)注冊品牌，國外注冊品牌有40個(gè)，銅的注冊品牌國內(nèi)占了29個(gè)，是國內(nèi)產(chǎn)量占比72.5%，鎳、鋅國內(nèi)注冊品牌占比產(chǎn)量還是比較高的。

　　有色金屬期貨倉庫布局，我們主要布局在長三角和長江地區(qū)，我們也會布局在新的集散地。鋁增設(shè)了5個(gè)倉庫，往北延伸到了天津和遼寧，往西南也轉(zhuǎn)到了重慶。

　　我們再看一下這6個(gè)品種的庫存，也出現(xiàn)了一個(gè)分化，可能鋁從2018年都是處于下降的趨勢，鉛鋅波動比較大，到了上周五銅期貨6.3萬噸。庫存到底有沒有對價(jià)格起到一定的作用呢？因?yàn)橛绊憙r(jià)格因素太多了，庫存只是其中一個(gè)變量之一，但是這個(gè)市場上大家都會關(guān)注，包括倫敦、紐約放到全球的盤里看，這只是非常小的一部分。我們跟外盤也相互關(guān)系，某些品種和時(shí)段也會跟倫敦之間庫存出現(xiàn)此此消彼漲的狀態(tài)。

　　我們的有色金屬規(guī)模上有所下降，但是價(jià)值影響力沒有下降。證監(jiān)會每半年一年會對全市場的品種進(jìn)行功能評估，功能評估指標(biāo)非常多，概括起來套期保值類、風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行類。這幾類是相對而言比較成熟的期貨品種，服務(wù)實(shí)體功能的發(fā)揮一直也是比較好的。

　　這部分我想跟大家聊一下有色金屬期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一共有三個(gè)方面。宏觀大家很熟悉了，期貨價(jià)格是成為國家部委檢測宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)和時(shí)時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要參考指標(biāo)。微觀上有一些行業(yè)確立了市場化道路，構(gòu)建了以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)的市場化價(jià)格體系。最后一個(gè)是多層次商品體系，以商品期貨為主干，向上生長研發(fā)推出上期所有色金屬指數(shù)、銅期權(quán)等衍生產(chǎn)品，向下扎根做優(yōu)做強(qiáng)上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺。

　　今天上午陳總的PPT中提到江銅在十多二十年前用期貨市場是用來解決90年代的債務(wù)問題、規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和提升產(chǎn)品質(zhì)量。金融市場通過不斷地發(fā)展自身擴(kuò)充我們的場景，擴(kuò)充我們的層次，目的是為了現(xiàn)貨企業(yè)或者是實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多元化的選擇，你們在運(yùn)營更多的工具為企業(yè)的經(jīng)營來保駕護(hù)航。

　　最后一部分是一些展望，我們上期所經(jīng)過20年的發(fā)展，下一步要往哪些方面走，這里有幾個(gè)側(cè)重點(diǎn)，一是產(chǎn)品創(chuàng)新，二是規(guī)則優(yōu)化，三是服務(wù)實(shí)體，四是對外開放。

　　一、產(chǎn)品創(chuàng)新，是我們一直在提的，以期貨市場為主，衍生品市場和現(xiàn)貨平臺共同發(fā)展。具體來說在期貨方面和有色方面，明年會盡快推出氧化鋁期貨，并加強(qiáng)稀土、鎂、工業(yè)硅等儲備品種的研究，在期權(quán)方面會加快鋁和鋅期權(quán)的上市。

　　在現(xiàn)貨平臺方面，去年的標(biāo)準(zhǔn)倉單交平臺上線以來反響非常好，我們希望通過這個(gè)平臺來進(jìn)一步加強(qiáng)期貨和現(xiàn)貨的聯(lián)動，提高倉單的功能，比如說銅桿不適合在平臺上交易的，也考慮在倉單上進(jìn)行上線考慮。

　　二、優(yōu)化規(guī)則，優(yōu)化合約規(guī)則，深入研究針對產(chǎn)業(yè)客戶的套保優(yōu)惠政策，降低產(chǎn)業(yè)客戶交易成本，使期貨市場更有效地為有色金屬行業(yè)服務(wù)。改善合約連續(xù)性，為提升不活躍合約的流動性，實(shí)現(xiàn)主力合約連續(xù)輪轉(zhuǎn)，我所出臺《上海期貨交易所做市商管理辦法》，在鎳期貨制定合約上試點(diǎn)，取得顯著成效。優(yōu)化交割，優(yōu)化有色交割倉庫布局，上邊上游企業(yè)交貨、下游企業(yè)提貨，提高生產(chǎn)經(jīng)營效率，積極繼續(xù)開展國內(nèi)外品牌注冊工作，擴(kuò)大可交割資源。

　　三、服務(wù)實(shí)體。金融要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也是上期所一如既往推行的，去年?duì)款^研制了并且工信部頒布出臺的《有色金屬冶煉產(chǎn)品編碼規(guī)則與條碼標(biāo)識》，我們牽頭來編制標(biāo)識和自動識別技術(shù)在有色行業(yè)中的應(yīng)用，促進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈的信息化和生產(chǎn)效率和規(guī)范的提高。我們是首家創(chuàng)立了產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地的交易所，交易所還有期貨大講堂、月度論壇、行業(yè)機(jī)構(gòu)聯(lián)合培訓(xùn)等形式，開展多層次的企業(yè)培訓(xùn)。加深市場調(diào)研，根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的切實(shí)需求來發(fā)揮期貨市場的功能。

　　四、對外開放。是最近年來中國非常熱門的詞匯，我們的大門只會越開越大，金融市場開放的步伐也明顯提速，已經(jīng)放寬了外資的銀行、保險(xiǎn)、期貨等在逐步放寬。去年3月份原油期貨掛牌為契機(jī)，下一步在有色金屬比如說銅期貨試點(diǎn)國際化合約來進(jìn)一步開放國際化程度。

　　在走出去方面設(shè)立了境外辦事處在新加坡，接下來會在迪拜或者是香港擴(kuò)充駐點(diǎn)，在交割倉庫也會考慮如何在境外設(shè)立交割倉庫。

　　會加強(qiáng)跟“一帶一路”沿線國家的合作以及境外交易所的合作，這對大家來說不管是那個(gè)行業(yè)都是既有挑戰(zhàn)又有機(jī)遇，期貨公司如果期貨業(yè)放開以后到底是狼來了還是可以尋求到更多的合作機(jī)會和增長機(jī)會，我覺得大家可以有更多的思考，在學(xué)習(xí)中共同成長。對所有層次不同方面的機(jī)構(gòu)都是一樣的，總的來說這大方向肯定不變，無論是什么行業(yè)，現(xiàn)在中美談判最新出爐的成果我們都在期待，我們拭目以待，在這個(gè)過程中尋找到跟你企業(yè)相互契合的增長點(diǎn)和機(jī)遇，這還是非常有作為的市場。

　　以上是我對上期所的發(fā)展以及對未來的展望做的分享，謝謝大家。

　　陳曄：謝謝葛婉婉女士的精彩演講，上海期貨交易所多措并舉，積極推動有色金屬期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。下面有請北大方正物產(chǎn)集團(tuán)有限公司副總裁兼首席金屬分析師陳進(jìn)華先生演講，他演講的題目是《有色金屬貿(mào)易新時(shí)代風(fēng)險(xiǎn)管理3.0》，大家歡迎！