今年是新中國(guó)成立70周年，也是我國(guó)探索期貨交易的第31個(gè)年頭。經(jīng)過(guò)這些年的探索發(fā)展，我國(guó)期貨市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)了自身的發(fā)展壯大，建立了較為完整的品種體系，對(duì)外開放也實(shí)現(xiàn)了新的突破。從期貨公司和期貨交易所“走出去”，到期貨品種引入境外交易者，再到明年1月1日取消期貨公司外資股比限制，我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放走得既穩(wěn)又實(shí)，而未來(lái)對(duì)外開放的前景更令人期待。

　　積極“走出去” 探索國(guó)際化經(jīng)營(yíng)

　　1995年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)簽署監(jiān)管合作備忘錄，這常被認(rèn)作是我國(guó)內(nèi)地期貨市場(chǎng)對(duì)外開放探索開始的標(biāo)志。而事實(shí)上，早在試點(diǎn)期貨交易時(shí)，期貨市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展就在萌芽之中。

　　回憶我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放歷程，中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心教授常清表示，早在研究制定中國(guó)期貨市場(chǎng)試點(diǎn)和發(fā)展方案時(shí)，他便提出中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展需要分三步走：第一步是建立期貨交易所并進(jìn)行品種交易試點(diǎn)；第二步是雙軌合一完成價(jià)格改革，國(guó)內(nèi)形成統(tǒng)一商品市場(chǎng)價(jià)格體系；第三步則是期貨市場(chǎng)對(duì)外開放。

　　為什么期貨市場(chǎng)需要對(duì)外開放？常清認(rèn)為，作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要場(chǎng)所，期貨市場(chǎng)對(duì)外開放是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求。“當(dāng)時(shí)，我國(guó)作為加工制造業(yè)大國(guó)，既需要大量進(jìn)口能源和原材料，又要把產(chǎn)品出口到國(guó)外，我國(guó)期貨市場(chǎng)需要擴(kuò)大覆蓋范圍，讓與我國(guó)有合作的國(guó)外加工商、貿(mào)易商都能夠參與交易，按照其形成的價(jià)格進(jìn)行貿(mào)易定價(jià)，這樣期貨市場(chǎng)才能真正為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。”

　　本世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)穩(wěn)步推進(jìn)對(duì)外開放。內(nèi)地6家期貨公司2006年率先赴香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，積極落實(shí)“走出去”政策。境內(nèi)期貨交易所也將國(guó)際化作為發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)之一，與外資合辦國(guó)際交易所，設(shè)立境外辦事處，與境外交易所簽訂相關(guān)合作備忘錄。

　　據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，截至目前，國(guó)內(nèi)有超過(guò)20家期貨公司在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，一些公司已在美國(guó)、英國(guó)、新加坡等地完成業(yè)務(wù)布局。

　　作為最早“走出去”的期貨公司之一，廣發(fā)期貨董事長(zhǎng)趙桂萍表示，公司在國(guó)際化探索過(guò)程中，深刻體會(huì)到中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的積極意義。“經(jīng)過(guò)國(guó)際化發(fā)展，我國(guó)期貨市場(chǎng)的深度和廣度不僅得到拓展，而且將促使‘中國(guó)價(jià)格’走向世界、反映世界，對(duì)中國(guó)和世界都是一件好事。此外，期貨市場(chǎng)國(guó)際化也將提升人民幣的國(guó)際影響力，全面提高人民幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的使用水平。”她說(shuō)。

　　穩(wěn)步“引進(jìn)來(lái)” 增強(qiáng)定價(jià)影響能力

　　期貨市場(chǎng)對(duì)外開放是一個(gè)雙向的過(guò)程，在交易所、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)“走出去”的同時(shí)，我國(guó)期貨市場(chǎng)也在穩(wěn)步“引進(jìn)來(lái)”。

　　2006年，我國(guó)首家中外合資期貨公司掛牌成立。2011年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布QFII參與股指期貨的指引，為外資直接參與期貨市場(chǎng)打開通道。2018年3月，我國(guó)首個(gè)國(guó)際化品種——原油期貨掛牌上市，標(biāo)志著我國(guó)商品期貨市場(chǎng)對(duì)外開放邁出關(guān)鍵步伐。

　　目前我國(guó)已有原油、鐵礦石、PTA、20號(hào)膠四個(gè)期貨品種引入境外交易者，走向國(guó)際市場(chǎng)。其中，原油期貨在上市一周年之際，累計(jì)成交量3670.03萬(wàn)手，累計(jì)成交額17.12萬(wàn)億元，目前境外開戶數(shù)量較上市初期增長(zhǎng)200%以上。

　　作為我國(guó)期貨市場(chǎng)的境外投資者之一，嘉吉金屬事業(yè)部總裁李科告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，風(fēng)險(xiǎn)管理是公司的核心能力，現(xiàn)貨和衍生品的結(jié)合有助于統(tǒng)一管理風(fēng)險(xiǎn)，但之前運(yùn)用新交所鐵礦石掉期合約時(shí)，流動(dòng)性不足成為他們套期保值最大不便之處，而大商所鐵礦石期貨國(guó)際化很好地幫助他們解決了這一問(wèn)題。

　　“事實(shí)證明，大商所提供了非常有價(jià)值的價(jià)格參考，目前越來(lái)越多的客戶希望使用透明高效的鐵礦石期貨為鐵礦石實(shí)貨定價(jià)。”李科說(shuō)，公司過(guò)去兩年在中國(guó)成立的港口鐵礦石現(xiàn)貨業(yè)務(wù)部門，主要負(fù)責(zé)管理鐵礦石庫(kù)存并供貨給終端客戶，如今已通過(guò)大商所鐵礦石期貨合約定價(jià)的基差貿(mào)易形式銷售了近100萬(wàn)噸的鐵礦石現(xiàn)貨。

　　據(jù)記者了解，針對(duì)市場(chǎng)參與各方反映的問(wèn)題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也從優(yōu)化投資者適當(dāng)性制度、改進(jìn)開戶流程、提高市場(chǎng)效率、加強(qiáng)開放下的市場(chǎng)監(jiān)管和健全市場(chǎng)法治等方面推出了相應(yīng)的措施，進(jìn)一步優(yōu)化商品期貨市場(chǎng)對(duì)外開放環(huán)境。

　　五礦經(jīng)易期貨總經(jīng)理張必珍認(rèn)為，國(guó)際化是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的必然選擇，也是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的客觀需求。“在大數(shù)據(jù)分析和人工智能等科技進(jìn)步不斷改變世界的今天，國(guó)際化已經(jīng)成為任何領(lǐng)域都無(wú)法回避的客觀現(xiàn)實(shí)。無(wú)論在哪個(gè)領(lǐng)域，一個(gè)企業(yè)要想獲得發(fā)展，都必須保持國(guó)際化的視角，其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，也必然來(lái)自全球的各個(gè)角落，企業(yè)在管理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)自然需要一個(gè)國(guó)際化的期貨市場(chǎng)。”

　　除期貨品種國(guó)際化外，期貨行業(yè)對(duì)外開放也明顯加快。就在上周五，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布，2020年1月1日取消期貨公司外資股比限制。

　　多方面推進(jìn) 提升國(guó)際化水平

　　接下來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的發(fā)展重心在哪？中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海今年8月在我國(guó)第四個(gè)對(duì)外開放品種——20號(hào)膠期貨上市儀式上表示，證監(jiān)會(huì)將圍繞五個(gè)方面做好商品期貨市場(chǎng)的對(duì)外開放工作。一是穩(wěn)步擴(kuò)大特定品種范圍，研究推動(dòng)將更多的商品期貨和商品期權(quán)列為特定品種，提升我國(guó)商品價(jià)格的國(guó)際影響力，為我國(guó)企業(yè)跨境經(jīng)營(yíng)提供價(jià)格參考和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。二是探索多種開放模式，開拓多元化的開放路徑。三是優(yōu)化規(guī)則制度，進(jìn)一步降低境外投資者的制度性交易成本。四是提升跨境監(jiān)管能力，加強(qiáng)與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通與合作，維護(hù)好開放條件下的市場(chǎng)秩序。五是勇于參加國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，加大國(guó)際市場(chǎng)推介力度，進(jìn)一步提升境外投資者參與度。

　　市場(chǎng)參與主體對(duì)期貨市場(chǎng)國(guó)際化也有很多期待。張必珍表示，當(dāng)前，我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化是一個(gè)多層次、多方位穩(wěn)步推進(jìn)的過(guò)程，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，仍應(yīng)立足更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)的基本功能，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。“一方面，我國(guó)需要積極引入境外投資者，以參與期貨市場(chǎng)交易、參股甚至控股期貨公司等方式，優(yōu)化我國(guó)期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)和期貨行業(yè)生態(tài)，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能；另一方面，我國(guó)期貨市場(chǎng)品種體系也需要進(jìn)一步豐富，發(fā)展金融期貨品種，拓展金融衍生工具種類，為包括金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的境內(nèi)外各類企業(yè)和機(jī)構(gòu)提供更為豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和策略選擇，提升我國(guó)企業(yè)面對(duì)復(fù)雜國(guó)際環(huán)境的應(yīng)對(duì)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。”

　　趙桂萍認(rèn)為，境外機(jī)構(gòu)和投資者的引入，有利于提升我國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化水平和期貨行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。“我國(guó)期貨市場(chǎng)容量大且仍處于快速發(fā)展階段，隨著更多的期貨品種國(guó)際化，更多的境外投資者會(huì)參與到我國(guó)期貨市場(chǎng)中來(lái)，自然也會(huì)有更多的外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)，有助于促進(jìn)我國(guó)期貨行業(yè)機(jī)構(gòu)專業(yè)服務(wù)能力提升。”

　　在張必珍看來(lái)，期貨市場(chǎng)國(guó)際化并非一蹴而就，國(guó)際化品種的市場(chǎng)建設(shè)將是一個(gè)復(fù)雜而長(zhǎng)期的系統(tǒng)工程，市場(chǎng)的培育和功能的發(fā)揮也是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。合約設(shè)計(jì)、規(guī)則制定、法規(guī)政策等基礎(chǔ)制度架構(gòu)、市場(chǎng)流動(dòng)性以及從業(yè)人員的專業(yè)化程度等都需要進(jìn)一步鞏固和提升。

（責(zé)任編輯：方鳳嬌 HF055）