【一周行情回顧】

　　期貨市場：

　　現貨市場：

　　供應：

　　外礦發運小幅波動，到港由于前期臺風擾動大幅上升，供應端近期整體維持平穩略有上升的態勢。

　　需求：

　　鋼廠產能利用率環比小幅回落，分品種產量出現大幅下降，其中建材降幅較大，主要原因在于近期電弧爐減產增多，高爐也有部分檢修，對鐵礦需求有一定負面影響。

　　庫存：

　　Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為11984.33增383.09；日均疏港總量308.50增53.85。分量方面，澳礦6162.55增299.56，巴西礦3453.78增90.06，貿易礦5249.73增164.55，球團499.31增41.09，精粉1061.74增25.02，塊礦1910.66增81.77；在港船舶數量79減8（單位：萬噸）

　　鋼廠利潤：

　　上周，螺卷現貨及盤面利潤均出現上升。

　　盤面利潤方面，截至上周五，螺紋鋼主力合約盤面利潤為146.12元/噸，較前一周上升24.90元/噸；熱卷主力合約盤面利潤為214.12元/噸，較前一周上升27.90元/噸。

　　現貨利潤方面，截至上周五，螺紋鋼現貨利潤為209.63元/噸，較前一周上升11.60元/噸；熱卷現貨利潤為128.93元/噸，較前一周上升32.50元/噸。

　　技術分析：

　　上周鐵礦石主力2001合約探底回升，周線收長下影線，日線級別均線維持空頭排列，上方壓力位參考630.0元/噸，下方支撐位參考580.0元/噸。

　　總結及投資建議：

　　上周鐵礦石主力合約探底回升，跌幅有明顯放緩。供應方面，上周外礦發貨維持平穩，國內到港大幅上升，到港上升主要是由于前期臺風擾動，供應端近期整體維持平穩略有上升的態勢；需求方面，上周鋼廠產量繼續下降，近期鋼廠產量的下降主要來自于電爐的減產，高爐檢修也有部分增加，鐵礦石需求呈現出高位回落的態勢；庫存方面，繼前一周庫存大降后，上周庫存大幅反彈，主要來自于臺風的擾動，庫存總體維持緩慢增長。總體而言，鐵礦石供需前期出現邊際上的弱化，但價格的連續大幅下跌已經基本反映了現實的轉弱和預期的悲觀，考慮到市場情緒有較為充分的釋放，且目前鐵礦絕對價格已經至偏低水平，尤其是5月合約上周最低至63美金，繼續下行的空間較為有限。

　　策略上單邊做多鐵礦石01合約，或買01空05。

　　【期現市場表現】

　　一、期現走勢回顧

　　期貨市場：

　　上周鐵礦石主力2001合約探底回升，收于613.0元/噸，周環比下跌13.5元/噸，成交1158.52萬手，持倉162.11萬手，持倉增加24.73萬手。

　　圖1 鐵礦石主力合約走勢

　　圖2 螺礦比：主力合約

　　現貨市場：

　　上周港口進口礦現貨普遍下跌，截至上周五，青島港(601298,股吧)64.5%卡粉下跌31元/噸至785元/噸，62.5%BRBF下跌45元/噸695元/噸，61.5%PB下跌22元/噸至703元/噸，61%金布巴粉下跌31元/噸648元/噸，56.5%超特粉下跌25元/噸至617元/噸。

　　上周國產礦走勢平穩，截至上周五，唐山66%鐵精粉維持855元/噸，遵化66%鐵精粉維持850元/噸，黎城66%鐵精粉維持1009元/噸。

　　普氏62%指數高位回落，截至上周五收于88.95美金/干噸，較前一周下跌0.60美金/干噸。

　　表1 鐵礦主要現貨價格周變動

　　圖3 港口鐵礦石現貨價格

　　圖4 普氏62%價格指數

　　二、價差變動

　　現貨品種間價差：

　　上周港口現貨價格普遍下跌，高品資源跌幅較大，中品資源跌幅有所放緩。

　　表2 現貨品種間價差

　　圖5 港口鐵礦石現貨價格

　　圖6 BRBF-PB價差

　　圖7 PB粉塊價差

　　圖8 國產精粉-PB價差

　　期現及期貨月間價差：

　　截至上周五，鐵礦石主力2001合約較青島港61.5%PB粉現貨貼水150.8元/噸，較前一周貼水縮小11.7元/噸。

　　截至上周五，鐵礦石1909-2001價差為102.5元/噸，較前一周變動-8.0元/噸，2001-2005價差為49.0元/噸，較前一周變動-5.0元/噸。

　　表3 期現價差及盤面月間價差

　　圖9 主力合約-PB價差

　　圖10 主力合約-普氏指數價差

　　【供應】

　　外礦發貨及國內到港：

　　截至8月16日，澳大利亞周發貨量1607.2萬噸，巴西周發貨量721.6萬噸，合計2328.8萬噸，環比下降55.2萬噸。中國北方到港量為1158.8萬噸，環比上升485.5萬噸。

　　國產礦產能利用率：

　　截至8月16日，全國266座礦山產能利用率為65.99%，環比下降0.78%。

　　鐵礦石運價：

　　上周末巴西圖巴朗-青島（BCI-C3）運費為22.868美金，環比上漲0.313美金；西澳-青島（BCI-C5）運費為10.232美金，環比下跌0.266美金。

　　外礦發運小幅波動，到港由于前期臺風擾動大幅上升，供應端近期整體維持平穩略有上升的態勢。

　　圖11 澳巴周度發貨量

　　圖12 中國鐵礦石到港量

　　圖13 國產礦產能利用率

　　圖14 鐵礦石運費

　　【需求】

　　截至上周Mysteel統計全國鋼廠產能利用率（不含淘汰產能）為84.74%，環比上升0.09%。

　　2019年7月中旬，中鋼協統計全國重點鋼企粗鋼日均產量為201.76萬噸，環比上升0.40萬噸。

　　Mysteel統計分品種周度產量合計為1051.44萬噸，環比下降5.10萬噸，品種合計產量環比出現連續下降，其中螺紋產量繼續出現大幅下降。

　　鋼廠產能利用率環比小幅波動，品種合計產量連續5周出現下降，近期電爐減產增多，且高爐檢修也有所增加，鐵礦石需求較前期有所回落。

　　圖15 鋼廠產能利用率

　　圖16 樣本鋼廠燒結粉總日耗

　　【庫存】

　　Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為11984.33增383.09；日均疏港總量308.50增53.85。分量方面，澳礦6162.55增299.56，巴西礦3453.78增90.06，貿易礦5249.73增164.55，球團499.31增41.09，精粉1061.74增25.02，塊礦1910.66增81.77；在港船舶數量79減8（單位：萬噸）

　　圖17 進口礦港口庫存

　　圖18 日均疏港量

　　圖19 鋼廠進口礦庫存可用天數

　　圖20 鋼廠進口礦燒結粉總庫存

　　【鋼廠利潤】

　　上周，螺卷現貨及盤面利潤均出現上升。

　　盤面利潤方面，截至上周五，螺紋鋼主力合約盤面利潤為146.12元/噸，較前一周上升24.90元/噸；熱卷主力合約盤面利潤為214.12元/噸，較前一周上升27.90元/噸。

　　現貨利潤方面，截至上周五，螺紋鋼現貨利潤為209.63元/噸，較前一周上升11.60元/噸；熱卷現貨利潤為128.93元/噸，較前一周上升32.50元/噸。

　　圖21 螺紋主力合約盤面利潤

　　圖22 熱卷主力合約盤面利潤

　　圖23 螺紋現貨利潤

　　圖24 熱卷現貨利潤

　　【技術分析】

　　上周鐵礦石主力2001合約探底回升，周線收長下影線，日線級別均線維持空頭排列，上方壓力位參考630.0元/噸，下方支撐位參考580.0元/噸。

　　圖25 鐵礦石主力合約日K線走勢

　　【總結及投資建議】

　　鐵礦石主力合約探底回升，跌幅有明顯放緩。供應方面，近期外礦發貨維持平穩，國內到港大幅上升，到港上升主要是由于前期臺風擾動，供應端近期整體維持平穩略有上升的態勢；需求方面，近期鋼廠產量繼續下降，近期鋼廠產量的下降主要來自于電爐的減產，高爐檢修也有部分增加，鐵礦石需求呈現出高位回落的態勢；庫存方面，繼前一周庫存大降后，上周庫存大幅反彈，主要來自于臺風的擾動，庫存總體維持緩慢增長。總體而言，鐵礦石供需前期出現邊際上的弱化，但價格的連續大幅下跌已經基本反映了現實的轉弱和預期的悲觀，考慮到市場情緒有較為充分的釋放，且目前鐵礦絕對價格已經至偏低水平，尤其是5月合約上周最低至63美金，繼續下行的空間較為有限。

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